Eezy sijoituskohteena (ent. VMP)

Osakkeet
,
184

Tuleva hallitus on muuttamassa työntekijän oikeuksia muun muassa sairauspoissaolojen osalta. Jatkossa ensimmäinen sairaus­poissaolopäivä olisi niin sanottu omavastuupäivä, eli työnantajalla ei ole velvollisuutta maksaa tuolta päivältä työntekijälle palkkaa. Eezyn vuosikertomuksen mukaan yhtiölle syntyi viime vuonna 6M€ kuluja sairauspoissaoloista. Palkattomuus ensimmäiseltä päivältä nostaa varmasti kynnystä jäädä sairauslomalle, joten näillä näkyminen tämä on selkeästi positiivinen ajuri Eezylle. Eezy tuskailikin viime vuonna tilannetta, jossa kotiin jäätiin herkemmin koronan jälkeisessä maailmassa.

image
image868×190 33.5 KB

Lakimuutos voi olla todella merkittävä, kun Eezyn liiketulos oli viime vuonna 10M€. Tuosta voi helposti valua vuodessa 2M€ tulokseen ja simsalabim - tuloskasvua 20% yhdellä lakimuutoksella.

9 tykkäystä
185

@Petri_Gostowski jostain syystä on perjantai-illalla myöhään julkaissut tämän Eezyn yhtiörapsan. :slight_smile: :gem:

Eezy julkistaa Q2-raporttinsa ensi viikon tiistaina noin klo 8.00. Olemme laskeneet lyhyen sekä keskipitkän aikavälin ennusteitamme synkentyneen talouskasvukuvan seurauksena. Odotamme yhtiön liikevaihdon laskeneen vertailukaudesta heikkoa henkilöstövuokrausmarkkinaa peilaten. Q2-kannattavuuden odotamme olleen vertailukauden tasolla muun muassa tehostustoimen ansiosta. Eezy on ohjeistanut kuluvalle vuodelle melko vakaata liikevaihdon kehitystä sekä vahvistuvaa kannattavuutta. Laskeneet ennusteemme ovat arviomme mukaan vielä linjassa ohjeistuksen kanssa.

Rapsasta lainattua:

“Verrokkiryhmän arvostus on mielestämme kokonaisuutena järkevällä tasolla, sillä verrokkiryhmän vuosien 2023 ja 2024 mediaani EV/EBITDA-kertoimet ovat 7x ja vastaavat P/E-kertoimet ovat 13x ja 12x. Siten myös suhteellinen arvostus mielestämme viitoittaa osakkeen arvostuksen olevan matala”

image

https://www.inderes.fi/fi/matala-arvostus-kompensoi-syklisia-riskeja

5 tykkäystä
186

Tässä olisi vielä Petrin aamarikommentit.

Eezy julkistaa Q2-raporttinsa tiistaina noin klo 8.00. Olemme laskeneet lyhyen sekä keskipitkän aikavälin ennusteitamme synkentyneen talouskasvukuvan seurauksena. Odotamme yhtiön liikevaihdon laskeneen vertailukaudesta heikkoa henkilöstövuokrausmarkkinaa peilaten. Q2-kannattavuuden odotamme olleen vertailukauden tasolla muun muassa tehostustoimen ansiosta. Eezy on ohjeistanut kuluvalle vuodelle melko vakaata liikevaihdon kehitystä sekä vahvistuvaa kannattavuutta. Laskeneet ennusteemme ovat arviomme mukaan vielä linjassa ohjeistuksen kanssa. Ennustemuutoksia heijastellen laskemme tavoitehintamme 3,2 euroon (aik. 3,7 euroa), mutta varsin matalaksi painunutta arvostusta heijastellen nostamme suosituksemme lisää-tasolle (aik. vähennä) vaikka sykliset riskit ovatkin kohollaan heikkoa talouskasvunäkymää peilaten.

2 tykkäystä
187
7 tykkäystä
188

Tuosta voi laskea, että 2Q23 oli
-liikevaihto 58,1 MEUR (2Q22=67,1 MEUR)
-liikevoitto 1,1 MEUR (2Q22 2,1 MEUR)

Heikko suoritus, ja tietenkin tuo “loppukesän ja alkusyksyn heikentyminen” huolestuttava asia.

Toki niin kuin aamarista otsikosta voi lukea “Matala arvostus kompensoi syklisiä riskejä”.
Mutta kuten aina, vaikka kurssi on ennakkoon huomioinut em asioita, dunkkuun tulee…

Ennakkotietona kaudelta 1-6/2023 Eezyn liikevaihto oli 110,9 milj. euroa ja liikevoitto 2,4 milj. euroa. Arviot loppukesän ja alkusyksyn kehityksestä ovat heikentyneet, minkä vuoksi ohjeistuksen saavuttaminen on epävarmaa.

image
image994×383 48.8 KB

image
image987×423 56.2 KB

8 tykkäystä
189

Tässä nopeat kommentit tuoreeltaan. Ihmetellään huomenna tarkemmin, kun on Q2-rapsa ulkona.

11 tykkäystä
190

Sitten tässä olisi vielä kommentit aamun tuloksesta. :slight_smile:

Eezy julkaisi aamulla Q2-raporttinsa. Q2:n operatiivinen kehitys oli heikkoa ja jäi selkeästi odotuksistamme. Eilen annettujen ennakkotietojen sekä tulosvaroituksen myötä tähän ei kuitenkaan liittynyt enää yllätysmomenttia. Yhtiö myös peruutti eilen ohjeistuksensa, eikä anna ohjeistusta kuluvalle vuodelle. Eezyn klo 13.00 alkavaa Q2-tiedotustilaisuutta voi seurata inderesTV:ssä tästä linkistä.

EDIT:

Petri haastatteli yhtiön uutta toimitusjohtajaa Siina Saksea.

Aiheet:
00:00 Aloitus
00:05 Siina Saksi
00:30 Q2’23 Liikevaihto
01:40 Kannatavuus
03:10 Säästöohjelmat
03:53 Strategiaprosessi
05:10 Liiketoimintaportfolio
06:21 Loppuvuosi
06:51 Kausiluonteisuus

6 tykkäystä
191

Tässä on vielä aamarikommentti Eezystä. :slight_smile:

Eezy raportoi Q2:lta varsin heikot luvut, mitkä olivat ennakkotietojen myötä kuitenkin yllätyksettömät. Lyhyen tähtäimen vaisu markkinanäkymä yhdessä nykyiseen liikevaihtomassaan suhteutettuna liian korkean kustannusrakenteen kanssa pitää tuloksen paineessa kuluvana vuonna. Kustannussopeutusohjelman myötä odotamme keskipitkän aikavälin kannattavuuden kuitenkin elpyvän. Tähän peilattuna osake on näkemyksemme mukaan maltillisesti arvostettu. Siten toistamme Eezyn lisää-suosituksemme, mutta ennusteiden leikkauksia peilaten laskemme tavoitehintamme 2,6 euroon (aik. 3,2 euroa). Yhtiön toimitusjohtajan Q2-haastattelu on katsottavissa tästä linkistä.

6 tykkäystä
192

Miksi Inderesin piti antaa tavoitehinta 7 sekä 9 päivä? Avaatteko logiikkaa?

Ei ole ainoa, jolla on tiputettu tavoitehintaa pari päivää ennen tulosta ja toisen kerran tuloksen jälkeen? Tämä vaikuttaa kurssin perässä juoksulta eikä tavoitehintojen muutokselta tulosten perusteella.

2 tykkäystä
193

Sekä 7. että 9. päivä tehtiin päivitykset, joissa molemmissa ennusteet muuttui merkittävästi. Silloin on luonnollista, että myös tavoitehinta muuttuu. Hyvä myös huomioida, että välissä yhtiö poisti ohjeistuksensa myös ja antoi ennakkotietoja Q2:n luvuista, jotka siis olivat laskeneitakin odotuksiamme heikommat.

Tässä ensimmäinen päivitys: Eezy Q2 tiistaina: Matala arvostus kompensoi syklisiä riskejä | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus

Ja tässä seuraava: Eezy: Puolustuspeli jatkuu uudella tehostusohjelmalla | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus

9 tykkäystä
194

Eezyn viikko on ollut musertava, tulos kuralla vaikkakaan ei varsinaista turskan tekoa

Indereskin joutui laskemaan tavoitetta peräti kahteen kertaan ja -30%, perjantaina vielä 3,70 & Vähennä, nyt 2,60 EUR & Lisää
Eezyn 1Q23 olikin vielä sangen positiivinen perinteisesti heikolla kvartterilla ja viestityt näkymät positiiviset vielä 2.5. Silloin vielä toistettiin ohjeistus 250 MEUR liikevaihtoa ja liikevoitto% kasvaa (2022 = 4,0%)

Katselin tuloshaastettaluvideon, kannattaa katsoa. Hieman kontrastia kun haastattelija Petri vetää haastatteluun täysin tyyliin josta ei mitään moitittavaa löydy, ja TJ on sanotaanko hermostuneen oloinen.

Videolla ensi vuoden loppuun mennessä luvattiin 3 MEUR säästöt vuositason kokonaisesta kustannuspotista, näkyy täysimääräisena 2024 loppuun mennessä. Eli ei temppusäästöjä, kuten kustannuspottien siirtoa vaikkapa alihankkijoilla, tai inflaatiota pienempiä palkankorotuksia julistettaisiin säästöiksi, yms. Vaan todelliset kokonaiskustannukset alas.
3 MEUR / 25 mkpl = 0,12 EUR/osake.
Aiemmin Eezy julisti 4Q22 säästöohjelman 2 MEUR, ja em 3 MEUR on sen päälle

Toinen poiminta videolta:
-rakentamisen ja teollisuuden henkilöstövuokraus sakannut, ja se on ollut paremmin kannattavaa niin hinnoittelun kun vuokrasuhteiden keston suhteen
-ravintola-ala ja kaupanala puolestaan heikommin kannattavaa segmentin neuvotteluvoiman johdosta sekä vuokrasuhteiden keston suhteen. Sielläkin näkymät epämääräiset, ja asiakkaat kykenevät hankkimaan nyt henkilöstöä itsekin

Voi vähän miettiä myös miten hereillä hallitus on ollut tilanteessa, jossa
-edellinen TJ sai lähteä 12/22
-uuden kerrottiin löytyneen 4/23
-uuden kerrottiin aloittavan viimeistää 15.8.23
-no aloitti lopulta aiemmin 16.6., mutta videolla 8.8. kertoi omaavansa muutaman viikon kokemusta koska loma-ajat…
Selvästikään ei ole hallituksenkaan ollut helppoa muuttaa moodia “business as usual” -moodista epämääräiseen tilanteeseen jossa TJ laitetaan vaihtoon, ja taloudellinen epävarmuus valtaa firmalle tärkeitä rakentamisen ja teollisuuden sektoreita.

Näkymämuutokset:

9.8 tulos alas ja osinko alas
image

10.5 näkymät olivat vielä “lineaariset”
image

Uusi yhtiörapsa:
https://www.inderes.fi/fi/puolustuspeli-jatkuu-uudella-tehostusohjelmalla

13 tykkäystä
195

Kyllä minä sen ymmärrän, että tavoitehinta muuttuu, kun ennusteet muuttuu. Mikä oli niin painava syy ettei voinut muuttaa yhdellä kerralla?

Kritiikki ei koske muuttamista, vaan miksi ei voinut odottaa, koska tulos tuli joka tapauksessa ihan pian?

Teiltä yrityksenä on tullut monta kertaa myös kommentteja, että päivitetään vasta tulosinfon jälkeen, vaikka siihen olisi matkaa viikkoja, mutta nyt kommentoitte päinvastoin. Teiltä puuttuu siis johdonmukaisuus.

196

Yhtiön ohjeistusta ja ennusteita 1-3 vuoden takaa kun katsoo, vaikea uskoa silmiään. Luulisi, että puhutaan ihan eri yhtiöistä numeroiden ja osakekurssin perusteella. Piensijoittajien turvaksi olisi hyvä kirjoittaa kaikkiin raportteihin selkeästi etusivulle huutomerkin kera teksti “Kukaan ei oikeasti tiedä mitään tulevaisuudesta, tämä on puhdas arvaus mitä ehkä tapahtuu lähivuosina”. Amatöörisijoittajille varmasti tieto tulisi yllätyksenä, nyt moni lukee raportteja ja katsoo tulosinfoja kuin piru raamatttua ja uskoo jonkun tietävän jotain lähitulevaisuudesta.

Eezyn osalta “pääsen” näemmä tekemään melko massiiviset tappiomyynnit verotukseen tänä vuonna. Vuotuiset osinkotuloni muista laatuyhtiöistä saan näemmä kätevästi tuhottua kun lähden näitä kasvuyhtiöitä ostamaan ja uskon lukemaani tekstiä / videopresentaatioita. : )

Loppuvuonna jos Eezyn liikevaihto edelleen laskee, veromyyntien painetta varmasti riittää loppuvuodella ja ensi keväänä päästään siis juhlistamaan yhtiökokouksessa nollaosinkoa ilmeisesti. Lähitulevaisuus omistajalle 4-5 euron ostohinnoilla ei taida olla kovin ruusuinen.

3 tykkäystä
197

2000kpl @2,45, eli 5000 eurolla ostettu.

En kyllä ole varma, että kuuluuko johonkin säästöohjelmaan.

4 tykkäystä
198

Hyvä teksti ja mennä vuosina myös moni ottaa tavoitehinnan faktana sekä et kurssin pitää olla heti siellä.

Yleisesti ottaen hyvin harvoin noita saavutetaan minkään yrityksen osalta koskaan millään aikavälillä, kun peilataan ennusteesta tyyppillinen 12 kk eteen päin. Ne ovat kuitenkin hyviä indikaatioita mikä on yleinen ilmapiiri yrityksen mahdollisesta suunnasta.

3 tykkäystä
199

Kiitos Opa, hyviä huomioita ja jaan saman näkemyksen. Minä jo siinä vaiheessa kun VMP yhdistyi Smilen kanssa olin vähän karvat pystyssä että nyt hyvän oloinen toimari (ent. VMP) vaihdetaan hieman sellaiseen helppo-heikki olemuksen omaavaan ja harmittelin asiaa. Siinä vaiheessa kun Sami laitettiin pihalle toivoin että kysyisivät sen entisen takaisin, mutta toive ei toteutunut. Oli kyllä hieman heikko ensi esiintyminen uudelta toimarilta, niin tulosinfossa kuin tässä Inderesin haastiksessa, mutta annetaan mahdollisuus.

Omalta osalta noita veromyyntejä olisi tulossa niin paljon, että aika kauan saa laitaan syytää että omista pääsee eroon edes jollakin hinnalla, täytyy katsoa syksymmällä mikä on tilanne. Mutta harmittaa omien pääomien puolesta, oma ajatus on koko ajan ollut että kohta tämä lähtee lentoon :smiley: Ei olisi pitänyt mennä Samin vietäväksi vaan uskoa niitä huonoja merkkejä ajoissa. Nyt täytyy vakavasti pureksia onko vielä luottoa firmaan, että saavat hommat vielä raitelleen vai mitä tekee? Hinta on poljettu niin alas että firman EV alkaa olla todella alhainen, voisiko tässä olla jollekin muulle tekijälle sopiva palanen laajentaa tai tulla markinoille?

6 tykkäystä
200

Siis vau!
Toimari 50k:lla

Ja hallituksen jäsen 24 tonnilla

Harvinaista nähdä uuden toimarin heti ostavan oikeasti isolla kädellä. Uskoa näyttää olevan.

9 tykkäystä
201

Hienoa, että ostavat, mutta ei tuo kyllä minun kirjoissa ole isolla kädellä. Nämä pitää suhteuttaa aina tuloihin ja eipä tuo siitä ihan valtavasti lohkaise.

Verokoneen mukaan ansiotulot pyörineet päälle 200k ja on myös pääomatuloja. Eezyn toimarina palkka on varmaan toista.

Positiivista kuitenkin, että yleensäkin ostavat, kuten minäkin useita kertoja tällä viikolla.

4 tykkäystä
202

Rantautuisiko Randstad Suomen piskuiselle markkinalle? Toki tekevät tällä hetkellä yhteistyötä Staffpointin kanssa. Käsittääkseni muut kansainväliset jätit ei ole kaiketi kovin hyvin Suomen markkinalla pärjänneet.

Se mitä itse alaa tunnen, niin kriisit luovat mahdollisuuksia: ensin toki myynti sakkaa ja kulut ajetaan alas. Mutta kun talous pikku hiljaa lähtee vetämään, saadaan luotua helposti tulosta, koska hakijoita (=työttömiä) on helppo löytää. Pienellä resurssilla ja vähäisillä markkinointikeinoilla saadaan tehtyä tulosta. Tällöin myös yritykset hakevat rekrytointiin apua, koska omasta organisaatiosta ajettu kaikki ylimääräiset kulut alas ja esim. isoilla teollisuusyhtiöillä isot tilaukset vaativat nopeasti tekijöitä. Myös rakennusala varmasti nousee 1-2 vuoden sisään taas maan raosta.

Viime vuosina alaa on piinannut kova kilpailu työntekijöistä. Täten markkinointikulut ja henkilöstökulut on lähteneet käsistä ja marginaalit sulaneet, vaikka myyntiä ei ole juuri koneistosta saatu lisää.

Itse tein lisäyksiä Eezyyn, koska uskon alan fundamentteihin. Voi olla, että Eezy ei ole oikea hevonen, mutta olen optimistinen etteivät sössi businestaan täysin. Eihän tuo tällä hetkellä häävin kallis ole. Taustalla myös hallituksen mahdolliset lainsäädännön kevennykset esim. Sairaspoissaolokustannuksissa, joka sataa suoraan tulosriville.

Kiinnitin myös huomiota videolla uuden toimarin aika räikeän optimistiseen tekoälyn suitsutukseen sekä ristiinmyynnin kehittämiseen, joka ei tule olemaan helppoa tuolla palvelumixillä.

8 tykkäystä
203

Lisää ostoja

Vähän reilu 2 tonnilla ostivat.

3 tykkäystä