Efecte Oyj - European Alternative to global goliaths

Lisensointimalleista hieman.

Joissakin tuotteissa kuukausiveloitus per käyttäjä toimii hyvin. Esim. tukihenkilöiden määrä incidentien käsittelyssä kuvaa hyvin sitä kuinka paljon alustaa oikeasti käytetään. Vastaavasti kehitys-/projektipuolella projektipääliköiden ja kehitystiimiläisten nuppiluku toimii erinomaisesti lisensoinnin perusteena.

Näissä sovelluksissa tikettimääräpohjainen lisensointi aiheuttaa vääriä insentiivejä. Tiimit alkaisivat puskemaan liikaa sisältöä yksittäiseen tikettiin, vaikka käytön selkeys edellyttäisi että asia jaetaan useampaan kokonaisuuten. Alustan käyttäjien tyytyväisyys laskisi ja arvontuottokyky olisi kyseenalaista.

Mutta sovellukset eivät ole veljiä keskenään. Mites IAM? Sovelluksen idea on, että hyvin rajattu joukko pääkäyttäjiä luo järjestelmään automatisoidut prosessit jotka joko luovat tikettejä tai parhaasta tapauksessa suorittavat myös automaattisesti käyttöoikeuksien teknisen asettamisen/poistamisen. Alusta on parempi, jos sillä saadaan automatisoitua enemmän, mikä aiheuttaisi käyttäjämäärän laskun. Tässä on taas insentiivit kierossa, käyttäjälisensointia myyvä alustatarjoaja haluaisi että kaikki tehdään käsityönä, mutta tämä ei tietenkään maksimoi arvontuottoa. IAM:n kohdalla järkevämpi kustannusperuste olisi esimerkiksi organisaation työntekijöiden/toimittajien lukumäärä sillä IAM on tarkoitettu koko organisaatiolle. Transaktioperusteinen kustannus ajaisi käyttäjäorganisaation paketoimaan käyttöoikeuksia tai vähentämään niiden kokonaismäärää mikä saattaa aiheuttaa tietoturvaongelmia.

Osassa applikaatioita transaktio- tai tietuepohjainen voi olla järkevämpi. Integraatioalustaa ei kannata laskuttaa integraatiodevaajien määrän perusteella, täytyisi keksiä jokin muu. Transaktiot on yksi yleinen ratkaisu, mutta niissäkin asiakkaita monesti lähinnä ahdistaa kun jotkut monimutkaiset integraatiot lähettävät erittäin vähän viestejä ja toiset puskevat läpi 50000 viestiä joka päivä. Jos jollain on antaa esimerkki parhaasta integraatiohinnoittelusta niin kuuntelen mielelläni :smiley:

CMDB on yksi mahdollisuus tietuepohjaiselle laskutukselle. Pieni siivu per sovellus ja pieni siivu per palvelin, suurin osa luokista ilmaiseksi. Tälläisellä mallilla saa selkeähkön hinnoittelun joka riippuu käyttöasteesta ja jota kukaan ei halua kiertää.

ServiceNown lisensoinnissa vastaus on aina “ask your account executive”. Tämä johtuu pääasiassa kolmesta syystä: 1) lisensoinnin perusrakenteet ovat eläneet vuosien saatossa ja tietämättä mihin versioon jokin organisaatio kuuluu, heidän lisensointiaan on täysin mahdoton kommentoida 2) Listahinnat ovat listahintoja 3) listaehdot ja -paketoinnit ovat yleisimpiä ja toivottuja, mutta asiakkaat ovat erilaisia ja ServiceNow ymmärtää tämän, antaen välillä poikkeuksia normaaleihin paketointeihin.

Eli osa siitä monimutkaisuudesta on myös sitä että ServiceNow tekee asiakkaille hyviä diilejä ja osa on sitä että lisenssiehdot ovat selkeytyneet ajan myötä, mikä tietty aiheuttaa kompleksisuutta siltä osin että on useampia malleja.

Isoilla toimijoilla on suurelta osin selkeitä lisenssiehtoja, jotka kuvaavat käytön määrää hyvin eivätkä aiheuta pahoja insentiiviongelmia. En nyt ala ilman tuntipalkkaa listaamaan niitä ongelmallisia tapauksia, mutta sanottakoon näin että etenkin insentiiviongelmat ovat todella, todella rampauttavia siltä osin kuin niitä esiintyy. Asiakkaat eivät tiedä kuinka heidän tulisi kehittää toimintaansa optimoidakseen kulut ja hyödyt ja kehittäjät eivät tiedä kuinka tehdä sovelluksia alustalla jos hyvä datamalli tai alustan valmiita ominaisuuksia tehokkaasti käyttävä prosessi aiheuttaa hulluja kustannuksia.

Kun alustaa kehitetään helposti laajennettavaksi ja mahdollistetaan laajennusten helppo ylläpito ja testaus ja samalla varmistetaan että lisensointi ei aiheuta insentiiviongelmia niin asiakkailla ei ole mitään syytä luopua alustasta. Nämä kohdat näin (ainakin omilla laseilla :slight_smile: ) Efecten strategiaan linjattuna ja jos strategia pitää niin tämä on vahva kilpailuetu. Pari markkaa saattaa jäädä pöydälle jos lisensointi optimoidaan prioriteetilla insentiivit, selkeys, tulot eikä tulot, selkeys, insentiivit, mutta sillä pääsee useampiin pöytiin eikä kukaan heitä niitä ympäri.

13 tykkäystä

Efecten osalta on ollut viime viikot aikamoinen Inderes-hurmos päällä. Kuukaudessa melkein 50 % nousu osakekurssiin. Kannattanee tutustua isoon kuvaan, jossa erityisesti kilpailijoihin ja miettiä onko tilanne yhtiön osalta muuttunut merkittävästi lähiviikkojen aikana. Efecte ei sinänsä ole uusi yhtiö eikä myöskään itsm-ohjelmistot.

Varsinkin tässä ketjussa useaan otteeseen mainittu ServiceNow on haastava kilpailija. Myös muita hyviä yhtiöitä on paljon. Ketjussa verrataan Efecten tarinaa QT:n tai Revenion tarinoihin unohtaen kilpailu ja kilpailuedut. Kasvumahdollisuuksien kannalta asia ei ole yhdentekevä. Tämän viestin tarkoituksena ei ole kuitenkaan sanoa, etteikö Efectessä kannata olla mukana, mutta kehotan tekemään taustatyön huolella sen sijaan että peesailee muita Efecte-lasit silmillä.

8 tykkäystä

Siis ehdottomasti kannattaa tutkia mistä on kyse, samalla voi jatkossa arvioida yhtiön kehitystä.

Eihän tässä vielä paljoakaan ole todistettu, mutta potentiaaliakin on. Jos vertaatte vastaavan alan yritysten ev/sales kertoimia esimerkiksi, vaikka kohtuullisen kin onnistumisen jälkeen alennusta tultanee soveltamaan. Paitsi jos efecte osoittautuisi, jotenkin poikkeuksellisen erinomaiseksi.

Miten muuten kassavirrat oli yhtiölle päin vai pois? Ja paljonko kulut kasvoivat vai kasvoivatko suhteessa tähän.

En siis tarkoita raportoitua tulosta.

Tässä on kyllä perua, kiitos linkistä! Minun on vaikeampi suhtautua Efecteen varsinaisesti kasvuyhtiönä ottaen huomion pitkän historian. Luokittelen itse firman enemmän käänneyhtiöksi, jossa lähivuodet näyttää onnistutaanko muutoksessa kohti SaaS maailmaa ja kannattavaa kasvua. Ehkä tässä on se syy, miksi minun on niin vaikea lähteä tähän mukaan nykyisellä arvostuksella.

Toinen asia mikä hiertää on, että minun on vaikea nähdä mitä uniikkia Efectellä ole tarjota tähän kenttään. Siinä missä QT:lla ja Reveniolla (mainitsen nyt kun tässäkin ketjussa vertailtu) löytyy tuote, jota ei kilpailijoilla ole samalla tasolla.

Jira ja confluence (Atlassian) isosti käytössä järjestelmäkehityksessä ja näihin löytyy myös tikettienhallinta lisäosaa, servicenow iso toimija. Mikä on se uniikki kulma efectellä, vai riittääkö että saadaan jokin osa tästä isosta kakusta ja toivotaan että joku ostaa pois?

10 tykkäystä

Ymmärrän hyvin. Toisaalta voi myös kysyä, tarvitseeko efecten välttämättä saavuttaa globaalin johtajan asema (Qt, Revenio tuotteet) ollakseen erinomainen keissi nykyhinnalla… vai riittäisikö siihen kenties jo pienempi palanen miljardien markkinoilta :sunglasses::man_shrugging:

6 tykkäystä

Kannattaa kyllä sitten lukea myös tuo mäkisen juttu kokonaan!
:sweat_smile: Ettei vaan tuon xyz kuvaajan perusteella pelkästään… Sijoita softayhtiöihin.

2 tykkäystä

“Siis ehdottomasti kannattaa tutkia mistä on kyse, samalla voi jatkossa arvioida yhtiön kehitystä.”

Ehdottomasti, kuten jokaisen yrityksen kohdalla.

Itse ainakin aloitin naista. Kaikki loytyy yhtion kotisivuilta.

Listalleottoesite - Efecte - 24 Nov 2017.pdf (1,8 Mt)

Listautuminen - Sijoittajaesitys - 24 Nov 2017.pdf (2,9 Mt)

Inderes - IPO report - Nov 2017.pdf (1,7 Mt)

Evli - IPO report - Nov 2017.pdf (994,9 Kt)

6 tykkäystä

Olisin antanut 10 tykkäystä jos systeemi sen soisi…

Hyvä esimerkki insentiiviongelmasta on houkutus räätälöidä tuotetta nopeiden säästöjen keräämiseksi. Jos ITSM-väline laskutetaan moduulikohtaisesti (häiriöt, muutokset, ongelmat), on houkutus käyttää tikettityyppejä useassa käyttötarkoituksessa. Sotkuahan siitä tulee ja käyttökokemus rampautuu.

Päälle organisaation hinku sopeuttaa väline omaan toimintaansa…onneksi nykyisin tunnistetaan räätälöinnin sudenkuopat ja valmius ottaa tuote pakettikamana pienillä säädöillä käyttöön on matalampi. SaaS-aikana räätälöintien teko (siinä määrin kuin niitä tehtiin aiemmin) ei ole toivottavaakaan, mikä ohjaa “lumihiutaleita” standardiratkaisuihin.

Kysyin taannoin ServiceNow’lta hintoja ja vastaus sai karvat pystyyn. (Olisi ehkä pitänyt kysyä kvartaalin tai vuoden lopussa.) Pikanttina pointtina jokavuotinen korotus taksaan…se tarjous jäi pöydälle. Ymmärrän hyvin, että heillä on varaa keskittyä asiakkaisiin jotka tuovat saliin muutakin kuin hiekkaa. Kun vertaa hintoja Atlassianin tuotteisiin, tajuaa äkkiä perille pääsevän Daciallakin Audin sijaan.

Markkinaa on jaossa PK-puolella vielä paljon, mutta kuten todettu, niin on tarjontaakin. Open Source -puolelta tulee mieleen kypsimpänä Combodo (ihan pätevä pikkutiketöintiin, etenkin sisäisesti), mutta harva nojaa näissä tuotteissa ilmaiseen, vaan haluaa tietää kenelle pallo lentää softan nykiessä. Microsoftilla olisi olemassa todella hyvät liitännäispalikat (Skype, Teams, Outlook jne) ITSM-järjestelmään lisäkilkkeille, mutta heillä ei ole (?) omaa modernia ITSM-tuotetta. En pidä SCCM:n kyljessä olevaa tiketöintiä uskottavana vaihtoehtona.

3 tykkäystä

Mites Microsoft Dynamics?

1 tykkäys

Ei ole Dynamicsissä tai muutenkaan Mikkiksellä mitään oikeata ITSM ratkaisua.

1 tykkäys

Jep, Dynamicsin päälle on tehty jonkinlaisia viritelmiä, mutta en muista että näitä olisi tarjottu ainakaan Suomessa konsulttien myyntikalvoissa. O365:n osalta en ole seurannut mitä tuotteita sen alta löytyisi (siksi kysymysmerkki), mutta olisin yllättynyt jos MSFT ei tähän peliin lähtisi jossain vaiheessa lähtisi

3 tykkäystä

Samaa mieltä. Kannattaa tässäkin muistaa se, että jos tiksuja/ongelmia hoidetaan ITSM kilkkeen ulkopuoellla, näistä fikseistä ja ongelmista (oli sitten incident, problem tai service request) ei jää jälkeä. Tällä on negatiivinen vaikutus jo lyhyellä tähtäimellä, koska jos dataa ei saada rakenteellisessa muodossa tietokantaan, todellisia taustalla olevia ongelmia ei ikinä voida korjata. Se on toki kivaa auttaa loppukäyttäjää ja korjata käyttäjän ongelma heti, mutta historiaan pitäisi jäädä jälki. Eli vaikea on kehittää ja parantaa olemassaolevia rikkinäisiä tai tehottomia prosesseja, jos niitä vasten ei löydy tiksuja. Tämä pätee myös automatisointiin: data olennaisessa roolissa.

En tiedä tarjoaako Efecte kuinka hyvät rajapinnat, mutta ainahan nuo self-service portaalin maksut voi kiertää tekemällä esim. oman portaalin, joka vain keskustelee rajapinnan yli. Esim. Salesforce tarjoaa hyvät rajapinnat kehittäjälle ja Herokulla tai muulla kilkkeellä vaan oma selfservice portaali pystyyn ja taakse vain yksi lisensoitu integraatiokäyttäjä tekemään tiketöinnin :). Pitänee tutustua efecten plattaan vähän tarkemmalla tasolla.

Olen itse ajatellut muutaman vuoden päähän arvostusta. Vaikka liikevaihto kasvaisi “vain” 20% tai vähän alle, pitäisi kannattavuuden nousun nostaa eps kasvu helposti luokkaan 20%-30% muutaman vuoden jaksolle. Kun markkina innostuu tästä niinkuin nyt on käynyt, saadaan komeita kurssinousuja. Nyt ongelmana itselle on että kun saatiin yksi posari, markkina hinnoittelee korkeamman kasvuvauhdin käytännön varmuutena. Kun muu pörssi on noussut ja Efectekin nyt sen ~40% muutamassa viikossa, ei Efecte ole juurikaan muita vaihtoehtoja houkuttelevampi sijoitus. Korkea tuottopotentiaali epävarmassa tulevaisuudessa vai matala tuottopotentiaali melko varmassa tulevaisuudessa.

10 vuoden päähän en tämän tyyppisen sijoituksen tuottoa laskisi, liikaa muuttujia ja kilpailua. Jos olisin ehtinyt ostaa alle vitosesta, sietäisin epävarmaa kasvua paljon paremmin. Kaikkea rahaa ei kannata sijoittaa kypsiin yhtiöihin jotka vain jakavat kassavirran omistajille, Efecte on hyvä ehdokas sijoitukseksi joka sijoittaa voittonsa uuteen kasvuun. Kysymys on vain siitä paljonko tästä kannattaa maksaa. Itsellä tulevaisuuden epävarmuus huomioiden ostohinta pyörisi siellä kutosen alla.

5 tykkäystä

Ajan kuluksi pieni vertailu indereksen raporteista 2018 Efecten sujahtaessa mallisalkkuun vs. tuorein yhtiöpäivitys…,. aiheena verrokkiryhmä

2018:

verrokkiryhmän EV/S mediaani noin 2,5 kuluvalle vuodelle

2020:

image

verrokkiryhmän EV/S mediaani kuluvalle vuodelle on 5,2… mutta efecten kasvu+kannattavuus on huomattavasti alempi

Eri asia sitten on, paljonko kannattaa tälle antaa painoarvoa… ei varmaan paljoa… ainakin verrokit ovat kahdessa vuodessa nousseet merkittävästi

Tuossapa tällainen pätkä arkistosta, täytyy kohta katsella onko enää mitään tähän päivään sopivaa asiaa jäljellä

edit: No olihan tässä aika paljon nykypäivän tilanteeseen sovellettavaa juttua :slight_smile: Jopa näitä tässä viestissä käsittelemiäni toimialan arvostuskertoimia käsiteltiin videon lopulla.

6 tykkäystä

Sama tilanne ja samat mietteet. Totesin itselleni, ettei joka junaan voi aina ehtiä, ja jäin asemalle odottelemaan mahdollista toista vuoroa.

Verrokeissa on muutama yritys (admicom, fortnox, lime, qt), jotka nostavat koko ryhmän EV/S-keskiarvon noinkin kovaksi. Kaikki näistä ovat todistaneet pystyvänsä kovaan ja kannattavaan kasvuun parin viime vuoden aikana, jolloin koko verrokkiryhmän profiili on muuttunut jonkin verran. Mutta onko Efecten profiili muuttunut samana aikana yhtä paljon, vai onko kasvanut EV/S-erotus perusteltua?

2 tykkäystä

Itse olin Efecten kyydissä jostain vuoden 2018 alusta helmikuun 2020 loppuun jolloin tyhjäsin muutenkin onnekkaasti salkun. Kesän aikana vanhoja muistiinpanojani lueskelin kuinka 2018 joka kvartaalin liikevaihto jäi 20% tavoitteen alle ja Inderesin ennusteetkin sen kuin laskivat. Kuitenkin viime ajat on ollut hyvä meininki päällä joten 10.8 mietin että palkkapäivänä 14.8 lähdetään sitten Efecten kyytiin koska osari vasta loppukuussa eikä kurssi vielä ollut liikahtanut sieltä 4.5€ tasoilta. No, seuraavan kerran kun kurssia katsoin niin olikin keulinut jo sen 25% :joy:

Nyt on sama pähkäily itsellä, että mitä teen. Toisaalta nousua jo 40% reilussa viikossa. Mutta toisaalta helmikuussa myin voitolla pois hintaan 5.68€ ja 5.27€, ja suoraan sanottuna silloin pörssin tilanne näytti huomattavasti erilaiselta…

Itse annan todella vähän painoarvoa. Alkuperäisestä vertailuryhmästä on vain puolet jäljellä ja uuteen verrokkiryhmään mukaan on tullut juuri niitä todella isosti kasvun todistaneita yrityksiä joiden kertoimet on aivan eri maailmasta.

1 tykkäys

Lähinnä kai tuo EV/S 5 kuvaisi teoriassa tilannetta, jossa Efectekin olisi pystynyt pääsemään odotusten mukaiseen kannattavaan kasvuun strategiansa tavoitteiden mukaisesti v. 2023. Eli kun se on todistettu.

Efectehän on vielä kypsymätön keissi. Pointti kai tässä vaiheessa sijoittamisessa on high risk&reward. Toisaalta SaaS malli ja 36kk sopimukset antaisivat olettaa, että se kannattavuuden nousu on kyllä sieltä tulossa…?

2 tykkäystä

Mielenkiintoista pohdintaa täällä aiheeseen liittyen. Kiinnostaisi tietää enemmän, millaisia skenaarioita näette mahdollisina tälle firmalle. Itselle SaaS-bisnekset ja niiden arvostustasot ovat hieman tuntemattomat, vaikka olen aiheeseen vähän tutustunutkin.

Oma ajatukseni on, että Jos (isolla J:llä) firma pääsee edes lähelle inderesin ennusteita nyt pari kolme vuotta niin upsideä on aika paljon näilläkin hinnoilla. Toki jos niistä jäädään niin kurssi varmasti reagoi aika rajustikin. Näen kuitenkin tässä melko hyvän potentiaalin pitkällä aikavälillä. Turvamarginaalia ja pieniriskisiä kohteita on SaaS-maailmasta aika haastava löytää, varsinkin ennen break eveniä.

1 tykkäys

Jos joku jaksaa katsoa viimeisen 5 kvartaalin saasliikevaihdon kasvun luvut, niin suisteelen vilkaisemaan. En itse niitä muista, mutta fiilis on että ihan kohtuullisesti juuri 5 kvartaalia olisi mennyt ja mahdollisesti hiukan nousujohteisesti.

Saa kertoa tännekin.

Mutta ei minusta tässä yksittäisestä kvartterista ole kyse. Siinä mielessä hiukan jopa ihmettelin inderesin malli salkun luovuttamista kun möivät. 8tse vankasti pidin.

2 tykkäystä