Firma on kyllä ilmeisen hyvin johdettu. Se, että oliko Intelliwise optimaalinen hankinta, niin senkin määrittelee se, miten integraatio hoidetaan ja miten potentiaali ulosmitataan. Näyttää siltä, että Efecte tekee senkin hyvin.
Sehän on nerokasta, että tehdään kasvua olemassa olevista asiakkaista.
Korkeat SAAS prosentit YoY näyttää yleensä kivoilta tiedotteissa, ei siinä mitään, mutta jos katsotaan kvartaalien numeroita, niin kokonaisliikevaihto ei ole kasvanut. Eikös tän pitänyt olla kasvuyhtiö?
| Q1 2022 | Q2 2022 | Q3 2022 | |
|---|---|---|---|
| Kokonaisliikevaihto (miljoonaa) | 5,0 | 5,3 | 5,3 |
| Liikevoitto (tuhatta) | 12 | -193 | -194 |
Tämä näyttää olleen aika yleinen ilmiö joka vuosi (vuodesta 2019 lähtien). Kantsii kuitenkin katsoa Saas- ja palveluliikevaihtoa erikseen. Palveluliikevaihto yleensä dippaa q3:lla. Johtuisikohan lomista? Saas on nakutellut 2-7% QoQ-kasvua parin viime vuoden aikana.
Ansiotöiden tauottua on taas aika keskittyä passiivisiin tuloihin.
Nyt on osarit luettu, webcastit katsottu, excelit päivitetty sekä muistiinpanot tehty. Aluksi iso kiitos yhtiölle, kun otitte täällä aamulla esittämäni kysymykset esille lähetyksessä. Taas oppi jotain. On mukava omistaa ja seurata yhtiötä, joka tekee mitä sanoo ja pitää hyvää huolta sijoittajaviestinnästä aktiivisella osallistumisellaan. Kuten aikaisemmin jo kirjoittelinkin.
Nyt on siis aika sukeltaa syvemmälle lukuihin ja aloittaa spekulointi. Koska enää ei puhuta julkaistuista luvuista, vaan hypätään niiden taakse sekä seikkaillaan kommenttien rivien välissä, kannattaa nämä ottaa suolan ja perjantai-oluen kera. Niin minäkin teen!
Huomioita:
Tätä Kela-keissiä olen yrittänyt ymmärtää ja sain nyt vahvistuksen, että se EI näy vielä MRR-luvuissa. MRR päivittyy vasta implementoinnin valmistuttua. Näin olin käsittänytkin, mutta minun päästäni ilmeisesti puuttuu jokin komponentti, koska seuraava asia ei oikein sinne uppoa:
“Orgaanisen SaaS-liikevaihdon kasvua tuki Kansaneläkelaitoksen käyttöönottoprojektin eteneminen ja siihen liittyvien projektinaikaisten tuotetilausten määrän kasvu.”
Sama englanniksi:
"Organic SaaS growth was supported by the Efecte deployment at Social Insurance Institution of Finland (Kela) advancing and the use of related temporary product subscriptions increasing. "
En oikein ymmärrä mitä on “temporary product subscription”, miten se eroaa palveluliiketoiminnasta? Luulin, että Saas on aina jatkuvaa liikevaihtoa. Webcastissa käytettiin sanaa “project time temporary subscription”. Näkyykö tämän poistuminen esim churnissa vai onko nämä jotain osia, joita on jo otettu käyttöön lopullisesta tuotteesta? Mutta silloinhan ne ei olisi temporary?
Rapsassa sanottiin, että InteliWisen osuus oli 4% Saas-lv:n kasvusta. Minun excel sanoo, että se tarkottaisi noin 110k€:a. Käsittelen tätä lukua kahdella tulkinnalla:
a) Jos InteliWise teki 110k€ kvartaalissa eli noin 35k€/kk, olisi tämä 35k€ myös MRR-vaikutus. Se olisi ihan hyvä luku, jos sitä suhteutetaan uusista asiakkaista saatuun MRR-kasvuun 104k€. Silloin orgaaninen MRR-kasvu uusista asiakkaista olisi n.70k€, joka vastaisi aikaisempien kvartaalien lukuja. Tässä tulkinnassa huolestuttavaksi ilmiöksi muodostuu kuitenkin se, että InteliWise on ennen tehny liikevaihtoa vajaan miltsin vuodessa, jolloin MRR-vaikutus tulisi olla 80k€.
b) Ilmoitus InteliWisen loppujen osakkeiden ostosta tuli 16. elokuuta eli kvartaalin puolessa välissä. Jos oletetaan, että InteliWise takoi tämän 110k€ Saas-liikevaihtoa vain puolessa kvartaalisaa, tarkottaisi se, että MRR-vaikutus olisi silloin suurempi. Ehkäpä juuri se 80k€, mitä voisi InteliWisen aikaisempien lukujen perusteella odottaa. Mutta jos InteliWise kasvattaa MRR:ää noin paljon, silloin uusista asiakkaista saatu kasvu jäisi hyvin pieneksi. Ehkä johonkin 20-35k€ tienoille. Tämä kyllä voisi olla ihan ymmärrettävää tässä markkinatilanteessa.
En ole ihan varma kummasta vaihtoehdosta pidän enemmän a vai b. Pitäisin kuitenkin b:tä todennäköisempänä.
Tämän varmaan kaikki jo tiesikin, mutta Steffan sen webcastissa vahvisti: Efecte ei tee itse kaikkia implementointia itse vaan osan siitä tekee partnerit. Voisi siis olettaa, että kansvainvälisen liikevaihdon osuuden kasvaessa, palveluliiketoiminnasta tulevan liikevaihdon osuus pienenee.
Efecten liiketoiminnan markkinakestävyyttä on pohdittu. Toisaalta on mietitty, että Efecten ratkaisuilla voisi saada kustannussäästöjä. Ehkä tällaisessa tilanteessa markkinan kiristymisen huomaa erittäin matalasta churnista. Yritykset eivät ole halukkaita vaihtamaan uusiin palveluntarjoajiin ja investoimaan siitä johtuviin kustannuksiin.
Siinäpä ne. Oliko jollain jotain muuta? Olisin onnellinen, jos löydätte huomioistani päättelyvirheitä ja kertoisitte niistä.
Lopuksi vielä pieni kysely interaktion lisäämiseksi:
Kysely on käsittääkseni anonyymi, joten myös yrityksen johto saa osallistua. 
Kumpi on mielestäsi todennäköisempi skenaario kohdassa 2?
0 äänestäjää
Uskon, että Intelliwisen määritelmä SaaS-liikevaihdosta on ollut erilainen kuin Efecten määritelmä. Tämä voi johtua esim. laskutussykleistä, sopimusten pituuksista, projektityön vs. palvelutyön tulkinnasta, jne. Enkä tiedä, onko sillä isompaa merkitystäkään. Merkitystä on sillä miten Intelliwisen ihmiset saadaan työskentelmään uuden yrityksen tavoitteiden puolesta, on ne sitten palvelunhallintaa, AI:ta tai niiden yhdistelmää.
@Antti_Luiro ja @Frans-Mikael_Rostedt ovat tehneet uuden yhtiöraportin Efectestä. 
Efecten Q3 sujui pitkälti odotuksiemme mukaisesti, eikä yhtiön luvuissa käytännössä näkynyt merkkejä taloustilanteen heikentymisestä. Yhtiön kasvun edellytykset näyttävät meistä hyvältä myös epävarmassa markkinatilanteessa, vaikka ennustettavuus onkin lyhyellä tähtäimellä heikompi. Ennusteissamme on edelleen varovaisemmat odotukset yhtiön lyhyen tähtäimen kehitykselle. Ennusteillamme osakkeen arvostus (2023e EV/S 2,3x) on mielestämme Efecten kasvunäytöt ja -näkymä huomioiden edelleen houkutteleva.
Ja tuosta vielä analyytikon aamukatsauskommentit. 
Efecten tavoitehinta nousee Inderesillä 10,20 euroon (edellinen 10,00), suositus laskee LISÄÄ-tasolle (edellinen OSTA).
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:11 Vahvaa kasvua talousympäristön haasteista huolimatta
01:44 Kasvuinvestoinnit painoivat kannattavuutta
03:31 InteliWISEn integraatio etenee nopeasti
04:49 Vaikeampaan markkinaympäristöön sopeutuminen
06:42 Arvostus edelleen houkutteleva
Kiitos @_TeemuHinkula jälleen kerran erinomaisista kysymyksistä! 
Kommentoin näihin liittyen alla:
1. Kela
Projektinaikaisia tuotetilauksia/lisenssejä ei lasketa mukaan kvartaaalin lopun tilanteen mukaisesti raportoitavaan SaaS MRR:n, mutta nämä raportoidaan osana SaaS-liikevaihtoa. Syy tälle on, että kysymys on ohjelmistopalvelusta (SaaS), jota koskeva tilaus on väliaikainen. Tästä johtuen projektin siirtyminen tuotantoon ja osaksi SaaS MRR ei luonnollisestikaan näy myöskään asiakaspoistumassa (churn). Erillisten projektinaikaisten tuotetilausten/lisenssien malli on meille harvinainen, ja perustuu kilpailutuksessa määriteltyyn kehykseen.
2. InteliWise
Emme ole eritelleet eri ulkomaisten tytäryhtiöidemme osuutta koko konsernin liikevaihdosta. Tästä johtuen emme tälläkään kertaa julkistaneet InteliWISEn tarkkoja liikevaihtotietoja. Arvioitaessa InteliWISEn kontribuutiota eri liikevaihtokategorioihin (esim. SaaS ja Services) on hyvä muistaa, ettei koko InteliWISEn liikevaihto ole pelkkää SaaS-liikevaihtoa. Meidän käyttämä SaaS-liikevaihdon määritelmä on myös tiukempi, kuin monilla muilla alan toimijoilla.
Toimitusjohtaja kävi vastailemassa kysymyksiin Redeyen teknologiapäivillä.
Saattaa vaatia kirjautumisen, mutta mikseipä kirjautuisi, niin pääsee käsiksi myös analyysiin. Tapahtumassa oli mukana aimoannos myös muita mielenkiintoisia yrityksiä.
Efecten osuus alkaa n. 4 minuutin kohdalta.
https://www.redeye.se/events/850950/redeye-technology-day-2022#schedule
Tässä vielä suora linkki videoon, joka ei vaatinut kirjautumista: Efecte: CEO Niilo Fredrikson presents at Redeye Technology Day 2022
Uutta partneria.
UK:hon saatu uutta partneri. “Efecte adds MarXtar Ltd as a new partner representative in the UK”
Efecten suora/epäsuora kilpailija Palvelua Nyt (ServiceNow) julkaisi 2022 tuloksen. 20% liikevaihdon kasvua 4 kvartilta.
Eurooppa ottanut hieman osuutta liikevaihdon jakaumasta. Markkina vetää hyvin euroopassa, mutta toisaalta kilpailijallakin menee hyvin.
Tämä kasvua kasvun päälle -kuvaaja kertoo homman jujun.
Mielenkiintoista settiä Now:lla. Täytyy tutkia huomenna enemmän. Öitä.
Efecte Oyj vahvistaa organisaatiotaan perustamalla uuden Suomen maajohtajan roolin nimittämällä siihen Jari Pakarisen. 
Hieno juttu mielestäni!
Uutta partneria Ruotsin maalta. 
Valtio on uudistamassa pilvilinjauksiaan. Täältä omaan silmään osuu erityisesti 2. kohta eli “Pilvi- ja ekosysteemiratkaisut pitää tuottaa lähtökohtaisesti EU- tai Euroopan talousalueella”.
Tavoite: “Varmistetaan palveluiden toteutus, hallinnointi/hallinta ja tiedonkäsittely on aina, mikäli mahdollista, EU/ETA –alueen lainsäädännön piirissä ja poikkeamat hyväksytään tiedonhallintayksikön tai viraston johdon riskiperusteisella päätöksellä.”
Tämä antaa taas jonkin verran lisätukea sille ajatukselle, että Efecte hyötyy sen eurooppalaisesta statuksesta globaaleja kilpailijoita vastaa. Suomi ei varmasti myöskään ole yksin Euroopassa tämän kaltaisien linjauksien kanssa.
Analyytikon ennakkokommentit Efecten Q4-tuloksesta.
Ohjeistus vuodelle 2023:
SaaS-liikevaihdon odotetaan kasvavan yli 20 % ja oikaistun käyttökatteen olevan positiivinen.
Efectelle on kyllä helppo antaa kiitosta raportoinnista. Pieneksi firmaksi aika mukavasti käyttökelpoista metriikkaa:
Software as a Service (SaaS) -liikevaihto kasvoi 26 % ja palveluliikevaihto 19 %. Kertalisenssien liikevaihto pysyi strategiamme mukaisesti merkityksettömänä. Kertalisenssien ylläpitoliikevaihto jatkoi laskevalla trendillään. Toistuva liikevaihto (SaaS ja ylläpito) oli katsauskaudella 14,7 miljoonaa euroa (11,9), muodostaen noin 68 % kokonaisliikevaihdosta (67 %).
SaaS MRR oli katsauskauden lopulla 1270 tuhatta euroa ja kasvoi 28 % vertailukaudesta. MRR-kasvusta 14 prosenttiyksikköä kertyi vakiintuneista asiakkuuksista (nettopysyvyysaste 114 %) ja 14 prosenttiyksikköä 12/2021 jälkeen alkaneista uusista asiakkuuksista ja yrityskaupalla hankitun InteliWISEn asiakkaista. Bruttopoistuma oli 2,3 % (4,7 %) ja bruttokate joulukuun lopussa 80 % (81 %).
Katsauskauden aikana aloimme tarjota laajennettuja tukipalvelupaketteja, jotka sisältävät parempia tukipalveluita ratkaisuillemme. Näiden tukipakettien myynnistä tuleva liikevaihto on sisällytetty SaaS-liikevaihtoon. Katsauskauden lopussa laajennettujen tukipalvelupakettien myynnistä saatava SaaS MRR oli 3 tuhatta euroa.
Keskimääräinen asiakashankintakustannuksemme (CAC) oli 12 kuukauden liukuvalla ajanjaksolla 98 tuhatta euroa (82) ja uuden voitetun asiakkaan keskimääräinen elinkaaren aikainen tuotto (LTV) 994 tuhatta euroa (678). Täten LTV/CACsuhdelukumme oli 10,2 (8,3). Tämä tarkoittaa sitä, että asiakkaan hankkimiskustannus ansaitaan asiakkaan elinkaaren
aikana takaisin 10,2-kertaisesti.Nettopysyvyysaste, bruttopoistuma, toistuvan liikevaihdon bruttokate, asiakashankintakustannus ja uuden hankitun asiakkaan keskimääräinen elinkaaren tuotto on kaikki laskettu Efecten luvuista ilman InteliWISEä.
Katsauskaudella voitimme 40 uutta asiakkuutta, joista 21 kumppaniverkostomme kautta. Lisäksi InteliWISE-liiketoiminnan kautta voitimme 9 uutta asiakkuutta viimeisen vuosineljänneksen aikana.
InteliWISE-yrityskaupan myötä toivotimme katsauskaudella 44 uutta Efecteläistä tiimiimme. Panostimme prosessissa ihmisiin ja kulttuuriin, ja olemme ylpeitä, että henkilöstön tyytyväisyys pysyi korkeana ja henkilöstön vaihtuvuus alle 10 %:ssa integraatiosta huolimatta. Jatkoimme rekrytointia kaikissa maissamme edelleen laatuun keskittyen, mutta hidastimme suunnitellusti rekrytointitahtia vuoden jälkipuoliskolla.
