Endomines kairannut Pampalossa lisää / ohjelmansa loppuun, ja kokee ne “erittäin rohkaiseviksi”
Tässä raportoidut uudet tulokset vahvistavat yhtiön tämänhetkisen näkemyksen Pampalon malmilinssien syväjatkeista sekä varmistavat kaivossuunnittelussa käytetyt pitoisuudet ja leveydet. Uusi varantoarviopäivitys, joka sisältää kaikki uudet tulokset, tullaan tekemään välittömästi ja kaivossuunnitelma päivitetään vastaavasti.
Voi olla, että lainan saati mahdollisuudetkin paranevat huomattavasti näiden tulosten jälkeen. Nuo tuloksethan ovat huomattavasti parempia, mitä edellisen toiminnan aikana sieltä on saatu, ja ymmärtääkseni yli 10g/t toteutunutta kultapitoisuutta voi pitää kiitettävänä. Huomioiden vielä kullan hinnan.
Gold is expected to trade at 1886.07 USD/t oz. by the end of this quarter, according to Trading Economics global macro models and analysts expectations. Looking forward, we estimate it to trade at 1951.89 in 12 months time.
Kommentti eilisestä tiedotteesta on täällä. Yksittäiset pitoisuudet näyttävät korkeilta, mutta vaihtelua on paljon ja keskipitoisuus on käsittääkseni ratkaisevampaa. Toki keskipitoisuudellakin on pitäisi olla edellytyksiä nousta noiden tulosten pohjalta suhteessa Pampalon aiempaan historiaan. Paljon jäänee kuitenkin myös sen varaan, miten hyvin ja tarkasti nuo korkean pitoisuuden suonet onnistutaan lopulta louhimaan (ts. laimentamatta malmia matalamman pitoisuuden aineksella).
Myönnän toki ihan suoraan, että näin raakojen kairaustuloksien kriittiseen arviointiin oma osaaminen ei riitä. Lähiaikoina saatavan varantoarviopäivityksen jälkeen tilanne on helpottuu toki hieman. Epäilisin, että päivityksestä ei mitään erityisen huonoa seuraa näiden tulosten pohjalta vaan varantojen laatu ja/tai jopa määrä voivat Pampalon osalta nousta jossain määrin. Toisaalta ihan liikaa varsinkaan lyhyellä tähtäimellä innostu ennen kuin osakkeen kokonaiskuvaa dominoivia tuotanto- ja rahoitusriskejä on saatu alas.
No tästä lainasta puuttuu sentään järjetön 160.000euron sitoumuspalkkio per puoli miljoona…
Ai tähänkö Endomines ja CEO on tyytyväinen?
2 MEUR vakuuksilla varustettu laina, 10% korko, 4% =160 keUR järjestelypalkkio, sekä osakeoptio vaihtaa lainat osakkeisiin 0,25 EUR merkintähintaan, jos huvittaa
Kuulostaa että jos tähän on tyytyväinen niin vähäämpä on firma tyytyväinen, silloin ehkä sijoittajankin on syytä olla vähään tyytyväinen 
Mikähän mahtaa olla tämä “suomalainen sijoittajaryhmä”…
Endomines AB (publ) on tyytyväinen voidessaan ilmoittaa, että Endomines Finland Oyj (”Endomines Finland”) on sopinut suomalaisen sijoittajaryhmän kanssa kokonaisvaltaisesta rahoitusjärjestelystä sisältäen yhteensä 2 miljoonan euron lainan sekä lisäoption 0,5 miljoonan euron lisärahoituksen nostoon. Kokonaisuudessaan rahoitusjärjestelyn mukaisia lainasitoumuksia on saatu yhteensä 2,5 miljoonan euron edestä. Ensimmäinen lainasuoritus on yhtiön nostettavissa marraskuussa 2021 ja toinen osa joulukuussa 2021 tai tammikuussa 2022. Endomines Finland on antanut sitoumuksen lainanantajille, jonka mukaan yhtiö käyttää lisäoption ensimmäisen noston, ja sillä on optio-oikeus lainan lisärahoitusosuuden nostamiseen.
Rahoitusjärjestelyllä on 24 kuukauden maturiteetti ja laina kerryttää vuosittaista 10 prosentin korkoa. Lainaan sisältyy lainasta laskettuna 4 prosentin järjestelypalkkio, joka erääntyy 30 päivän kuluttua lainan nostopäivästä. Rahoitussopimuksen mukaisesti Endomines Finland on sitoutunut siihen, että lainanantajilla on oikeus muuntaa laina osittain tai kokonaan Endominesin Finlandin osakkeiksi vastavirtasulautumisen toteuttamisen jälkeen. Muunto-oikeus oikeuttaa lainanantajat muuntamaan lainaa yhtiön osakkeiksi 12 kuukautta lainan noston jälkeen 0,25 euron osakekohtaisella merkintähinnalla.
Rahoitussopimuksen mukaisesti lainoille tullaan antamaan vakuus 40 päivän kuluessa rahoitussopimuksen voimaantulosta toissijaisena vakuutena omaisuuserinä, jotka on määritelty Endomines Oy:n (vakuuden antaja) ja Nordic Trustee & Agency AB (publ) (vakuusasiamies) välisessä, 25.2.2019 solmitussa vakuussopimuksessa.
Se varmaan riippuu osapuolesta että mikä on kallista tässä kohtaa ja mikä ei. Lainan antajallekin täytyy varmaan jotkut intressit yrittää luoda. Itse en lainaisi 10% korolla rahaa Endominesille tällä hetkellä.
Eihän nuo ehdot millään tapaa hyvät ole. Epäilen kyllä vahvasti neuvottelemalla tilanne ei parane vaan paremmat rahoitusehdot vaatisivat todennäköisesti Fridayn ja Pampalon saamista tuotantoon sekä hyville tehokkuustasoille ja tätä reittiä positiiviseksi kääntyvää konsernin kassavirtaa. Siten pidän operatiivisen suorituskyvyn parantamista parhaana lääkkeenä myös rahoitusasioille. Tarkempi kommentti tiedotteesta tullee kohtapuoliin palveluun.
Endomines jatkoi sinänsä odotetusti rahoituksen keräämistä. Nyt laskettiin LDA:lle liikkeelle 2 MEUR:n vaihtovelkakirja, jota Endomines sitoutui ottamaan viime vuonna vähintään 4 MEUR:lla (ja LDA vastaavasti tarjoamaan ko. rahoitusta). Kommentti on täällä. Rahoitusuutisia on tulossa luultavasti lisää vielä kuluvan vuoden aikana.
Kammattiin @Aapeli_Pursimo 'n kanssa Endomines läpi ja laaja raportti löytyy täältä. Pampalon ja Fridayn kaivoksien käynnistyessä yhtiön tilanne näyttää hieman paremmalta, mutta todistettavaa on vielä rutkasti eikä tuotto/riski-suhde mielestämme vielä riitä.
Hauska miten media käänsi Endominesin kurssinousun Inderesin raportista johtuvaksi vaikka itse ajattelin sen lähinnä pidättelevän osakkeen liiallista nousua ja eilisen reaktion johtuvan lähinnä maikkarin sunnuntaisesta uutisoinnista.
Jäin miettimään että tiesivätköhän nämä vastavoimat toisistaan? 
Tervehdys Endomines-ketjuun! Tehtiin @Antti_Viljakainen kans tänään uusi video Endominesista ja se löytyy tästä alta. Käykäähän katsomassa! 
Kyllä se on Pampalosta lähtevät rekkalastit mikä heiluttaa.
Vihdoinkin.
Sitten seuraavaksi Perjantai.
Talousjohtajakin tuli taloon. SOSIssa sulatettu.
Hyvä!
Enpä usko! 
Näin itsekin tulkitsin.
Kieltämättä jo tiedotettujen asioiden täysin odotettu toteutuminen onnistuu joskus heiluttamaan näiden pienten (kaivos)yhtiöiden kursseja lyhyellä aikavälillä. Tätä itselläni on ollut välillä vaikeuksia ymmärtää, mutta pidemmällä perspektiivillä asiat toki hakeutuvat oikeisiin painoihinsa.
Niin, kai jossain määrin kurssin nouseminen on ihan loogista vaikka tapahtumat ovat odotettuja. Olen ymmärtänyt, että esimerkiksi Inderesin antama tavoitehinta pohjautuu Endominesin ilmoittamiin tapahtumiin, joita yhtiö on ilmoittanut tekevänsä tulevaisuudessa. Inderesin antamaa hintaa puolestaan painavat riskit, joita näihin ilmoitettuihin/odotettuihin tapahtumiin liittyy? Kun sitten ilmoitettu, sinänsä ihan odotettukin asia tapahtuu, niin riskiä purkautuu ja osake nousee?
Koetko @Antti_Viljakainen että Endominesin osakkeen arvon tulisi olla 12kk päästä tuo 2.50SEK jos yhtiön suunnitelmat toteutuvat kuluvan vuoden aikana?
Odotukset 2022 joita ajattelen olevan:
– Kaksi kaivosta käynnistyy
– Tuotetaan 15 000 - 20 000 unssia kultaa suhteellisen korkealla kullan hinnalla kannattavasti
– Yrityksen rahavirrat riittävät yrityksen nykyisiin toimintoihin + kenties tulevien projektien alustamiseen
– 1-2 uutta projektia laitetaan vireille
Näitä asioita ilmeisesti odotetaan Endominesilta tänä vuonna, mutta niihin liittyy riskejä. Kun riskit kuolettuvat yksitellen niin osake nousee. Jos riskit toteutuvat osake laskee. Miksi muuten odotatte, että kassavirta kääntyy positiiviseksi vasta kesällä? Miksi ei helmi-maaliskuun vaihteessa heti kun hyvällä hinnalla tuotettu kulta alkaa likvidoitua (oletetusti)?
Korjatkaa jos olen väärässä. En ole kovinkaan valveutunut osakeanalyysien suhteen, mutta näin yritän ymmärtää kurssin ja tavoitehinnan ristiriitaa, jota aina silloin tällöin ilmenee.
Tuohon tapaan se itsellä ainakin menee. Toteutunut ennuste on arvokkaampi kuin pelkkä ennuste. Kaivok-sen avaaminen voi kestää kauan. Kiveä pitää siirtää kasasta toiseen ja täyttää kaikkia sisäisiä varastoja. Rahaa kuluu kauan ennen kuin mitään tulee ulos. Joskus investointien viimeistelyynkin tarvitaan rahaa, samaan aikaan kun käyttökustannukset jo pyörivät. Tässä vaiheessa on usealta projektilta loppuneet rahat. Nyt kun ”ajomiesten tietotoimiston” ainakin omasta mielestä kaikista asioista hyvin perillä olevat lähteet kertovat, että asiakkaalle on oikeasti toimitettu tavaraa, niin riski on selvästi pienentynyt. Sen lisäksi että kaivos ”käy”, se myös tuottaa kassavirtaa. Tällä perustelin oman päätökseni ostaa lisää.
Jep, tämä toki on täysin loogista. Lähinnä edellinen kommentti liittyi mittakaavaan (ts. jopa kaksinumeroiseen kurssireaktioon), jota riskin (osittainen) purkautuminen on usein kaivosyhtiöissä aiheuttanut. Mutta omapa on ymmärtämättömyyteni.
Noiden kaikkien toteutuminen olisi positiivinen yllätys 2022 aikana suhteessa meidän ennusteisiin. Tässä skenaariossa ennusteet olisi todennäköisesti ylitetty ja myös riskit pienentyneet ja osien summalla olisi hyvät edellytykset olla 2,50 SEK:iä ylempänä. Meidän odotuksissa kuluvan vuoden ovat volyymin osalta hieman haarukkasi alalaidan alapuolella, kun kyseessä on kuitenkin sekä Pampalossa ja Fridayssa jossain määrin ylösajovuosi. Kassavirta pyörii ennusteissamme liiketoiminnan osalta noin nollilla koko vuodelta, joten tulevien projektien alustamiseen tarvitaan papereissamme uutta (ja mahdollisesti kallista) rahoitusta. 1-2 uutta projektia (US Grant / Kearsage) on mahdollista saada arviomme mukaan vireille 2022 aikana, mutta vuoden päästä ne eivät kyllä erityisen lähellä kaupallista tuotantoa. Pampalossakin uudelleenkäynnistyspäätöksestä kaupallisen tuotannon aloittamiseen meni vuosi ja kaivosinfra oli sentään valmis. Montanassa kehitystyö vaatii suurella todennäköisyydellä enemmän aikaa.
Huomautan myös edelleen, että 2,50 SEK:n osakekohtaisella hinnalla Endominesin markkina-arvo on yhä yli kolme kertaa suurempi kuin vuoden 2018 lopussa. Kullan hinnan nousua ja projektiportfolion laajentamista on siis mielestäni hinnoiteltu osakkeeseen viime vuosina, mutta osakesarjan laimentumisen takia osakekohtainen arvo on historiallisilla pohjillaan. Laimennusriski on myös yhä todellinen ja siten laimennus voi jatkossakin syödä hyvän kehityksen ja/tai riskien kuolettamisen hyötyjä, jos rahoitusehtoja ei saada paremmiksi.
PoPe vastasikin tähän pääosin. Ylösajossa tyypillisesti kestää jonkun aikaa ja kumpikaan kaivos ei varsin suurella todennäköisyydellä ole täydessä iskussa vielä keväällä, vaikka täysi kapasiteetti saavutettaisiinkin. Edelliseen vaikuttaa myös se, että kaivokset käynnistetään tyypillisesti heikompilaatuisella malmilla. Lisäksi Fridayn ja Pampalon on maksettava myös konsernin yleiskulut ennen kuin konsernin kassavirta on nollilla/plussalla enkä yllättyisi, jos H1:llä investointivaiheessa kasvaneiden korottomien velkojen purkautuminen rasittaisi kassavirtaa. Investoinnit Pampaloon ja Firdayhyn myös jatkunevat tuotannon alkumetreillä. Investoinnit eivät toki liiketoiminnan kassavirtaa rokota, mutta rahoittettava nekin on.
“Huomautan myös edelleen, että 2,50 SEK:n osakekohtaisella hinnalla Endominesin markkina-arvo on yhä yli kolme kertaa suurempi kuin vuoden 2018 lopussa.”
Kullan hinta vuoden 2018 lopussa oli noin 1250$/unssi. Yhtiö on ilmoittanut, että hinnan pitäisi olla muistaakseni 1500$, jotta toiminta Pampalossa olisi kannattavaa.
Teen puhtaan arvauksen, että tuotantokustannukset ovat 1200$ paikkeilla / tuotettu kultaunssi Pampalossa. Yhdysvalloissa hinta on varmaankin jonkin verran alhaisempi, jos ajatellaan että kultapitoisuus on siellä korkeampi.
Loppuvuoden 2018 jälkeen on tapahtunut:
A) tuotanto on aloitettu
B) Kullan hinta on noussut vähintäänkin 1800$ tasolle
C) Yhtiö on antanut ymmärtää, että kultapitoisuudet ovat myös Suomessa korkeampia
Voidaan varmaan myös todeta, että kullan tuottamisen hinta on riippumaton sen myyntihinnasta, jolloin hinnan nousu voidaan ajatella puhtaaksi katteeksi kummassakin nykyisessä kaivoksessa.
15000 kultaunssilla yrityksen tuotto-odotukset ovat siis nousseet kolmessa vuodessa 1800$-1250$ = 550$ x 15000 = 8 250 000$ / ensimmäinen tuotantovuosi (mitä lie euroina). Tämä hinnan korotus kertautuu myös kaikissa tulevissa projekteissa.
En osaa arvioida paljonko 8 250 000$ tuotto-odotuksen nousulla voi olla tämän kokoluokan yritykseen, mutta oli yritys mikä tahansa niin ajattelisin, että jos kauppatavarasta saa 45% paremman hinnan ilman, että se vaikuttaa varsinaisesti yrityksen operatiivisiin kuluihin niin kyllä sillä pitäisi olla arvoa nostattava vaikutus?
Kakkonen vertasi Endominesia käänneyhtiöön. Jotta se olisi käänneyhtiö niin se mielestäni vaatisi, että sillä olisi menestyksekästä liiketoimintaa takana, mikä on sitten möhlitty tai on muuten vain lähtenyt markkina alta. Endomines ei ole kai vielä koskaan lähtenyt lentoon, sillä tavoin, että siitä olisi joku erityisen ylpeä ollut?
Itse näen sen kasvuyhtiönä, minkä vuoksi koenkin ehkä jatkossa vahvemmin, ettei Endominesin kurssin pidäkään mukailla yhtiön sen hetkistä todellista arvoa vaan mennä potentiaalin perässä. Näin tietysti vain, jos suunnitelmat myös toteutuvat. Ja nyt ensimmäiset ovat toteutuneet – Ilmeisesti myös kurssi ottaa etupeltoa
Tulipa pitkä juttu. Eikä tarvitse kommentoida, jos tuntuu että meni hölynpölyn puolelle. Tunnustan, etten ole kuitenkaan kovin ammattimainen tietäjä.
Maailma vaikuttaa yön yli nukuttua entistä enemmän siltä, että koron nostot amerikassa ovat utopiaa.
Kaksi kysymystä @Antti_Viljakainen:
Jos ajatellaan, että Endomines tuottaa sen 15000 unssia kultaa tänä vuonna 2-4Q aikana, niin mitä kullan hinnan tulisi mielestäsi olla, sanotaan nyt vaikka huhtikuun alusta alkaen, että yrityksen rahoitusasiat järjestyisivät ikään kuin “itsestään”?
En nyt enää muista mikä se toinen kysymys oli… Kysyn kun muistan.