Jep ymmärrät ihan oikein. Jokaista kvarttia verrataan tuohon 1,75% tasoon ja sen mukaan kirjaillaan sitten tuottikset. Tosiaan vuoden lopussa on aina ”katko”, eli esim Q1:llä ei katsota edeltävää 12kk vaan pelkästään sitä yhtä kvarttia. Sitten vuoden lopussa katsotaan paljonko palkkioita todellisuudessa laskutetaan ja tuloslaskelma ”täsmätään” tähän.
Näissä sektorin yhtiöllä on vähän poikkeavia käytäntöjä (riippuen rahastojen ehdoista/säännöistä), osa laskuttaa näitä vuositasolla ja osa laskuttaa tuottiksia rullaavasti 12kk performanssin mukaan.
“Toistamme osakkeen vähennä-suosituksen, sillä pidämme osaketta oikein hinnoiteltuna.”
Kommenttini ei nyt pelkästään koske eQ:ta.
Miksi oikein hinnoiteltu osake pitää olla vähennä-suosituksella, kun osakemarkkinoilla on kuitenkin lähtökohtaisesti positiivinen odotusarvo pitkässä juoksussa?
Lauseen olisi yhtä hyvin muotoilla: “vaihdamme lisää-suositukseen, sillä pidämme osaketta oikein hinnoiteltuna”.
Tämä Vernerin listaus epävirallisista suosituksista pätee tässäkin luultavasti hyvin. Numeroiden mukaanhan tuo suositus pitkälti menee, ja oikein hinnoiteltuna osakkeen tuotto-odotus jää usein pelkän osingon varaan = ei riittävän korkealle positiiviseen suositukseen. Mutta jokainen Saulin eQ-kommentteja tutkinut tietää, että eiköhän siellä pohjimmillaan luoteta yhtiön suorittamiseen suosituksesta huolimatta. Tässä tapauksessa vähennä on siis ennemminkin pidä-vähennä.
“Bloombergin nimettömiin sisäpiirilähteisiin perustuvan tiedon mukaan Sponda olisi pyytänyt velkojiltaan lisäaikaa velkansa takaisinmaksuun. Bloombergin mukaan velkakirjanhaltijat ovat kuitenkin kieltäytyneet pidentämästä maksuaikaa enempää.”
Veikkaan edelleen että kotimaisella kiinteistömarkkinalla vaikeimmat ajat ovat tämän vuoden puolella. Se tulee varmasti vaikuttamaan myös eQ:n rahastoihin.
Osaako joku asiasta tietävä kertoa tietämättömälle miksi eQ arvostetaan n. puolet arvokkaammaksi kuin esim CapMan. En ole varainhoito yhtiöihin yhtään perehtynyt. Tuleeko ero esim sijoitustuotteiden laadussa tmv? Yhtiöillä hehtaarilukemaltaan kuitenkin lähes samat vaihdot ja voitot.
Karkeastihan voi sanoa, että markkina näkee eQ:n “isompana” kalana. Eli jos joku nyt haluaisi ostaa eQ:n ja CapManin itselleen 100 %, olisi eQ:n “käypä hinta” sen tuplat vs. CapMan.
eQ:lla myös pidempi ja parempi track record. Premium arvostus kasvaa ajan myötä. Kyllä Capmaninkin arvostustasot kovenee jos muutaman viime vuoden kehitys pysyy voimissaan.
Katselusuositus jälleen kaikille eQ:sta kiinnostuneille. eQ ei tunnetusti juurikaan sijoittajatilaisuuksissa juokse ja nämä johdon katsaukset ovat aika harvinaista herkkua
Toimitusjohtaja Koskimiehen esiintymistä on mielestäni syytä kehua. Suullinen ulosanti on tempoltaan rauhallista ja artikulointi selkeää. Tämän johdosta hänen puheestaan saa etäyhteydelläkin hyvin selvää. Valitettavasti kaikkien pörssiyhtiöiden toimitusjohtajien esiintymisistä ei voi sanoa samaa.
Katsotaan mitä vuosi tuo tullessaan, mutta jos samaa jatkuu niin sitten edessä on pääomien nosto rahastossa.
Edit: Huomioitavaa toki että rahaston tuotonjako (osinko) jaetaan Q1 lopussa eli nyt. Kuitenkin en muista yhtä huonoa tuottolukua nähdyn sitten koronakevään 2020.
Tämän nähtyäni menin katsomaan kurssireaktiota ja melkoisen oudosti on ostettu yksi osake puoli euroa yli edellisen kaupan hintaa minuutti ennen pörssin sulkeutumista. Mitä tästä pitäisi ajatella?
Näissä olisi tämän lisäksi hyvin todennäköisesti myös alaskirjattavaa. Listatun kiinteistösektorin ja private real estaten tuotot ovat kuin yö ja päivä. Rahastojen omistamat kiinteistöt ovat todennäköisesti vähintään 10% yliarvostettuja, jos katsoo kiinteistömarkkinaa ympärillä.
Hyvä puoli on toki se, että fundien velkavipu on kiinteäkorkoista, jolloin oletan että kiinteistöjen alaskirjaus koitetaan tehdä juuri tällä tavoin, eli pidetään tuottoprosentit 0 tuntumassa eli alaskirjataan vuokratuoton verran allaolevien assettien arvoja.
Mitä kautta Yhteiskuntakiinteistöt rahastossa olevien kiinteistöjen (keskimäärin 10v pituiset elinkustannusindeksiin sidotut sopparit) arvostuksia voisi arvioida yleiseen markkinaan?
Tuon rahaston nettovuokratuotto on noussut kesästä 5,1 → 5,5%:iin. Mikä on lähes 8% muutos kiinteistöjen arvostukseen. Tarvitaanko siis vielä toinen mokoma, mikä tarkoittaisi yli 15% kokonaismuutosta?
Suurin muutos nettovuokratuottoon on varmaan tullut siitä, kun vuokria on tarkistettu ylöspäin.
Riskitön korko on kuitenkin vuodessa noussut n. 3%-yks.
Joten vaikka nettovuokratuotto on kasvanut 0,5%-yks, riskipreemio on kuitenkin laskenut n. 2,6%.
Niin on. Samalla tavalla kuin esim. osakkeiden riskipreemio on laskenut. Markkinat kuitenkin maksavat tällä hetkellä osakkeista niiden nykyhinnan. Noiden kiinteistöjen markkinapaikat on erilaiset, joten päivän hintaa on ainakin minun vaikeampaa tarkistaa kuin osakkeiden.
Todella vakuuttava esitys. Itse opin taas uutta eQ:sta ja usko yritykseen vahvistui. Edelleen Helsingin pörssin kirkkaimpia tähtiä. Vaikka olisi pari haastavampaa vuotta edessä jatkan ostot. EBIT ~60% ja ROE ~50% on sen verran kova että kestänee taantumaakin kohtuullisen hyvin.
