Evolution AB (Evo) is the quintessential quality business. Revenues last quarter grew another 40% and margins expanded further. Net income margins topped 60% for the first time. To reiterate: when Evolution does $100 in sales, after all costs and taxes more than $60 dollars land in the owner’s pockets. In addition, the business is growing faster than many of today’s popular ‘unprofitable tech’ companies.
The second quarter is shaping up no different. Player numbers are growing consistently across the board of Evolution’s live games19. The company launched a major new market in April with rolling out services in Ontario, and in May Evolution landed another hit game with XXXTreme Lightning Roulette20.
Vaatimustaso on korkealla: “Financially, I regard the second quarter as good but not great and not quite reflecting the success we have had operationally.”
Tuo Uk on kyllä hauska. Eikös Evotracker seuraa nimenomaan Uk:n tilastoja vai olenko ymmärtänyt väärin? Ei aivan näy 100%+ pelaajamääräkasvut tuossa, kuten ei aikaisemmillakaan kvartaaleilla
Hyvä suoritus kuitenkin jälleen kerran kun muistaa, että korona boostasi aika vahvasti varmaan tämänkin alan kasvua vertailukausilla.
Saas nähdä mikä on markkinareaktio. Toivoin sen verran päräyttävää tulosta, että olisi päästy kiipeämään tuon weekly MA20 päälle ja pois tuosta laskevasta wedgestä, mutta taitaa jäädä haaveeksi.
Tässähän mennään varsin korkealle asetettujen odotusten mukaisesti aika hyvässä synkroniassa eteenpäin. Olen tulokseen hyvin tyytyväinen. Lisäksi kasvumahdollisuuksille avautuu kokoajan uusia paikkoja.
Taas huomaa, että välttämättä heti avauksesta ei kannata lähteä myymään. Siinä osa lähti nyt 5% halvemmalla kyydistä
Hienosti on pysytty odotuksissa, sekä vielä kun tämänkin kokoluokan firma pystyy tulostaan kasvattamaan noinkin hyvin niin on tässä mukava kyydissä istua.
Onko jollakulla dataa viime aikojen rahastojen omistusten muutoksista? Eli onko tämä painuminen tuonne alle 900 SEK vaikutusta noista mahdollisista myynneistä vaiko vain yleistä markkinoiden jäähtymistä vallitsevien olosuhteiden takia
Nippa nappa. Kurssivaikutus näyttää kuitenkin yhtenevälle.
Ja ettei ihan pottuiluksi mene, niin näyttää taas sille, että ihan mitä vain lyödään pöytään, niin markkinareaktio voi olla mitä tahansa.
Itsekin omistan Evoa ja tässäkin pitkällä jänteellä mukana, joten hyviä ostopaikkoja nämä tarjoaa. Usein ollaan muuten tässä menty tuloksen jälkeen hetki pulkkaa.
Evo voisi tehdä Harviat ja muuttaa tuota osinkopolitiikkaansa maltillisempaan suuntaan. Vaikka tase on väkivahvassa kunnossa, niin tarkemmin asiaa ajateltuani en usko buybackeihin löytyvän aivan riittävästi rahaa tässä vaiheessa.
Oletetaan karkeasti, että Evo tekee investointien (pl. M&A) ja käyttöpääoman muutosten jälkeen n. 650 MEUR kassavirtaa seuraavan 12 kuukauden aikana. Tuo on otettu hyvin konservatiivisesti viimeisten kvartaalien lukujen pohjalta, eikä oleta isompia kyykkyjä tai kasvua. Tuosta pitäisi maksaa seuraavalla kvartaalilla Nolimitistä 200 MEUR, sekä ~400 MEUR osinkoon Q2/23 aikana. Lisäksi ensi vuodelle tulevat BTG:n ja Nolimitin ensimmäiset earnoutit - tarkkaa määrää ja ehtoja ei taida olla tiedossa, mutta BTG:n earnoutit ovat max. 230 MEUR kahdessa osassa ja Nolimitin 140 MEUR kolmessa. Lisäksi on vielä vaikea sanoa, tullaanko kasvupanostuksia nostamaan entisestään tulevina kvartaaleina.
Jos earnoutteja tulee maksettavaksi, niin tuo kassavirta on syöty kokonaan ja käteisvaroista täytynee ottaa apuja. Pääomaa ei siis jää liiaksi asti mihinkään ylimääräiseen, mikä on näillä arvostuskertoimilla todella sääli. Evolla on herkullinen tilanne, kun firmalla on hyviä mahdollisuuksia investoida omaan liiketoimintaansa orgaanisesti ja runsaat kassavarat tukemassa kasvupyrkimyksiä. Mutta miksi yhtiö ei hyödyntäisi omien ostoja keinona investoida noihin kannattaviin bisneksiinsä lisää? Sitä on onneksi jo tehtykin, mutta enemmän on menestyvällä ja kasvavalla firmalla aina enemmän. Ja kun osinkoa voidaan jakaa noinkin ruhtinaallisesti, niin silloin täytyy olla hyvin varma siitä, ettei liiketoimintaan ole kannattavaa sijoittaa enempää. Mielestäni näillä arvostuksilla niin ei ole.
Evotracker hakee pelaajamääriä Williamhillin sivujen kautta. Lukemat kuitenkin tulee EVO:n globaalista lobbysta, joka on jaettu usean toimijan kesken. Kuitenkin usemmalla disclaimerilla:
Williamhill on brittiläinen nettikasino, eli lobbyssa näkyvät pelit ovat kaikki englanninkielisiä. Kuten tiedämme, vieraskielinen markkina on suuri.
Williamhillillä ei välttämättä ole sopimuksia kaikista EVO:n peleistä eli ne on piilotettu lobbyn pelaajamääristä. Vastaavasti jos Williamhill tekee uusia sopimuksia kvartaalin aikana niin kokonaispelaajamäärään tulee näennäistä pelaajamäärän kasvua.
Osa peleistä saatetaan tuottaa identtisenä kahteen kertaan esim. operatiivisien syiden / pingin / regulaation vuoksi joista Williamhillin lobbyssä näkyy vain yksi.
Yksityisien / white label -pöytien merkitys.
Varmasti muitankin epävarmuustekijöitä liittyy pelaajamäärien mittaamiseen.
Sitten on vielä kysymysmerkki miten hyvin pelaajamäärä heijastuu liikevaihtoon. Joissain maissa minimipanos saattaa olla pienempi, jolloin yksi pelaaja ei ole niin tuottava. Ehkä taas joskus löydetään jostain todella tuottoisa uusi asiakassegmentti jne…
