F-Secure julkaisee ensi keskiviikkona Q3-tuloksensa ja tässä olisi siihen liittyen Aten & Ronin ennakkokommentit.
2 tykkäystä
Tulos täällä, äkkiseltään katsottuna meni yli Inderesin ennusteiden (jotka taidettiin tehdä negarin jälkeen?).
https://www.inderes.fi/fi/tiedotteet/f-securen-osavuosikatsaus-11-3092023
Yhtiö käynnistää myös muutosneuvottelut, joissa pihalle lähtee pahimmillaan sellainen ~13% työväestä.
Muutosneuvottelut koskevat F-Securen koko henkilöstöä maailmanlaajuisesti. Alustavan arvion mukaan muutosneuvottelut voivat johtaa yhteensä enimmillään 70 työntekijän irtisanomiseen, mistä Suomen osuuden on arvioitu olevan enimmillään 50. Syyskuun 2023 lopussa F-Secure työllisti yhteensä 516 henkilöä.
15 tykkäystä
Tuossa ensipuraisut F-Securen tuloksesta:
F-Secure lähti jakautumisen jälkeen eteenpäin kasvuintoa puhkuen ja tavoitteenakin oli korkea yksinumeroinen orgaaninen kasvu. Organisaatiota tässä reilu vuosi tällä mentaliteetilla kasvatettu, ja nyt kun markkinatilanne on heikentynyt, niin ainakin lyhyellä aikavälillä kovat kasvuhaaveet on syytä haudata. Mikäli muutosneuvotteluja ei olisi käynnistetty, olisi myös F-Securen keskipitkän aikavälin kannattavuustavoite (oik. EBITA >42 %) aika utopistinen saavuttaa. Sijoittajalasein katsottuna tämä päätös oli aivan oikeaa reagointia tässä tilanteessa, joskin ainahan nämä todella ikäviä asioita ovat irtisanottavien työntekijöiden näkökulmasta.
25 tykkäystä
@Atte_Riikola haastatteli toimitusjohtaja Timo Laaksosta Q3:sta ja näkymistä. 
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:20 Negatiivinen tulosvaroitus
02:02 Lookout Life integrointi
04:45 Tier 1 operaattorit
06:15 Q3-pääkohdat
09:22 Muutosneuvottelut
11:26 Näkymät
13:10 Markkina pitkällä aikavälillä
4 tykkäystä
Atelta ja Ronilta tuore yhtiörapsa. 
F-Securen Q3-tulos ylitti tulosvaroituksen jäljiltä varovaiseksi laskeneet odotukset. Lyhyen aikavälin kasvunäkymä säilyy varovaisena, mistä myös yhtiön huomattaviin kustannussäästöihin tähtäävät muutosneuvottelut osaltaan kertovat. Teimme ennusteisiimme vain pieniä tarkennuksia ylöspäin, sillä lähivuosien odotuksemme kasvun osalta olivat jo valmiiksi varovaisia ja kulurakenteen sopeuttaminen tukee ensi vuoden kannattavuusparannusta. F-Securen arvostus (2024e oik. P/E 9x) on matala ja tarjoaa mielestämme houkuttelevan tuotto/riski-suhteen yhtiön pystyessä edes kohtuullisiin suorituksiin jatkossa.
https://www.inderes.fi/fi/research/matala-arvostus-kiinnostaa-edelleen
Tässä olisi vielä aamarikommentit.
3 tykkäystä
Johto ostoksilla:
https://view.news.eu.nasdaq.com/view?id=b4abe44621ea6bdb6fc1832f49437fa08&lang=fi&src=listed
https://view.news.eu.nasdaq.com/view?id=bb317da53b14ee1ae6e0a2713da93384c&lang=fi&src=listed
https://view.news.eu.nasdaq.com/view?id=b59997a81b8adc444221585e3f8fac3d5&lang=fi&src=listed
https://view.news.eu.nasdaq.com/view?id=b480ae3b6325d62adb20c0975ac50f513&lang=fi&src=listed
https://view.news.eu.nasdaq.com/view?id=b8ebc058529dfef19bc3da32e5fbb6f87&lang=fi&src=listed
https://view.news.eu.nasdaq.com/view?id=ba049ba4a692a54b77de7fd64602f0496&lang=fi&src=listed
5 tykkäystä
On tullut mietittyä tätä F-Securen mörnimistä. Onhan operatiivisestikin ollut aihetta laskulle, mutta jotenkin tuntuu, että kurssi on kuin liimattu laskusuuntaan ja nousut myydään nopeasti.
Omistajaluettelossa hallintarekkareiden puolella toisella sijalla on SEBin kautta omistava taho.
Elokuussa -1,5milj osaketta
Syyskuussa -2,3milj osaketta
Lokakuussa -0,8milj. osaketta
Heinäkuussa +200 000 osaketta, mutta muuten viime kuukaudet - 1-2milj osaketta.
Osakkeen vaihto liikkuu noin päivittäin 100 000 - 200 000 tiimoilla.
Olisikohan tässä osa syy, miksi kurssi ei tunnu menevän muuhun suuntaan kuin alas? (ellei toki huomioida, kusetusmarkkinoita, epäilyt yritysostosta, negari jne…)
4 tykkäystä
Monen muun oman salkkuni sijoituksen osalta pohdin samaa, että kun tuntuu, ettei mikään markkinoille riitä. Ennakoitu ja tarkkaan tiedossa ollut tulos, on ennen julkistusta “hinnoiteltu päivän kurssiin”, ja silti julkistuksen jälkeen muutaman päivän valunta alaspäin. Positiivinen uutinen, alaspäin. Joku varmaan tekee massia, soisi tällaisen yksinyrittäjän joka eläkettään yrittää kerryttää tekevän kans. Onneksi F-Secure ei ole pahin miinusmerkkinen, mutta kurssien jäkittäminen kyllä ihmetyttää.
1 tykkäys
OP:n Kimmo Stenvall kertoi ajatuksiaan F-Securesta.
F-Securen osake elpyi lupaavasti marraskuussa lokakuun pohjakosketuksesta, mutta viime päivinä osake on jälleen painettu poikkeuksellisen matalalle tasolle. Liiketoiminnassa on haasteita kasvun suhteen tällä hetkellä, mutta tämäkin huomioiden pidämme nykyistä kurssitasoa poikkeuksellisen matalana.
10 tykkäystä
Toimari Laaksonen kertoi englanniksi yhtiöstään.
CEO Timo Laaksonen talks about consumer cyber security specialist F-Secure as an investment
5 tykkäystä
Tässä olisi Aten ja Ronin kommentit päättyneisiin muutosneuvotteluihin liittyen.
Neuvotteluiden myötä yhtiö päättää 56 henkilön työsuhteen. Yhtiön alkuperäinen arvio oli, että neuvottelut voisivat johtaa enintään 70 henkilön työsuhteen päättymiseen, minkä myötä neuvotteluiden lopputulos oli odottamallamme pallokentällä. Ennusteemme pitivät jo sisällään neuvotteluista syntyviä kustannussäästöjä tuleville vuosille, mutta tarkistimme ennustettamme neuvotteluiden Q4’23:lle aiheuttamien kertaerien osalta pienemmäksi.
4 tykkäystä
Aten ja Ronin etkokommentit, kun yhtiö julkaisee perjantaina 16.2. Q4-tuloksensa.
F-Secure julkaisee Q4-tuloksensa perjantaina 16.2. kello 8.00. Yhtiö tulee raportoimaan vahvat kasvuluvut Lookout-yritysoston vetämänä, mutta orgaanisesti arvioimme kasvun olleen nollan tuntumassa. Operatiivisen kannattavuuden odotamme heikentyneen Lookoutin vuoksi, mutta absoluuttisen tuloksen silti kasvaneen vertailukaudesta. F-Securen näkymien pitäisi ennakoida tälle vuodelle selvää tuloskasvua Lookoutin näkyessä täysimääräisesti luvuissa ja tehtyjen kustannussäästöjen tukiessa kannattavuutta. Näkymistä haetaan myös suuntaviivoja orgaanisen kasvun piristymiselle, jonka osalta odotuksemme ovat tällä hetkellä varovaiset.
6 tykkäystä
Keskeiset tapahtumat loka–joulukuussa 2023 (Q4)
- Liikevaihto kasvoi 30,6 prosenttia 36,9 miljoonaan euroon (28,3 milj. eur). Orgaaninen liikevaihdon kasvu oli 2,9 prosenttia.
- Kumppanikanavan liikevaihto kasvoi 33,6 prosenttia 30,1 miljoonaan euroon (22,5 milj. eur). Orgaaninen kasvu oli 4,2 prosenttia.
- Suoramyyntikanavan liikevaihto kasvoi 19,1 prosenttia 6,8 miljoonaan euroon (5,7 milj. eur). Orgaaninen kasvu oli -2,6 prosenttia.
- Oikaistu EBITA oli 11,7 miljoonaa euroa (9,8 milj. euroa) ollen 31,7 prosenttia liikevaihdosta (34,6 %).
- Oikaisut EBITA:an olivat yhteensä -1,9 miljoonaa euroa (0,0 milj. eur), ja ne koostuivat lähes täysin lokakuussa 2023 julkistettuihin uudelleenjärjestely- ja muutosneuvottelutoimenpiteisiin liittyvistä kuluista.
- Yrityshankinnassa syntyneiden aineettomien hyödykkeiden poistot olivat -2,0 miljoonaa euroa.
- Osakekohtainen tulos oli 0,02 euroa (0,04 eur). Osakekohtainen tulos ilman yrityshankinnassa syntyneitä aineettomien hyödykkeiden poistoja oli 0,03 euroa (0,04 eur).1)
- Liiketoiminnan rahavirta ennen rahoituseriä ja veroja oli 17,4 miljoonaa euroa (13,0 milj. eur).
- F-Secure toteutti koko yhtiötä koskevat muutosneuvottelut neljännen vuosineljänneksen aikana yhtiön globaalin toimintamallin ja henkilöstön uudelleenorganisoimiseksi. Niiden sekä muiden toimenpiteiden seurauksena yhteensä 56 henkilön työsuhde tulisi päättymään, joista Suomen osuus on 39.
Ennusteet:
Joskus näinkin 
15 tykkäystä
No sehän osui Atelta aika lankulle. Kurssi on varmaan sitten jo frontannut tätä parempaa loppuvuotta sen valuessa hitaasti ylöspäin.
Vähän pisti silmään tuo Yhdysvaltojen heikko kuluttajasentimentti, kun toisessa ketjussa aina muistutetaan miten talous pauhaa siellä kuumana 
Toivottavasti päästään taas kunnolla kasvu-uralle. Äkkiseltään tuo 200 miljoonan tavoite -26 vaikuttaa vähän kovalta?
6 tykkäystä
Lookout yrityskauppa näyttää tässä valossa hyvin kyseenalaiselta omistaja-arvon luonnin näkökulmasta. Ainakin itselle tuo orgaaninen lv kasvu 2,9% on kyllä pettymys. Eikö tässä pitäisi olla jo yritysoston tuoma orgaaninen kasvu huomioituna? Eli minkä takia tässä nyt velkaannuttiin ja maksettiin kallista hintaa? Että saataisiin vastaavaa kasvua aikaiseksi kuin ennen kauppaa?
2 tykkäystä
En tiedä ymmärsinkö nyt oikein, mutta eihän tuo 2.9% orgaaninen kasvu tietenkään pidä lookouttia sisällään. Lookout mukana kokonaiskasvussa joka q4 oli 30.6%
5 tykkäystä
2023 Q3 katsauksessa kerrottu:
1.6.2023 F-Secure tiedotti Lookout Life -yritysoston saattamisesta loppuun. Lookout Life on yhdysvaltalaisen Lookout Inc.:n kuluttajille suunnattu mobiiliturvaan keskittynyt liiketoimintayksikkö. Liiketoimintayksikön taloudelliset luvut on konsolidoitu F-Securen lukuihin 1.6.2023 alkaen. Lisätietoa yritysostosta on esitetty tämän osavuosikatsauksen liitetiedossa 3.
Ymmärsin että kun nyt puhutaan orgaanisesta kasvusta se sisältää myös Lookout orgaanisen kasvun? Tietysti liikevaihto on kasvanut yrityskaupan myötä. Nyt kiinnostaa kuinka paljon tuo yrityskauppa oikeasti kiihdyttää kasvua vai tekivätkö vain kalliin kaupan.
1 tykkäys
No nyt osui aika hyvin tulosennusteet Q4:llä kohdilleen:
Näkymätkin linjassa odotuksiin, joten itse kallistuisin siihen, että viime vuoden synkistelyn jälkeen tämä toiveta kasvun piristymisestä herättävä raportti kyllä otetaan markkinoilla positiivisesti vastaan.
11 tykkäystä
Mutta orgaanista kasvua verrataan vuoden takaiseen eli q4/2022, tuolloin lookout ei ollut mukana.
1 tykkäys
Ah ajattelin tätä väärin 
Tarkistetaanpas: Q3 2023 liikevaihto 35,1 miljoonaa ja nyt siis liikevaihtoa Q4:ltä 36,9 eli kasvua ~5%. Tätä 3-5% luokkaa F-secure kasvoi orgaanisesti ennen liiketoimintakauppaa… Mun on tosi vaikea nähdä kuinka tässä kaupassa syntyi omistaja-arvoa, mutta ehkäpä se tulee sitten myöhemmin läpi kasvun kiihtymisenä.
1 tykkäys