F-Secure sijoituskohteena

Ja kannattaa muistaa, että F-Securen tuotteet toimivat ristiin eri laitteilla. Mobiilista (Android/iOS) työpöydälle (Mac/PC) ja sen lisäksi on tarjolla operaattorin verkon päähän suojaa jne. Tuo on mielestäni aika iso etu, koska minunlaisiani ihmisiä, jotka eivät ole lukkiutuneet yhteen ekosysteemiin on aika paljon.

Tähän voisi varmaan myös kaivella jotain dataa kännykkä- ja PC-markkinoista, mutta taitaa iso osa surffailusta tosiaan nykyään tapahtua mobiililaitteilla eikä tällaisellä boomer-läppärillä millä itsekin näitä tekstejä naputtelen.

4 tykkäystä

Karon grillissä Mikko Hyppönen:

Aloitin lounastauolla katselemaan ja vaikka WithSecure on videon otsikossa niin eiköhän tämä myös hyödyllinen ole F-secure ketjuun.

5 tykkäystä

Tuli taas ihmeteltyä tätä F-Securen arvostusta.

Atte aiemmin selittikin, että koska F-Securelle ei ole kasaantunut omaa pääomaa niin nuo ROE:t ovat ihan jäätäviä. Tuo varmaankin tasaantuu joskus tulevaisuudessa johonkin järkevään lukuun.

Inderes ennustaa ROIC:ia 18-23% ROIC:ia tuleville vuosille ja OP käyttää taas return on employed capitalia (ROCE) 15-18% tuleville vuosille.

No jos vetää mutkia suoriksi ja ajattelee, että normaali ROE olisi 15% tai 20% niin jälleen näillä RW:n ja Laatugurun (Nesteen ketjussa höpisin näistä) saataisiin jotain tämmöistä kun tuottovaade on 10%, ROE on 15/20% ja kasvuksi arvataan hitaampi 4% jolloin neutraalit P/E:t:

(1-0.04/0.15)/(0.10-0.04) = 12,2
(1-0.04/0.20)/(0.10-0.04) = 13,3

P/E 12,2 13,3 12,2 13,3
EPS 0,14 0,14 0,16 0,16
Osakkeen arvo € 1,7 1,86 1,95 2,12
Osakkeen arvo ilman kasvua (EPS/tuottovaade) 1,4 1,4 1,6 1,6
Kasvun hinta 0,4 0,4 0,2 0,2
Kasvun arvo 0,3 0,4 0,35 0,52
  • Inderesin EPS ennusteet ovat korkeammat kuin konsensus
  • Konsensus 24e EPS on 0,14, Inderes 0,16
  • Konsensus 25e EPS on 0,16, Inderes 0,19

ROE ja ROIC eivät käsittääkseni ole tällä tavalla yhteensopivia, joten tässä oli aika rajusti olettamuksia. F-Secure teki käsittääkseni aiemmin aika kovaa oman pääoman tuottoa ja Laatugurussakin taidettiin puhua siitä, että pystyykö F-Secure “ylläpitämään 30% ROE:a”.

Ensi vuoden ennusteilla osake ei tällä tavalla laskeskeltuna kuulosta kauhean kalliilta.

Koitin myös etsiä verrokkien arvostusta, mutta se osottautui yllättävän työlääksi. Inderesin vanhahtaneesta laajasta raportista Avastin P/E 23e oli 16,9 ja NortonLife Lock 13,7. Näihinkään peilaten F-Secure ei vaikuta kauhean kallilta.

Onkohan tässä nyt niin, että markkina ei oikein usko tuohon Lookout Lifen yritysostoon eikä pidä sen lisäämästä riskitasosta (lisääntynyt velka)? Toisaalta tuo ostos toi pääsyn Tier-1 -operaattoreihin USA:ssa ja jos F-Securen kilpailuetu oli kumppanikanava, voisi tuon ostoksen ajatella vahvistaneen sitä. Semmoinen tuntuma minulla kuitenkin on ollut koko ajan, että markkina näki tuon ostoksen lähinnä yritysarvoa tuhoavana eikä uskon sen tuovan kasvua suhteessa uuteen riskiin :smiley:

Kasvusta ja arvonluonnista tuli sellainenkin asia mieleen kun kuuntelin Damodaranin luentoja, että arvoa lisäävät yleensä eniten sellaiset firmat, jotka voivat luoda uusia tuotteita (mietitään esim. Applea aiemmin, ei ehkä tällä hetkellä). F-Securellahan on kuitenkin tuokin mahdollisuus esim. Sensen, tämän DNS-suojauksen ja tulevan scam/fraud -tunnistuksen kanssa mistä mainittiin Q4 yhteydessä.

Tämmöistä arki-iltapäivän pohdiskelua. Mitä muut ovat miettineet?

Sama disclaimer täälläkin, että olen surkea sijoittaja, ottakaa kaikki kirjoittamani suolan kanssa.

Halusin tuon konsensuksen myös tuoda tähän, koska Atte on näköjään vähän optimistisempi :slight_smile:

Tietenkin jos Apple/Google/MS tekevät kaikista pienemmistä kuluttajatietoturvayhtiöistä epärelevantteja niin sittenhän tässä casessa ei ole mitään tulevaisuutta :smiley:

13 tykkäystä

Toimitusjohtaja Timo Laaksosen katsaus tämän päivän yhtiökokouksesta :movie_camera:

6 tykkäystä

Nopea kommentti lomalta, että jos tsekkaat raportoidut epsit vs. konsensus nii mun ennusteet on napsun matalampia. Varmaa vertasit meidän oikaistua epsiä tuonne konsensussivun raportoituun. Oikaistun EBITAn osalta omat ennusteet ei lähivuosille juuri konsensuksesta poikkea.

4 tykkäystä

Atte ja Roni ovat tehneet uuden yhtiöraportin F-Securesta. :slightly_smiling_face: :gem:

F-Securen viime vuoden lopulla piristynyt orgaaninen kasvu oli rohkaiseva merkki käänteestä parempaan ja hälvensi mielestämme viime syksyn tulosvaroituksen jälkeen kohonnutta epävarmuutta yhtiön ympäriltä. Tästä huolimatta osake on ollut reilu kuukausi sitten julkaistun Q4-raportin jälkeen laskussa, mikä on mielestämme perusteetonta. Näin ollen tuotto/riski-suhde on kurssilaskun myötä parantunut ja F-Securen tarjoilemaa vahvaa kassavirtaa on nyt saatavilla pörssistä hyvin huokeaan hintaan.

image

17 tykkäystä

Uusi kumppanuus (ei muutoksia vuoden 2024 näkymiin):

F-Secure julkistaa uuden Tier 1 -tietoliikennepalvelukumppanuuden

Kumppanuus on vahva osoitus yhtiön strategian edistymisestä sekä arvokkaiden Tier 1 -kumppanuuksien solmimisessa, että innovatiivisten sulautettujen tietoturvaratkaisujen kehittämisessä.

Kuluttajatietoturvaratkaisujen globaali edelläkävijä F-Secure ilmoittaa ylpeänä strategisesta yhteistyöstä yhden maailman johtavan tietoliikennepalvelutarjoajan (CSP) kanssa. Tämä on merkittävä virstanpylväs F-Securen vision – tulla maailman johtavaksi tietoturvakokemuksen yhtiöksi – toteuttamisessa.

F-Secure tulee tekemään tiivistä yhteistyötä kyseisen johtavan CSP:n kanssa parantaakseen sen innovatiivista sulautettujen tietoturvatuotteiden ja -palvelujen valikoimaa. Nämä ovat osa CSP:n omaa sovellusta, ja palvelun odotetaan käynnistyvän vuoden 2024 toisella puoliskolla. Kumppanuus on osoitus F-Securen vankkumattomasta sitoutumisesta innovatiivisten tietoturvaratkaisujen tarjoamiseen sekä kuluttajille että palveluntarjoajille, jotka haluavat suojella asiakkaitaan.

F-Secure korostaa nyt enemmän kuin koskaan tuoreen Lookout Life -yritysoston merkitystä. Yritysosto on kohentanut merkittävästi yhtiön mobiilikeskeisiä valmiuksia, teknologioita ja osaamista, mikä edesauttaa uusien Tier 1 -kumppanuuksien solmimista. Lookout Lifen huipputeknologioiden integrointi on vahvistanut F-Securen asemaa johtavana toimijana kuluttajatietoturvan alalla ja luonut turvallisuuden tunnetta meille kaikkein tärkeimmissä digitaalisissa hetkissä.

“Olemme innoissamme tästä strategisesta kumppanuudesta ja osoittaessamme jälleen sitoutuneisuutemme tarjota asiakkaillemme ja kumppaneillemme erityislaatuisia tietoturvakokemuksia”, sanoo F-Securen toimitusjohtaja Timo Laaksonen. “Yhteistyömme korostaa F-Securen sitoutumista johtaviin tietoturvaratkaisuihin, jotka vastaavat sekä arvostettujen kumppaneidemme että maailmanlaajuisen asiakaskuntamme kehittyviin tarpeisiin. Tämä kumppanuus vahvistaa entisestään F-Securen mainetta ensisijaisena kumppanina johtaville palveluntarjoajille, jotka etsivät kehittyneitä tietoturvaratkaisuja asiakkailleen. Kumppanuus tukee suunnitelman mukaista kasvuamme, eikä se aiheuta muutoksia F-Securen vuoden 2024 näkymiin.”

“Upottamalla tietoturvaominaisuudet saumattomasti televiestintä- ja muihin suosittuihin kuluttajasovelluksiin F-Secure antaa yrityksille mahdollisuuden parantaa tarjoomiaan ja turvata samalla käyttäjien tiedot ja yksityisyys ennennäkemättömällä tehokkuudella ja helppoudella”, sanoo F-Securen tuoteliiketoimintajohtaja TL Viswanathan. “Olemme edelleen sitoutuneet edistämään innovaatioita ja huippuosaamista kuluttajatietoturvan alalla, ja jatkuva menestyksemme on osoitus tiimimme omistautumisesta ja asiantuntemuksesta.”

22 tykkäystä

Atte on antanut kommenttinsa uudesta Tier1-operaattorikumppanista. :slight_smile:

9 tykkäystä

F-secure tänään Kauppalehdessä palstalla ‘Viikon osake’ (sekös kurssia tänään piristää?).

1 tykkäys

Näin se taitaa olla, kun muita uutisia ei ole silmään pistänyt. Tuossa vielä tuo maksumuurin takana oleva juttu:

Eipä siinä juuri uutta ole, jos on lukenut meidän viimeisimmät päivitykset yhtiöstä :slight_smile:

Tämmöinen uutinen oli myös tänään Kauppalehdessä:

Tuohon “ostanut läpi kurssilaskun” voisi täydentää sen, että johdon ostothan ovat liittyneet pääosin F-Securen henkilöstön osakesäästöohjelmaan, jolloin luonnollisesti johtoryhmä on sen puitteissa tasaisesti ostellut osakkeita viime vuosina. Toki onhan se positiivista, että ohjelmaan on osallistuttu :smiley:

18 tykkäystä

Tämäkin ketju näköjään hiljentynyt liiankin tehokkaasti, perjantaina kuitenkin luvassa Q1-tulosjulkistus, tässä @Atte_Riikola :n ennakkokommentit: F-Secure Q1 perjantaina: Orgaanisen kasvunäkymän tunnustelua - Inderes

F Secure Pre Q1'24

Tuolla foorumin yläkulmassa onkin mainos tulos-liveen, jos joku haluaa kuunnella aamukahvin siemailun lomassa, oletus toki on, että kukaan ei ole työmatkalla tai töissä siihen aikaan :slight_smile: : F-Secure Q1'24 -tuloslive pe 26.4. klo 7:55 - Inderes

20 tykkäystä

F-Securelta pykälän odotuksia parempi Q1-raportti. Mukava nähdä, että orgaaninen kasvu jatkui piristymistään edellisestä neljänneksestä, mikä luo uskoa, että viime vuoden haasteet ovat nyt takanapäin.

Huomasin tuossa tuloskommenttia kirjoittaessa, että jostain syystä nuo ennakkokommentin EBITA-marginaaliin viittaavat kannattavuusprosentit oli laskettu oikaistusta liikevoitosta :man_facepalming: Fiksailin nyt oikeat prosentit aamutulostaulukkoon. Livessä tuli siis mahdollisesti höpöteltyä hieman vääristä kannattavuusluvuista… Mutta positiivista, että suhteellinen kannattavuus heikkeni odotuksia vähemmän vertailukaudesta.

15 tykkäystä

Iltapäivää ajatellen olisi kiinnostavaa kuulla vielä tarkempia kommentteja miten näkevät tuon kumppanikanavan kehityksen loppuvuoden aikana. Ja tähän liittyen tuo ilmoitettu merkittävä CSP asiakkuus, joka tiedotettiin alkavan H2 aikana, millainen odotus alun vauhdille on?

Nämä ovat ymmärrettävästi hitaita kun pitää saada vierasorganisaation toimimaan yrityksen eduksi, mutta toisaalta merkittävä asia kassavirran kannalta ja siten voisi toivoa realistista näkemystä (siis ei yltiö optimistista) näiden kehittymisen suhteen.

4 tykkäystä

Nämä teemat löytyivätkin jo haastattelun kyssärilistalta :slight_smile:

5 tykkäystä

Tässä Timon tuoretta haastattelua:

11 tykkäystä

Atte ja Roni ovat tehneet uuuden yhtiörapsan F-Securesta Q1:n jälkeen. :slight_smile: :gem:

F-Securen Q1-tulos oli hieman odotuksia parempi ja kokonaisuutena yhtiöltä nähtiin hyvä aloitus vuodelle. Viime vuoden haasteiden jälkeen orgaanisen kasvun käänne viime neljänneksinä takaisin oikeille urille vahvistaa uskoa käänteen kestävyydelle epävarmasta markkinatilanteesta huolimatta. Hälventynyt epävarmuus on heijastunut viime aikoina positiivisesti myös F-Securen osakkeeseen, jonka arvostus kurssinoususta huolimatta on edelleen maltillinen.


EDIT:

Kommentit vielä:

8 tykkäystä

Sijoituskästi on tehnyt hyvän tviittiketjun F-Securesta. :slight_smile:

https://x.com/sijoituskasti/status/1800062355117678891

Loput tviittiketjusta, kannattaa lukea Äxästä (selkeämpää), jos mahdollista





15 tykkäystä

Olen F-Securessa mukana sekä sijoittajana että kuluttajana. Noin kuukauden ajan Totalin käytössä on ollut merkittäviä ongelmia - ulosloggauksia, VPN ei toimi, uudelleenasennuksia.

Kävin asentamassa appeja uudestaan, niin kiinnitin huomiota sovelluksen saamiin todella huonoihin arviointeihin noin kuukauden ajalta appstoressa. Lupauksia paremmasta (copypastetettuja vastauksia) on ollut, mutta ongelmat jatkuvat.

Oma näppituntuma on, että F-Securen case lepää aika paljon sen varassa miten total toimii (suoraan myytynä tai kumppaneiden kautta). Jos tuo sovellus saa kolmosen arvioita ja kilpailijat päälle nelosen, niin saa olla melkoinen markkinamies joka tätä uusille markkinoille saa myytyä. Sijoitustarinalta katoaa minusta pohja, jos tämä ei enää profiloidu premium tuotteeksi.

Olisi kiva tietää, onko kumppaneilta tullut reklamaatioita, ovatko nämä vielä vaikuttaneet myyntiin ja miksi ongelmat ovat niin sitkeitä, ettei niitä saada korjattua.

11 tykkäystä

Moi, tässä Timo F-Securelta. Aivan aiheellisia huomioita ja huolta. Meillä on ollut toukokuun ja kesäkuun alun aikana haaste tietyssä Totalin käyttötilanteessa, jossa käyttäjä on logattu aiheetta ulos palvelusta ja sovellus on vaatinut tällöin uutta sisäänkirjautumista. Ongelma on korjattu ja siitä pääsee eroon, kunhan varmistaa, että on ottanut käyttöön viimeisimmät Totalin sovelluspäivitykset.
VPN-palvelun osalta olemme kohdanneet haasteita erityisesti Applen iOS-käyttikseen tekemien muutosten takia. F-Securen VPN-palvelu käyttää siis iOS-laitteissa Applen käyttiksen mukana tulevaa tunnelointiprotokollaa. Emme ole saaneet Applelta tarvittavaa tukea kyseisten ongelmien ratkaisemiseen, joten olemme tuomassa Totaliin vaihtoehtoisia VPN-palvelun tarvitsemia tunnelointiprotokollia, joilla käyttäjien kokemat ongelmat poistuvat. Olemme hyvin pitkällä tuon arkkitehtuurimuutoksen tekemisessä, mutta testit ja tuotteistus vaativat vielä jonkin aikaa ennen uuden VPN-version julkistamista käyttäjille.

40 tykkäystä

Kiitos Timo selventävästä vastauksesta. Ymmärrän toki, että hiljaisen jakson aikana paljon tarkemmin tätä ei pysty kommentoimaan, mutta tämäkin antaa uskoa että ongelmat on otettu vakavasti ja tulevat korjaantumaan.

Menestystä tämän kanssa ja mukavaa juhannusta.

8 tykkäystä