Markku sanoi Saran lempeässä grillissä rahoitushikasta/-tms. -ruuansulatustapahtumasta:
”En kaikkia juurisyitä luettele, siihen liittyi epäselvyys siitä, mikä käteisen määrä pitää olla, että ollaan ehtojen puitteissa. Oliko se lähtöisin niistä ehdoista vai meidän huolimattomuutta ja se johti tähän tilanteeseen, jossa lainanantaja sitten edellytti meiltä tiettyä käteisvarallisuutta…
3,2 miljoonaan saatiin, että saatiin tilit auki, sen jatkeena on tavoitteena tehdä seuraava (5 M) että saadaan yhtiökokouksen yli menevälle jaksolle…yhtiökokoukselle tullaan esittämään tietynlaisia ratkaisuja, millä eteenpäin, yhtiökokouskutsussa kerrotaan ja toivon, että osakkeenomistajat tulevat yhtiökokoukseen kertomaan, mitkä ovat parhaita.
Taustalla on myös muita vaihtoehtoja, ne eivät ollenkaan ole menneet pois, meillä on lukuisa joukko big pharmasta mid cap pharmoihin kiinnostuneita näistä tuloksista…ovat yhtä kiinnostuneita kuin mekin…toivotaan, että saadaan neuvotteluprosessi maksimaaliseen tilaan. Sitä kautta voi syntyä tilanne, jossa ei-laimentavaa rahoitusta saadaan, joka olisi osakkeenomistajien kannalta etu, ml. allekirjoittanut (tässä puhuu siis Markku).”
Kommentti: Tästä voi kukin tehdä oman näköisiään päätelmiä asteikolla bluffista…tasaiseen eteenpäin menemiseen kassan pohjaa välillä katsellen…nerokkaaksi jälkeenpäin osoittautuvaan strategiaan.
Ylihuomenna taas nähdään onko isot pojat myyneet. Jalkasista ja lähipiiristä olisi pitänyt tulla ilmoitus, jos olisivat myyneet. Jos pitävät kiinni kynsin hampain osakkeista, ei meillä pienilläkään ole hätää. Katsellaan tiistaina ja perjantaina uusin ajatuksin. Voihin siellä hatussa olla aivan jotain mullistavaakin tiedossa. Itse en ainakaan ole pois sulkenut sitä.
Näköjään mulla pääsiäisen takia mennyt päivätkin sekaisin. Citybank ja varma laittoi noin 1,5% osakkeistaan myyntiin. Ei merkittävä määrä. Muuten top 100 omistajat on pitänet tiukasti kiinni lapuistaan. Tämä voisi ennustaa että isot pelurit luottavat vielä yhtiöön ja sen arvostuksen nousuun tulevaisuudessa.
Nyt en tiedä, onko aikaisemmin viitattu kahteen mielenkiintoiseen juttuun, mutta laitanpa tähän kun näin pääsiäisrauhoittumisen tuoksinassa törmäsin. Eli arvoisa hallituksemme jäsen Christine Roth uusissa vastuullisemmissa tehtävissä Bayerilla kesäkuun alusta. Ja toisessa Bayerin CEO kertoo firman lähivuosien neljästä haasteesta, joista yksi on “a weak pipeline at the pharma division”. Ja kertoo, että tärkeitä patentteja raukeaa vuoden 2026 aikana. Ja että nyt olisi kova tarve saada faasi 2 ja 3 vaiheessa olevia omaan pipelineen. Mikäköhän rooli ja milloin mahtaa Faronilla/Bexillä olla näissä pyrinnöissä?
[Bayer Pharmaceuticals streamlines Leadership Team for next phase of growth]
Näkeekö joku muukin, kuin meikäläinen Bayernin ja Faronin välillä vähintään flirttailua, ellei jopa pientä kosintaa. Avioehdoista ei päästy vielä sopuun. Voisikohan tämä liitto toimia?
Voi olla, luulisin kuitenkin että olisivat kiinnostuneempia molekyyleistä joissa ph 2 runataan jo useampaan indikaatioon. Sanoisinko että Faronilla ollaan hyvin ””early phase 2”. Aika on rahaa.
En tältä istumalta pysty. Pitäis varmasti omankin ajattelun selkiyttämiseks tehdä small cap biotech spreadsheet, katotaan saanko aikaiseksi jos on aikaa…
Kuka tahansa meistä voi katsoa tunnusluvut ja pipelinen ja vertailla. Mutta sitten kun aletaan arvottamaan niitä tuloksia… kaikki hankaluus tiivistyy siihen
Plus vielä tietynlainen x-factor, case esimerkkinä vaikka BioArctic stokiksesta. On ollut hyvä sijoitus. Alzheimerlääke lecanemab sai hyväksynnän. Mutta teho vs haitat? En kuuna päivänä ottaisi itselleni. Tätä ei olisi voinut pitää hyvänä lääkkeenä tehonäkymän kautta. Ainakaan minä en olisi osannut. Vaan menestys tuli, koska viimeinkin saatiin edes jokin uusi lääke ko. tautiin (biogeniltä tuli aducanumab ensin, leca oli vähän parempi). Ja ALZ markkina on iso, plus Alz on myös suurelle yleisölle tunnettu, tunteita herättävä sairaus.
Edit: kurkkasinpa vielä bioarcticin historiaa. Mcap oli 200 megan tienoolla ennen phase 2 tuloksia, jotka räjäytti pankin. Osake parhaimmillaan 8-kertaistui. Mutta heidän ph2 oli iso, kontrolliryhmällinen tutkimus.
Toisaalta, ei näitä immunoterapian sovelluksia ole vielä ehtinyt määrällisesti kovin paljoa edetä kliiniseen vaiheeseen. Ymmärtääkseni tässä on vasta alle kymmenisen vuotta isommin panostettu tälle alueelle. Jos track record lääkkeelle näyttää positiivista alusta asti, niin tällaiset kandidaatit saattavat olla ensimmäisten joukossa joita kiinnostutaan kaupallisessakin mielessä.
Eikö Bexillä kuitenkin ole konsistenttia dataa tehokkuudesta ilman haittavaikutuksia, joten tässä mielessä lääke voisi kiinnostaa investoijia siinä mielessä, että hyvää tavaraa olisi saatavilla vielä alhaiseen hintaan.
Itse asiassa immuno-onkologisia (I/O) projekteja on erittäin paljon kliinisessä kehityksessä. Esim vuonna 2020 (suunnilleen aikoihin kun Faron aloitti kliinisen vaiheen) kehityksessä oli 4720 lääkeaihiota, jotka kohdistuivat 504 eri kohdeproteiiniin. Projektien määrää katsoen on yllättävää miten vähän läpimurtoja (= FDA ja/tai EMA hyväksyt) on tullut PD-1/PD-L1/CTLA-4 aihoiden jälkeen.
Lisäksi on tärkeä muistaa että monet I/O -projekteista ovat testaukssa samanaikaisesti sekä mono- että kombinaatioterapioina.
Kuuntelin taas viimeisimmän bexmab päivityksen faasi1 tuloksista 18.3. Siinä Juho toteaa, että faron olisi yksi johtavista lääketutkimusyhtiöistä tällä hetkellä immuno puolella. Tämä tosin on mielipide, mutta Maijan hymy Juhon esiintyessä on kyllä hyvä riidi.Reilu vuorokausi niin kuullaan yhtiökokouksen päätöksistä. Alkaa jo itseäkin jännittää mitä siellä päätetään. Toivotaan että kurssin suunta on kohti koillista ja tähän sijoittaneet saavat taas mielenrauhan. Ei enää kuitenkaan ole pitkä matka faasi 2 ensimmäiseen luentaankaan ja siellä todellinen jytky on.
Huomisessa yhtiökokouksessa keskeistä mielestäni on luottamuskysymys (rahoittajat, suuromistajat, pienomistajat, johto ja markkinat). Rahoitus järjestynee, mutta mikäli annin ehdot pyllistävät liikaa johonkin suuntaan Faron-paatti haukkaa kyllä vettä sisään rankasti. Nyt annilla turvattava vuosi ei riitä välttämättä kaupallistamiseen, joten seuraaviakin rahoituksia vielä tarvitaan. Mikä mahtaa olla seuraava antihinta, jos nyt mennään liudentamaan esim. alle euron suuromistajille suunnatulla annilla? Mitä tästä jäisi käteen pitkäaikaisille omistajille, joiden keskihinta on + - 3 € ? Vaikka tiede ja tuote olisi menestys ei liene kenenkään etu ajaa osaketta senttisarjaan. Vai onko?
Sielt se tuli! Uusi anti, 4.8m, jotten nyt saatiin se 8m täyteen. (3,2 + 4,8). Antihintakin oli ihan hyvä nykyisille tasoille.
The subscription price per Placing Share of EUR 1.50 (the “Issue Price”) represents a 11.2 % discount to the close price on 3 April 2024 on Nasdaq Helsinki First North.
Ei siis mikään firesale ollut kyseessä, vaan rahoittajilla näytti riittävän luottoa. Tosin kyllähän vanhoja omistajia tässä vähän harmittaa, mutta ne on menneitä ne.
Key highlights
The Company has conducted a private placement directed to a limited number of institutional and other investors to raise EUR 4.8 million to secure the required and previously communicated short-term bridge financing totalling EUR 8 million (incl. the EUR 3.2 million convertible loan announced on 4 March 2024).
Upon receipt of these proceeds, the Company continues to satisfy the required covenant levels and expects to have sufficient working capital into June 2024.
The Placing was supported by both new and existing shareholders such as European Innovation Council (EIC Fund) and other Finnish and international investors.
To complete the enrolment of the phase 2 of the BEXMAB study with interim and final readouts and to obtain regulatory feedback from the FDA between now and Q1/2025, the Company expects to need an additional EUR 27 million in total (accounting for the raised EUR 8 million in early March and this Placing).
The Company continues active endeavours and preparations to secure longer term funding. The Company’s Board of Directors has proposed to the Annual General Meeting scheduled to be held on 5 April 2024 an authorization for a larger share issuance contemplated to be launched as a public offering (with planned allocation preferences to existing shareholders and bridge finance lenders) as soon as practicable once the required preparations and approvals are in place. The targeted size of the contemplated share issue is planned to be set accordingly, to meet cash runway needs for 2024.
Joo se tuleva anti on sitten vielä asia erikseen. Siihen pitää löytää sitten vielä kertaluokaa isommat rahoittajat tukemaan tarinaa.
Edit:
Vielä lisää hyviä uutisia. Tämä cost reduction on iso asia nyt kun raha on kallista, kiven alla ja firma kassan suhteen pinteessä.
Faron has completed an overall cost reduction plan that eliminated over 20% of operating expenses including a 25% reduction in employee-related expenditure. Cash burn for the first half of 2024 is estimated at EUR 2.5 million per month declining to approximately EUR 2.0 million per month in the second half of the year.
Muutama kuukausi kerrallaan on ollut tähän saakka hyvä strategia. Osakkeenomistajiahan tässä ajatellaan kun odotellaan aina viime hetkeen uuden annin kanssa. Tarkoitus on luonnollisestikin saada aina välissä uusia tuloksia jotka nostaa kurssia. Nyt tämä lainakuvio IPF:n kanssa vain söi markkinoilla yrityksen luottamusta ja kurssi mataa. Nyt olisi tarkoitus saada taas jotain uusia tuloksia ennen seuraavaa antia, tai ainakin käyttää kunnolla aikaa seuraavien rahoituskuvioiden suunnitteluun.
Kurssi oli päälle 3 € vielä muutama kuukausi sitten kun oli tiedossa, että tällainen kokoluokkaa 5-10 miljoonan anti tarvitaan näihin aikoihin (oli tiedossa jo viime vuoden puolella). Mitään muuta ei ole tapahtunut tässä välissä muuta kuin luottamuksen murentumista. Plus on julkaistu hyviä tuloksia, jotka nekään ei ole riittänyt luottamuksen palauttamiseen.
Näitä pohdintoja itsekin usein teen, vaikka kognitiivinen harha on ilmeinen. Eli mikä siitä 3€ kurssista teki sen ”oikeamman” kuin tämän hetkisestä kurssista? Ehkä 3€ kurssiin oli leivottu ajatus siitä että rahoittajia riittää ja laimennukset on maltillisia. Ei kannata ripustautua mihinkään hintaan ”oikeana”. Täällä ainakin aiemmin 4€+ hinnoissa kun karhunäkemykseni oli vahvimmillaan oltiin sitä mieltä että markkina on todennäköisesti oikeassa.
Niin, minun mielestä se 3 € oli sen hetkinen luottamus ja 1,5 € on tämän hetkinen luottamus. Nyt laimennukset on kaksinkertaisia + piti antaa warrantteja IPF:lle. Kyllähän tällaisessa osakkeessa luottamus on kaiken perusta, koska koko tulevaisuus nojaa luottamukseen valoisasta tulevaisuuudesta. Kertaan nyt vielä, että nämä annit ei ole tullut kenellekään yllätyksenä. Mikä on oikea hinta, no se tietenkin noudattelee risk/reward-suhdetta. Mitä isompi riski, sen matalampi hinta. Kaikki osakkeet on jossain määrin väärin hinnoiteltuja, mutta tottahan jonkun vakavaraisen yrityksen hinnoittelu on helpompaa. Mutta onko tässä tapahtunut nyt jotain mikä laskisi tuota reward (paitsi tietenkin isompi laimentuminen lainahässäkän jäliljiltä)?