Työkaluja, pieniä työkoneita ja isompia puutarhavimpaimia valmistava Stanley Black & Decker julkisti Q4:n juuri. Tämä nyt ei ihan suora Fiskarsin verrokki ole, joten lähinnä voi poimia 2024 outlookista kommentin, jossa Fiskarsille oleellinen boldattu:
"As we look ahead to 2024, we expect relative strength in professional tools and some of our industrial markets and are prepared for weak consumer and outdoor demand trends to persist.
Fiskars on itsekin jo sanonut ettei odota orgaanista kasvua tänä vuonna, joten ei siihen nähden mitenkään dramaattinen kommentti.
Husqarna raportoi Q4:n tänään aamulla ja heikkoa kysyntää valitellen sen orgaaninen liikevaihto laski peräti 15 %. Husqvarnan Gardena-divisioona, joka vertautuu hyvin Fiskarsin Terra-divisioonaan, koki 4 % orgaanisen laskun ja hieman viime vuotta pienemmän kausiluonteisen tappion. Meidän odotus Terralle (joka tosin raportoidaan osana uutta Fiskars-divisioonaa Q4 alkaen) on 5 % liikevaihdon lasku ja selvä parannus vertailukauden heikosta tuloksesta, joten samansuuntainen Gardenan lukujen kanssa. Puutarhabusineksissä Q4 on toki off-seasonia.
Näkymistä Husqvarna ei ainakaan raportissa sano käytännössä mitään, paitsi viittaavat vallitsevaan epävarmaan markkinaan, joten kuulostaa ettei hekään markkinasta ihmeitä odota tänä vuonna.
Ei lupaa hyvää brändiuudistukselle, että ensimmäiseksi tulee mieleen plagionti. Logo muistuttaa paljon jonkun pubin logoa ja uusi kuppi muistuttaa hyvin paljon jo markkinnoilla olevaa kuppia.
Ennen tätä olen ihmetellyt Fiskarsin toimintaa uusien muumimukien lanseerauksessa. Haiskahtaa välillä jonkin verran.
Minulla on Fiskarsin osakkeita koska yhtiöllä on mukavia tuotteita ja brändikokonaisuus on hyvä.
Nyt kävi jo mielessä miten noista pääsisi eroon.
Vertailukelpoinen liikevaihto1 pysyi vakaana ja oli 292,0 milj. euroa (10-12/2022: 291,7). Raportoitu liikevaihto kasvoi 13,7 % ja oli 345,8 milj. euroa (304,1).
Vertailukelpoinen EBIT2 nousi 37,7 milj. euroon (29,7) ja oli 10,9 % liikevaihdosta (9,8 %). EBIT kasvoi ja oli 34,0 milj. euroa (24,4).
Liiketoiminnan rahavirta ennen rahoituseriä ja veroja vahvistui ja oli 101,4 milj. euroa (60,5).
Vapaa rahavirta kasvoi ja oli 77,5 milj. euroa (35,7).
Vertailukelpoinen osakekohtainen tulos oli 0,40 euroa (0,19). Osakekohtainen tulos oli 0,35 euroa (0,14).
Sosiaalisessa mediassa on ollut jonkin verran pahaa mieltä tästä brändiuudistuksesta. Itse en koe olevani kyvykäs esimerkiksi arvioimaan uutta logoa. Uskon, että tähän on käytetty brändinrakennuksen ja graafisen suunnittelun ammattilaisia, jollainen itse en ole milläänlailla. Ihmetyttää jopa, miten paljon suomalaiset oletettavasti ei alanammattilaiset ovat logoa ruotineet.
Kuollaksenikaan en enää muista missä näin kirjoituksen (ehkä LinkedInssä?) siitä, miten suomalaiset taas ajattelevat liian pienesti. Iittalan brändi ja tunnettavuus ovat Suomessa jo erittäin hyvällä tolalla ja markkina-asemakin on hyvä. Ei Iittalan “tarvitse” puhutella logollaan meitä suomalaisia. Iittala varmaankin pyrkii puhuttelemaan Aasian kansalaisia tällä brändin uudistuksella ja hyvä niin.
Ensipuraisulla varsin odotusten mukainen tulos. Mielenkiintoisin juttu eli ohjeistus vuodelle 2024 oli seuraavanlainen:
Fiskars Oyj Abp odottaa vertailukelpoisen EBITin olevan hieman yli vuoden 2023 tason (2023: 110,3 milj. euroa)
Mainittiin myös, että Georg Jensen -oston jälkeen konsernin liikevoitto kertyy entistäkin enemmän loppuvuonna, erityisesti Q4:llä, (Rauli ennakkokommentissaankin totesi, että Georg Jensenillä H1 on yleensä jäänyt tappiolliseksi). Tähän maailmantilanteeseen tuo loppuvuosipainotteisuus saattaa olla ihan hyvä juttu, ehtiipähän kuluttajat Euroopassa (noin 50% Fiskarsin liikevaihdosta) kenties vähän nousta kanveesista juuri kun tulosta pitäisi toden teolla alkaa tekemään.
Vita-segmentin (sisältää mm. Iittala, Georg Jensen,Arabia) osalta mainittiin useampaan kertaan, että myyntivolyymien laskun lisäksi myös bruttokatemarginaalin lasku rasitti tulosta vuonna 2023. Inflaatioympäristö huomioiden ihan ymmärrettävää, mutta tällaisella brändisalkulla operoivan yrityksen olisi syytä saada kyllä tuo myyntikatteen sulaminen pysähtymään heti alkuunsa.
Fiskarsista tuore laaja raportti ulkona. Näkemys ja ennusteet käytännössä ennallaan. Yhtiön segmenttirakenteen muutoksen, Georg Jensenin oston sekä tietysti varsin heikosti sujuneen viime vuoden myötä raportin sisältöä on kuitenkin jonkun verran viime vuodesta päivitelty. Tämä siis vapaasti luettavissa kuten kaikki laajat.
00:00 Aloitus
00:44 “Fiskars on Suomen vanhin yritys”
01:24 Missä kasvu?
03:47 Onko 15 % EBIT-marginaali utopiaa?
08:31 Yhteneväisyydet Amerin kanssa
10:05 Fiskars-konsernin pilkkominen
13:08 Pääomien allokointi niin ja näin
15:21 Nykymenolla osake on kallis
Tässä on Salkunrakentajan juttu Fiskarista, jonka lukee parissa minuutissa. Jutussa on lainattu Nordean Joni Sandvalinl ja Svante Krokforsin ajatuksia.
Sandvall ja Krokfors uskovat Fiskarsin keskittyvän marginaalien hallintaan ja kassavirtaan ensimmäisellä vuosipuoliskolla.
Loppuvuonna yhtiön tilanne kirkastuu.
”Rakennemuutosten ja kestävästi korkeampien bruttomarginaalien jälkeen yhtiöllä on mielestämme hyvä asema, kun kysyntä elpyy.”
Tulos on ulkona. Kovin tarkkaan en ehtinyt vielä syventyä, mutta äkkiseltään suhteellisen odotusten mukainen tulos, vaikkakin liikevaihto jäi ennusteista. Kuten tiedossa oli, bisnes on entistä loppuvuosipainotteisempi.
Oikaistu liikevoittoprosentti kuitenkin linjassa odotusten kanssa. Raportoituun liikevoittoon vaikuttavat eniten nuo Georg Jensenin oston yhteydessä tehdyt varaston käyvän arvon korotukset, joita nyt sitten puretaan. Itsellä ei ainakaan ollut mitään kykyä arvioida missä tahdissa ne puretaan, mutta tuolla vajaa 14 miljoonaa Q1-liikevoittoa laskevalla erällä ei kyllä taida olla mitään käytännön merkitystä Fiskarsin tekemisiä arvioidessa.
Tammi-maaliskuu 2024 lyhyesti:
Vertailukelpoinen liikevaihto1 laski 5,8 % ja oli 255,5 milj. euroa (1-3/2023: 271,2). Raportoitu liikevaihto kasvoi 2,9 % ja oli 282,9 milj. euroa (274,9).
Vertailukelpoinen EBIT2 laski 25,1 milj. euroon (31,2), ja oli 8,9 % (11,4 %) liikevaihdosta. EBIT laski 6,4 milj. euroon (28,9).
Liiketoiminnan rahavirta ennen rahoituseriä ja veroja laski -5,5 milj. euroon (22,1).
Vapaa rahavirta laski ja oli -20,1 milj. euroa (12,9).
Vertailukelpoinen osakekohtainen tulos oli 0,19 euroa (0,27). Osakekohtainen tulos oli 0,03 euroa (0,25)
Essi Fiskars-konsernin IR:stä hei! Vastaan lyhyesti tuohon Georg Jensenin varaston käyvän arvon korotuksen purkuun:
Georg Jensen -yritysostoon liittyvä varaston käyvän arvon korotuksen purku jatkuu Q3:lle asti. Ohessa slide, joka havainnollistaa asiaa (löytyy Q1-esityksestä, appendix, slide 3: Fiskars Group Q1 2024 presentation
Tässä on tosiaan kyseessä IFRS-standardista tuleva vaatimus, jonka mukaan hankintahetkellä varaston kirja-arvon päälle täytyy tehdä käyvän arvon kohdistus, ja siten se purkautuu varaston kierron mukaan (Georg Jensenin tapauksessa noin 1 vuosi, alkaen Q4 2023).
Olen Noora Fiskarsin IR:stä ja olen tästä lähtien mukana menossa täällä keskustelupalstalla.
