Handelsbanken aamupala:
Edit: tuota ei saanutkaan julkaista, 52€ / PIDÄ oli HB:n tuomio.
50 tykkäystä
Emma haastatteli Thomasta Q1:stä ja muustakin. 
-Aiheet-
00:00 Aloitus
00:16 Harvian Q1
02:20 Kustannusinflaatio
03:13 Kysynnän muutos
04:21 Arvostus
33 tykkäystä
Hollantilaiset kävivät nyt paikan päällä pyörähtämässä.
65 tykkäystä
Tässä on Kauppalehden juttu Harviasta, joka ei ole maksumuurin takana. 
"Ihmiset on saatava kokeilemaan. On se sitten hotellin, kuntosalin tai spa-osaston sauna. Kun hän tykästyy siihen, saattaa hän ehkä haluta itselleenkin oman saunan. Se on juttu, joka vie markkinaa eteenpäin.”
"Yhtiö etsii aktiivisesti uusia markkinoita.
”Tavoitteena on olla kaikissa saunakulttuureissa. Joka puolella se on vähän erilainen, esimerkiksi meillä, Saksassa, Amerikassa ja Aasiassa on omanlaisena”, Pajuharju sanoi."
47 tykkäystä
"Peruskiuas maksaa 199 euroa. Postilaatikko maksaa 249 euroa ja siinä ei ole yhtään elektroniikkaa”, Pajuharju vertasi.
Rosterinen Harvia postilaatikko olisikin kova juttu! Kyllä siitä voisi kiukaan hinnan maksaa, ja jäisi vielä tekijällekin katetta. 
47 tykkäystä
Tai näiden yhdistelmä. Voi halutessaan uunittaa verokarhun kirjeen kiukaalla varustetun postilaatikon uumenissa!
20 tykkäystä
Johan nyt, Harvia turvasalkkuun! Muurivaroitus.
”Kriteerit olivat tiukat, ja vain varmimmat tapaukset pääsivät mukaan”.
Kestokallis Harvia turvasalkun tulokkaita
Oman pääoman tuoton puolesta parhaimpien joukkoon turvasalkussa yltävät myös saunayhtiö Harvia ja kauppayhtiö Kesko . Molemmat osakkeet ovat olleet pitkään hinnakkaita, mutta kurssilaskun myötä arvostukset mahtuvat turvasalkussa käyttämiinne kriteereihin.
Keskon kurssi laskenut vuoden alusta 18 prosenttia ja Harvian kurssi painunut samassa ajassa 47 prosenttia. Molempien yhtiöiden p/e-luku on kuluvan vuoden ennusteilla enää noin 16, mikä on etenkin Harvialle selvästi totuttua matalampi taso.
Harvian kurssia on painanut markkinoiden yleisen laskun ohella sijoittajien huoli kustannusinflaatiosta sekä yhtiön kyvystä vastata materiaalien ja komponenttien saatavuusongelmiin.
Luottamusta sekä Harviaan että Keskoon tuovat johdon aiemmat näytöt vahvasta suoriutumisesta.
73 tykkäystä
Kuinka pian uskotte Harvian ilmoittavan seuraavasta yrityskaupastaan? Mahdollisesti ennen kesälomille lähtöä?
Harvian toimitusjohtaja kertoi että heillä potentiaalisia yritysostokohteita ainakin selvityksen alla.
14 tykkäystä
Pajuharju puhui, että road map on selvä. Tarkoittaneeko, että näitä on jo listaamattomista haisteltu, mutta halukkuutta myydä ei ole. Voi olla sama syy kuin Orthexin CEO Rosenlew mainitsi, että tulospohjaiset kertoimet on nyt paineessa, että myyjä puoli ei halua myydä näin halvalla. EV/EBIT esimerkkinä.
Jos ei ole hinkua päästä omasta yrityksestä eroon tai hinkua olla osa Harviaa, niin voi kestääkin vielä. Toki preemioa paikkaa näitä aina, jos haistellaan ostajapuolelta synergiahyötyjä.
13 tykkäystä
Uskoisin Harvialla olevan etu Orthexii verrattuna että ovat markkinajohtajia, mutta aika näyttää
2 tykkäystä
Berkshire on toisaalta saanut hyviä bisneksiä “syliinsä” kun esim. rahoitusympäristö on muuttunut. Hyvätkin firmat joskus joutuvat yllätetyksi velkaisena nouseviin korkoihin? Kyllä muuttuva ympäristö voi myös luoda mehukkaita tilaisuuksia…
6 tykkäystä
Nyt oli kyse enneminkin halusta luopua yhtiöstä kenellekään “alihintaan”.
1 tykkäys
Yksi asia josta ollut melko vähän puhetta: Q2 alkaen kylpylät ja muut saunatoimijat vapautuneet kokonaan koronarajoituksista. Kylpylöille ym saunatiloja pyörittäville yrityksillä on nyt korona-ajalta kertynyt yli kahden vuoden mittainen investointivaje. Nyt kun kaikki taas 100% auki niin investoinnitkin lähtee 100% käyntiin näissä, kun koronan hyydyttämä bisnes alkaa taas pyöriä normaalisti.
Harvian toimitusjohtaja mainitsi että tämäntyyppisen kysynnän tuleva kasvu on tasapainottava tekijä sille jos rakentaminen ja kesämökkibuumi hiipuu.
12 tykkäystä
Eikö asia ole juuri päinvastoin, kun kylpylät on ollut suljettuina rajoitusten takia, on ollut erinomainen hetki remontoida ja vaihtaa kiuasta kun ei tarvitse sen takia erikseen sulkea paikkoja?
63 tykkäystä
Näin minäkin tulkitsisin.
Kannattaa katsoa Q2-Q3/2020 webcastit. Muistelisin, että tuolloin yksi kovan kysynnän vetureista oli nimenomaan suljettujen tai vajaakäytettyjen kylpylöiden, kuntosalin ja juhlatilojen saunaosastot. Saatiin huoltoseisokki ikään kuin ilmaiseksi.
Toki nyt jos kysyntä vastaaville tiloille elpyy ja jopa kasvaa, niin varmasti uusia investointeja saattaa alkaa poikia. Ja korvauskysyntää vähitellen. Mutta uudisinvestointienkin osalta pitäisin markkinatilannetta nyt mieluummin varovaisena kuin kovin kuumana.
33 tykkäystä
Webcasteista löytyy omien merkintöjen mukaan ainakin pari kohtaa ammattikanavan remonteista.
Harvian Q2/2020 webcastissa Dansken analyytikko kysyi EOSin ammattikanavan tilanteesta, hotellien ja kylpylöiden investoinneista.
[32:25]: "Then you said that, it’s hard to say how much of the demand is professional and how much is from private segment. But it’s interesting, now with EOS on board, to get a bit of feeling what is currently happening in the professional channel, that if the Q2 still had investments that had been already started and they were carried on. Or like how does the ski resorts, hotels, gyms, I mean what is currently the eagerness to invest?
Pajuharjun mukaan vahvan taseen omaavat yhtiöt ovat päivittäneet ja saneeranneet saunatilojaan.
[33:00] "Still a very split picture. Some of the hotels and resorts who have strong balance sheet, they been utilizing the time to upgrade, improve and renovate premises. Now they been gradually opening, domestic travel has been also very good and solid. They may try to use the opportunity. On the markets which are closed you also have companies and hotels which are closed. I can not give one answer which could applied for all of the markets and all of the customers. It’s a split picture.
EOS johtoryhmän tietojen mukaan ammattimarkkinat voivat hyvin Q2’20:lla. Osa asiakkaista oli hyvin aktiivisia ja osa ei ollut toiminnassa.
[33:50] “We been discussing with the EOS management team and they don’t see any major change. And their feel is also that professional market is doing strong and solid but some of the customers are not operative for the time being but some are really active. As a outcome we being enjoying a steady growth on the EOS business.”
Pajuharjun vastauksen voi tulkita niin, että investointeja ovat tehneet kannattavuudeltaan toimialan yläkvartiilin kuuluvat terveyskylpylät ja lomakohteet. Yläkvartiilin yrityksillä on yleensä pitkä historia, hyvä tunnettavuus ja vakiintunut asiakaskunta. Taustalla on kuntoutussäätiöitä tai sijoittajia.
Saksassa osa asiakkaista tulee lääkärin määräämille Kur-hoitolomille terveyskylpylöihin, jonka kulut sairausvakuutus (krankenkasse) osittain kai korvaa. Tämä kai osaltaan tukee Saksan kylpyläkaupunkien kysyntää myös laskusuhdanteessa ja mahdollistaa investoinnit?
Yläkvartiilin kohteisiin Kusatekin kaasukiukaat kai soveltuvat parhaiten, koska niissä on isoja saunoja. Kusatherm-kiukailla säästävät energiakustannuksissa. (https://www.kusatek.de/en/comparison-of-overheads). Kusatekin asiakkaista ei ole tarkempaa tietoa, mutta Kusatekin refenssikohteiden pohjalta saa jonkinlaista kuvaa asiakkaista. https://www.kusatek.de/en/references
Kusatekin kärsi toimitusvaikeuksista korona-aikana. Tästä en haulla löytänyt ketjusta mainintaa.
Q1’2021 webcastissa Dansken analyytikko kysyi EOSin kasvusta. Pajuharju kertoi Kusatekin kärsineen vuoden 2021 alussa rajoituksista ja projektien toteuttaminen ja asentaminen oli vaikeaa.
[31:50] Pajuharju: “KUSATEK is the gas burning heaters for the large commercial saunas. They have made very solid demand but do the pandemic, installations and overhaul and servicing has been complicated and not according to the plans for the time being. But the demand is there but we have difficulties of implementing and installing projects.”
Jos terveyskylpylämarkkinaa katsotaan globaalisti, niin AmSpan vuoden 2019 raportin mukaan terveyskylpylämarkkina kasvaa. Kylpylät myös kannattavia ja uskollista asiakaskuntaa löytyy.
“The Med Spa industry globally was valued at $13.82 billion in 2019 and is moving toward an anticipated value of $47.14 billion by 2030. The market is dominated by the U.S. and has quickly become an industry that is attracting investors’ attention because of the strong profit margins and the loyal clients who come back again and again.
The average medical spa brings in more than $1 million per year, according to the AmSpa 2019 Medical Spa State of the Industry Report, and top practices are around $4 million to $5 million.”
AmSpa:n vuoden 2019 raportista USA:n terveyskylpylämarkkinan kasvu ja näkymät.
USA on globaalisti suurin kylpylämarkkina. Sielläkin EOSin tarjooma voisi kiinnostaa terveyskylpylöitä, kunhan USA:n tuotehyväksynnät saadaan.
EOS:in kilpailija Klafsilla näyttää olevan USA:n markkinalla hyvä jalansija. www.klafsusa.com/contact
Klafsin kumppanina USA:ssa on Design for Leisure. www.designforleisure.com/about-us
DFL:n referenssiesitteen (pdf) (s. 5) mukaan Klafsin aromaterapia- ja höyrysauna löytyy esimerkiksi Los Angelesin Fairmont Century Plaza -luksushotellista. Uusi omistaja, ranskalainen Accor Hotels toteutti hotellissa 5 vuotta kestäneen ja 2,5 miljardia dollaria maksaneen investointijakson, jonka aikana on tehty mm. uusi terveyskylpylä.
45 tykkäystä
Nyt se on alkanut mökkisaunojen lämmitys, joita on Suomessa muuten 500.000kpl.
Menee muutama uusi Harvian kiuas taas ennen Juhannuksen saunomis-kilpailuja.
Markkinaa riittää näissä korvaushankinnoissa.
19 tykkäystä
Messut Brysselissä
Ansiotyöt on tällä viikolla tauolla, joten on enemmän aikaa keskittyä passiivisiin tuloihin.Tänään oli vuorossa piipahdus Belgiaan, joten päätin peterlyncheillä sekä leikkiä jäsentä @Arimatti_Alhanko ja kävästä Brysselissä Batibouw-messuilla, jotka keskittyvät kodin rakentamiseen sekä remontointiin. Löytyihän sieltä myös spa ja wellness-osasto. Kyseessä oli B2C-messut, joten ne oli tarkoitettu pääasiassa paikalliselle rahvaalle.
Messuilla oli 6 eri saunoja myyvää ständiä. Heistä kolme ja puoli käytti Harvian kiukaita. Kävin jututtamassa kaikkia kuutta. Tässä pieni kooste olkaa hyvät:
Spa ja wellness-osastolla oli esillä pääasiassa jacuzzeja, mutta myös tynnyrisaunoja, paljuja sekä sellaisia saunakoppeja, joka pykätään pystyyn johonkin huoneeseen (kuvassa vasemmalla). Ne olivat joko mallia normisauna tai infra. Tämä on yleisin tapa rakentaa sauna täällä päin. Ilmanvaihto, viemärit yms eivät ole kovassa huudossa.
Reindeer
Valmistavat valmiiksi suunniteltuja saunakoppeja, mutta myös räätälöityjä versioita. Sisälle ja ulos. Kiukaana käyttävät vain Harviaa (tai EOS) ja infrassa Sentioteciä. Esittelemässä oli juurikin sellainen tyyppi, joka piirtelee niitä saunoja asiakkaiden tarpeisiin. Näytti ihan hienoja kuvia ullakoille rakennetuista saunoista. Hintaluokka oli sitten sen mukainen. Tämä kuvan ulkosauna oli messutarjouksessa 25k€.
Esittelijä sanoi, että kysyntä on kovaa ja heillä on jo tässä vaiheessa loppuvuodeksi hommaa (n. 50 saunaa). Jos nyt tilaisin, niin toimitus menisi loka-marraskuulle.
Hän sanoi suunnittelevansa myös hybridisaunoja, joissa on sekä normikiuas että infralämmitin. Naiset kuulemma suosii kiuasta ja miehet infraa. Lisäksi eräs mielenkiintoinen pointti oli, että hän piirtää usein infralämmittimen vain normaaliin kylpyhuoneesee eikä siihen tule mitään koppia ympärille! Ihmiset kuulemma pitävät siitä ja hoitavat sillä vaivojaan.
Tämä oli mukava ja innostunut tyyppi. Tuli joristua pitkään.
VANHIE
Näistä satuin tietämään etukäteen ja sillä osasinkin messuille eksyä. Heillä oli kaksi tuotetta myynnissä, Suncube-sauna sekä Drop-pool ja ovat vasta aloittaneet tämän markkinan näillä tuotteilla. Suncube-sauna tuodaan sellaisenaan pihaan eikä sitä tarvitse rakentaa. Sauna on saatavilla sekä Cilindrolla että Huumin kiukaalla. Kysyin, että miksi vaihtoivat Huumiin, niin esittelijä sanoi, että siinä on enemmän tehoa (9kW). Sanoin, että saa Harvialtakin tehokkaita kiukaita, niin hän sanoi, että design on cool. En kiellä. TAPSA BE AWARE!
Näillä on molempia varastossa, joten kaikki saa heti kotiin tuotuna asennettuna. Hinta 15-20k€. Huumin kiukaalla oli tonnin pari kalliimpi. Myös puukiuas löytyy.
Alpha wellness
Näillä oli vähän kaikkea. (Kts. ensimmäinen kuva) Esittelijä sanoi, että kaikki on omaa, jopa kiukaat! Onkohan näin? Hänkin sanoi, että myynti kulkee samaan malliin kuin ennenkin ellei jopa paremmin. Toimitusajat 15-18 vkoa.
Gervi
Myy vain Klafsia. Tämä oli ainut joka sanoi, että markkina on vähän hyytynyt ja muista poiketen väki olisi siirtymässä jacuzzeihin. Toimitusajat silti 4-6kk. Ehkä hän oli jacuzzi-myyjä tai sitten se johtuu Klafsista.
Wellness Store
Nämä myi virolaisia tynnyreitä ja paljuja. Tynnyreissä oli Harvian kiukaat, paljuissa omat. Näillä tais olla suht lyhyet toimitusajat, koska kamaa on varastossa. Nämä sanoivat myös, että väki olisi siirtymässä jacuzzeista saunoihin.
Sunspa
Ison oloinen toimija useissa maissa. Heillä oli halpoja saunakoppeja ja esittelijä sanoi heidän jo myyneensä messuilla 4 päivässä 20 saunaa! Tosin pääosin infroja. Heiltä löytyy varastosta kuulemma 200 saunaa. Jacuzzeja ei ollut mennyt.
Mielenkiintoinen kommentti oli se, että infrasaunat ovat suositumpia, koska ne on helpompi asentaa. Ei tarvitse tehdä sähkötöitä yms.
Yhteenvetoa
Kaikki sanoi, että markkina vetää vielä. Jotkut jopa, että kovempaa kuin koskaan. Viisi kuudesta sanoi, että vaikuttaa niin kuin ihmiset olisivat siirtymässä jacuzzeista saunaan. Epäilivät syyksi sähkön hintaa. Osa pohti, että puukiukaat voi olla kysytympiä tulevaisuudessa.
Kaikilla tuntui olevan kamaa varastossa, joten sikäli Harvia ei näistä menekeistä enää kostu. Kiramin paljuja ei näkynyt. Infra tuntuu olevan kovassa huudossa. Siinä olisi Harvialla kehityksen paikka. Mutta eikö Sentiotec tee myös infrasaunoja, mitä en nyt ymmärrä?
Muita haarumilaisia ei ilmeisesti messuilla ollut, koska kukaan ei tullut mainitsemaan paidasta.
298 tykkäystä
Puuilon negari ei lupaa Harvialle hyvää. Puuilon mukaan varastot täynnä ja kulutus sakkaa. Samat haasteet todennäköisesti Keskolla ja muilla jakelioilla. Inflaatio kurittaa Harviaa materiaalikustannuksissa ja loppuasiakkaan ostokäyttäytymisen muutoksesta. Elinkustannuksiin sulaa enemmän pelimerkkejä, niin elämisen laadusta tingitään. Veikkaan että tämä kesä mennään mökillä vanhalla uunilla ja nuhjuisilla lauteilla. Ilman saunatynnyreitäkin on pärjätty tähänkin asti. Katellaan niitä mökki ja kämppäremppoja joskus tulevaisuudessa.
37 tykkäystä
Odotan vesikielellä tilannetta, jossa nämä kulut kurittavat Harvian kilpailijoita ja Pajuharju pääsee prässäämään ylävintillä lojuvat ostohousunsa. Jos viime vuonna oli myyjän markkinat yrityskaupoissa niin tänä vuonna voisi olla ostajan markkinat.
69 tykkäystä