Harvia-foorumi eli Haarumi - Kansainvälistä kasvua ja hyvinvoinnin megatrendejä

Jep. Vaikka lyhyellä välillä pörssi voi hinnoitella osakkeita lähes miten sattuu, kuten Harvialle kävi 2021 huipuissa tai viime syksyn pohjissa, olisi “P/E 10x” -hintalappu outo bisnekselle jonka sijoitetun pääoman tuotto taitaa pörrätä suhteellisen kestävästi ~20 % maastossa kiitos kilpailuetujen. Bisneksessä on myös hyvin matalat investointitarpeet ja siten vuolas kassavirta, jonka menestyksekkäästä sijoittamisesta yritysostoihin löytyy historiallisesti vankat näytöt.

Lisäys: jos joku suostuu myymään Harviaa P/E 10x -kertoimin, ceteris paribus, olisi tilanne mitä todennäköisimmin melko herkullinen. :stuck_out_tongue:

62 tykkäystä

Mukavaa, kun analyytikko on kirjoittanut johtohenkilöiden osakemyynneistä. Omat päätelmäni tällaisista olisivat kovin “hentoja” enkä osaisi vastaavasti katsoa kokonaisuutta, kuten analyytikko. :slight_smile:

Harvia tiedotti perjantaina, että sekä yhtiön pian jättävä toimitusjohtaja Pajuharju että EOS-yhtiön toimitusjohtaja ja Harvian johtoryhmän jäsen Kunz ovat myyneet osakkeita. Erityisesti Kunzin osalta kauppa on merkittävä, sillä se vastasi enemmistöstä hänen omistustaan. Huomioimme kuitenkin, että Harvian johtoryhmässä on edelleen useimmilla henkilöillä huomattavia osakeomistuksia.

40 tykkäystä


Kohtuullisen seurattu kaveri markkinoi saunaa…

47 tykkäystä

Ei niin mutta on enemmän sääntö kuin poikkeus että väistyvä toimari myy “ex yhtiön” osakkeita ja toivottavasti ostaa sen uuden yhtiön osakkeita, minkä palvelukseen siirtyy. Eli näistä myynneistä ja ostoista on melko huono vetää kovin isoja johtopäätöksiä.

Ja etenkin jos on yhtään oletus että sen uuden firman osakkeita olisi ostettava, niin ei ne toimaritkaan liene “käveleviä pankkeja” jotka takataskusta rahoittaa merkittivä osakeostoja jos ei realisoi muualta.

Asian on tietenkin kokonaan eri sillon jos istuva toimari, talousjohtaja, hallituksen pj tai jäsen jne vaan myy isoja määriä. Voi olla toki se putkiremonttikin, mutta tässä kohtaa on ihan hyvä hälytyskellojen soida.

12 tykkäystä

Tuo Kunzin myynti onkin ehkä mielenkiintoisempi. Kaverilla ei pitäis olla pikkurahan tarvetta kun sai EOS myynnistä ihan mojovan potin. Ensimmäisenä tulee mieleen ettei ehkä tykännyt toimarivalinnasta… Tai olisiko vaikka itse halunnut toimariksi… :slight_smile: Nämä olis omistajan kannalta ihan hyviä syitä eikä myynnit johtuisi niinkään liiketoiminnan näkymistä.

15 tykkäystä

Toivottavasti syy ei ole ainakaan tämä. Jos Kunz ei luota Järnefeltin osaamiseen ja demonstroi sen laittamalla lappua laitaan, yhteistyö emo-Harvian ja EOSin välillä voisi olla melko jäätävää.

Jos Kunz alkaa henkisesti siirtyä eteenpäin/eläkkeelle, on hyvä kysymys miten paljon EOS on ollut toimaristaan riippuvainen ja miten tiiviisti Harvia aikoo jatkossa integroida EOSin itseensä. Kokeeko EOSin porukka olevansa osa Harviaa vai portfolioyhtiö? Näitä asioita on firman ulkopuolelta hyvin hankala tietää. Sentiotec ilmeisesti integroitiin aikanaan tiiviimmin Harviaan.

Toisaalta yksittäistä osakemyyntiä ei ehkä myöskään kannata ylianalysoida. Tätä kirjoitettaessa Harvian kurssi on noin 8% alempana kuin se oli perjantaina ennen osakemyyntiuutisten julkaisua. EOS tuo käsittääkseni noin 15% Harvian tuloksesta. Jotta mahdollisista muutoksista EOSissa voisi tulla Harvian tulokseen pysyvä 8% lovi, EOSin tuloksen pitäisi pysyvästi laskea 50%. Voidaanko Kunzin myyntiuutisesta päätellä, että näin on käymässä? Mielestäni ei. Toki osakkeet nousee ja laskee koko ajan muutenkin ilman erityisempää syytä, eikä ole tarkoitus väittää että perjantain kurssi olisi ”oikea” ja nykyinen kurssi ”väärä”, vaan ennemmin laittaa sinällään negatiivinen osakemyyntiuutinen oikeaan kontekstiin.

29 tykkäystä

Raulin Inderes-päivien esitys kuluttajatuotesektorista, johon Harviakin kuuluu.

15 tykkäystä

Saunominen urheilun jälkeen parantaa terveyttä. Tästä on tehty tutkimus ja väitöskirja.

24 tykkäystä

Tällainen tuli sattumalta vastaan. Harvian vastaavaa odotellessa.

1 tykkäys

Johtoryhmän myynnit jatkuu, tuotanto- ja hankintajohtaja Suoja myi vajaa 5000 kpl, joka on tosin vain reilu 10 % hänen varsin tuhdista kokonaisomistuksesta. Enpä tästäkään isoja johtopäätöksiä vetäisi, mutta toki se jotain kertoo että useampia johtoryhmässä on myyntilaidalla.

71 tykkäystä

Rauli on tehnyt uuden yhtiöraportin Harviasta. :slight_smile:

Harvian näkymät ovat mielestämme lähivuosille edelleen hyvät, sen kassavirran luonti on vahvaa ja tase antaa mahdollisuuksia korkeampaan osingonjakoon ja/tai yritysostoihin. Emme ole tehneet ennustemuutoksia tässä raportissa.

Rapsasta lainattua:

“…Yhtiön kilpailuedut ovat pitkän aikavälin menestyksen ja siten osakkeen kehityksen kannalta erittäin tärkeä asia. Kilpailueduista puhuttaessa huomioimme, että ne koskevat pääosin Harvian perinteisten tuotealueiden eli puu/sähkökiukaiden ja niiden komponenttien markkinaa. Nämä vastaavat nykyisin noin 75 % Harvian myynnistä. Sen sijaan kokonaisten saunojen tuotannossa/myynnissä edut ovat mielestämme vähäisemmät, mutta niitä löytyy samoista asioista kuin kiukaissa ja komponenteissa…”

image

https://www.inderes.fi/fi/hyva-aika-palata-laatuyhtion-lauteille

46 tykkäystä

Ennustamme yhtiölle 2026-2031 liikevaihdon ja tuloksen kasvun hidastumista 5 %:sta 2 %:iin (liikevoittomarginaali 22-23 %), joka on myös terminaalijakson kasvuoletuksemme.

En vieläkään ymmärrä tätä. Jos markkinan kasvu oli 2% luokkaa 15v sitten suomessa kiukaiden ja komponenttien osalta, niin miten se liittyy 2026-2031 kasvuun?

Silloin myytiin kiukaita lähinnä suomeen jo valmiiksi saturoituneelle markkinalle jolloin saatiin tätä 2% kasvua. Eikö nyt kuitenkin ole alettu kasvaa ympäri maailmaa Amerikkaa ja Aasiaa myöten? Tuolla markkina on varsin tuore vielä ja tietoisuuskin on viimevuosina lisääntynyt huomattavasti. Selkeästi siis parempi potentiaali kasvaa nopeammin tulevaisuudessa kuin mitä historialliset tasot antaa ymmärtää. Henkilökohtaisesti on vaikea nähdä noin merkittävää hidastumista tulevaisuudessa.

Miltä DCF-Laskelma näyttäisi jos 2028 eteenpäin pidettäisiin liikevaihdon kasvu tuossa 5%? Eli 2032 liikevaihto 58,7m?

Toki tuo on niin kaukana vielä ettei sen perusteella liikkeitä kannata tehdä, mutta mielenkiinnosta kuitenkin…

18 tykkäystä

Ei se liity mitenkään, onko joku väittänyt sellaista? Mutta viitannet tähän aiempaan viestiini, joten ne jotka ei ole keskustelua seurannut voi lukea sen ensin.

Minä puhuin tuossa aiemmassa viestissä markkinakasvusta. Sen suhteen ei ole tarjolla maantieteellistä jakoa, mutta en usko että maailman saunamarkkina on merkittävästi rakenteeltaan muuttunut 10-15 vuodessa, vaikka uusia markkinoita tuleekin. Se, että jossain on potentiaalia ei vielä tarkoita että kasvuvauhti olisi kovaa, potentiaali voi realisoitua myös hitaasti. Jos puhut markkinan sijaan Harviasta, niin olet aivan oikeassa että he ovat kasvaneet merkittävästi kansainvälisesti viimeisen vuosikymmenen aikana. Voisikin kysyä, että vaikka markkinakasvu olisi alle tuon 5 %, voisiko Harvia markkinaosuuksia ottamalla silti päästä yli 5 %. Varmasti voisi jollain aikavälillä, mutta terminaalikasvussa ei voida olettaa yhtiön ottavan markkinaosuuksia tästä ikuisuuteen.

Kuten aiemmassa viestissäni totesin, meillä terminaalikasvut ovat 2-3 % valtaosalle firmoista. Muuttamalla 2028-31 kasvuksi nykyisten ennusteiden sijaan 5 %, DCF-arvo nousee tasan euron eli reiluun 25 euroon (jos oletetaan että ei tarvita enempää investointeja). Terminaalikasvua vääntämällä puolikin prossaa ylemmäs saa isomman vaikutuksen (noin 1,5 euroa). Tällöin kuitenkin pitkän aikavälin investointitasoa tulisi myös hieman säätää, mutta kyllä sieltä varmaan toinen euro saataisiin “irti”.

30 tykkäystä

Tässä on Raulin aamarikommentti Harviasta. :slight_smile:

Harvian näkymät ovat mielestämme lähivuosille edelleen hyvät, sen kassavirran luonti on vahvaa ja tase antaa mahdollisuuksia korkeampaan osingonjakoon ja/tai yritysostoihin. Emme ole tehneet ennustemuutoksia tässä raportissa. Viimeaikaisen kurssilaskun myötä nostamme kuitenkin suosituksen lisää-tasolle (aik. vähennä), 24 euron tavoitehinnan pysyessä ennallaan.

29 tykkäystä

Twitterissä tuli vastaan nämä Harvian kokoontaitettavat “kaappisaunat”, kun nyt on lanseerattu Harvia SmartFold 2.0:

Nopea haku löysi tästä keskustelusta pari mainintaa nähin liittyen vuodelta 2021, mutta itse en edes muistanut - tai ehkä edes tiennyt - että tällaisia on olemassa. En tiedä mille markkinoille nämä menevät ja kuka näitä ostaa, mutta ihan veikeä osa tuoteportfoliota kuitenkin.

50 tykkäystä

Olisiko @Verneri_Pulkkinen mahdollista saada ROASTiin Harvian uutta toimitusjohtajaa, tai jotain haastattelua? 20.9.2018 oli Tapion rousti :boom:

65 tykkäystä

Ehdotetaan! :fire: :fire: :fire: :fire:

83 tykkäystä

Yhdellä kysymyksellä voi saada paljon hyötyä ja iloa aikaiseksi monille. :fire:

Toivottavasti Vepu onnistuu saamaan ROASTin aikaiseks. :slight_smile:


Laajasta rapsasta lainattua: “Aasia-Tyynenmeren markkinoilla Harvia kuuluu top 5-10 toimijoihin.”.

Japanissa 125 miljoonaa ihmistä ja toivottavasti Japanin kuuma saunainnostus osuu hyvin Harviaan. Alla on pari päivää vanha Harvian tviitti:

59 tykkäystä

Sauna360 (ent. TylöHelo) tulossa pörssiin ensi vuonna.

Muuri:

43 tykkäystä

Hienoa, että mahdollisesti saadaan verrokki pörssiin (oli se sitten Tukholman tai Helsingin pörssissä).

Pidempi juttu yhtiöstä, mutta pistetään tänne kuitenkin hieman pätkää yllä linkatusta jutusta ja muurin takaa.

Lettijeff = yhtiön toimitusjohtaja Pekka Lettijeff


Maailman vanhimmaksi saunayhtiöksi itseään kutsuva Sauna360 perustettiin vuonna 1916. Brändin alla toimii tällä hetkellä viisi tytäryhtiötä: suomalaiset Helo ja Kastor, ruotsalainen Tylö sekä yhdysvaltalaiset Finnleo ja Amerec.

Ennen uudelleenbrändäystä silloinen TylöHelo oli useamman vuoden ajan suurissa vaikeuksissa. Yhtiön liikevaihto oli yleensä vuositasolla noin 50 miljoonan euron paikkeilla ja osa tytäryhtiöistä teki jatkuvasti tappiota.

”Yhtiöllä oli isoja velkoja, joita oli vaikeuksia maksaa ja pankit jahtasivat yhtiöitä jatkuvasti. Joka vuosi mietittiin, että meneekö yhtiö konkurssiin vai ei.”

Yhtiö junnasi 14 vuoden ajan paikallaan entisen omistajan kanssa, kunnes vuonna 2019 Nordic Mezzanine osti yhtiön kaikki osakkeet.

Uudelleenbrändäyksen yhteydessä muutettiin myös strategiaa. Lettijeffin mukaan ensimmäinen askel oli saada ulkomaalaiset asiakkaat innostumaan tuotteista.

”Pohdimme, miten saisimme myytyä saunoja esimerkiksi japanilaisille, amerikkalaisille tai espanjalaisille. Suomalaisillehan saunominen on itsestäänselvyys, mutta ulkomaisille asiakkaille asiaa piti perustella.”

Myyntistrategiaksi valikoitui markkinoiminen terveyshyötyjen avulla. Tutkimusta saunomisen hyödyllisistä terveysvaikutuksista on Lettijeffin mukaan tehty paljon.

Terveydellisten hyötyvaikutusten korostaminen osoittautui strategisesti oikeaksi valinnaksi myös koronpandemian aikana. Ihmiset viettivät enemmän aikaa kotona ja olivat kiinnostuneita omasta terveydestään.


Oma kommentti:
Eli saunan terveysvaikukset edellä myös kilpailija edennyt maailmalla kuten Harviakin on painottanut omissa puheissaan/markkinoinnissaan maailmalla.


Konsernin liikevaihto oli vuonna 2022 noin 81 miljoonaa euroa, kun 2021 se oli reilut 62 miljoonaa euroa. Viime vuonna yhtiön tulos oli kuitenkin vajaa 400 000 euroa tappiollinen, kun se edeltävänä vuonna oli noin 176 000 euroa voitollinen.


Oma kommentti:
Eli kuumimpana korona vuonna ollut voitollinen, mutta viime vuonna käänähtänyt taas tappiolle. Samoin kuin tuolla mainittiin aiemmista haasteellisista vuosista historiassa. Liikevaihtoa ovat kuitenkin saaneet lisättyä vuodesta 2021 viime vuoteen.

Kyllähän tuo Harvian koneisto/tuloskunto historian saatossa ja pidemmässä juoksussa on ollut paremmassa mallissa kuin yhdellä suurimmista kilpailijoista.


Yhtiöllä on myyntiä yli sataan maahan. Eniten myyntiä suuntautuu Pohjois-Amerikkaan, jonne myynnistä menee noin 60 prosenttia. Pohjois-Amerikassa on käynnissä kova saunabuumi ja monet tilaavat valmiita saunahuoneita, joita voi asettaa esimerkiksi pihalle tai omaan hieman suurempaan kylpyhuoneeseen.

Pohjois-Amerikan lisäksi saunoille on erityisesti kiinnostusta Saksasta, Japanista sekä Australiasta.

”On tärkeää ymmärtää, että kaikki eivät halua suomalaista saunaa. Jokaisella tytäryhtiöllä on oma rooli ja portfoliomme edustaa montaa eri saunatyyppiä.”

Tytäryhtiöistä suomalainen Helo tuottaa puu- ja sähkökiukaita sekä höyrystimiä ja Kastor puukiukaita. Ruotsalainen Tylö myy saunahuoneita.

Amerikkalaisista tytäryhtiöistä minnesotalainen Finnleo myy ”suomalaista saunakokemusta” Yhdysvalloissa ja Seattlesta lähtöisin oleva Amerec on erikoistunut höyrysaunoihin. Kaikki Yhdysvalloissa myytävät kiukaat kuitenkin valmistetaan Suomessa.


Lisätään vielä loppuun tieto uudesta seurannanaloituksesta, joka vilahti Kauppalehden keskiviikon (14.6) uutisfeedeissä:

45 tykkäystä