Täällä ollut hyvää keskustelua ja kommentteja merkintäaikaan liittyen! Tosi mielenkiintoista, miten paljon se on saanut huomiota.
Luotamme Evlin kykyyn hoitaa tekninen puoli. Tärkeä huomio keskusteluun: kyseessä on aikaisin aika, jona merkintä voidaan keskeyttää. Annin merkintäaika on ihan normaali eli päättyy 11.10.2021 klo 16.30. Annin aikaisempaan keskeytykseen ei siis ole mitään pakkoa, mutta niin voidaan halutessa tehdä.
Valitettavasti joudun antamaan vähän virkamiesvastauksen tähän ja toteamaan, että hallituksella ei ole toisaiseksi tästä esitettä enempää kerrottavaa 
Saammeko tähän varmuuden ennen 4.10?
Tuo tieto vaikuttaa olennaisesti merkintästrategiaan ainakin itsellä.
Jos menee arvonnaksi merkitsemiseen käyttämäni rahamäärä on huomattavasti pienempi kuin toisessa skenaariossa.
Oikeastihan emme tiedä, että toimitaanko näin. ”Oikea vastaus” tähän on, että ”sen näkee sitten”. Jos tieto kerrottaisiin, se olisi ollut jo yhtiöesitteessä. Eli emme saa tietoa tästä etukäteen.
Käsittääkseni toimintatapa ei ole sidoksissa annin järjestävästä toimijasta, vaan on listautuvan yhtiön hallituksen käsissä.
Kun ei hirttäydy etukäteen tiettyyn malliin, niin pysyy vapaus tehdä päätöksiä. Lisäksi tässä lienee jonkinlainen motiivi pitää kikkailun/optimoinnin mahdollisuudet minimissä.
Voimme toki tehdä valistuneita arvauksia. Tässä ensin copy-paste yrityksen esitteestä:
Pitkäikäisyys näyttäytyy siinä, että Yhtiö on sitoutunut tekemään päätökset huomioiden sidosryhmät järjestyksessä henkilöstö, yhteisö, asiakkaat ja osakkeenomistajat
Tuosta voisi ensinnäkin tulkita, että henkilöstöannista tuskin siirretään osakkeita yleisöantiin, ellei henkilöstöanti jää vajaaksi.
Toisekseen siitä voi huomioida yhteisön ja osakkeenomistajien järjestyksen. Oletettavaa on, että tavoite on sallia mahdollisimman monen yhteisön jäsenen saada “jäsenlippu” Indersiin. Henk.koht veikkaan allokaation nojaavan tähän suuntaan (vs vahvasti merkinnän koon perusteella)
Jos yhtiö kommentoisi etukäteen, että pyrimme takaamaan kaikille vähintään 1-5 kpl osakkeita, voisi se johtaa siihen, että merkintöjä tulisikin yllättäen vähemmän ja anti jäisikin pahimmillaan vajaaksi. Jos taas kommentoitaisiin, että kaikille pyritään antamaan se minimimerkintä (20kpl), tarkoittaisi se sitä, että lupaus jouduttaisiin mahdollisesti pettämään rajussa ylimerkinnässä. Kommentoimalla, että isoilla merkkaajille annetaan reilusti enemmän taas mentäisiin vähän tuon yhteisön tasa-arvon ja merkityksellisyyden ohi. jne jne.
edit: Tämä viesti saattaisi kuulua tuonne IPO tekniset asiat ketjuun myös, mutta olkoot täällä kun tämä aihe pysyy koko ajan pinnalla. Verneri et co siirtäköön tarvittaessa. 
Tähän liittyen kommentoimme esitteessä: “Monista kilpailijoista poiketen Yhtiö on riippumaton pankkiiriliiketoiminnasta eli se keskittyy puhtaasti tietopalveluiden tuottamiseen. Yhtiö ei suunnittele laajentumista esimerkiksi välitys-, varainhoito- tai investointipankkipalveluihin.”
Varainhoito esimerkiksi voi kuulostaa luontevalta suunnalta jos mietitään vain bisneksen kasvattamista, mutta silloin koko yrityksen toiminnan ydinajatus pitäisi muuttaa.
Evli ei tässä toimi järjestäjänä, vaan merkintäpaikkana. Muutenkin esitteessä taisi olla maininta, että ylimerkintätilaiteissa hallitus päättää miten allokoidaan.
…ja vesitettäisiin se, että Inderes haluaa palvella sijoittajia samanarvoisesti varallisuuteen katsomatta. Ei tietenkään premium-jäsenille mitään etua (itselläni se on), silloin annettaisiin varakkaammille jäsenille isompi siivu, saahan esim. Nordnetin privaten asiakkaat premiumin automaattisesti. Ja ainakin lähdettäisiin rahastamaan kiertoreittiä listautuessa. Taisit kieli poskella kirjoittaakin 
, mutten kyennyt olla kommentoimatta asiapirkkonuttura päässä, sorry huumorintajuttomuuteni
En tiedä onko sinulla asemasi puolesta edes mahdollista kommentoida tätä. Ja jos on mahdollisuus, on varmaankin helppo keksiä syitä miksi ei välttämättä ole motivaatiota.
Olen tosi iloinen ja kiitollinen siitä että olen saanut foorumilla tasokkaan keskusteluseuran, teknisesti edistyneen alustan ja täyden vapauden sensuurista, vaikka en tämän kesän ja syksyn vaiheita katso Inderesin kannalta optimaalisesta näkökulmasta.
Olen asiaa miettinyt hieman lisää ja vain vahvistuu sitä myötä ajatus että Inderes pelaa hurjaa uhkapeliä listautumisen ajankohdalla.
Kyse on nimenomaan ajankohdasta eikä listautumisesta sinänsä. Inderes on varmasti nyt todella paljon pörssikelpoisempi kuin vähiten pörssikelpoinen suomalainen FN-firma.
Mutta se ajoitus:
Saan vaikutelmaa että Inderesin henkilökunnalla on erinomainen yhteishenki. Ja Inderes-yhteisö on kilpailuetu Inderesille.
Epäilen että listautuminen on riskialtis henkilökunnan yhteishengelle ja tälle yhteisölle.
Uskon että antihinnan päättäneet tahot yrittävät parhaansa tehdäkseen henkilöstöannin merkitsijöiden ja yhteisön kanssa reilun diilin ttm-p/e:llä 30x yhteisölle ja 27x henkilökunnalle.
Mutta mitäpä jos vuosi 2021 jää poikkeukseksi sille miten Inderesin konseptilla tehdään rahaa? Mitä jos tämä olisikin pitänyt hinnoitella syklisenä firmana niin kuin Goldman Sachs? (Joo tiedän että konsepti kuin yö ja päivä mutta sektori sama ja ajatus syklisyydestä näkyy GS p/e:ssä hieman eri lailla.)
Mitäpä jos pörssitunnelma vuoden päästä on suurin piirtein 2000-luvun keskitasoa tai jopa alle? Sijoittajat ovat polttaneet näppinsä anneilla (EcoUp esimakua?)? Anteja ei ole koska verotus ei Suomessa kannusta listautumisiin ja koska hyvillekään listautumisille ei vuoden 2021 ylilyöntien jälkeen ole kysyntää?
Se sama mukava, fiksu ja taitava analyytikko jonka sijoittaja kovan kurssinousun aikana koki parhaaksi virtuaaliystäväkseen tuntuukin pettäneen sijoittajan luottamuksen kun hänen suosituksillaan on tehty isot kurssitappiot? Todella epäreilua, mutta aika ajoin inhorealismia. Mitä jos moni varsinkin pienempi pörssiyhtiö kokee rajun suhdannenousun jälkeistä krapulaa ja laittaa kukkaronnyörejä tiukemmalle?
Miten tällaisten kehityskulkujen aiheuttamat vauriot paikattaisiin ja taiottaisiin vielä kasvua päälle?
Eikö olisi ollut ensin parempi katsoa rauhassa että eihän tämä vaan ollut boom bust cycle jossa asetelmat syksy 2022 vs. syksy 2021 muistuttaa kevät 2001 vs. kevät 2000?
Olisi katsottu vielä ihan rauhassa tilannetta vaikka vuoden verran ja jos annille ei syksyllä 2022 olisi ollut kysyntää, sitten olisi katsottu parempi hetki. Listautumisen Inderes ansaitsee.
Mutta listautumalla juuri nyt riskeerataan se että Inderesistä tulee sellainen yhden periodin symboli
Yhteisö on potentiaalisesti äärimmäisen arvokas pitkän aikavälin pysyvä kilpailuetu. Olisiko tänä vuonna ollut Inderesiltä parempaa strategiaa jäitä hattuun -mentaliteetti yhteisön suuntaan eikä bensaa liekkeihin, listautuminen huipennuksena?
Rahaahan Inderes ei akuutisti juuri nyt kaipaa ja tulorahoitus jatkunee vuolaana niin että harkittuja yritysostoja olisi voitu tehdä ilman listautumistakin?
Mitä jos yhteisö huutaa koko ajan että laittakaa nyt se käteinen töihin vaikka joskus maltti on valttia?
Mitä tekemistä esimerkiksi tällä asialla on sen kanssa, onko Inderes listautunut vai ei?
En nyt oikein ymmärrä tätä postausta.
Indereshän ohjeistaa vähintään 30% liikevaihdon kasvu-% + EBITA-% yhteenlaskettua määrää kaikissa markkinatilanteissa, joten tätä on varmasti vähän palloteltu. Ja jos nykyinen EBITA-% on n.20%, niin kauheata liikevaihdon laskua he eivät tunnu ennustavan missään syklinvaiheessa. Toki liikevaihtoa voi kasvattaa epäorgaanisesti (tai vaikka mallisalkkutransaktioilla, jos oikein fiilunkia pelaisivat?).
Mutta toki yksi minkä inderes olettaa jatkuvan - on yksityissijoittajien määrän kasvu, mutta vaikea nähdä tämän tuovan suurta syklisyyttä, kun premium-tilaukset taitaa edustaa pienehköä osaa liikevaihdosta:
Markkinatrendit
Inderes uskoo strategiassaan seuraaviin Yhtiön kasvua tukeviin markkinatrendeihin:
- Yksityissijoittajien määrä lisääntyy ja suoran osakesijoittamisen suosio kasvaa.
- Pörssilistautuminen vaihtoehtona kasvuyrittäjille yleistyy.
- Pörssiyhtiöt haluavat panostaa avoimuuteen ja sijoittajaviestintään.
- Digitaaliset kanavat mahdollistavat pörssiyhtiöille jatkuvasti tehokkaamman sijoittajaviestinnän.
PS. toki myrkkyä voisi olla että karhumarkkinassa listautumiset loppuisivat kuin seinään ja nykyisetkin yhtiöt ostettaisiin pois pörssistä.
Epäilen että ekan kaupankäyntipäivän päätöskurssissa näkyy analyytikkojen asema jumalhahmoina. Siitä voi sitten miettiä onko terve symmetria mahdollisuuksien ja riskien välillä siitä laskien. Neutraalimmasta listautumistunnelmasta (syksy 2022?) laskien henkilökunnalla olisi enemmän tilaa yllättää positiivisesti.
Tämän kyselyn perusteella yhteisön sijoituksilla kasaan oltaisiin tällä hetkellä saamassa 3 695 728€ (käytin kappalemäärissä pienimmän ja suurimman mahdollisimman määrän keskiarvoa) . Tämähän voi olla kohtalaisen lähellä oikeaa tulosta, kun maksimimäärä on tosiaan tuo 2000kpl ja ainoastaan yhteisön jäsenet saavat merkata. Toki varmasti vielä saadaan lisää vastauksia, uusia jäseniä ja potentiaalisia sijoittajia. Toisaalta kaikki ei välttämättä merkintäpäivänä ole kärppänä paikalla annetussa aika-ikkunassa. Mutuna nyt villi veikkaukseni on, että kaikki halukkaat saavat merkattua niin paljon kun haluaa (paitsi tietty tuo 2000 on cap).
Vai missaankohan jotain?
Veikkaan että suuri osa jäsenistä ei ole niin aktiivisia, että käyvät koko ajan foorumilla ja vastaavat tähän kyselyyn Olikos rajaus niin että 2 käyntiä vuoden aikana? En usko että tuossa olisi lähimainkaan kaikki vastaajat 
Aika monta ipoa tänä vuonna merkanneena en odota inderesin avauspäivän kurssilta yhtään mitään. Se on aika yllättävää, kun omaa historiaa katsoo. Mielestäni mallisalkku antaa aika hyvän merkin siitä, kuinka inderesin kanssa kannattaa toimia. Rauhallisesti ja harkituin liikkein, palkinto seuraa kyllä ajan kanssa. Olisihan se hienoa joskus kuitata osingoilla premiumjäsenyys, mutta otetaan välietappina vaikka kuukausimaksu 
Toki yleisesti en osaa sanoa miten markkinat tähän reagoivat, kun joka tuutista tästä iposta puhutaan. Karkeimmat kommentit ovat hyvinkin negatiivisia jossa puhutaan huijaritaloista ja toisessa ääripäässä tätä hehkutetaan maasta taivaaseen poikkeuksellisena ipona.
Miksi analyytikoita muuten pidettäisiin jumalista seuraavana? Osumatarkkuus on siinä 50% nurkilla keskimääräisellä analyytikolla jos ihan yleisesti analyytikoista puhutaan.
@saku tän jo kahvihuoneeseen laittoikin, mutta laitetaan nyt vielä tännekin kun Flikki on todella merkittävä osa Inderesin sijoitustarinaa.
Tunnin tv-tasoinen tuotanto jossa käymään läpi mitä kaikkea Flik oikein tekeekään ja millainen historia tällä Inderesin toisella haaralla on.
ps. oispa flikin kynä…
Itse näen Inderesin suurimpina kasvun ajureina listautuvien yhtiöiden määrän (asiakasmäärien odotettavissa oleva kasvu) sekä digitaalisten sijoittajapalveluiden suosion osana yritysten IR-aktiviteetteja (asiakaskohtaisen myynnin kasvu). Omiin silmiin näyttää, että Inderes on tehnyt hyvää työtä hyödyntääkseen näitä mahdollisuuksia. Listautuvat yritykset tarvitsevat tasokasta sijoittajaviestintää, eikä kaikkea välttämättä tarvitse tehdä omalla henkilöstöllä. Uskoisin yhtiöiden tarvitsevan sijoittajaviestintää kaikissa markkinatilanteissa, joten en pidä tätä kovin herkkänä markkinatilanteelle.
Näiden lisäksi suoraan osakkeisiin sijoittavien yksityishenkilöiden kasvua on ajanut sekä nousumarkkina että OST-tilien aukeaminen. Näiden kasvu varmasti ruokkii sekä forumistien määrän kasvua että premium-tilaajien määrän kasvua. Markkinoiden mahdollisesti korjatessa rankemmalla kädellä tähän kasvuun voi tulla isokin tiputus, mutta varmasti myös heikommassa tilanteessa analyysille on käyttöä ja moni on siitä valmis maksamaan.
Oma kristallipalloni on kyllä sen verran sumuinen, etten millään näe siitä syksyn 2022 tunnelmaa. Samoin ensimmäisen kaupankäyntipäivän päätöskurssi on itselleni jotakuinkin yhdentekevä asia. Olen lähdössä antiin mukaan, aikajänne alustavasti vuosia ja annissa saatava määrä todennäköisesti mitättömän pieni, joten se tullee kasvamaan matkan varrella jos hinnan ja (arvioidun) arvon suhde sen suo.
en kyllä tunnista tällaista asennoitumista täällä yleensä. tervettä kritiikkiäkin analyytikot ovat saaneet. sen voi kyllä sanoa, että inderesillä on erilainen asenne yksityissijoittajiin kuin isoilla toimijoilla.
Inderesin kasvustrategian kannalta tärkeää on pätevän henkilöstön löytyminen tarvittaessa.
Kovaa kilpailua on käyty etenkin IT-alan työntekijöistä. Tämä koskettaa myös Inderesiä, jolla on yksikkö IR-ratkaisut ja ohjelmistokehitys. Esitteen mukaan se työllisti 14 työntekijää 30.06.2021.
Esitteessä myös nostetaan esille kasvanut kilpailu IT-alan asiantuntijoista.
s. 13: “Yritysten välinen kilpailu etenkin IT-alan asiantuntijoista on kasvanut viime vuosina, mikä voi nostaa Yhtiön henkilöstökustannuksia.”
Yritin tarkastella henkilöstökulujen kehitystä. Tarkastelun mallia voi ottaa esimerkiksi tästä aiemmin tänä vuonna ilmestyneestä Juha Kinnusen kirjoittamasta katsauksesta. Tarkastelussa asiantuntijayhtiöiden kulurakenteet ja kannattavuudet. Mielenkiintoinen yhtiöjoukko tarkastelussa (it-palvelusektorin asiantuntijayhtiöitä sekä tilitoimistoja, insinööritaloja ja lakiasioita).
Jos palataan Inderesiin:
s. 45: “Henkilöstökulut nousivat yrityskaupan, palkkainflaation ja rekrytointien myötä, mutta laskivat suhteessa liikevaihtoon kohonneen volyymin sekä hintojen nousun myötä.”
Iskin lukuja exceliin, mutta tutkikaa viralliset luvut esitteestä. Taulukko voi siis sisältää virheitä.
| Inderes Oyj | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| tuhatta euroa | tilintarkas- tamaton |
tilintarkas- tamaton |
tilintarkas- tamaton |
tilintar- kastettu |
tilintar- kastettu |
| tuhatta euroa | 1-6/2021 | 7-12/2020 | 1-6/2020 | 2020 | 2019 |
| Liikevaihto | 5 806 | 4 792 | 3 915 | 8 707 | 4 958 |
| Liiketoiminnan muut tuotot | 1 | 0 | 0 | 35 | 0 |
| . | |||||
| Henkilöstökulut | -2 889 | -2 003 | -2 128 | -4 131 | -2 858 |
| % liikevaihdosta | 49,8 % | 41,8 % | 54,4 % | 47,4 % | 57,6 % |
| . | |||||
| Muut kulut | -961 | -1 044 | -491 | -1 535 | -620 |
| % liikevaihdosta | 16,6 % | 21,8 % | 12,5 % | 17,6 % | 12,5 % |
| . | |||||
| Kate henkilöstökulujen ja muiden kulujen jälkeen |
1 956 | 1 745 | 1 296 | 3 041 | 1 480 |
| Kate-% | 33,7 % | 36,4 % | 33,1 % | 34,9 % | 29,9 % |
| . | |||||
| Materiaalit ja palvelut | -792 | -776 | -469 | -1 245 | -532 |
| % liikevaihdosta | 13,6 % | 16,2 % | 12,0 % | 14,3 % | 10,7 % |
| . | |||||
| Käyttökate | 1 165 | 969 | 827 | 1 831 | 948 |
| Poistot | -68 | -50 | -53 | -103 | -69 |
| EBITA | 1 097 | 919 | 774 | 1 728 | 879 |
| EBITA-% | 19 % | 19 % | 20 % | 20 % | 18 % |
