Henkilökohtaisesti en ole ihan varma onko Bank Norwegian/Svea/jne… välttämättä odotusarvoisesti positiivinen sijoitus rahoille. Ainakaan se ei ole täysin riskitön:
Likviditieettiriski:
Erilaisia finanssi- ja pankkikriisejä tulee aina silloin tällöin. Suomessakin pankkeja on mennyt konkurssiin 90-luvulla, ja vain 12v sitten finanssikriisissä esimerkiksi Islannissa. Tällaisessa tapauksessa siinä että rahat saa valtionkonttorista voi mennä useita vuosia. Pahassa talouskriisissä Bank Norwegian ei välttämättä ole vahvimmassa mahdollisessa asemassa eli konkurssiriski on mielestäni olemassa.
Poliittinen riski:
Tilanteessa jossa Bank Norwegian menee konkurssiin Norjalaiset eivät välttämättä ole kovin intoa puhkuen maksamassa ulkomaalaisien sijoittajien tappioita. Näinhän kävi Islannissa viime finanssikriisissä ja ulkomaalaiset jäivät nuolemaan näppejään. Kotimaisetkin yksityishenkilöt taisivat saada Islannissa vain muutaman kymppitonnin valtiolta. Loput menivät luottatappioihin.
Nämä molemmat riskit ovat tietysti myös ihan normaalissa pankkitilissä, mutta Norwegianilla nämä riskit saattavat olla kovempia kuin vakavaraisissa suomalaisissa pankeissa. 0,75% on kuitenkin niin pieni riskipreemio, että menee 133v ennen kuin sijoittaja jää voitolle pelkistä saamistaan koroista menettäessään pääoman. 133v on vaikea ennustettava, mutta en pitäisi mahdottomana etteikö odotusarvo hieman riskisemmän pankin yhdelle konkurssille voisi olla jopa hieman alle tuon.
Koko homma saattaa tuntua vähän pilkunnussinnalta ja sitä kieltämättä onkin. En pidä itse Norwegianin konkurssia todennäköisenä seuraavan vuoden aikana ja hyvin todennäköisesti se ei menekkään (realistinen riski konkurssille on mielestäni ehkä 0-2%/v). Emme voi todellisuudessa tietää meneekö tai milloin Norwegian menee konkurssiin. Riski on tästä huolimatta olemassa ja hyvin pienen tuotto-odotuksen sijoituksessa (0,75%) riskin vaikutus lopulliseen reaalituottoon saattaa olla merkittävä.
Ihmiset ovat huonoja arvioimaan pientä mutta suuren vaikutuksen riskiä. Tälle on olemassa termikin: tail risk tai “black swan”.
Tail riskin vuoksi olen itse allokoinut rahani yleensä lyhyen aikavälin korkorahastoihin. Näissä on tietysti enemmän volatiliteettia kuin bank norwegianissa ja rahaa voi tässä myös ihan todennäköisesti myös hävitä seuraavan vuodan aikana prosentin tai kaksi (vaikka odotusarvo on positiivinen). Tämä volatiliteetti toimii kuitenkin mielestäni hyvänä muistutuksena fixed-incomelle tyypillisestä tail riskistä ja siitä, että matalakaan tuotto ei ole ikinä täysin riskitön.
, Mikko Mäkinenhän hänet taisi myös Sijoitustiedon kommenteissaan mainita.
