Kovaa on meininki länsinaapurissa. Kun miettii miten paljon rahvas elää nykyään kädestä suuhun ja ostovoima aika alamaissa laajasti kulutustuoteissa, niin luulis että velanperintämassaa olisi tarjolla ihan hyvin tulevaisuudessa. Tää lappu kaipaa nyt EKPltä kauniita puheita vihreistä ja leppoisista kesäniityistä. Ei taida toimarin räpit tai velkaantuneisuuden pienennystoimet kurssia yksin juurikaan kääntää.
6 tykkäystä
Perusliiketoiminta on hyvin tervettä. Tämän tason arvostuskorjaus - pistää miettimään onko nykyisten velkakirjojen kovenantit paukkumassa. Yrityksen antaman tiedon puitteissa mikään ei ole muuttunut, luottoluokituksen väliaikainen lasku tilanteessa jossa ei pitäisi olla tarve käydä lainamarkkinoilla ei pitäisi vaikuttaa arvostukseen. Luultavasti me emme tiedä jotain mitä instituutiot tietävät - ikävää.
7 tykkäystä
Eli ymmärränkö oikein…Intrum on laskenut tänään -25% ilman että se on antanut mitään uutista tai tiedotetta ulos?
1 tykkäys
Luokitus alentunut
2 tykkäystä
S&P tiputti Intrumin luottoluokituksen tänään, siitä droppi. Joka meni ehkä vähän överiksi, mutta tiedä häntä. En ainakaan vararikkoa löydä S&P:n tämänpäiväisestä raportista (tuolta linkki):
Rapsan mukaan 2025 vuotta voidaan pitää jo riskinä, mutta aika perseelleen saa 2024 mennä jos luvut vaan huononisi.
“Refinancing risks in 2024 will abate following the sale of the portfolio to Cerberus, but Intrum’s
maturity concentrations in 2025 will remain a concern. We expect refinancing risk to play a key
role over this period. Intrum has SEK7.9 billion of debt due to mature in 2024 and SEK13.5 billion
due to mature in 2025; in aggregate, these represent 37% of Intrum’s total interest-bearing
liabilities. The company has SEK9 billion in available liquidity, including its capacity under the
revolving credit facility (RCF) due 2026, and we estimate that it will generate SEK20 billion in cash
over the next 24 months. Nevertheless, we expect it to be proactive in seeking to refinance this
debt in order to ease the refinancing risk. We will closely monitor its efforts and the impact they
could have on its capital structure.”
6 tykkäystä
Lappua lyödään laitaan kovalla kädellä S&P:n reittauslaskun jäljiltä. Monelle ruotsalaiselle eläkesäästäjälle on kova paikka, kun sikäläistä kansanosaketta kylvetetään kunnolla.
Jos Nordnetin luvut ovat oikein, on yhtiön pörssiarvo jo alle 500 MEUR. Ja jos ongelmaa ratkotaan annilla, dilutoituu osakkeenomistajan osuus melkoisesti, jotta kerätyllä summalla olisi merkitystä.
Vaikeata saada kierre pysähtymään, kun shorttaajat pääsevät niskan päälle ja ajavat firmaa kohti nopeita (ja osakkeenomistajalle kalliita) ratkaisuja. Tällä lapulla bull-pelailu vaatii melkoisia kulkusia.
11 tykkäystä
Millä tavalla shorttaajat ajavat Intrumia kohti jotain ratkaisuja? Käsittääkseni mitkään Intrumin kovenantit eivät ole sidottuja osakekurssiin, eikä tässä nyt taida olla yritysostotkaan tärkeimpänä agendalla, että omalla osakkeella olisi maksuvälineenä merkitystä.
Intrumin ilmoittaman mukaan 2025-2026 bondien maturiteetit on turvattu olemassa olevalla kassalla, back bookin myynnistä saatavilla varoilla, jäljellä olevilla luottolimiiteillä ja normaalilla kassavirralla.
Ei shorttaajat pysty nähdäkseni ajamaan Intrumia yhtään mihinkään.
17 tykkäystä
Hyvä ja aiheellinen kyseenalaistus! Nopea-sana oli liian vahvasti väitetty ja sen otan takaisin.
Mielestäni osakekurssin rojahdus kertoo markkinan katsovan jo pidemmälle kuin Cerberos-diilin mahdollistamiin bondimaturiteettien hoitamiseen. S&P ei myöskään kyseenalaistanut mainitsemiesi bondien kuittausta omassa reittausrapsassaan, joten markkinalla pitäisi olla siltä osin tarvittava informaatio?
Jos johto haluaa/joutuu lisäämään taloudellista liikkumavaraa, ovat vaihtoehtoina minun nähdäkseni a} osakeanti ja/tai b) liiketoimintojen/portfolioiden myynti. Teki osakeannin tai divestoi liiketoimintoja, tukisi vahvempi osakekurssi divestoinnin neuvotteluasemaa. Tällä päätelmällä shorttaajien kyky painaa osakkeen hintaa vaikuttaa yrityksen käytössä oleviin keinoihin vahvistaa taloudellista liikkumavaraansa.
Normiolosuhteissa shorteilla ei olisi mitään merkitystä neuvotteluasemille, mutta liiketoiminnan bear-skenaariossa minusta on.
1 tykkäys
Kertokaas viisaammat vähän shortaamisesta: alla olevan linkin takana lukee, että Intrumia on shortattu reilun 14 prosentin verran (toiseksi shortatuin osake Ruotsissa). Eikö tämä ole siis osuus kokonaisosakemäärästä? Eli jos Intrumilla on reilu 120 miljoonaa osaketta, niin noin 17 miljoonaa osaketta on lainattu shorttaajille?
Jos olen ymmärtänyt oikein, niin miten näin suuri shorttien määrä on käytännössä mahdollista, jos ainoastaan Nordic Capitalilla on yksittäisenä tahona enemmän osakkeita? Loppu TOP10 (pl. Intrumin oma omistus) on karkeasti 20 miljoonan osakkeen luokkaa. Onko se oletusarvo, että instituutiot lainaavat osakkeitaan shorttaamiseen vai mistä tuollaisen määrän shortaajat ovat repineet?
Intrumin shortit:
https://www.fi.se/en/our-registers/net-short-positions/emittent/?id=549300UNCO2FCUWXX470
Intrumin suurimmat omistajat:
Jos jatkossa pystyy maksamaan samalla tasolla olevaa osinkoa kuin viime vuodet, niin osinko 34%.
Miksi maksoivat marraskuussa 2023 osonkoa 13.5 sek jos rahat tiukilla? Osinko kilahti tilille vain 3kk sitten.
Taitaa olla osinkohana vielä useamman vuoden (2-3) kiinni, eikä paluuta liene samoille tasoille kuin päiväunissa.
1 tykkäys
Yhtiö on ilmoittanut, että osinkoja ei makseta ennen kuin velkasuhde saadaan alle 3,5x ebitda. Yhtiön mukaan tähän päästään 2026 aikana. Eli tosiaan 2-3 vuoteen ei makseta osinkoja. Historialliseen osinkotuottoon nojaaminen olisi toki hönöä, mutta eipä ole historiallinen hintakaan paitsi siinä mielessä, että se on alimmalla tasollaan yli 15 vuoteen. Nykyinen hinta on mielestäni aivan metsässä ja siihen on laskettu merkittävä konkurssiriski sisään. Olen eri mieltä - Intrum on alallaan Euroopan markkinajohtaja ja tekee perusliiketoiminnallaan solidia positiivista kassavirtaa. Seuraavan kahden vuoden maturiteetit on varmistettu. Yhtiön lainanhoitokulut ovat lyhyellä aikavälillä vain laskussa ja yhtiö voi ostaa vanhoja bondejaan takaisin merkittävällä alennuksella. Yhtiöllä on hyvää aikaa vuoteen 2026 asti saada koneensa vireeseen ja osoittaa velanmaksukykynsä, jotta uutta rahoitusta on taas saatavilla vuodesta 2026 alkaen.
11 tykkäystä
Shortteja hakevat tahot ovat yhteydessä välittäjiin, jotka puolestaan omistajiin. Kyllähän moni pitkäaikainen instituuttiomistaja mielellään kerää korkotuloja lainauksesta, jos ei ole aikomusta niitä myydä. Shorttien kokonaismäärä tulee siis useammalta omistajalta tyypillisesti.
7 tykkäystä
Eli olenko aivan metsässä , jos sitten kelaan , että yleensäkin jos on paljon shortteja , se ei kerro maksimaalisesta myyntipaineesta , koska muutenhan laput olisi itse laitettu laitaan ei annettu lainaan vai?
En tiedä millä aikavälillä “shortit” on hankittu ja kuinka tilanne Intrumin suhteen on elänyt, mutta mitä käytännössä yksinkertaistetusti tapahtuu:
- Joku uskoo yrityksen kurssin laskuun.
- Hän lainaa välittäjän tai välittäjien kautta osakkeita.
- Hän myy nämä lainatut osakkeet markkinalle aikomuksena ostaa ne myöhemmin takaisin alemmalla hinnalla.
- Jos kurssi laskee hänen odotuksien mukaisesti syntyy voittoa myyntihinnan ja osakkeiden takaisin ostohinnan välisen eron verran. Jos kurssi sen sijaan nousee on hänen ostettava osakkeet takaisin kalliimmalla. Potentiaalisen tappion määrää ei ole siis vastaavasti rajattu 100%->0% kuten normaalissa kaupankäynnissä.
“Shorttaus”, siis silloin kun lainatut osakkeet myydään markkinalle, luo myyntipainetta osakkeeseen. Täältä voit lukea lisää aiheesta: Short Selling: Definition, Pros, Cons, and Examples.
3 tykkäystä
Carnegie näköjään tiputtanut tavoitehinnan lähes puoleen 69->37,4 SEK. Perusteluna käytännössä “Arvonmääritys tosi vaikeaa, ja kun kurssi kerran tippuu niin tiputetaan sen mukaan…”
11 tykkäystä
Intrumin markkina-arvo on tällä hetkellä sellainen, että on todella vaikea nähdä sen olevan lähelläkään sitä, mitä se tulee olemaan esim. viiden vuoden päästä (nykyisellä osakemäärällä, oletus ettei tehdä osakeanteja).
Se on silloin joko käytännössä nolla, tai sitten moninkertainen. Odotusarvon laskentaa parhaimmillaan.
3 tykkäystä
Onkos tietoa johdon liiketoimista? Luulisi siellä nimittäin olevan ostonamiska pohjassa mikäli on uskoa käänteeseen, kun kurssi on valunut näin alas…
3 tykkäystä
Tammikuussa oli edelliset ostot:
4 tykkäystä
Olen myös kelaillut että mahtaako johdolla olla jotain tietoa sellaisesta tapahtumasta, joka saattaa vaikuttaa kurssiin, ja jota ei ole vielä julkistettu, niin eivät voisi käydä kauppaa ennen tiedon julkistamista? Muuten ehkä voisi olettaa että johto tekisi ostoja edes markkinareaktiota silmällä pitäen.
4 tykkäystä