Japanin osakemarkkinat menettivät elokuun alussa 1,1 biljoonaa dollaria arvostaan. Tämä on luonut uuden ostopaikan toiveikkaimmille sijoittajille.
Pankin äkillinen korkokorotus vaikutti aluksi hämmentävältä, mutta mm. Yhdysvaltain työllisyystiedot rauhoittavat markkinoita jne. Vaikka markkinat rauhoittuivat Japanissa, niin jenin vahvistuminen ja geopoliittiset jännitteet ovat edelleen läsnä.
“People felt the market was rising a bit too much last month” but with the selloff it “came back to where it should be,” said Masayuki Murata, general manager of balanced portfolio investment at Sumitomo Life Insurance Co. At current valuations, “you could say we are at bargain-hunting levels.”
Alokas haastattelee -ketjusta erityisesti tutuksi tullut @Heikki_Keskivali on tehnyt Japanista mielenkiintoisen jutun, tarkemmin sanottuna siellä tapahtuneista markkinaheilunnoista jne.
Markkina on viime aikoina hermoillut useasta eri syystä.
Yksi levottomuutta aiheuttaneiksi tekijöiksi on tunnistettu Japanin valuutta jeniin liittyvä kaupankäynti eli ns. ”YEN CARRY TRADE”. Katsotaan mahdollisimman kansantajuisesti ja esimerkein, mistä on oikein kyse.
Robin Brooksin mukaan jeni on nyt sijoittajien suosiossa. Japanin keskuspankin päätös kiristää rahapolitiikkaa on vahvistanut jenin asemaa valuuttamarkkinoilla ja aiheuttanut sen arvon nousun.
Alla on tviitissä ollut linkki, jossa kerrotaan miten mm. BoJ on ajanut itsensä nurkkaan vuosikymmeniä jatkuneen kevyen rahapolitiikan vuoksi. Maanantainamarkkinoilla koettiin suurin myllerrys neljään vuoteen ja yksi suurimmista syistä oli niin sanotun carry-traden purkautuminen. Carry trade on siis sijoitusstrategia, jossa lainataan alhaisen koron valuutassa (esim. jeni) ja sijoitetaan vastaavasti korkeamman tuoton omaisuuseriin, kuten osakkeisiin tai joukkovelkakirjoihin.
Tietysti tämä strategia sisältää usein valtavaa velkavivun käyttöä, mikä kasvattaa riskejä.
Japanin “jokin virkamies” antoi varoituksen spekulatiivisista liikkeistä valuuttamarkkinoilla.
Valtiovarainministeri Katsunobu Kato vastaavasti ilmoitti, että hallitus seuraa tarkasti valuuttakurssien nopeiden muutosten vaikutuksia talouteen ja on valmis toimimaan tarvittaessa. Jenin heikkeneminen liittyy erityisesti vahvaan Yhdysvaltojen työllisyysraporttiin, joka on lisännyt epäilyjä Fedin tulevista korkoleikkauksista.
“The government hopes that the BOJ will communicate with markets thoroughly and take appropriate policy to achieve its 2% inflation target in a stable and sustainable manner,” he said.
Japanista on tullut jutun mukaan yhä houkuttelevampi paikka puolijohdealalle Monet suuret siruvalmistajat, kuten TSMC, Intel ja Samsung ovat laajentamassa toimintaansa Japanissa hyödyntäen maan teknologiaa ja valtion tarjoamia tukia.
Artikkelin mukaan mielenkiintoisimmista yrityksistä on AGC, joka on kehittänyt esimerkiksi EUV-litografian lasipohjia (?!) ja piiriratkaisuja käytetään tekoälyssä ja muissa huipputeknologioissa, lisäksi AGC on maailman ainoa yritys, joka hallitsee koko EUV-litografian lasipohjien tuotantoprosessin. Heidän lasinsa on käytännössä täysin puhdasta ja tasapintaista – äärimmäisen tarkkaa työtä, jota vaaditaan edistyksellisten puolijohteiden tekemiseen.
Maa houkuttelee suuria investointeja myös siksi, että maan heikko jenin kurssi, valtion tuet ja geopoliittiset riskit Kiinan kanssa tekevät siitä vakaan toimintaympäristön. Mm. näiden etujen ansiosta Japani on vakiinnuttamassa asemaansa teknologian kärjessä.
Allekirjoitan tuon jäykkyyden, firmat ovat melko varovaisia. Muutenkin koko yhteiskuntaa tuntuu kuvaavan tietty hiljainen “yhteiskuntasopimus tai kiky”, kun kukaan ei tee isoja irtiottoja niin yhteisö hyötyy lopulta. Firmoilla on moraaliset velvollisuutensa olla ottamatta älyttömiä riskejä ja näin olla tuhoamatta työpaikkoja Demingin ajatuksia mukaillen.
Tämä näkyi hyvin esim koronan aikaan kun inflaatio muualla nosti päätään, valtio kompensoi nousevia polttoainekuluja ja japsi firmoille kotimarkkinoilla hintojen nostaminen on äärimmäisen vaikea asia. Kaikille tuttu kuluttajatuote ei saanut maksaa yli psykologista sataa jeniä koska asia on aina vaan näin ollut.
Ehkä tuo pärjääminen liittyy osittain uhrautuvaan työvoimaan. Japanilainen insinööri tekee älyttömän määrän käytännössä ilmaisia ylitöitä verrattuna eurokollegaansa, lamppu palaa toimistossa iltamyöhään.
Siinä missä suomalainen viivyttelee tehtävän tekemistä loppumetreille jotta työ voidaan pikaisesti rykäistä kun lähtötiedot ovat viimeinkin varmistuneet ,niin tämä ei japsia haittaa. Työ voidaan hyvinkin tehdä pariinkin kertaan vajailla tiedoilla ja korjata lopuksi kun lähtötiedot varmistuu.
Innovatiivisuutta varmaan löytyy myös mutta se kohdistuu enemmänkin siihen miten jotain tuotantoprosessia voidaan taas hioa hieman paremmaksi.
Japanissa kotitalouksien kulutus laski toista kuukautta peräkkäin inflaation hillitessä ostovoimaa.
Syyskuussa kulutus supistui 1,1 prosenttia edellisvuoteen verrattuna, erityisesti autojen kysynnän romahtaessa 40 prosenttia. Pääministeri Ishiba suunnittelee tukipakettia hintojen noususta kärsiville, mutta keskuspankki odottaa palkkojen nousun vahvistuvan ennen lisätoimia.
Jutun ei pitäisi olla muurin takana, vaan kaikkien luettavissa.
Japanin keskuspankista varoitettiin “ei-pankkimuotoisten rahoituslaitosten” (NBFI) kasvavasta merkityksestä, sillä ne muodostavat lähes puolet maailman rahoitusvälityksestä. Näiden laitosten ongelmat voivat vaikuttaa koko rahoitusjärjestelmään ja siksi niitä on seurattava tarkasti.
Japanilaiset yritykset ovat nostaneet ja nostavat palvelujen hintoja siirtääkseen kasvaneet työvoimakustannukset asiakkaille ja hinnat ovatkin itse asiassa nousseet nopeimmin 32 vuoteen. Lokakuussa palvelujen tuottajahinnat kasvoivat 3,3 prosenttia edellisvuoteen verrattuna. Tämä saattaa osaltaan johtaa siihen, että Japanin keskuspankki harkitsee ohjauskoron nostoa vielä tämän vuoden puolella.
Japanin keskuspankin eli BOJin tutkimuksen mukaan maa olisi voinut ajautua deflaatioon vuodesta 2016 ilman massiivista rahapoliittista elvytystä. Ohjelma kasvatti BKT:tä keskimäärin 1,8 prosenttiyksikköä ja inflaatiota 0,7 prosenttiyksikköä vuosina 2013–2023.
Tässä on lyhyt juttu asiasta, joka ei ole muurin takana:
Japanissa peruspalkat nousivat lokakuussa 2,8 prosenttia verrattuna edellisvuoteen, mikä on suurin nousu sitten vuoden 1994. Nimellispalkat kasvoivat 2,6 prosenttia ja reaalitulot pysyivät ennallaan kolmen kuukauden laskun jälkeen.
Asiantuntijat arvioivat, että palkkakehitys tukee Japanin keskuspankin koronnostoa, joka tulee mahdollisesti joulukuussa tai tammikuussa. Työmarkkinoiden kiristyminen ja palkankorotusvaatimukset ylläpitävät painetta palkkojen kasvuun.
Ei ole maksumuuria.
Japan’s job market has been tight with unemployment rate remaining below 3% over three years, keeping pressure on companies to raise wages to retain workers. Worker’s share of corporate profit also dropped to a record low in last fiscal year, implying that firms should have some room to spend more on employees.
Japanin talous kasvoi kolmannella neljänneksellä 0,9 prosenttia vuodessa ja yksityinen kulutus elpyi hetkellisesti.
Elpyminen on maltillista, hidastuva globaali kasvu ja epävarmuus saattavat tuoda vaikeuksia, mutta Japanin keskuspankin näyttää uskovan maan talouden vakaaseen kehitykseen.
Tarkistetut BKT-luvut julkaistaan maanantaina.
The government said private consumption in the July-Sept preliminary GDP was helped by the recovery of new car sales following the suspension of shipments caused by the certification scandal, though more recent data show households are still holding back on spending.
Japanin suurpankit Mitsubishi UFJ, Sumitomo Mitsui ja Mizuho hyödyntävät vahvaa “kassaansa” ulkomailla, erityisesti Yhdysvalloissa ja Intiassa.
Intiassa pankit panostavat voimakkaasti lainanantoon ja osakkuuksiin paikallisissa yhtiöissä tavoitteenaan hyödyntää maan nopeaa talouskasvua.
Yhdysvalloissa painopiste on yritys- ja investointipankkitoiminnassa yhteistyössä kuten MUFG:n Morgan Stanleyn ja SMFG:n Jefferiesin kanssa.
Mitsubishi UFJ Financial Group Inc., Sumitomo Mitsui Financial Group Inc. and Mizuho Financial Group Inc. are enjoying record earnings. Selling off cross-shareholdings is bringing in even more money. Even as they reward shareholders with buybacks and higher dividends, they are determined to fund overseas expansion.
Their primary focuses are on the US and India, respectively the world’s largest economy and the fastest-growing. While the banks have had a presence in the two countries for decades, this year has seen a fresh push in investment and hiring. Buying stakes in local companies also puts their excess funds to work as the banks are under pressure from the Tokyo Stock Exchange to boost their valuations.
