Kamux - Kannattavuusparannusta metsästämässä (Osa 1)

Osakkeet
7840

Auto1 & Kamux

Tämä on mielestäni ihan selkeä riski. Hyvää pohdintaa. Muistellaan vielä tätä haastattelua jonka kävin Auto1 kanssa maaliskuun lopulta:

Kamux on siis Auto1 Top 10 asiakas. Auto1 tavoitteena on hankkia tänä vuonna yhteensä 560k autoa ja näistä noin 40k myydään Autohero brändin alla. Ensi vuonna Autoheron tavoitteena on kasvattaa myytyjen autojen lukumäärä 150k-200k kappaleeseen.

Jos jokainen Auto1 Top 10 asiakas hankkisi yhtä monta autoa, olisi keskimääräinen vuotuinen asiakashankinta 56k autoa per asiakas (tässä oletetaan että asiakkaita olisi vain 10 mikä on absurdi ajatus). Kamuxin ennustetaan myyvän tänä vuonna noin 70k autoa. No, oletetaan että Auto1:lla on varmasti pari kolme isompaa asiakasta jotka hankkivat paljon keskimääräistä enemmän autoja. Jos täten oletetaan, että Kamux edustaisi vaikka 2% tai 3% Auto1:n autoista (mielestäni realistinen oletus), Kamux ostaisi vuodessa autoja Auto1:ta noin 11k-17k kappaletta, tai 16-24% koko Kamuxin vuotuisesta autojen myyntimäärästä. Mikäli ensi vuonna Auto1 siirtää parhaat 150-200k autoa suoraan Autoheron myyntikanavaan, Auto1:n muille toimijoille tarjottavien autojen lukumäärä putoaa 520k (560k - 2021 Autohero) → 385k (560k - 2022 Autohero). Tämä on todella huomattava pudotus. Parhaat autot päätyvät omaan jakelukanavaan ja mitä luultavimmin jäljellä jäävistä autoista käydään entistä kovempi kilpailu. Ja 2023 Autoheron myynti kasvanee vielä huomattavasti 2022 luvusta.

Kuinka helppoa nämä autot on sitten korvata muilla autoilla? Mielestäni, ihan selkeä disruptiivinen riski jolla voi olla huomattava vaikutus myös Kamuxin autojen ostoon. Onko @Petri_Kajaani lla mitään mietteitä tähän asiaan tai tarkempaa tietoa kuinka monta autoa vuodessa voisi tulla Kamuxille Auto1 kautta?

54 tykkäystä
7841

Hyvää pohdintaa. Mutta uskoisin noiden lukujen kuitenkin olevan merkittävästi yläkanttiin. Jos se asettuisi tuohon ylälaitaan, niin sehän tarkoittaisi, että Kamux ostaisi noin tai yli puolet ostamistaan autoista Auto1 kautta, jota en pidä mitenkään realistisena. Ehkä 10% maksimissaan ostetuista autoista voisi minun arvion mukaan tulla Auto1 kautta, eli muutama tuhat kpl vuodessa, mutta veikkaan jäävän vieläkin alemmaksi. Tässä siis pitää huomioida, että noin 75% Kamuxin myymistä autoista myydään Suomessa ja niistä noin 60% tulee vaihtoauto, eli sitä ei tarvitse ostaa mistään. Ruotsissa ja Saksassakin tulee vaihtoauto, mutta selkeesti harvemmin (30% ja 20%)

17 tykkäystä
7842

Melkein missä tahansa liiketoiminnassa pätee 20-80-sääntö. Eli 20 prosenttia asiakkaista tuo 80 prosenttia myynnistä. Todennäköisesti A1’llä 20 prosenttia suurimmista asiakkaista ostaa 80 prosenttia autoista.

1 tykkäys
7843

Hyviä pohdintoja Auto1:stä ja Autoherosta. Olettaisin, että Auto1 tekee ostot pääosin suurempina könttinä leasingyhtiöiltä, rahoitusyhtiöiltä, autovuokraamoilta ja muilta suurilta toimijoilta ympäri Eurooppaa. @Digidistruptio :n hyvän viestin materiaalien perusteella tekevät ostoja myös suoraan kuluttajilta.

Luulisi, että Kamux olisi myös pääosin kilpailemassa ostoista samoilla apajilla Auto1:n kanssa ketjun alkulähteillä, eikä mielellään maksa välikäsille? Varsinkin kun ottaa huomioon, miten suuri vaikutus kaikilla viimeisillä satasillakin ostohinnassa on katteisiin ja liiketulokseen. Ehkä jotain täydennysostoja kaikista kuumimmista automalleista, joista varastossa vajausta saatettaisiin ostaa Auto1:n kaltaiselta välikädeltä? Voisi ajatella Auto1:n palvelevan ehkä paremmin pieniä liikkeitä (joita Euroopassa varmasti tuhansia), joilla ei riitä rahkeita ostaa suurempiä könttiä autoja suoraan leasing- ym. yhtiöiltä? Näin ollen Kamux voisi olla suurena toimijana heidän top 10 asiakkaitaan, vaikka Kamuxin mittakaavassa ostaisivatkin melko pienen määrän heiltä autoja vuodessa.

7 tykkäystä
7844

Kamuxia saa tänään halvemmalla arvostuskertoimella kuin Sampoa, Elisaa tai Konetta. Bisnes on kovin erilaista ja toimialoja ei voi verrata keskenään, mutta kertoo mielestäni jotain osakkeen nykyhinnasta.

2 tykkäystä
7845

Tuosta analyytikon aamukatsauskommentit. :point_down:

19 tykkäystä
7847

Tehtiin vielä illan ratoksi @Petri_Kajaani kanssa video Kamuxista:

79 tykkäystä
7848

image
image775×907 84.5 KB

Kamux.de saanut uuden lookin! Beta-testausta ennen Suomen julkistusta? :sunglasses:

55 tykkäystä
7851

Itsellä tuosta Saksan etusivusta pistää eniten silmään kohta “Bis zu 5 Jahre Garantie”. On siis näköjään päästy Saksassakin myymään autoihin lisävakuutuksia/-takuita, pieni asia mutta jonkinnäköistä konkreettista volyymien kasvun tuomaa edistystä kuitenkin. Tai siis ainakaan itse en muista tämmöistä aikaisemmin Saksan sivuilla nähneeni.

Ymmärtääkseni näyttäisivät nyt siis myyvän jonkinlaista Kamux Plussan vastinetta Saksassakin, mutta sillä erotuksella etteivät itse kanna riskiä/korjausvastuuta vaan myyvät kolmannen osapuolen vakuutusta.

45 tykkäystä
7852

Videosta jäi päällimmäisenä itselleni mieleen kasvupotentiaali; kaikilla markkinoilla (edelleen myös Suomessa) on paljon tilaa.

Hahmottelua:

  • Suomessa lv. tuplaus, markkinaos. 8->16%
  • Ruotsissa lv. 4-kertaistuminen, mark.os. 1-> 4%
  • Saksassa lv. 6-kertaistuminen, mark.os. 0%->0.5%

Näillä spekseillä liikevaihto suurusluokkaa kolminkertaistuisi.

26 tykkäystä
7853

Nettiautossa Kamuxilla näyttää olevan käytäntönä, ettei 24h sisällä julkaistuissa autoissa ole kuvia kuin harvoin. 72h ikäisissä ilmoituksissakin kuvia uupuu.

Sakalla taas uusissa ilmoituksissa kuvat usein löytyvät.

Tämä siis tänään tekemäni yhden haun perusteella, enkä tiedä, onko aina näin.

Olettaisin, ettei ilman kuvaa oleva auto kiinnosta suuresti nettiselaajaa. Onkohan Saka panostanut erityisesti siihen että kuvat saadaan ilmoituksiin nopeasti, vai onko niin, että Kamux laittaa nopeammin auton myyntiin, jolloin auto tulee näkyviin aluksi ilman kuvia. Paha sanoa. :thinking: Olettaisi, että kiertoaikaan vaikuttavat asiat on kyllä isolla prioriteetillä huomioitu.

3 tykkäystä
7854

Sensaatiomaisesti saatu Autohero noin kannattavaksi, vaikka viime vuosi oli esimerkiksi Kamuxilla poikkeuksellisen kannattava Q3:lla. Autohero kehittynyt 21Q3 ihan mielettömästi. Nyt kun tuohon Auto1n toimintaan tutustuu ja vertaa Kamuxin tapaan ajaa autoja ympäriinsä ja digitaalisuuden ollessa yhtä kuin perus-nettisivut ja verkkokauppalisäosa, niin kyllä siinä vähän sellainen isoveli-pikkuveli asetelma tulee mieleen. Tietenkin Kamuxilla on kaikki valmiudet myös kehittää prosessejaan.

Jos Autohero todella moninkertaistaa automääriään noin nopeasti niin 2022 tai 2023 voi tulla myös Suomen markkinalle ravistamaan lisää omenoita puusta. Vähintään ostomarkkina Euroopassa kapenee Suomen autokauppiaille.

Suomen markkinassa olen itse kiinnittänyt huomiota autokaupan alalla merkittävään muutokseen. Yhä useampi toimija Suomessa käyttää ulkomaisia hankintakanavia. Jopa merkkiedustuksien kanssa toimivat tahot ostavat ulkomailta käytettyjä autoja. Länsiauto aloittaa viimeistään nyt käytettyjen oston ulkomailta. Rinta-joupit ovat tehneet sitä jo pidempään. Varmaan myös K-auto lähtee ostoksille Suomen ulkopuolelle. Se, onko tämä muutos hetkellistä vai ei jää nähtäväksi.

Kamuxin tarinassa voimakas henkilöstövaihtuvuus nousee pinnalle riskinä. Jos johtajat eivät viihdy työssään kuin vuoden tai pari, miten voi olettaa, että alaisetkaan viihtyvät? Samoin täällä mainittu markkinoinnin pölyttyneisyys on aika vahvaa alkaen verkkosivuista ja somesta. Kuluttajamarkkinointi on kallista ja taloudellisesti turvallista on keskittää markkinointi hyväksi todettuihin kanaviin eli nettiautoihin ym.

Iltalehti uutisoi viime viikolla autokaupan kuluttajariitalautakunnan valitusten määrän ja mielenkiintoinen lause löytyi uutisesta(maksumuurin takana):
Valitusten määrässä ykkösenä ollut Kamux ei olekaan enää kärjessä, kun autoliikkeitä verrattiin laskutoimituksessa saadun suhdeluvun mukaan. Kamuxille suhdeluku laskettiin Suomessa myytyjen autojen mukaan. Nyt ykköseksi – tosin varsin täpärästi – nousi Suomen Autokauppa Oy eli Saka.

Moni täälläkin hehkuttanut Sakaa, mutta totuus on, ettei yritys ongelmitta laajene.

23 tykkäystä
7855

Mitä tarkoitat autoheron sensaatiomaisella kannattavuudella? Eikö autohero (ja koko konserni) tee tappiota. Ja bruttokate per auto on n.350e kun kamuxilla 1500e?

Ei sillä, koko casehan perustuu nopeaan kasvuun disprutiivisella konseptilla, joka kantaa hedelmää joskus tulevaisuudessa, mutta aika paljon on vielä kannattavuudessa todistettavaa, jotta se olisi jotenkin mainio?

11 tykkäystä
7856

Kasvu tosiaan Autoherolla on todella kovaa, mutta sen verran pitää tarkentaa, että kyllä se kaukana vielä kannattavasta on. Auto1 näyttää puhuvan esim tiedotteissaan paljolti “Gross profit”- luvuista, eli siis bruttokatteista, ja tälläkin mittarilla Autohero teki 21Q3 vain 4,1m€ bruttokatetta. Autoheron bruttokate-% oli siis 21Q3 naurettava 2,5% (vs. Kamux 11,4%).

Se on selvää, että noin kovasti kasvava liiketoiminta on tappiollista, siinä ei mitään ihmeellistä ole. Mutta kyllähän Autohero tuolla bruttokateprosentillaan hakee markkinaosuutta sellaisella hinnoittelulla, jolla on todella vaikea nähdä koskaan voittoa tehtävän missään kuluttajakaupassa. Näin siitä huolimatta, että yhtiö toimii vain netissä. Yhtiö kun sattuu nyt kuitenkin myymään isoja ja painavia fyysisiä käytettyjä laitteita, joita tarvitsee siirrellä, kuvata, käsitellä, ja joskus myös huoltaa ja korjatakin.

Tällä hetkellä Autohero tekee siis tavallaan sitä mitä Kamuxikin, eli ottaa markkinaosuutta tinkimällä katteesta. Siinä missä Kamux tekee tämän kuitenkin voitollisesti ja liiketaloudellisesti kestävillä bruttokatetasoilla, niin Autohero ei edes yritä tehdä kannattavaa liiketoimintaa (vielä) vaan valtaa puhtaasti markkinaa, hakee siten tulevaisuuden skaalaetuja ja siinä samalla tappaa heikkoja kilpailijoita pois pelistä. Myymällä käytännössä sisäänostohintaan eli voimakkaalla tappiolla saa kyllä kasvua, mutta tällaisen kasvun kääntäminen voitoksi onkin jo aika iso kysymysmerkki.

Itse uskon sekä Autoheron että Kamuxin olevan markkinan isoja voittajia pitkässä juoksussa, mutta sijoituskeissinä näen Kamuxin riski-/tuottosuhteeltaan todella paljon houkuttelevampana. Upside on toki pienempi, se on selvää, mutta niin myös downside. Kamux on todistanut oman hybridimallinsa (fyysiset liikkeet ja myyjät tuettuna voimakkaalla nettipreesensillä) toimivuuden ja kannattavuuden, Autoheron mallilla ei ymmärtääkseni kukaan ole vielä voittoa käytetyn auton kaupassa tehnyt, joten todistettavaa sillä puolella riittää. Ja toisaalta, myymälöitä on tarvittaessa helpompi lakkauttaa ja panostaa entistäkin vahvemmin nettiin jos se onkin se ainoa voittava hevonen, kuin pystyttää äkkiä laajan kattavuuden myymäläverkosto jos hybridimalli onkin se paras hevonen.

Mielestäni on hyvä muistaa, että tässä ei nyt puhuta niin sanotusti ihan normaalista kulutustavarakaupasta, vaan tosiaan isoista fyysisistä laitteista jotka ovat usein kotitalouksien toiseksi suurimpia investointeja. Tämän itse uskonkin pitävän huolen siitä, ettei Amazon- tyyppistä disruptiota ole luvassa vielä pitkään pitkään aikaan käytetyn auton kaupassa, vaikka luonnollisesti kasvava osuus tästäkin kaupasta tulee nettiin siirtymään. Tämän osalta voin toki olla väärässä, se on pakko myöntää :slight_smile:

29 tykkäystä
7857

Tämä Auto1:n vääjäämätön Autoheron “suosiminen” myynneissään on hyvä nosto palstalla, kyseessä on ihan validi riski Kamuxille.

Olen kuitenkin taipuvainen uskomaan, ettei Kamuxin osuus kaikista Auto1:n myydyistä autoista voi olla noin suuri. Vuoden 2020 vuosikertomuksen perusteella Auto1 myy autoja yli 60 000 jälleenmyyjälle:

“Our B2B brand “AUTO1“ is Europe‘s largest wholesale platform for the sale of used cars. We sell these cars to more than 60,000 commercial dealers in Europe via online auctions.”

Yksittäinen ostaja ostaakin Auto1:ltä tänä vuonna keskimäärin 9,3 autoa, siis koko vuoden aikana. Tästä voinee päätellä, että Top10 asiakkaaksi pääseminen ei vaadi järisyttävän suurta ostovolyymia, tai muuten joukossa tarvitsisi olla todella iso määrä myyjiä/asiakkaita jotka vaivautuvat Auto1:n huutokauppoihin vain yhden tai kahden ostetun auton takia.

8 tykkäystä
7858

Kamuxilla ja muutamalla muullakin liikkeellä on tapana laittaa auto nettiin jo ennen kun se on ehditty siistiä ja kuvata. Kiinnostuneet ottavat yhteyttä jo siinä vaiheessa ja myyjät saavat ostajaehdokkaat kiinni. Tämä käytäntö tähtää varaston kiertonopeuden kasvuun.

20 tykkäystä
7861

Miten niin ei ole? Osa ihmisistä, jotka autonsa Kamuxilta ostavat, rahoittaa sen Kamuxin tarjoamalla lainalla, joka on korkea korkoinen ja vuolee hyvää voittoa. Lisäksi muitakin palveluja myydään. Vaivannäöstä jää sitä paitsi vielä muutama euro viivan alle kulujenkin jälkeen. Tätä on tässäkin ketjussa monet kerrat käyty läpi, että paras kate tulee autokaupan oheispalveluista.

Kamuxin lisäksi tästä touhusta hyötyy sekä myyjä että kuluttaja, kun jonkun Jorman auto Puolangalta saattaa päätyä vaikka Helsinkiin. Tässä paranee tarjonta Helsingissä ja luultavasti se on Jormallekin kiva kun vanhasta autosta pääsee eroon ilman päänvaivaa. Kaiken kukkuraksi Jormakin tästä hyötyy kun voi vaihdossa ottaa Mersun sitten kun kurssi tästä nousee taas.

16 tykkäystä
7862

Voisko tätä viestin ydinajatusta vielä jotenkin avata, että mikä osa tässä on se ongelma, johon kamuxin pitäisi puuttua?

1 tykkäys
7864

Etkö ihan tosissaan siis ymmärrä millaisen riskin tuollainen tuo pitkässä juoksussa liiketoiminnalle? Etenkin tilanteessa, jossa käytettyjen autojen hinnat ovat historiallisen korkealla ja oikeastaan mahdoton ennakoida tilannetta parin kuukauden päähän.

2 tykkäystä
7865

Ajatuksesi siis on, että kamux täyttää tällä hetkellä varastojaan hinnalla millä hyvänsä ja riskinä on, että käytettyjen hintojen kohtuullistuessa varastoa joudutaan myymään pois erittäin pienellä katteella, tai jopa tappiolla?
En vaan ymmärtänyt nyt näiden esimerkkien voimaa tässä tapauksessa, sekoittivat viestiäsi.
Toistaiseksi kamuxin hinnoittelu on tainnut olla ihan toimivalla tasolla ja yksittäiset tapaukset peittyvät massaan. En väitä ymmärtäväni enempää oikeasta hinnoittelusta, kuin autoalan ammattilaiset ja omat arviosikin perustuvat todennäköisesti enemmän mutuun kuin sen kummempaan dataan.

1 tykkäys