Tiedotustilaisuudessa mainittiin, että koronan aikaisesta myynnin tippumisesta toipuminen oli erittäin nopeaa. Nyt ei ole käynyt samoin.
Jos olisi käynyt samoin ja markkina olisi näyttänyt elpymisen merkkejä heinäkuun aikana niin jollain todennäköisyydellä olisi voinut joutua tekemään ensin heinäkuussa negarin ja myöhemmin posarin. Sekin olisi aika poukkoilevaa toimintaa.
Ohjeistus koskee kuitenkin koko vuotta joten varmasti johto halusi olla varmistunut asiasta.
Yllättävään aikaan tuo negari tuli sitä ei käy kieltäminen, mutta aika loogiset syyt mielestäni sitä selittää, jos heinäkuun luvut ovat tulleet eilen johdon tietoon.
Tilanne ei varmasti ole johdollekaan kovin selkeä. Uutisoinnit milloin polttoaineiden hinnoista tai sähkön hinnannousuista vaikuttavat kuluttajiin merkittävästi joten arvioiminen ei taida olla tässä poikkeuksellisessa olla ihan helppoa.
Voihan se olla, että tuo ohjeistuksen lasku ei ole ollut niin selvä? Ja jos ei aiempaan päästä niin sitten pitäisi osata sanoa se haarukka mihin päästäisiin, tai ottaa vain sanalliset muodot käyttöön. Kamuxin myynti q2 veti kuitenkin paremmin kuin markkina. Miksi jättivät liikevoitto-ohjeistuksen ylärajan 30miljoonaan. Vanha ohjeistus >31,4milj., eli 0,14% ero. Puhutaan hyvin pienistä marginaaleista 1mrd liikevaihdossa, ja varsinkin kun kannattavuustaso ei ole nyt lähelläkään sitä mikä on historiassa ollut normaali. Leveä kannattavuushaarukka kertoo, että näkymä H2 on hyvin hämärä + matalien liikkuvien katteiden ongelma. Suurin osa pitää varmasti todennäköisenä sitä, että sama trendi markkinalla jatkuu eikä ihan heti käänny. Nykyinen ohjeistus ohjeistaa vieläkin liikevaihdon kasvua. Vähintään +7% vrt 2021.
Ajankohta ohjeistuksen muutokselle olisi voinut olla pörssin sulkemisen jälkeen.
Kamuxhan ei halunnut aiemmin antaa lyhyen aikavälin ohjeistusta, ehkä juuri nimenomaan toimialan luonteen takia, mutta sijoittajat sai tahdon läpi.
Ketterän liiketoimintamallin ja muuttuvien kustannusten suuren osuuden vuoksi olen pitänyt Kamuxia varmana tuloskoneena, joka ei voi tehdä tappiota edes vaikeassa markkinassa, mutta jolla reippaasti potentiaalia kasvattaa myytyjen autojen määrää pitkässä juoksussa.
Vastaus vaikuttaa lähes kannatuspuheenvuorolta analyyseille, joissa on ilmaistuna sekä käypä arvo että tavoitehinta.
Käyvän arvon analyysi puolestaan edellyttää lukuja noin 10 vuotta eteenpäin ja nämä puolestaan perusteluja miksi liikevaihto ja kannattavuus kehittyvät analysoidulla tavalla seuraavan 10 vuoden aikana.
Q2 liikevaihdon kasvu sodan alettua on kova tulos!!, huhtikuu esim. oli myymälöissä aivan “kuollutta”. Pitää muistaa että vuositasolla Kamuxin liikevaihto pelkästään jo nousee monen merkkiliike-ketjun verran. Tällaiset liikkeet jotka vielä ovat vuokrakiinteistöillä ja ilman rahapuskuria, tulevat “kyykkäämään” ensi talvena. Koronan tullessa moni liike joutui välittömästi lomauttamaa ja leikkaamaan johdon palkoista, joten ei autoala isossa kuvassa ole mitenkään vahvalla pohjalla. Uusien autojen saatavuuden hieman parantuessa, vastaavasti kysyntä hiipuu. Suuri osa ostajista haluaisi vaihtaa vähäpäästöisiin, mutta entisestä dieselistä taas ei vastaavasti voi tarjota asiakkaan pettymykseksi kuin “ripeitä”. Inflaatiokin alkaa näkymään uusissa, hieman faceliftataan ja hinta nousee 4-5ke, kallista on puskurien ja mittaristojen muotoilu. Isossa kuvassa varmaan hieman kyykkää Kamux varastojen arvonaleneman johdosta, mutta vahvempana vastaavasti jatkaa.
Sen verran vielä eilisestä osarista, että kun Kalliokoskelta parikin kysyi, että mistä vaan on keksitty ohjeistuksen alalaita liikevoitto 23Me 2022, niin Kamuxhan on siinä vauhdissa nyt.
Kalliokoski vastasi, että ei heinäkuussa ole positiivisia merkkejä paremmasta.
Kalliokoski mainitsi erikseen, että kun sähkön hinnan seitsemän-kertaistumista toitotetaan, niin eipä käy edes sähköautokauppa kunnolla.
Eli jos nykymeno jatkuu ja yleensä H2 hiukan parempi, niin ollaan oikaistu Ebit 23,0 Me tasossa.
Kaikki tuon päälle on plussaa. Toki pörssikurssi ylireagoi tähän, kuten yleensä käy.
Analyytikot koittivat myös kaivaa webcastissa johdolta, että joko varasto olisi paremmassa kuosissa kannattavuuden kannalta yms., mutta mielestäni johto yritti viestittää, että H2 on edelleen haastava kannattavuuden suhteen ja vältti antamasta kovin rohkaisevia viestejä.
Integroiduista palveluista Kalliokoski suostui lopulta sanomaan, että “Eurot painavat enemmän” kun analyytikko tivasi onko palkkiot enemmän volyymiperusteisia vai europerusteisia.
Eri maiden varastotasoja selatessa huomaa, että missä markkinassa niistä kysytyistä sähkö- ja hybridiautoista saa parhaiten katetta (+integroituja palveluita kylkeen) kun Suomessa niitä on myynnissä suhteessa huomattavasti enemmän kuin Saksassa ja Ruotsissa.
Eipä kestä. Onhan tuo kortilla, mutta allokoidaan aikaa sinne mihin sitä eniten tarvitaan. Ymmärrämme toki. Prosessiasioihin sain vihdoinkin vastattua tuolla suosituspolitiikka-ketjussa, joten jatkot siellä.
Sivusin henkilökohtaista näkemystä hieman myös tältä osin suosituspolitiikkaketjussa. Olen kuitenkin yksinkertaisuuden ystävä, joten sekä tavoitehinnan että käyvän arvon haarukan sisällyttäminen kokonaisuuteen vaatii pari pykälää tiukempaa lisäpureskelua.
Kamuxin tulevien kuukausien tuloksen teon osalta olisi hyvä tietää millaiset vuokra- ja sähkösopimukset yhtiöllä on. Kiinteistöjen lämmitys- ja sähkökulut kun ovat myös nousussa, joten sieltä lienee luvassa lisämenoja. Nyt aika paljon kiinnitetään huomiota varaston arvoon, mutta ihan pelkästään liiketilojen ylläpito kallistuu. Pienemmissä myymälöissä toki pinta-alat ovat pieniä, ja kalustoa on paljon ulkona. Tämä tapa ei tosin ole myynnin kannalta paras, koska itse en ainakaan innostu vaihdokista joka kinoksen keskellä seisoo. Niitä kun ei joka myräkän jäljiltä kaivella kunnolla näkyviin.
En täysin osta tuota väitettä. Yksittäistapauksissa ja suhteellisen lyhyellä ajalla näin voi olla, mutta ajateltaessa pidempää aikaväliä, näen asian eri tavalla.
Uusissa autoissa suosiotaan kasvattavat nimenomaan täyssähköautot ja ei-ladattavat hybridit (täyshybridit). Plug in -hybrideitä menee myös hyvin, mutta niiden suosio ei ole enää kasvanut. Perinteisten käyttövoimien osuus laskee vähitellen.
Rekisteröintitilastoissa toki nyt rekisteröitävät autot on tilattu useita kuukausia tai jopa yli vuosi sitten, joten muutokset kulutuskäyttäytymisessä näkyvät viiveellä.
Kempowerin Q2 webcastissa oli myös puhetta asiasta. Kempower oli hyvinkin härkämäinen liikenteen sähköistämisestä megatrendinä, jota sähkön hinnan nousu ei estä. Onhan sähköllä ajaminen hyvinkin kustannustehokasta verrattuna saman kokoiseen bensavehkeeseen.
Esimerkkinä vaikka 7 litraa satasella kuluttava katumaasturi 2,2 €/l polttoaineen hinnalla kustantaa 15,4 €/100 km ja vastaava sähköauto 20 kWh/100 km, joten sähkö saisi maksaa 0,77 €/kWh että ajaminen olisi kalliimpaa.
Mitä nyt Kamuxiin tulee, niin nykyinen arvostus ei mielestäni näytä pahalta. Analyytikolta @Thomas_Westerholm kysyisin, että miten merkittävänä mittarina näet liikevaihdon Kamuxin osalta? Vai onko esim. liikkeiden määrän kasvun tai myytyjen autojen määrän seuraaminen parempi mittari? Liikevaihtohan voi kasvaa jo ihan sillä, että käytettyjen autojen hinnat nousevat ja jossain vaiheessa niiden laskiessa sitten liikevaihtokin ottaisi osumaa?
Lisään tähän kiinteistöjen ylläpitokulu asiaan sen verran että, kun paljon puhutaan sähkön hinnan merkittävästä noususta, niin lisäksi esim. kaukolämmön tehomaksut, sekä megawatti hinnat nousevat. Omalla alueella on tähän tulossa korotuksia vasta ensi vuoden alusta, mutta näissä on paljon alueellisia eroja. Sanotaanko että n.10% nousee maksut ensi vuonna. Tuollakin kaavalla laskettuna pitää kaupan käydä että juoksevat kulut saadaan katettua. Nostan tämän siksi esille, koska on ihan merkittävästä kuluerästä kysymys.
Hyvä postaus! Kommenttina yleisemmin viime päivien keskusteluun ehkä se että kannattaa seurata mitä muut autodealerit Euroopassa puhuu, ja mitä autokauppaan liittyvät sivubisnekset (kuten ilmoittelu) puhuu. Käytettyjen autojen diilerit tehnyt huipputuloksia viimeiset n. 2 vuotta ympäri Eurooppaa. Tammikuusta 2020 käytettyjen autojen hinnat on raketoinut 25-30%. UKssa hinnat kääntyivät laskuun helmikuussa 2022, Saksassa piikki näyttää olevan nyt. Markkina siis selittää tuon LV/myyty auto trendin täysin ja jokaisen diilerin chartit näyttää samalta. Toki vaikeuttanut autojen hankintaa, mutta toisaalta varaston kierto on nopeutunut merkittävästi. Saksassa aika jonka auto on mobile.de-portaalissa tippui parhaillaan 30% vs. 01/2020 ja on nyt 20% alempana. Lisäksi varastoriski oli hintojen noustessa pieni. Nyt kun hinnat kääntyy laskuun niin miten on?
Pointti on lähinnä se että kun Kamuxin toimintaa tarkastelee laajemmassa kuvassa niin ei ole enää täysin selvää mikä osa on markkinan liikkeitä ja mikä Kamuxin omaa tekemistä, koska kaikkien diilereiden chartit näyttää samalta. Osakechartista nyt puhumattakaan: tommoisia chartteja on markkina täynnä - karmea ralli päälle maaliskuussa 2020, piikki n. puolivälissä 2021, ja sen jälkeen puklut. Lukemattomia tikkereitä täysin samalla trendille, riippumatta sektorista. Eli osaketta ajoi paljon ihan muut asiat kuin fundamentaalit, vaikka toki narratiivi sovitetaan aina sen hetkiseen hintaan ja momentumiin (“markkina uskoo tekemiseen, hinnoittelee markkinaosuutta”, jne jne jne sepitystä). Näin jotain sell-side raportteja parhaina kuplahetkinä (4-5/2021) missä benchmarkattiin Kamuxia jenkeissä toimiviin digital retailereihin, vaikka bisnekset on aivan eri vaiheissa, ja perustuvat täysin eri strategioihin. Mutta niillä saatiin multippeleja ylös ja keissi pidettyä käynnissä.
En ikinä oikein ole ollut mikään Kamux bull, mutta ainahan sitä haluaa nähdä suomalaisten onnistuvan maailmalla. Lopulta bisnes nyt on kuitenkin aika simppeliä, autojen ostamista ja myymistä, vaikka siitä jokainen firma kohdallaan yrittää jotain uniikkia kilpailuetua markkinoidakin. Siksi kannattaa katsella myös mitä muut tekee.
Kamuxin varaston käyttövoimajakaumasta lienee jauhettu jo tarpeeksi osarin jälkeen, mutta tällä hetkellä sivujen mukaan jo melkein 1000 hybridi/sähköautoa myytävänä, mikä on yli 18% koko varastosta.
Vielä eriteltynä eri käyttövoimat Kamuxin autoissa (pyöristettynä):
Kamuxilla Diesel ja sähkökäyttöiset ylikorostuvat ja Bensiini alikorostuu merkittävästi. Uusissa rekisteröidyissä toki sähkökäyttövoimat merkittävästi suuremmassa osassa, mutta koska Kamux myy käytettyjä, niin näen relevantimpana vertailla koko autokantaan (Vaikka Kamux keskittyy hieman kalliimpaan luokkaan, jolloin on loogista, että Kamuxin jakauma on jossain autokannan ja uusien rekisteröityjen välillä).
En tosiaan tiedä, miten Kamuxille on kerääntynyt noin merkittävä ylipaino dieseliä. Ovatko dieselautot keskimäärin korkeampaa hintaluokkaa kuin bensiinit? Myös uusissa rekisteröidyissä Bensiini on merkittävästi korkeammalla painolla kuin Diesel. Tuodaanko Kamuxilla ulkomailta Suomeen suuret määrät nimenomaan Diesel-ajoneuvoja? (Huumori warning: Saksa pilaa tämänkin casen? )
Oletko siis sanomassa, että Kamux ja muut autokaupat tehneet huipputulosta autojen varastojen arvonnousun ansiosta? Kummasti bruttokate/myyty auto on pysynyt suht vakiona esimerkiksi Kamuxilla jo vuosien ajan. Olisi ilmeisesti kannattanut ostaa autoja varastot täyteen ja diskontata käypään arvon mersut
Ehkäpä tätä dieselasiaa puidaan vähän liikaa. Kaikki autot kyllä myydään, kun hinta kohtaa. Kyllähän niitä sähkäreitä mielellään ostetaan, mutta on eri asia saadaanko katetta revittyä ja autoja ostettua sellaista määrää, että myymälät saadaan täytettyä. Ehkäpä foorumin rahamiesten pihapiirit ovat tesloja täynnä, mutta ei rahvas niillä ajele kuin vasta vuosikymmenen loppupuolella
Kamuxillla on 2727 Diesel ajoneuvoa joista henkilöautoja 2102. En tiedä mihin sieltä on kadonnut satoja autoja lyhyessä ajassa mutta näin muistelisin että lähemmäs 3500kpl on kokonaismäärä vielä muutama kk sitten. Samoin sähköautoja on ilmestynyt kuin tyhjästä 200kpl lisää että kyllä siellä on selkeästi laitettu hommat rullaamaan ja mainostamistakin on lisätty huomattavasti. Energiakriisi kun saadaan taputeltua pois päiväjärjestyksestä niin ollaan tulevaisuudessa hyvissä asemissa.
@Porssi-Petteri llä on kyllä niin tyhjentävästi datat koottu noihin graafeihin, että eipä niihin ole paljoa lisättävää.
Omasta mielestä keskeisimmät poiminnat Q2-rapsasta:
vaikka markkinatilanne on aivan käsittämättömän vaikea (ennätysinflaatio, polttoaineen hinta, yleinen taloudellinen epävarmuus ja laman uhka) ja varastossa olevien autojen hinnat laskevat, yritys pystyy silti tekemään positiivista tulosta. En oikein keksi, että mikä se markkinatilanne olisi, että Kamux tekisi turskaa. Yhden kvartaalin tai tämän vuoden kannattavuusprosenttia on mielestäni aivan turha tuijottaa ja extrapoloida sitä tulevaisuuteen nykytasolla.
vaikka markkina painaa vastaan niin kasvu-uralla pysytään.
Saksa. Saksan ulkoinen liikevaihto kasvoi YoY markkinan isosta dyykkauksesta huolimatta (tämä on mielestäni se oleellisempi mittari, sillä pitkän aikavälin sijoituskeissi ei ole se, että Saksasta raahataan autoja Suomeen). Aivan erityisesti ilahdutti, että Saksa teki positiivista liikevoittoa JA että rahoituspalveluiden osuus pomppasi vuodentakaisesta 18->30%. Kun markkina antaa taas hiukankin vetoapua niin uskon, että Saksa lähtee lopultakin todella lentoon.
Tämä alkuvuodesta alkanut markkinan vastatuuli oli hyvin etukäteen nähtävissä, ainakin omissa odotuksissani oli jo Q1 jälkeen, että tämä Q2 tulee olemaan sitäkin vaikeampi. Odotuksissani oli kuitenkin silloin myös, että Q2 olisi markkinan puolesta ns. “pohjat” ja loppuvuonna tilanne alkaisi jo hieman elpyä. Tämä oli selvästi virhearvioa ja nyt tosiaan tuon negarin myötä näyttäisi siltä, että ainakin Q3 tulee olemaan vielä heikko ja mahdollisesti koko loppuvuosikin. Näkisin kuitenkin, että tilanne ei voi enää kauheasti nykyistä huonommaksi mennä, eli uskon, että tuo nykyinen ohjeistus kyllä pitää ja haarukka on tarkoituksella annettu laveaksi, että siihen ei tarvitse enää koskea.
Itse hyppäsin muutama vuosi sitten Kamuxin kyytiin katse vuodessa 2030 ja isossa tarinassa mikään ei ole mielestäni muuttunut. Yritys on kasvanut tasaisen varmasti koko sen historian ajan enkä näe miksi tämä muuttuisi lähitulevaisuudessa. Jälkiviisaasti voi sanoa, että nyt olisi voinut ostaa halvemmalla kun aiemmin olisi myynyt, mutta yleensä ei ole ollut pitkällä aikavälillä hyvä aika myydä kun yritys suorittaa selvästi markkinaa paremmin ja historiaan verrattuna heikko suoritus johtuu pitkälti haastavasta markkinatilanteesta.
En, mutta varastoriskiin se vaikuttaa, ja on seuraus kysyntä/tarjonta epätasapainosta joka on nopeuttanut varaston kiertoja, ja se vaikuttaa suoraan kannattavuuteen. Lisäksi GPUt on noussut listatuilla verrokeilla joten jos asia ei näin Kamuxilla ole niin en tiedä siihen syytä.
Mutta jos diilerit ympäri Eurooppaa (/maailmaa) tekee 2021 kaikkien aikojen huipputuloksen, niin jotain se kertoo markkinasta.
EDIT. Kävin nopeasti läpi nimet mitä tulee seurailtua sivusilmällä ja 2021 oli kaikkien aikojen huippuvuosi tuloksellisesti lähes kaikille listalla oleville diilereille: Lookers, Pendragon, Marshall, Vertu, Bilia, Penske, AutoNation, Sonic, Group1, Asbury. Eli on tässä myötätuulessa purjehdittu. Eikä siinä mitään väärää ole, hyvä vaan tiedostaa.
Suomi: markkina -12%, Kamux myydyt autot -5,5%, liikevaihto +9,8%
Ruotsi: markkina -25%, Kamux myydyt autot -6,1%, ulk. liikevaihto +6,1%
Saksa: markkina -21%, Kamux myydyt autot -14,1%, ulk. liikevaihto +1,4% (ja tämä ilman uusia myymälöitä)
Markkinaa voitettiin hienosti kaikissa toimintamaissa ja flatissa markkinassa vastaavat markkinaosuuksien voitot olisivat tuoneet komeat kasvuluvut.
Integroidut palvelut: +29% vs. liikevaihdon kasvu +7,9%
Saksassa bruttokate kehittyi 1,3M€:sta (oikaistuna vertailu Q2:n 3,7M€ bruttokatekuprusta) → 2,3M€ (ilman uusia myymälöitä edelleen ja -14,1% myytyjen autojen määrällä). Saksa näyttää kyllä todella lupaavalta, kun muistetaan että int. palveluista ainoastaan rahoitus myynnissä ja sekin edullisella listahinnalla. Toivottavasti Verrellin johdolla päästään painamaan kunnolla kaasua uusissa avauksissa.
Hyvä kirjoitus, loppuvuosi ja koko ensi talvi arvoitus, paljon riippuu myös itänaapurin touhuista.
Autoja tarvitaan ja jos sähkön hinta nousee ihan järjettömästi niin kyllä moni hakee bensa tai diesel
vehkeen kamuxista varsinkin jos polttoaineden hinnat pysyvät jotenkin kurissa. Autojen vaihtotarve
patoutuu tässä hetken aikaa, mutta sitten alkaa taas myötätuuli kamuxillekin.
)
