Kiitos @Jukka_Lepikko mainiosta shortti pitchauksesta. 
Muutama kysymys tuli tästä itselleni mieleen, joten tiputtelen ne tähän alkuun. Olisi mahtavaa jos Jukka, @Pauli_Lohi ja muut Kempower-asiantuntijat ehtisivät tehdä pientä pohdiskelua näihin liittyen.
Mistä tämä tieto on peräisin ja miten tämä ilmenee? Voittaako kilpailijat kauppaa Kempoweria edullisemmilla hinnoilla sekä paremmilla ominaisuuksilla ja jos näin on, niin millaisista hintaeroista tai ominaisuuseroista puhutaan?
Johto taisi Q2-tilaisuudessa kommentoida, että Kempower olisi pitänyt oman hinnoittelunsa kutakuinkin muuttumattomana.
Mitä ajattelette kiinalaisten ratkaisujen kilpailukyvystä länsimarkkinoilla? Tuntuu, että melkein alalla kuin alalla vältellään Kiina-riippuvuutta ja latausinfra on vieläpä aika “huoltovarmuus-kriittistä” infrastruktuuria.
Onko muuten kilpailijoiden 2024 tilanteesta jotakin luotettavaa tietoa? Onko muutkin ajautuneet asiakasvarastojen armoille vai onko siellä liikevaihdot kasvaneet ja bisnekset kääntyneet kannattavaksi (muistaakseni useimmat Kempowerin kilpailijat ovat kamppailleet keskeinkertaisten ja surkeiden marginaalien välimaastossa)?
Onko tämä asian pysyvä laita vai väliaikainen tilanne?
Jos verrataan vaikkapa EMS-toimialaan, teolliseen rakennussektoriin tms., niin nythän on ollut paljon tilanteita, joissa kapasiteettia on jäänyt vajaakäytölle. Tällöin toki hintakilpailu olennaisesti kiristyy, kun ainakin joidenkin toimijoiden on saatava kehitystä “hinnalla millä hyvänsä.” Toisaalta sitten kun kasvu taas kiihtyy, ollaan monilla sektoreilla usein tilanteessa, jossa kapasiteetista alkaa olla pulaa ja asiakkaat alkavat maksaa preemiota siitä, että heidän tilauksensa saadaan tuotantoputkeen.
Markkinahan on ollut houkutteleva ainakin sen kasvun ja kasvupotentiaalin vuoksi, mutta toisaalta harva yhtiö on tainnut pystyä vielä näyttämään sellaista kannattavuutta, että se houkuttelisi kaikki potentiaaliset yhtiöt kokeilemaan omia siipiään.
How do you see the price and quality competitiveness of your products in the coming year?
We have differentiated our product portfolio to avoid intense price competition. In a smaller market, price competition naturally intensifies, impacting the entire charging industry, including manufacturers.
However, our strong reputation as a reliable supplier, known for dependable deliveries and high product performance, positions us well to navigate these challenges.
Yllä ristimäen kommentti, jonka perusteella hän taitaa ainakin vielä olla suhteellisen luottavainen siihen, että kovin hintakilpailu olisi väliaikaista.
Onko tästä suurten asiakkaiden siirtymisestä kilpailijalle jotakin konkreettista näyttöä?
Ei viitsisi liikaa muistella menneitä, mutta tämä on kyllä minunkin mielestä ihmeellistä.
Johto kommentoi, että ChargeEye-datan perusteella nähdään, että siellä on 100 M€ edestä asentamatonta laturia asiakkaiden halleissa. Samaan aikaan tilauskertymä polkee ensin paikallaan ja sitten kääntyy laskuun. Mutta silti porukkaa rekrytään lisää todella isolla volyymilla ja lopulta ollaan yllättyneitä, että kaikille ei ole hommia.
Onko johto sitten ajatellut, että tuollainen varaston pullistelu on vielä ihan normaalia ja siellä on joku ketsuppipullo-efekti jossain vaiheessa tulossa?
Sijoittajana voi vain ihailla, miten nopeasti vaikkapa Incapin henkilöstömäärä joustaa ja kannattavuus säilyy vakaana kysynnän romahtaessa (tapaus Incap saattaa muuten olla jossain määrin vertailukelpoinen tämän Kempowerin tilanteen kanssa, vaikka lieneekin helpompaa laittaa väkeä lomille Intiassa kuin Lahdessa).
On helppo huudella täältä omasta grillikatoksesta, mutta onhan yhtiön oltava jatkossa kertaluokkaa jämäkämpi sopeutustoimissaan.
Mielenkiintoista.
Onko tarjolla jotakin selkeää USA:n DC-markkinakatsausta tms., jota tällainen perussijoittajakin pääsisi selaamaan?
Johto (ja kun nyt viittaan paljon Kempowerin johdon kommentteihin, niin muistutan, että suhtautukaan aina johtajien puheisiin erityisen kriittisesti) pitää edelleen USA:n markkinaa hyvin houkuttelevana ja kommentoi sen olevan todella tärkeä osa Kempowerin tulevaa kasvua. Voiko tosiaan olla niin, että sinne oltaisiin menty (perisuomalaisella) “toivotaan toivotaan”-strategialla ja lopulta paljastuisi, että markkinalle on erittäin vaikea tai jopa mahdoton päästä?
Minäkin odotan, että varastojen purku kestää kauemmin kuin nyt odotetaan. En ole viime vuosina törmännyt kaiketi yhteenkään “varastonpurku” -tilanteeseen, joka olisi edennyt ensin arvellussa aikataulussa.
Et ottanut Jukka tuossa kantaa, että mikä on ajatuksesi Kempowerin kehityksestä pidemmällä aikajänteellä. Johtavatko listaamasi ongelmat pidempäänkin anemiaan vai pystytkö kuvittelemaan Kempowerille minkäänlaista positiivista pidemmän aikavälin skenaariota?
Onko sinulla mahdollisuus avata tämän puhelun muistiinpanoja?
Kun nyt itse kuuntelin Q2-tallenteen, lueskelin raportit ja vilkuilin numeroita, niin en ole nykyhinnalla mitenkään erityisen pessimistinen Kempowerin osalta 3-5 vuoden suhteen.
Markkina kasvaa, tuote on kunnossa ja kapasiteettia löytyy (liikaakin). Edellisinä vuosina on ehditty antaa hyviä näyttöjä, joita voidaan nyt hyödyntää uusasiakashankinnassa. Boomissa todistettiin, että kannattavuus voi nousta jopa paljon odotettua nopeammin, joten jos kysyntä elpyisi ja Kempower pääsisi takaisin kasvuun, niin kulutietoisemmalla tekemisellä hyvä kannattavuus lienee jatkossakin mahdollista.
Hölmöiltykin on. Ei tuo uuden teknologian julkistus tainnut ihan nappiin osua. Vanhojen tuotteiden varasto happanee käsiin ja samaan aikaan asiakkaat odottavat, että milloin uuden sukupolven ratkaisuja tulee hihnalta. Jatkossa on aivan pakko olla paremmin pulssilla myös asiakkaiden varastotasojen suhteen. Markkina tuskin tulee kasvamaan lineaarisesti jatkossakaan, jolloin on pakko myös olla nykyistä nopealiikkeisempi muuttuvien kulujen suhteen. Ei voi reagoida kvartaalikaupalla myöhässä ja näyttää näin pahoja graafeja tulosjulkkareissa:
On muuten mielenkiintoista katsoa, että jos 2023 kurssi olisi ollut tämän päivän 12,2 €, niin kertoimet olisivat olleet P/E 20, EV/S 2,1 ja EV/EBIT 14,8. Jos uskoo, että tuollainen 2023 kaltainen vuosi pystytään lähitulevaisuudessa tekemään, niin näistä luvuista saa vähän “selkänojaa” omaan laskentaan.
2026-2028 tavoitteet ovat kyllä hurjat. Jos sinne päästäisiin, niin 2028e (750 M€ liikevaihto + 15 % EBIT) kertoimet olisivat P/E 7,5, EV/S 0,8 ja EV/EBIT 5,5. En sinänsä tuota kannattavuutta pidä mahdottomana, koska tekeehän parhaat EMS-toimittajatkin yli 10 prosentin liikevoittoa. Liikevaihtotavoite sen sijaan taitaa edellyttää ihmettä, kun vuosikasvun pitäisi olla 2025-2028 luokkaa 35-40 prosenttia.