Ilmeisesti niin pieni diili että ei tarvitse pörssitiedotetta tehdä
14 tykkäystä
@joni.yletyinen No pikkaisen ne bev markkinat ovat aneemiset Euroopassakin. Vaikuttanee Kempowerin asiakkaiden investointeihin.
3 tykkäystä
Kiitos @Jukka_Lepikko mainiosta shortti pitchauksesta. 
Muutama kysymys tuli tästä itselleni mieleen, joten tiputtelen ne tähän alkuun. Olisi mahtavaa jos Jukka, @Pauli_Lohi ja muut Kempower-asiantuntijat ehtisivät tehdä pientä pohdiskelua näihin liittyen.
Mistä tämä tieto on peräisin ja miten tämä ilmenee? Voittaako kilpailijat kauppaa Kempoweria edullisemmilla hinnoilla sekä paremmilla ominaisuuksilla ja jos näin on, niin millaisista hintaeroista tai ominaisuuseroista puhutaan?
Johto taisi Q2-tilaisuudessa kommentoida, että Kempower olisi pitänyt oman hinnoittelunsa kutakuinkin muuttumattomana.
Mitä ajattelette kiinalaisten ratkaisujen kilpailukyvystä länsimarkkinoilla? Tuntuu, että melkein alalla kuin alalla vältellään Kiina-riippuvuutta ja latausinfra on vieläpä aika “huoltovarmuus-kriittistä” infrastruktuuria.
Onko muuten kilpailijoiden 2024 tilanteesta jotakin luotettavaa tietoa? Onko muutkin ajautuneet asiakasvarastojen armoille vai onko siellä liikevaihdot kasvaneet ja bisnekset kääntyneet kannattavaksi (muistaakseni useimmat Kempowerin kilpailijat ovat kamppailleet keskeinkertaisten ja surkeiden marginaalien välimaastossa)?
Onko tämä asian pysyvä laita vai väliaikainen tilanne?
Jos verrataan vaikkapa EMS-toimialaan, teolliseen rakennussektoriin tms., niin nythän on ollut paljon tilanteita, joissa kapasiteettia on jäänyt vajaakäytölle. Tällöin toki hintakilpailu olennaisesti kiristyy, kun ainakin joidenkin toimijoiden on saatava kehitystä “hinnalla millä hyvänsä.” Toisaalta sitten kun kasvu taas kiihtyy, ollaan monilla sektoreilla usein tilanteessa, jossa kapasiteetista alkaa olla pulaa ja asiakkaat alkavat maksaa preemiota siitä, että heidän tilauksensa saadaan tuotantoputkeen.
Markkinahan on ollut houkutteleva ainakin sen kasvun ja kasvupotentiaalin vuoksi, mutta toisaalta harva yhtiö on tainnut pystyä vielä näyttämään sellaista kannattavuutta, että se houkuttelisi kaikki potentiaaliset yhtiöt kokeilemaan omia siipiään.
How do you see the price and quality competitiveness of your products in the coming year?
We have differentiated our product portfolio to avoid intense price competition. In a smaller market, price competition naturally intensifies, impacting the entire charging industry, including manufacturers.
However, our strong reputation as a reliable supplier, known for dependable deliveries and high product performance, positions us well to navigate these challenges.
Yllä ristimäen kommentti, jonka perusteella hän taitaa ainakin vielä olla suhteellisen luottavainen siihen, että kovin hintakilpailu olisi väliaikaista.
Onko tästä suurten asiakkaiden siirtymisestä kilpailijalle jotakin konkreettista näyttöä?
Ei viitsisi liikaa muistella menneitä, mutta tämä on kyllä minunkin mielestä ihmeellistä.
Johto kommentoi, että ChargeEye-datan perusteella nähdään, että siellä on 100 M€ edestä asentamatonta laturia asiakkaiden halleissa. Samaan aikaan tilauskertymä polkee ensin paikallaan ja sitten kääntyy laskuun. Mutta silti porukkaa rekrytään lisää todella isolla volyymilla ja lopulta ollaan yllättyneitä, että kaikille ei ole hommia.
Onko johto sitten ajatellut, että tuollainen varaston pullistelu on vielä ihan normaalia ja siellä on joku ketsuppipullo-efekti jossain vaiheessa tulossa?
Sijoittajana voi vain ihailla, miten nopeasti vaikkapa Incapin henkilöstömäärä joustaa ja kannattavuus säilyy vakaana kysynnän romahtaessa (tapaus Incap saattaa muuten olla jossain määrin vertailukelpoinen tämän Kempowerin tilanteen kanssa, vaikka lieneekin helpompaa laittaa väkeä lomille Intiassa kuin Lahdessa).
On helppo huudella täältä omasta grillikatoksesta, mutta onhan yhtiön oltava jatkossa kertaluokkaa jämäkämpi sopeutustoimissaan.
Mielenkiintoista.
Onko tarjolla jotakin selkeää USA:n DC-markkinakatsausta tms., jota tällainen perussijoittajakin pääsisi selaamaan?
Johto (ja kun nyt viittaan paljon Kempowerin johdon kommentteihin, niin muistutan, että suhtautukaan aina johtajien puheisiin erityisen kriittisesti) pitää edelleen USA:n markkinaa hyvin houkuttelevana ja kommentoi sen olevan todella tärkeä osa Kempowerin tulevaa kasvua. Voiko tosiaan olla niin, että sinne oltaisiin menty (perisuomalaisella) “toivotaan toivotaan”-strategialla ja lopulta paljastuisi, että markkinalle on erittäin vaikea tai jopa mahdoton päästä?
Minäkin odotan, että varastojen purku kestää kauemmin kuin nyt odotetaan. En ole viime vuosina törmännyt kaiketi yhteenkään “varastonpurku” -tilanteeseen, joka olisi edennyt ensin arvellussa aikataulussa.
Et ottanut Jukka tuossa kantaa, että mikä on ajatuksesi Kempowerin kehityksestä pidemmällä aikajänteellä. Johtavatko listaamasi ongelmat pidempäänkin anemiaan vai pystytkö kuvittelemaan Kempowerille minkäänlaista positiivista pidemmän aikavälin skenaariota?
Onko sinulla mahdollisuus avata tämän puhelun muistiinpanoja?
Kun nyt itse kuuntelin Q2-tallenteen, lueskelin raportit ja vilkuilin numeroita, niin en ole nykyhinnalla mitenkään erityisen pessimistinen Kempowerin osalta 3-5 vuoden suhteen.
Markkina kasvaa, tuote on kunnossa ja kapasiteettia löytyy (liikaakin). Edellisinä vuosina on ehditty antaa hyviä näyttöjä, joita voidaan nyt hyödyntää uusasiakashankinnassa. Boomissa todistettiin, että kannattavuus voi nousta jopa paljon odotettua nopeammin, joten jos kysyntä elpyisi ja Kempower pääsisi takaisin kasvuun, niin kulutietoisemmalla tekemisellä hyvä kannattavuus lienee jatkossakin mahdollista.
Hölmöiltykin on. Ei tuo uuden teknologian julkistus tainnut ihan nappiin osua. Vanhojen tuotteiden varasto happanee käsiin ja samaan aikaan asiakkaat odottavat, että milloin uuden sukupolven ratkaisuja tulee hihnalta. Jatkossa on aivan pakko olla paremmin pulssilla myös asiakkaiden varastotasojen suhteen. Markkina tuskin tulee kasvamaan lineaarisesti jatkossakaan, jolloin on pakko myös olla nykyistä nopealiikkeisempi muuttuvien kulujen suhteen. Ei voi reagoida kvartaalikaupalla myöhässä ja näyttää näin pahoja graafeja tulosjulkkareissa:
On muuten mielenkiintoista katsoa, että jos 2023 kurssi olisi ollut tämän päivän 12,2 €, niin kertoimet olisivat olleet P/E 20, EV/S 2,1 ja EV/EBIT 14,8. Jos uskoo, että tuollainen 2023 kaltainen vuosi pystytään lähitulevaisuudessa tekemään, niin näistä luvuista saa vähän “selkänojaa” omaan laskentaan.
2026-2028 tavoitteet ovat kyllä hurjat. Jos sinne päästäisiin, niin 2028e (750 M€ liikevaihto + 15 % EBIT) kertoimet olisivat P/E 7,5, EV/S 0,8 ja EV/EBIT 5,5. En sinänsä tuota kannattavuutta pidä mahdottomana, koska tekeehän parhaat EMS-toimittajatkin yli 10 prosentin liikevoittoa. Liikevaihtotavoite sen sijaan taitaa edellyttää ihmettä, kun vuosikasvun pitäisi olla 2025-2028 luokkaa 35-40 prosenttia.
45 tykkäystä
Hyviä kysymyksiä! Laitan tässä oman korteni kekoon nyt muutaman teeman osalta. Jatkan vielä myöhemmin muista mainitsemistasi aiheista, kuten USA:n markkinan kehityksestä.
Länsimainen kilpailu
Markkinoilta löytyy vahvoja kilpailioita. En ole havainnut uusien start-upien nousevan merkittäviksi haastajiksi, vaan kyse on samoista toimijoista jotka ovat olleet markkinalla jo vuosia. Erityisesti Alpitronic on noussut vahvaksi toimijaksi (vuotuinen liikevaihto lähellä miljardia euroa). ABB:lla on ollut haasteita ja Tritium meni konkkaan. ~50-100MEUR liikevaihdon tuntumassa olevia kilpailijoita on enemmän, mutta nämä eivät tyypillisesti vaikuta kovin kilpailukykyisiltä.
Kempowerin teknologinen erottautumiskulma on ollut satelliittipohjainen järjestelmä, jossa yksi tehoyksikkö palvelee yhtäaikaisesti jopa 8 autoa. Tällainen järjestelmä on kustannustehokas kahdellakin tapaa 1) vähemmän tarvetta asentaa rautaa ja 2) matalampi maksimiteho säästää myös sähköliittymän kustannuksia. Useimmat kilpailijat ovat tuoneet dynaamisia järjestelmiä joissa yksi tehoyksikkö palvelee pienempää määrää autoja (yleensä 2). Lisäksi puolalainen Eko Energetyka lanseerasi vastikään vahvasti samannäköisen ratkaisun kuin Kempowerilla (tehonjako 6 autolle).
Alpitronic on noussut markkinan vahvimmaksi toimijaksi perinteisissä 2 piuhan latauspöntöissä, mutta satelliittimallisissa järjestelmissä Kempower on toistaiseksi arvioni mukaan suurin yhtiö, jos ajatellaan että Tesla on laittanut oman latausverkostonsa kasvun jäähylle.
Kiinalainen kilpailu
Kempowerin kanssa käymissäni keskusteluissa vuosien aikana olen kuullut, että kiinalaisia toimittajia on Euroopassa jonkin verran, mutta heidän ratkaisut eivät ole sen edullisempia tai kilpailukykyisempiä kuin muiden vastaavat. Viime aikoina kiinalaiset autonvalmistajat ovat tulleet aktiivisesti Euroopan markkinoille ja voisi kuvitella, että samalla voisi tulla myös latausratkaisuja. Kuulin että mm. Norjassa alan messuilla alkuvuodesta kiinalaiset olisivat olleet isosti esillä, mutta en ole vielä nähnyt että näitä asennettaisiin merkittävästi.
Hinnoittelu
Toistaiseksi hinnoittelu on pysynyt vakaana, mutta todennäköisesti kysynnän lasku ja ylitarjonta tulevat painamaan hintoja. Muistetaan kuitenkin, että Kempowerilla on toimialan parhaat katteet, joten sikäli hintasodassa asema olisi todennäköisesti parempi kuin monilla muilla. En tiedä Alpitronicin katteita ja heillä on toki skaalaetu ison liikevaihdon myötä.
Markkinaosuudet
Kempower itse sanoi että markkinaosuudet ovat olleet tänä vuonna karkeasti viime vuoden tasolla. Epäilen kyllä, että markkinaosuuksissa on voinut olla jopa laskuakin. Alpitronicin liikevaihto on yhtiön arvion mukaan kasvamassa hieman edellisvuodesta (tai todennäköisesti ei ainakaan laske merkittävästi). Markkinaosuuksien vertailua voi tosin vaikeuttaa Kempowerin asiakkaiden varastotilanne - asennettujen ratkaisujen määrää katsottuna Kempowerin markkinaosuus voi olla parempi kuin liikevaihtoon katsottuna.
Myynti
Kempowerilla oli suuria asiakkuuksia vuosina 2022-23, jotka imivät merkittävästi tuotantokapasiteettia ja “tukkivat tilauskirjat” (mm. Osprey, Power Dot, S-Ryhmä). On mahdollista, että tässä tilanteessa uusmyyntiä ei ole tehty niin aggressiivisesti, mistä on sitten 2024 H1:llä kärsitty kun vanhojen asiakkaiden tilausmäärät ovat laskeneet. Uusmyynnin painotus on tullut esiin yhtiön raporteissa erityisesti tämän vuoden Q1 ja Q2 -katsauksissa, joten oletan että tähän on nyt laitettu enemmän paukkuja, mikä voisi jälleen kääntää tilaukset kasvuun esimerkiksi loppuvuonna.
36 tykkäystä
En jaksa uskoa, että latauslaitemarkkinaan tulee mitään suurta estettä kiinalaisten vyörylle.
Munchenin Power2Drive-messuilla oli toistasataa kiinalaisten valmistajien ständiä ja suuri osa oli latauslaitevalmistajia. Otetaan yksi esimerkki SunGrow charging. SunGrow on johtava PV-invertteri valmistaja ja varastointiratkaisuja on myös tarjolla. Power2Drive:ssa esiteltiin heidän IDC480E DC-latausratkaisu, joka kykenee 480kW tehoon (modulaarinen 30kW stepeissä, standardit ja OTAt löytyy).
Kyllä nuo laitteet kiinnostaa markkinaa, kunhan hinta on kohdallaan. Tuolta Power2Drive-sivustolta löytyy myös Kempower, muutaman sadan kilpailijan joukosta.
13 tykkäystä
Sisäpiiritieto: Kempower on saanut muutosneuvottelut päätökseen - Inderes
“Muutosneuvotteluiden tuloksena Kempowerin henkilöstömäärä Suomessa vähenee noin 70 henkilötyövuodella. Irtisanomiset toteutetaan syyskuun 2024 aikana. Lisäksi yhtiö toteuttaa noin 10 henkilötyövuoden vähennyksen Suomen ulkopuolella.”
Kempower työllistää tällä hetkellä 675 henkeä Suomessa ja 232 henkeä tytäryhtiöissä.
2023 vuosikertomuksessa:
Henkilöstön lukumäärä kasvoi 907 henkilöön 2024 Q2lopussa.
2024 Q2 raportista:
7 tykkäystä
Hyvä nosto tämä henkilöstön määrä isommassa kuvassa. Henkilöstön määrä siis kasvanut 30.6.2023 - 30.6.2024 välillä 311 henkilöllä, ja nyt vähennetään noin 80 henkilötyövuotta. Vähän reilussa vuodessa muutokseksi jää edelleen noin +231 henkilöä. Tämä helpottaa ainakin allekirjoittaneen huolta siitä, että nyt säästettäisiin väärästä paikasta. Vaikuttaisi että ennemminkin kyse resurssien uudelleensuuntaamisesta liiketoimintaympäristön muututtua.
13 tykkäystä
Samalla oven avauksella poistuu myyntijohtaja:
Kempowerin myyntijohtaja ja johtoryhmän jäsen Tommi Liuska jättää yhtiön.
“Olemme todella kiitollisia siitä työstä mitä Tommi on tehnyt Kempowerilla. Hänen aikanaan Kempower on rakentanut kansainvälisen ja vahvan myyntitiimin ja latureitamme on toimitettu kaikille asutuille mantereille. Tommi on myynnin huippuammattilainen ja toivotan hänelle kaikkea hyvää hänen tulevissa tehtävissään”, sanoo Kempowerin toimitusjohtaja Tomi Ristimäki.
Kempower on jo aloittanut uuden myyntijohtajan haun. Kempowerin toimitusjohtaja
Tomi Ristimäki ottaa tällä välin vastuulleen globaalin myynnin johtamisen.
Tavoitteena on täyttää myyntijohtajan positio vuoden 2024 loppuun mennessä.
16 tykkäystä
Muutama huomio:
- Lähes kaikki irtisanomiset kohdistuu Suomeen. Esim. jenkkilän tehdas jatkaa samalla tai lähes samalla väkimäärällä.
- Henkilömäärä oli mitoitettu vahvasti etukenossa tulevia harppauksia silmällä pitäen. Lopputulos ei kovin vahva, koska irtisanomisiin päädyttiin. Toivottavasti ei kasvuyhtiön henki mene samalla ovenavauksella.
- Myyntijohtaja ulos, toimiari tilalle jopa loppuvuoden ajaksi. Myynti on varmaan syystäkin se, mitä osoitetaan sormella, mutta riittääköhän toimarilla virtaa puskea myyntiä omalla vahtivuorollaan. Uutta negaria pukkaa?
Irtisanomiset tarkoittaa kenties sitä, että keskipitälläkin tähtäimellä kasvu ei tule olemaan odotettua (tai toivottua). Silti odotukset esim. USA.n markkinoilla ovat kovat - tai sitten vain on ymmärretty, että sinne joko mennään tai ei mennä. Pyöröovissa on turha rampata.
Toisaalta, voihan asian ajatella niinkin, että vain 10 % lähtee, vaikka odotuksista jäätiin reilummin. Onko jotain hyvää nurkan takana - vai uudet YT:t vuoden vaihteessa uudella toimitusjohtajalla?
21 tykkäystä
Tässä on lyytikko Lohen kommentit muutosneuvotteluihin liittyen.
Kempower sai YT-neuvottelunsa päätökseen ja toteutuneet henkilöstövähennykset olivat pitkälti odotusten mukaiset. Näemme kannattavuuskäänteen mahdollisena vuoden 2025 aikana, mutta tämä edellyttää yhtiöltä säästöjen lisäksi onnistumisia myyntirintamalla. Näemme tilauskasvuun ja markkinakysyntään liittyvän lyhyellä aikavälillä merkittävää epävarmuutta.
4 tykkäystä
Alla omia näkemyksiä @Mauri ja @Pauli_Lohi kysymyksiin ja kommentteihin.
Ehkä tärkein asia analyysin tekemisessä on, ettei usko suoraan mitä johto sanoo. He ovat lähtökohtaisesti oman yhtiönsä edustajia ja myyjiä niin asiakkaiden, sijoittajien kuin muidenkin sidosryhmien suuntaan. He eivät kerro olevansa huolissaan kiinalaisten tulosta markkinoille tai kilpailijoiden hinta/laatu-suhteeltaan paremmista tuotteista. Vaikka asia näin olisi. Kempowerin suhteen riski johdon kommunikaatioon uskomisesta on jo realisoitunut tänäkin vuonna (myyntiennusteet).
Luottaisin merkittävästi enemmän siihen millaista signaalia Kempowerin asiakkaat, potentiaaliset asiakkaat tai muut toimiala-asiantuntijat viestittävät. Maksullista analyysiä tuottavilla tahoilla on pakko olla tällaiseen informaatioon pääsy, koska se on elinehto rahanarvoisen analyysin tuottamiseen.
Kyseessä oli jenkkien kolmanneksi suurin latausoperaattori EVgo, joka ostaa laturinsa parilta eri tehoelektroniikka (power electronics) tuottajalta. Toinen isoista on ABB, suurin toimittaja taiwanilainen Delta Electronics. Mikä oli mielenkiintoista, EVgo speksaa itse haluamansa tuotteet ja vastaa itse softasta. Näillä perusteilla Kempower ei taitaisi edes sopia heille toimittajaksi.
Toinen Kempowerin näkökulmasta mielenkiintoinen kommentti liittyi kustannuksiin ja IRA/NEVI tukeen. Tämä oli käsittääkseni suuri tekijä, miksi Kempower lähti niin aikaisin ja nopealla aikataululla rakentamaan jenkkitehdasta. EVgon kommenttien perusteella NEVI tukeen liittyy niin paljon ehtoja ja se soveltuu vain tiettyihin lokaatioihin, että se on heille melko marginaalinen kokonaisuutta ajatellen. Heikoin uutinen Kempowerin näkökulmasta oli kommentti, että EVgo saa Delta Electronicsin Taiwanin tehtaalta ostettua halvemmalla laturit kuin USA:n tehtailta. EVgo käyttää Deltan USA:n tehdasta vain NEVI-tuen alaisiin latureihin, koska niiden pitää olla koottu USA:ssa. Aasian uhka laturivalmistajissa ei koske siis pelkästään Eurooppaa, vaan myös jenkkejä.
Toistaiseksi se vaikuttaa “toivotaan toivotaan”-strategialta. NEVI-tuki ei toistaiseksi ole ollut game changer ja USA:n kuusi suurinta latausoperaattoria eivät käsittääkseni osta Kempowerilta (Tesla+5 seuraavaksi suurinta). Jäljelle jää toistaiseksi melko merkityksetön markkina, jossa riittää kilpailua amerikkalaisten, eurooppalaisten ja aasialaisten kilpailijoiden suunnalta.
Tesla ei ole laittanut oman latausverkostonsa kasvua jäähylle. Jonkun verran fokusta on haettu uudelleen, eli kasvu ei varmaan ole ihan yhtä nopeaa, kun aiemmin. 40 % USA:n pikalatureista on Teslan.
Kempowerin korkeat katteet ovat nähdäkseni perustuneet alalla vallinneeseen alitarjontatilanteeseen latureista sekä osittain myös kilpailijoista poikkeavaan teknologiseen ratkaisuun. Tuotantokapasiteetin kasvaessa, kilpailijoiden tuodessa markkinoille vastaavaa teknologiaa ja kilpailutilanteen yleisesti kiristyessä odotan bruttomarginaalien normalisoituvan. En osaa sanoa mikä on se oikea taso arvostusmallissa, mutta ehkä 35 % voi ottaa työluvuksi? Sekin on melko korkea teollisessa valmistuksessa.
Kempower on tähän asti pyrkinyt puolustamaan näitä marginaaleja, mutta oletan sen jo merkittävästi vaikuttaneet tilauskertymään. Yhtiö onkin vaikean valinnan edessä: laskeako hintoja voittaakseen lisää tilauksia ja uusia asiakkaita vai ei. Pitkää peliä ajatellen nyt voisi olla jopa järkevää joustaa marginaaleista, jotta voitetaan tärkeitä asiakkuuksia, jotka voivat poikia jatkuvia tilauksia pitkällä aikavälillä. Jos puolustetaan katteita, saatetaan hävitä tärkeitä asiakkaita ja silti katteet normalisoituvat pidemmässä juoksussa.
Pohjois-Amerikan johtajan potkut vähän yli puolen vuoden jälkeen ja tämän päivän uutinen myyntijohtajan lähdöstä vahvistavat sitä kuvaa, että myynti ei tällä hetkellä suju lainkaan.
Shortti case tosiaan koski 6-12kk aikahorisonttia. Haasteet tuolla aikavälillä ovat niin monumentaalisen suuria, että lisäpettymyksiä todennäköisesti on luvassa. Odotan, että luvassa on vielä uusi tulosvarotus ja tappioliset kvartaalit jatkuvat ensi vuoteen. Jos myynti ei lähde vetämään, ehkä vaaditaan vielä toiset YT:t. Ja on siis pieni ihme, jos myynti lähtee vetämään. Johto ja analyytikot odottavat ihmettä realismin sijaan.
Pitkän tähtäimen caseen vaikuttaa ensisijaisesti se mihin bruttokatteet pitkässä juoksussa laskevat. Tätä on todella vaikeaa arvioida. Keskipitkällä aikavälillä tärkein tekijä on se, milloin Kempowerin tuotantokapasiteetin käyttöaste nousee tarpeeksi korkealle suhteessa nyt rakennettuun kapasiteettiin. Ja saadaanko jenkeissä myynti rullamaan vai muodostuuko sitä ikuinen rahareikä.
Osaketta ei ole ainakaan kiire ostaa ennen 2025. Siinä vaiheessa, kun em. kysymyksiin aletaan saamaan vastauksia, voi pidemmän aikavälin casea tarkastella uudelleen.
112 tykkäystä
Alpitronic CEO antanut kommentin, että heillä kasvu jää tänä vuonna 10-20prosenttiin ja tuotantoa on ollut pakko vähentää. Euroopan markkinajohtajalla siis aivan samat ongelmat, mitä Kempowerilla. Myös lähes identtinen lausunto Ristimäen kanssa varastoon ostetuista tuotteista ja kovenevasta kilpailusta. Eletään mielenkiintoisia aikoja.
19 tykkäystä
Uutta analyysiä jonka myötä suositus “vähennä” ja tavoitehinta 10 euroa.
35 tykkäystä
Hyviä pointteja sinulla!
Palaisin vielä tuohon USA:n markkina rakenteeseen ja NEVI-tukiin. On totta, että markkinan rakenne on Eurooppaan verrattuna selvästi keskittyneempi suurten ketjujen kesken (Tesla, EVgo, Electrify America ja ChargePoint). En kuitenkaan pitäisi näiden jälkeen jäljelle jäävää markkinaa merkityksettömänä. Kun katsotaan minkälaisille toimijoille NEVI-tukia on jaettu kuva muuttuu Kempowerille ensivilkaisua suotuisammaksi. Tukien saajien joukossa on paljon pienempiä toimijoita, kuten retail-ketjuja ja pienempiä latausoperaattoreita. Juuri tämäntyyppisten hieman pienempien tai paikallisempien asiakkaiden parissa Kempower on menestynyt myös Euroopassa. Näillä asiakkailla ei todennäköisesti ole teknologista kykyä speksata omia latauslaitteita Aasiasta tai halua kehittää ohjelmistoja, jolloin kokonaisvaltainen ratkaisu tarvitaan. Voidaan toki kyseenalaistaa onko tällaisilla pienemmillä asiakkailla pitkän aikavälin kilpailukykyä markkinalla, mutta ainakin retail-toimijat hyötyvät merkittävästi päivittäisestä asiakasvirrasta ja haluavat myös houkutella asiakkaita kauppoihin investoimalla latureihin. Pitäisin siksi mahdollisena että kauppojen ja huoltoasemien osuus pikalatausmarkkinasta tulee kasvamaan. Toki Kempower on USA:ssa vielä toistaiseksi kaukana break-evenistä, joten kasvua täytyy saada lisää, jotta tehdasta kannattaa siellä pitää.
26 tykkäystä
Aika nopeasti pitää käänteen tapahtua, kun jo ensi vuonna pitäisi saavuttaa 30% kasvu liikevaihdossa. Saattaa aiheuttaa vielä vähän painetta ennusteisiin tai siirtää kasvua tulevaisuuteen.
On se kumma. Muutama viikko takaperin kirjoitin realistisen hinnan olevan 10€/per lappu ”yt,markkina tilanne ym” ja viestinin poistettiin yhteisöstä. Kai tämä inderestin tänään laskema vähennä ja 10€/per lappu tulee vähän niinkuin jälkijunassa 
82 tykkäystä
9 tykkäystä
Tässä on kyllä kyse ihan Volkkarin omistakin ongelmista. Suurin markkina Kiina sulaa alta kun siirtyvät omiin merkkeihin.
5 tykkäystä
Vilkuilin nopeasti läpi Kempowerin listattuja kilpailijoita ja aika harvassa tuntuu olevan massiiviset voittoparaatit tai hillopurkilla pyörimiset. Toki osalla konsernissa on kaikenlaista muutakin kuin DC-latausratkaisuja ja osa raportoi suomalaisen tuulipuvun näkökulmasta niin vaikealla tavalla, että vertailukelpoisen analyysin tekeminen rajatulla tuntimäärällä on hankalaa.
Yhtä kaikki, Kempower näyttää olevan ainoita, joka on jo pystynyt näyttämään positiivisia kannattavuuslukuja ja sen katteet 2023 - olkoonkin, että se oli jonkinlainen superkysyntävuosi, jota se oletettavasti oli myös monille kilpailijoille - olivat alan kärkeä. Kasvuluvuissa monilla näkyy niin ikään alakuloa, eikä Kempower ole nähdäkseni ainoa DC-valmistaja, jonka liikevaihto laskee. DC-valmistajien osakekurssit ovat lähes kautta linjan paineessa tai jo painuneet merkittävästi. Kun monet tekevät tappiota, on arvostuksia vaikea vertailla, mutta ei siellä nopeasti vilkaistuna tunnu olevan mitään mielipuolisia eroja esim. EV/S-kertoimilla katsottuna.
Tässä muutamia poimintoja:
Pitääköhän tämä ChargePointin dia paikkaansa? (EV/S n. 1,7)
EVgo:lla hyvää kasvua ja kannattavat ajat lähestyvät? (EV/S n. 2)
ABB:n Q2-raportista:
Vertailukelpoiset tilaukset pysyivät viime vuoden korkealla tasolla, mihin vaikuttivat merkittävät parannukset sekä Electrification- että Process Automation -liiketoiminta-alueilla. Tätä kuitenkin tasoitti heikkous erityisesti Machine Automation- ja E-mobility-liiketoiminnoissa sekä haasteellinen vertailutilanne Motion-liiketoiminta-alueella.
Order intake amounted to $8,435 million, representing a year-on-year decline of 3% (0% comparable). Strong order growth was recorded for both the Electrification and Process Automation business areas. This was however offset by weakness primarily in the discrete automation-related Machine Automation division and in the E-mobility business.
Jäljellä olevat -87 miljoonaa dollaria liittyvät E-mobility-liiketoimintaan, jossa kirjattiin 48 miljoonan dollarin arvonalennuksia, jotka liittyivät pääasiassa varastoihin. Operatiivista suorituskykyä heikensi meneillään oleva uudelleenorganisointi, jonka tarkoituksena on varmistaa keskittyneempi tuotevalikoima.
Tuntuu koko DC-latausmarkkina olevan (hetkellisesti) pinteessä ja nyt varmaan katsotaan, että kenen muskelit riittävät. Onko odotettavissa edelleen heikentyviä katteita, heikkoa kysyntää, hintakilpailua, konkursseja/liiketoiminta-alueiden lopettamisia, happanevia varastoja, liikevaihtojen laskua, lainajärjestelyjä tai anteja?
Lopulta ehkä käynee kuitenkin niin, että vahvimmat vahvistuvat entisestään ja heikot kilpailijat putoavat pois. Vaikka voisi kuvitella, että markkina-analyyseissäkin tullaan ottamaan optimistisimpia numeroita uusissa julkaisuissa alas, niin kyllähän markkinan kasvu tullee joka tapauksessa olemaan kovaa ja siten rahaakin on aikanaan markkinavoittajille tarjolla.
Nyt tuntuu, että kukaan ei enää usko Kempowerin kuuluvan voittajien joukkoon.
Eilen paikallisen musiikkiopiston aulassa käteeni sattui tällainen vihkonen. En lukenut kantta pidemmälle, mutta oletan tuon olevan jonkinlainen vapaamuotoinen versiointi Kempowerin 2023 vuosikertomuksesta.
21 tykkäystä