Mitkä ovat viimeisimmät kysyntänäkymät, ottaen huomioon sahköautojen markkinoiden muutokset Euroopassa ja USA:ssa?
Miten asiakkaiden ja jalleenmyyjien varastotasot ovat kehittyneet, onko varastoja purettu ja kysyntä alkanut tasoittumaan?
Millaiseen markkinoiden kehitykseen perustuvat pidemmän aikavälin kasvutavoitteet? Ovatko nuo tavoitteet enää realistisia?
Mikä heidän oma tavoitteensa / näkemyksensä on Kempowerin liikevaihdon jakautumisesta n. seuraavien segmenttien kesken keskipitkällä tai pitkällä aikavälillä:
Millaisia panostuksia Kempower aikoo tehdä softaan? Rauta on mielestäni jo oikealla tiellä. Käyttöliittymä maksusovelluksineen on iso kilpailutekijä jos se on sujuva ja helposti personoitavissa asiakkaan näköiseksi. Loppukäyttäjillä voisi olla mikä vain Kempowerin asiakkaan sovellus ja se toimisi ristiin koko operaattorikentässä. Sopimuksellisesti ehkä haastava ja miten lisenssimaksut?
Onko akkuvarastot ja aurinkopaneelikatokset mietinnässä yhteistyömallin kautta tms. Mahdollistaisi pienemmän liittymäkoon ja voisi nopeuttaa rakennusprosessia harvemmin asutuilla alueilla?
Kysy ihmeessä miten isoille raskaan liikenteen kumppanuuksille kuuluu. Esim. Milence yhteistyöstä ei ole kuulunut mitään. Myös mielenkiintoista olisi kuulla asiakassegementeistä raskaalta puolelta: myydäänkö suoraan kohteeseen / logistiikan tilaajalle (IKEA etc.), mikä rooli on valmistajien räätälöidyillä ratkaisuilla (Scania etc.) ja millainen on raskaan liikenteen verkoston rakentajien rooli (Milence, Daimler Truck Charging). Uutisvirta on suht ohutta.
Mahtavaa! Muista Pauli kysyä kaikki vaikeatkin kysymykset ja jos tulee liian ytimekkäitä “sinne-päin-mukamas-vastauksia”, niin käytä EM-Kinnusen ja Pörssipäivä-Jylhän klassikkoa: “Voitko nyt vielä ihan alusta alkaen selittää tämän niin, että tyhmä analyytikko/toimittajakin ymmärtää”, ja sitten isket nipun tarkentavia kysymyksiä päälle. On Kempowerin omakin etu, että saadaan epäselviä kysymyksiä selvemmiksi.
Kuten sanoit, tässä onkin viimeisten päivien ajalta hyvä nippu sijoittajia mietityttäviä asioita, mutta listataan niitä vielä tähän muistiin. Josko näihin saisi kommentteja:
Nyt kun luki näitä aiempia tiedotteita, niin tämä lakkojen syyttäminen kuulostaa jälkikäteen aikamoiselta lillukanvarteen tarttumiselta. Osalle se taisi kuulostaa siltä jo tuoreeltaankin:
Kempower laskee ohjeistustaan vuoden 2024 ensimmäisen vuosineljänneksen osalta johtuen kuljetuksiin vaikuttavista poliittisista lakoista ja myös joidenkin asiakastoimitusten siirtymisestä vuoden 2024 ensimmäiseltä neljännekseltä vuoden 2024 toiselle neljännekselle. Suomi on kärsinyt kuljetukseen liittyvistä lakoista, jotka ovat vaikuttaneet kaikkiin satamatoimintoihin 11. maaliskuuta 2024 alkaen.
Lähes 90% Suomessa tuotetusta Kempowerin DC -latausteknologiasta menee vientiin. Suomen maantieteellisestä sijainnista johtuen asiakastoimitukset viedään merikuljetuksina Suomen ulkopuolelle.
Kempowerin yhteistyökumppani Ospreyn näkemys vallitsevasta markkinatilanteesta:
https://www.ospreycharging.co.uk/post/correcting-the-pr--the-true-state-of-ev-sales
LinkedIN:stä saa varsin erilaisen kuvan kuin mitä nämä viimeaikaiset kauhuskenaariot antavat ymmärtää. Ainakin Kempowerin raskaan liikenteen laturimyynti näyttää vetävän. Jenkkien tilanteesta ei ole muuten hajua, kuin sen verran mitä viime osarissa oli infoa. Kasvuprosentti ainakin oli kohdillaan. Jäitä hattuun.
Hienoa, että pääset jututtamaan johtoa @Pauli_Lohi! Lisäsin Maurin hyvien kysymysten jatkoksi pari tiukkaa.
Kiitos, jos saat kysyttyä jonkun näistä! Etenkin bruttomarginaalin kehitystä kannattaa tivata, koska se on niin ratkaiseva tekijä koko sijotuscasen kannalta.
Eikös näissä yleensä toimita niin, että julkisuuteen väitetään ettei alennuksia anneta, ja sitten kulissien takana kuitenkin aletaan antamaan. Asiakas kokee saaneensa paremman diilin, kuin jos myyjä tiedottaisi etukäteen laskevansa hintoja kaikille. Veikkaan, että näin tapahtuu Kempowerillakin.
Latausinfraa rakennetaan liian hitaasti.
Volvo Cars perustelee löyhennystä tiedotteessaan sillä, että latausinfraa on rakennettu odotettua hitaammin, valtioiden tarjoamista sähköauton ostoporkkanoista on paikoin luovuttu ja sähköautoja uhkaavat huomattavan kovat tuontitariffit eri markkinoilla. Yhtiö vetoaa valtioihin, että ne tekisivät sähköautoystävällistä politiikkaa nopeuttaakseen siirtymää.
Tässä ketjussa aiemminkin todettu havainto sai jälleen kerran vahvistusta markkinatoimijoiden suusta. Nyt vaan pitää ymmärtää, että latausinfra = koko sähköverkko voimalasta pistokkeelle.
Kempower on vahvasti poliittisten päätösten armoilla. Ehkäpä enemmän kuin moni muu suomalainen pörssiyhtiö.
Pohdin Jukan kanssa pitkälti samaa asiaa (Ensimmäinen kysymys). Yritän kysyä mahdollisimman vähän kanssa foorumilaisten kanssa päällekkäin, sillä erinomaisia kysymyksia on tullut jo paljon.
Eli mitä Alpitronic tekee paremmin, ja mitkä ovat ne asiat, joissa Kempowerin tulisi parantamaan, jotta Kempower saavuttaa markkinaosuuksia a) heiltä tai b) pienemmiltä kilpailijoilta?
Kumppanuuksista tiedotetaan, mutta missä ovat suuret yksittäiset tilaukset? Onko Kempower houkutteleva toimittaja isommille ketjuille, kuten Costco, Ikea ja Walmart? Onko näistä jotain konkreettista tulossa?
Euroopan ja Pohjois-Amerikan markkinaosuuksien voittaminen on varmasti linjassa Kempowerin pitkän tähtäimen liiketoiminnan kannattavuutta silmällä pitäen.
Roope_K: " Pitkän aikavälin taloudellisen tavoitteen saavuttaminen tarkoittaisi tällöin minimissään 36% kasvua tästä joka vuosi tulevat neljä vuotta putkeen . Yhtiöhän siis ohjeistaa 750 miljoonan euron liikevaihtoa keskipitkällä aikavälillä (vuodet 2026–2028), jos joku on unohtanut."
Mitkä ovat suurimmat riskit, joita näette, että Kempower kohtaa pitkällä aikavälillä, ja miten aiotte hallita näitä riskejä?
Miten kasvetaan kannattavasti ja mitä on opittu kasvuhaasteista?
Miten yritys valmistautuu jatkossa mahdollisiin markkinamuutoksiin ja taloudellisiin epävarmuustekijöihin?
Jussi Halme on tehnyt videon Kempowerista. 
Jussi videolla: “Fakta on, ni se kymmenen euroa, se on liian paljon Kempowerista…”
Kempowerin osakekurssi on kokenut dramaattisen pudotuksen, ja kurssi on matkalla kohti 10 euron rajaa. Mutta miksi näin kävi, ja mitä se merkitsee sijoittajille?
Mitä oli Kempowerin surkean kesän taustalla, tulosvaroituksen vaikutukset ja yhtiön tulevaisuuden näkymät. Miksi jopa 10 euroa voi olla liian korkea hinta tässä tilanteessa maksettavaksi Kempowerin osakkeesta.
Miten tästä eteenpäin?
Kiitokset kaikille teille kysymyksistä! Vastaan tässä muutamiin, joihin koen, että on järkevää vastattavaa. Vastaukset koostuvat omista arvioistani ja tulkinnoistani sekä yhtiön viestinnän että muun informaation pohjalta. Lyhyen aikavälin kysyntään tai nykyisiä tuotantovolyymejä koskeviin kysymyksiin ei luonnollisestikaan voi saada yhtiöltä vastauksia kesken kvartaalin. Myöskään pitkän aikavälin taloudellisiin tavoitteisiin tai yhtiön arvioimaan markkinakasvuun minulla ei ole mitään uutta vastattavaa.
@Monte_Cristo Kuinka paljon USA:n tuotantoyksikön materiaaleista hankitaan paikallisesti vai ollaanko “pelkkä” kokoonpano tehdas ja materiaalit/alihankinta tulevat edelleen enimmäkseen Euroopasta ja/tai Suomen Kempowerin hankinta lähteistä?
@kaivoonkatsoja Liikevaihdon jakautumisesta eri segmenteihin on annettu näkemys CMD:llä 2023 (sivu 67). Henkilöautojen pikalataus noin 50%, noin 40 % kaupallisia ajoneuvoja (mm. rekat ja bussit) ja loput off-highway kohteita kuten satamat, työkoneet yms. Sähköbusseja tulee jo nyt paljon, rekoissa kasvu prosenttimäärissä kovaa, mutta toki absoluuttisesti pienet luvut. Dataa kaupallisten ajoneuvojen rekisteröinneistä löytyy mm. täältä. Sähkörekkojen osuus uusista H1:llä EU:ssa 1,9 % (vertailukaudella 1,3 %). AC-lataus ei ole prioriteetti ja kotilatureita ei valmisteta.
@Saippuamyyra Millaisia panostuksia Kempower aikoo tehdä softaan?
Datan hyödyntäminen on yksi tuotekehityksen fokusalueista. Eli miten hyödynnetään latausdataa paremmin sekä omassa tuotekehityksessä että rakennetaan datan ympärille palveluita asiakkaille. Erityisesti kaupallisten ajoneuvojen puolella on hyviä mahdollisuuksia saada ohjelmistomyyntiä tarjoamalla asiakkaille lisäarvoa tuovia optimointiratkaisuja osana Chargeyeä.
Yksi kysymysmerkki, johon en saanut vastausta, on tullaanko Chargeyeä tulevaisuudessa avaamaan laajemmin muiden osapuolien valmistamien laturien hallinnointiin. Nykyisellään se palvelee vain itse valmistettuja laitteita. Softapuolella on nähty viime aikoina yrityskauppoja vahvoilla arvostustasoilla, mutta se on tietenkin strateginen kysymys mihin halutaan panostaa ja missä uskotaan investointien maksavan itsensä takaisin.
@Ioniq Kysy ihmeessä miten isoille raskaan liikenteen kumppanuuksille kuuluu.
@Mauri Myynti
USA
Lepikön ohjelmisto/rauta -näkökulma
Kilpailu
Kiinalainen kilpailu
Varastot
@Jukka_Lepikko
Hinnoittelu ja katteet
Hintakilpailun kiristyminen on luonnollisesti todennäköistä markkinan ylitarjontatilanteessa. Kempowerilla on vahvat katteet, joten asema mahdollisessa hintakilpailussa on hyvä. Toisaalta, jos asiakkaalla on varastot täynnä tuotteita niin edes hintojen alentaminen ei auta kyseisen asiakkaan kohdalla. Markkinan kasvu jatkuu, joten on järkevää edelleen katsoa pitkää aikaväliä, eikä reagoida liian hätäisesti hetkellisiin mm. varastotasoista johtuviin kysyntähaasteisiin. CMD:llä 2023 esiteltyihin kasvuarvioihin kuului oletuksena noin 6%/v hintaeroosio, mikä ei tosin ole vielä realisoitunut, mutta voi kilpailun kiristymisen myötä alkaa realisoitumaan.
Myös oman tuotannon tehokkuutta pyritään parantamaan. Eri tuotantovaiheiden (tehomoduulit, tehoyksiköt ja lataussatelliitit) eriyttäminen 3 eri tehtaaseen Lahdessa mahdollistaisi korkean tehokkuuden, jos volyymit saataisiin hyvälle tasolle myyntionnistumisten myötä.
ChargePoint Holdings 
CHPT reported a fiscal Q2 loss late Wednesday of $0.16 per diluted share, narrowing from a loss of $0.35 a year earlier.
Analysts polled by Capital IQ expected a loss of $0.16.
Revenue in the quarter ended July 31 fell to $108.5 million from $150.5 million a year earlier.
Analysts surveyed by Capital IQ expected $113.5 million.
The company expects fiscal Q3 revenue of $85 million to $95 million. Analysts polled by Capital IQ expect $135.9 million.
ChargePoint said it will be restructuring its operations, which will lead to a 15% decrease in the company’s existing global employee base.
The company added that the restructuring is anticipated to lead to savings in both the GAAP and non-GAAP operating expenses, amounting to approximately $41 million and $38 million, respectively, on an annual basis.
Sellainen huomio, että ChargePoint tai EVgo eivät ole kovin hyviä benchmarkkeja Kempowerille, koska ne ovat käytännössä ihan eri bisneksessä: ne ovat latausoperaattoreita, ts. Kempowerin ja muiden laitevalmistajien asiakkaita. Mikään operaattoreista (charge point operator, CPO) ei taida tehdä Euroopassa tai USA:ssa vielä tulosta. Ne kärsivät matalasta käyttöasteesta ja kalliiden investointien poistoaika on lyhyt, kun lataustekniikkakin ottaa harppauksia 5v välein.
Laitevalmistukseen keskittyneistä ABB taitaa olla ainoa, joka listattuna yhtiönä raportoi lukuja. E-mobility on tosin vain yksi segmenteistä, joten mitenkään tarkkoja lukuja ei saada. Huonoa bisnestä se kuitenkin on yhtiölle.
Alpitronicin ja Ekoenergetykan luvut olisivat äärimmäisen mielenkiintoisia, valitettavasti niitä ei taida olla saatavilla mistään. Siinä olisi parhaat benchmarkit Kempowerille.
Tämä on aika sanatarkasti sama, mitä kirjoitit itse tiistaina: “Kempowerin katteet ovat markkinan parhaimmistoa, minkä pitäisi tukea kilpailuasemaa hintakilpailun kiristyessä.” Mutta mitä johto sanoi hinnoittelusta ja katteista?
Jos näet myyntikatemarginaalin olevan paineessa nykymarkkinatilanteessa, niin miksi kuitenkin ennustat sen pysyvän 47,6 % (2024) ja 47,0 % (2025) tasolla? Kempowerin H1/2024 toteutunut myyntikatemarginaali oli 46,7 %. Toki johto selitteli Q2 marginaalin heikkoutta alaskirjauksilla, muuten marginaali olisi kuulemma ollut 48 %.
Joka tapauksessa nykyisessä Inderesin ennusteessa marginaalin odotetaan pysyvän lähes samalla tasolla ensi vuonnakin. Tämä vaikuttaa nykytiedoilla epärealistiselta ja itsekin kommentoit sen suuntaisesti. Jos marginaali olisi 5 %-yksikköä matalampi, sillä olisi noin 15 miljoonan tulosvaikutus (muiden lukujen pysyessä ennallaan) ja Kempowerin tulos jäisi negatiiviseksi myös vuonna 2025.
Itse odottaisin, että myyntikatemarginaali laskisi jopa selvästi yli 5 %-yksikköä vuoteen 2025.
Kempower ilmoitti 21.11.2023, että se aloittaa omien osakkeiden hankinnan.
Yhtiön hallussa on 27.11.2023 tehtyjen kauppojen jälkeen 195 174 omaa osaketta.
”Yhtiöllä on sen omien osakkeiden suunnatulle hankkimiselle painava taloudellinen syy, koska osakkeet hankitaan yhtiön johdon ja sen työntekijöiden kannustinohjelmien toteuttamiseksi.”
27.11.2023 Pörssikurssi 27,92€
06.09.2024 Pörssikurssi 10,42€
Kysymys kuuluu: MIKÄ MÄTTÄÄ?? EIKÖ KANNUSTUS PURE?
Myyntikatemarginaalin osalta on hedelmällisempää tarkastella kehitystä vuodesta 2023 vuoteen 2025. Vuoden 2024 lasku ei ole toistaiseksi johtunut hintojen laskusta (ainakaan pääosin), vaan kysynnän odottamattomasta heikkoudesta (jolloin henkilöstöä on liikaa suhteessa tuotantoon) sekä mainitsemistasi alaskirjauksista. Meidän 2025e myyntikatemarginaali olettaa kasvun piristyvän. Jos liikevaihto floppaisi niin todennäköisesti jälleen kärsittäisiin heikommasta työvoiman utilisaatiosta.
Vuodesta 2023 vuoteen 2025 ennustamme myyntikatemarginaalin laskevan 5 %-yksikköä (52 → 47 %). Tämä on merkittävä pudotus ja käytännössä edellyttäisi hintojen laskevan 10 %, jos oletettaisiin että tuotantokustannus säilyisi ennallaan.
Kaksi tekijää mitkä rajoittavat katteiden laskua:
Yksi tekijä, joka voi ajaa katteiden laskua:
En aivan ymmärrä miksi vertailukohdaksi täytyy ottaa 2023 ennätysmarginaali 52 %. Se oli todennäköisemmin poikkeuksellisesta alitarjonnasta/ylikysynnästä johtuva anomalia. Toteutunut marginaali tänä vuonna on ollut 46,7 %. Ilman alaskirjauksia johdon kommenttien mukaan viime kvartaalissa oltiin tasolla 48 %. Vuonna 2022 marginaali oli 46,5 %.
Kempowerin tilauskertymä on ollut hyvin lähellä 60 miljoonaa per kvartaali viimeisen kahden vuoden aikana, ts. hyvin lähellä Q2’24 liikevaihtoa 57,1M, jonka aikana saavutettiin raportoitu 44,4 % marginaali (tai johdon kommentein korjattuna 48 %).
All in all, marginaali on jo tänä päivänä samoilla tasoilla kuin '25 ennustettu marginaali.
Laturimarkkinan varastotilanteesta, laturivalmistajien ylikapasiteetista ja yleisestä kilpailutilanteesta johtuen marginaali tulee mitä todennäköisimmin laskemaan lisää nykytasolta, jos Kempower haluaa voittaa uusia tilauksia/asiakkaita seuraavan 12kk aikana. Tai en ainakaan oikein ymmärrä kuinka se ei laskisi nykytasolta.
Nyt voisi olla hyvä aika erottautua konsensuksesta ja ennustaa jotain muuta kuin aivan poikkeuksellisen korkeaa 47 % marginaalia vuodelle 2025, äärimmäisen haastavassa markkinatilanteessa. Sanot itsekin, että Kempowerin katteet ovat markkinan parhaimmistoa. Miten ne voisivat säilyä samalla tasolla ottaen huomioon markkinatilanteen?
Itsellä tuli tällä viikolla taas tämä tapahtuma mieleen, josta rysähdys jatkui entistä kovempana ja aloin miettimään kenelle nämä osakkeet myyntiin. Uutisissa lukee vain, että kansainvälisille suursijoittajille ubs:n ja carnegien kautta. Kurssin ollessa 35 osakkeet myytiin 30 hintaan (-15%). Ovatko nyt nämä “suursijoittajat” dumpanneet kaikki yli 100 miljoonan kaupassa ostetut osakkeet pois vai holdailevatko tyytyväisinä, kun saivat silloin -15% hintaan. Myös Kemppi groupin 360 päivän osakkeiden myyntikielto on päättymässä tämän vuoden marraskuussa. Tuleekohan silloin lisämyyntejä, vaikka pyörittäisiin alle 10 euron hinnoissa? Omistavat vieläkin 61,93% Kempowerin osakkeista.
Kemppi Group haluaa korostaa sitoutumistaan yhtiöön sitoutumalla 360 päivän luovutusrajoitukseen. Lisämyyntejä ei siis ole luvassa ainakaan noin vuoteen.
Sijoittajana tulkitsen, että mikäli katteista (vakaa-pääomainen) ei nyt uskalla leikata riittävästi - pian ollaan hävitty jalansijaa aloitteleville kilpailijoille, kuten Ekoenergetyka. Erityisesti Puolassa kasataan kaapit varmaan puolella kotimaisista työvoimakustannuksista. Parempi olisi tiputtaa tai vähintään näivettää näitä kilpailijoita heti alkuunsa. Toki samanlaisesti varmasti yrittävät hekin nyt nopeaa kasvua, ehkä bulkimalla tuotteellaan, mutta oletettavasti jonkin verrankin halvemmin toteutettuna…
Olisikohan jo vuosi sitten pitänyt olla paremmin pelin paikka ja Kempower voinut alkaa polkemaan tehokkaammin hintojaan?
Itse toivoisin raportissa eniten liikevaihdon kasvua, vaikka sitten marginaalien kustannuksella. Pahinta olisi luottaa oman tuotteensa ylivertaisuuteensa, se on kuitenkin vain tepseli millä saadaan autoon lisää käyttövoimaa - ja uskoakseni määrä korvaa laadun pitkällä aikavälillä.
Ota 2, saat 3 - tai vielä parempi, ota 20 saat 30. Tulos tehdään sitten joskus seuraavalla kierroksella.
