Mikä Pohjois-Amerikan kasvuvauhti? Jos verrattaan YoY, kasvua on toki luokkaa huimat 7% ja välissähän on käynnistelty oma tuotantolaitos uudelle mantereelle. Viime kvartaalilta PAn liikevaihto laskenut reilut 40%. Onko tämä lupaavaa kehitystä?
Yhtiön liikevaihtohan on laskenut koko kuluvan vuoden, eli ei tässä nyt puhuta pelkästään kvartaalitason tarkastelusta. Amerikassa tottakai ollaan koko vuoden toteutuneen liikevaihdon osalta jo korkeammalla kuin koko vuoden 2023 toteuma (1-9/2024= 13,4m€ vs 2023 11,3m€) mutta edelleen, välissä on pistetty uusi tehdas/kokoonpanolaitos tuonne markkinalle pystyyn. Laturimarkkinalla on tottakai väliaikaisia haasteita ja miljoonan taalan kysymys, joka täällä on moneen kertaan esitettykin on, ovatko Kempowerin tuotteet kilpailukykyisiä ja selviääkö Kempower haasteista ja niiden tuomasta luovasta tuhosta voittajana vai häviäjänä. Tätä mitataan neljä kertaa vuodessa ja tähän mennessä ei ole vakuuttanut. Toivon itse myös, että Q4 näyttäisi jo paremmalta, mutta jää nähtäväksi, jos latureita on vielä tuon 80 m€ arvosta asiakkaiden varastoissa.
Seuraan itse tarinaa sivusta, kunnes sumu markkinan ja yhtiön ympärillä on hälvennyt, sillä tähänastinen kokemus on osoittanut, että yhtiön johdon sanomisille ei voi juuri antaa luottoa.
Tosiaan luvut sisältävät myös plug in hybridi ajoneuvot. Ja Kiinassa kasvu on selkeästi kovinta. MUTTA:
In September, PHEV sales totaled 511,000 units, marking the fifth consecutive month of record highs, up 84.2 percent year-on-year and up 12.8 percent from August.
BEV sales in September were 775,000 units, setting a new year-to-date high. That’ up 23.8 percent year-on-year and up 19.97 percent from August.
Eli toisinsanoen, PHEVit on tuon Kiinan kovan nousun takana. Ongelma on se, että PHEVeistä ei oikein ole Kempowerin asiakkaiden asiakkaiksi. Koska pikalatauskyvyt rajoittuneet.
Tämä pitää ottaa huomioon kun pohtii noita markkinoiden kehittymisiä. Länsimaissa ei PHEVit jyrää (vielä) samalla lailla kuin Kiinassa, mutta länkkäreillä HEVit (perushybridit) vetää kovimmat kasvulukemat. Noista nyt on vielä vähemmän latureille asiakkaaksi.
Tiukka rako on. Seuraan yhtiötä mutta synkkiä pilviä on taivaalla.
Kirjoitin tietysti X-ketjuun väärän vuoden Pohjois-Amerikan tehtaan avaukseen. Ensimmäiset tuotteet siellä valmistettiin käsittääkseni jo viime vuoden puolella. Tähän suhteutettuna Amerikan myynti on ollu todella aneemista. Q3:lla Pohjois-Amerikan liikevaihto oli matalinta neljään kvartaaliin. Mitä siellä oikein tapahtuu? Myyntiä Amerikkaan on voinut tehdä jo pari vuotta, investointipäätöksen jälkeen?
Marginaalit >50 % olivat kyllä positiivinen yllätys. Toki Q3 toimitettiin H1 tilattuja laitteita. Nyt kun alan ylikapasiteetti on myös ostajien tiedossa, niin on mielenkiintoista nähdä miten marginaalit reagoivat siihen. Sijoittajapuhelun Q&A-osiossa olin liikenteessä kuulevani johdon toteavan, että jonkunlaisia hintapaineita markkinalla kyllä tunnistetaan tällä hetkellä.
Laitetaan loppuun vielä kuva pelkästä tilauskertymässä, jossa nyt 10 kvartaalia ilman kasvua. Q4:lle kuitenkin ennustetaan 73 miljoonaa liikevaihtoa (ohjeistuksen keskikohta). En tiedä kumpi on vaikeampi saavuttaa - liikevaihdon ohjeistus vai ohjeistettu nollatulos Q4. Negarivaara kuitenkin jää vielä leijumaan ohjeistuksen laskun jälkeenkin.
Tämäpä juuri, kauanko voidaan puhua “kasvuyhtiöstä” kun luvut ovat mitä ovat. Markkinalla on toki “väliaikaisia” haasteita mutta mietin onko markkina noin muutenkaan tasaisesti kasvavaa vai luonteeltaan syklisemmin kasvavaa. Syklisyyden hallinta vaatii enemmän työtä kuin tasaisen kasvun hallinta.
No, ala kyllä varmasti kasvaa mutta kuinka ison kasvun ja ennen kaikkea kannattavan kasvun se mahdollistaa Kempowerille jatkossa. Kempowerin tuotteiden kehutaan olevan edistyksellisiä, pystyykö yhtiö jatkossa tuotekehityksen avulla pitämään itsensä kärjessä, jos liikevaihto ei kasvakaan odotetusti. Eli mistä rahat välttämättömään tuotekehitykseen?
Seuraan yhtiötä yhä mielenkiinnolla mutta sivusta. Tässä olisi aineksia laatuyhtiöksi mutta tällä hetkellä mennään väärään suuntaan. Eritoten kannattavuuden pettäminen on iso varoitussignaali, pidemmän päälle laatuyhtiön kriteeri ei toimi, jos sykleissä käydään tappiolla. Kannattavuus on kuitenkin se asia, mikä ratkaisee sijoittajan tuotot.
Edit. Kysynnän syklisyys itsessään ei ole mahdoton asia, sitä esiintyy monilla aloilla. Laatuyhtiö pystyy toimimaan joustavasti ja kannattavasti yli syklienkin.
Tässä olisi aamun tuore yhtiöraportti Kempowerista Paulin tapaan.
Q3-raportti ei vielä tarjonnut toivottua parantumista tilauskertymään. Asiakkaiden korkeiden varastotasojen negatiivinen vaikutus kysyntään näyttäisi jatkuvan vuoden 2025 alkupuolelle. Odotamme yhä kasvun kääntyvän positiiviseksi vuonna 2025, mutta käänteen ajankohtaan kohdistuu merkittävää epävarmuutta. Toistamme vähennä-suosituksen ja laskemme tavoitehinnan 9,5 euroon (aik. 10,0€).
Pohjois-Amerikan luvut Q3:lta ovat suorastaan katastrofaalisen huonot, myynti kasvoi vain 200teur (4%) edelliseen vuoteen ja uusi tehdas on ollut koko vuoden toiminnassa, jota ei vielä vertailuluvuissa ollut. Tämä on täydellinen epäonnistuminen myynniltä ja herättää ihan oikeutetusti kysymyksen, että onko tuote todella kilpailukykyinen? Herää jopa ajatus, että onko investointipäätös P-Amerikkaan ollut virhe ja lähtötiedot päätökselle puutteelliset. Nyt johdon pitäisi ymmärtää tehdä radikaalejakin liikkeitä (myynnin moninkertaistaminen myyntikatemarginaalista tinkimällä), jotta sijoittajien usko palautetaan. Nykyinen toimintatapa ei tuota tuloksia ja virheisiin reagoidaan liian pitkällä viiveellä.
Seuraavan sukupolven latausalustan (Power Module 2) toimitukset alkavat P-Amerikassa Q4/2024, joten tämä voi joltain osin selittää heikkoa myyntiä Q3:lla ja on varmaan osittain syynä tuohon kohtalaisen korkeaan myyntiennusteeseen Q4:lla.
Mikäli Q4 tuottaa pettymyksen Pohjois-Amerikassa, vaikka uusi tuote on saatavilla ja toimitettavissa, niin se on jo sitten naula arkkuun tälle maailmanvalloitukselle ja osoitus siitä, että tuote ei ole kilpailukykyinen (toivottavasti vain hinnasta johtuen).
Tämäpä se avainkysymys. Teknologiatarina niin autojen kuin latureidenkin puolelta on kuitenkin vasta alussa. Se, mikä nyt myy kuin häkä, on viiden vuoden päästä auttamatta antiikkia. Siksi uuden sukupolven laitteista odotetaan myyntiboostia. Tähän mennessä myynti ei ole kehittynyt odotetusti. Vaikka varastotasot selittävät osan, ja vaikka uusia asiakkaita onkin tullut jonkun verran, on tällaisella piensijoittajalla pieni pelko takamuksessa, että teknologian edelläkävijyys on taakse jäänyttä aikaa, edessä odottaa hintakilpailu ja katteiden putoaminen.
Kempowerin kolmas vuosineljännes toi taas pettymyksen: tulos ja tilauskertymä jäivät odotuksista, ja osake laski merkittävästi. Kempowerin kannattavuus pysyy negatiivisena, ja pitkittyneet varastohaasteet sekä haastavat markkinaolosuhteet heikentävät kasvunäkymiä. Laturimarkkinat kehittyvät ja sähköautojen määrä kasvaa, mutta kysymys on, riittääkö tämä Kempowerille? Onko Kempowerin sijoittajilla syytä olla huolissaan?
The charging hub will be equipped with over 5MW of Kempower Power Units to deliver power to 50 double-output and ten single-output Kempower Satellites. Each Satellite can deliver up to 150 kW of power to each vehicle meaning vehicles can charge overnight and remain fully operational during normal service hours.
Pidän siitä, että uskallettiin palkata meidän pienen Suomen pienten piirien ulkopuolelta kansainvälinen tekijä pestiin. Stereotyyppisesti ruotsalaisilla hieman erilaista osaamista tuosta kv-myynnistä kuin suomalaisilla, ja ainakin hänen tausta tukee tätä. Tosin aika paljon on tehnyt hommia kiinalaisissa yrityksissä, jossa yrityskulttuuri eroaa aika paljon tästä pohjoismaalaisesta.
1:06:10 kohdassa
Joe: right after they made the announcement that as of 2035 you’re not going to able to buy an internal combustion engine in california, like within a month they had some announcement asking people to not charge their teslas.
because the grid couldn’t handle it.
Trump: i will, terminate the mandate of
(media? tai immediately? en saanut oikein selvää)
this mandate that will be done, i would say in my first day, maybe two days because you know.
en tiedä viittasiko Trump tuohon combustion engine säädökseen, vai siihen että grid verkkoa parannetaan.
Uskon, että varmaan tarkoitti jälkimmäistä, koska podcastissä puhui monesti ympäristön pelastamisesta, sekä siitä kuinka Kiina saastuttaa.
Ei tuo EVgonkaan meno kovin hääviä ole tulojen kannalta. Kasvua on kyllä, mutta Kempowerilla edelleen huomattavasti pienempi tappio, miltei yhtä isolla liikevaihdolla. Etenkin jos Q1 päästään taas plussalle.
Jos kempowerin kassasta joku oli huolissaan (oli 24 kvartaaliksi kassaa nykyisellä menolla?) niin EVgolla on rahaa seitsemäksi kvartaaliksi…
Sara ja Pauli keskustelivat englanniksi Kempowerista.
Content:
00:00 Intro
00:08 Company’s situation
01:28 Q3
02:00 Inventory levels
03:11 Market situation
04:25 Most important thing in Kempower’s case
05:29 Valuation and recommendation
Norja on sähköautoilun ykkösmaa, tai ainakin hyvin kärjessä. Ensirekisteröinnit ovat yli 90% sähkäreitä. Noin 30% autoista on sähkäreitä 30% bensa ja 40% dieseleitä, näin karkeasti. Täyssähköjä on noin 750000 kappaletta.
Kempower on ymmärtääkseni toimittanut latureita Norjaan vaikka kuinka. Onko tarve toimittaa lisää?
Sitä vaan mietin, että miten Norjassa lataukset sujuvat käytännöllisesti ja konkreetisesti? Lataavatko ihmiset kotonaan, vai suurteholatureilla? Varmasti sekä-että. Onko latauspaikat ruuhkautuneet ja tarve uusille latausasemille on valtava?
Jos foorumilla on Norjassa asuvia tai siellä käyneitä, niin vastatkaa ihmeessä. Mielenkiinnosta kyselen. Yritän hahmotella missä mennään. Autokanta sähköistyy joka maassa, niin Norja olisi hyvä ennakkotapaus, josta saisi vähän suuntaa.
Kilpailukentässä tapahtuu. Teslalta uudet V4 voimayksiköt, jotka yhdistettynä V4 satelliitteihin tarjoavat 500kW lataustehon (mm. Cybertruckiin).
Modulaariset latausasemat voidaan koota suoraan tehtaalla ja tiputtaa rekan lavalta suoraan paikalle latausasemalla. Teslan mukaan tämä tapa tuo kustannussäästöjä sekä parantaa laatua.
