Kempower - Liikkuminen sähköistyy latureilla

Osakkeet
127

Ei kait sitä tehoja niin vain pysty nostamaan? Yleensä sähköjohtojen mitoitus rajaa siirrettäviä tehomääriä. Kupari kun on kallista, niin todennäköisesti maahan ei ole kaivettu kovinkaan paljon kasvunvaraa sähköjohtojen mitoituksiin.

Sitten itse antiasiaan. Sähköstä on ymmärrystä jonninverta, kuten varmaan tuosta avauskommentistakin voipi arvata. Kempin tuotteista (hitsaus) on kyllä myös kokemusta. Tuotteet ovat kohtalaisen päteviä, eivät kuitenkaan mitenkään ainutlaatuisia. Muutkin osaavat nykyään tehdä nytky- ja pätkäsähköön perustuvia hitsauslaitteita (mm. Fronius on kova sana).

Pidän Kemppiä sinänsä laatufirmana. Olletikin Kempower hyötyy Kempin osaamisesta monin tavoin.

Arvelisin tuotteen olevan teknisesti hyvä. En kuitenkaan usko sen olevan ainutlaatuinen. En myöskään usko mihinkään “vuosikausien etumatkaan”. Kuulemma Teslan latureissa on yhtä fiksuja ominaisuuksia, joten mikä tässä nyt oli sitä ainutlaatuista?

Uskon myös, että isot sähkön osaajat kuten Danfoss (Vacon) ja ABB tulevat ennenpitkää näillekin markkinoille. Isosti. Kempowerin toimari on muuten entisiä Danfossin tehoelektroniikkayhtiön työntekijöitä.

Nyt sitten asiaan. Vaikka tuote on hyvä, markkina mahtava ja yhtiökin loistava, osake voi silti olla huono. Siis hintavikainen.

Liikevaihdon pitäisi olla 200 miljoonaa viiden vuoden päästä? Ehkä se on mahdollista. Laskin, että jos myytävän härpäkkeen (S-sarjalainen) keskimyyntihinta on sieltä keskivaiheilta, mitä tuollaisen tuotteen sanottiin maksavan eli 30000 euroa, niin 200 000 000 / 30 000 = 6 666 yksikköä pitää vuodessa valmistaa.

6666 sähköautonlaturia vuodessa linjalta ulos. En tiedä miltä Kempowerin linjat näyttää, tehdasvierailu olisi poikaa (eiköhän kysellä muuten sellainen osakesijoittajille joskus ensi vuoden puolelle, jos koronarajoitukset vain sallii?)

Mutta 6666 vuodessa. Jos työpäiviä on 252 kappaletta, niin päivässä pitäisi saada kasaan 26,4 kappaletta noita kohtalaisen kookkaita latausasemia. Eihän se mahdotonta ole ja toki tehtaalla voidaan painaa duunia 2-vuorossa ja pekkaspäivätkin unohtaen. Mutta aika vilskettä kyllä piisaa. Tuotanto olisi syytä myös saada pidettyä tuottavana ja tehokkaana. Linjalta pitää saada ulos laatua, vaikka on kiirekkin. Jottei katteet katoa takuukorjauksiin kentällä. Tässä uskoisin emoyhtiö Kempin valmistuksen osaamisen olevan kullanarvoista. Toivottavasti valmistusaikeet Suomessa eivät tee tuotteista liian kalliita.

Ensin on kuitenkin nuo 6666 latausasemaa myytävä joka vuosi ja siinä varmaan on myös jonkinverran haastetta. Yksi markkinoilla Kempower ei taida olla?

Tästä on muuten hehkuteltu uutta Nokiaakin. Ei tästä sellaista voi tulla. Ei tämä ole mikään kansantuote kuten kännykkä oli. Tämä on hitsausmuuntajan tasolla seksikkyysasteessa. Tällä hetkellä Kempowerilla ei näytä juuri kotikäyttöön edes olevan kuluttajatuotetta. Eikä varmaan kannata kehittääkkään, jos yritysmarkkina on kuuma tällä hetkellä.

Kallishan tämä anti on. Arvelisin annista kuitenkin ainakin pikavoiton saavan. Pidempiaikainen menestys on sitten kiinni yhtiön näytöistä, kuinka se kykenee toteuttaamaan suurta ja haasteellista kasvuvisiotaan.

21 tykkäystä
128

Kauppalehden keskustelussa näytti olevan jotain lukuja. P/E olis vissiin 300 tämän hetkisillä luvuilla.

Vuonna 2026, jos Kempogradin Gosplanin 5-vuotissuunnitelma toteutuu, saattaisi laskea jonnekin PE 40 paikkeille.

Kallista on.

10 tykkäystä
129

Sanokaa, jos menee ihan pieleen:

Tavoitteena on 200 miljoonan likevaihto 4 - 6 v kuluttua. Operatiivisen liikevoittomarginaalin tavoite on 10 prosenttia. Eli olisiko siten “earnings” 4 - 6 vuoden kuluttua 20 miljoonaa? Listautumisen jälkeinen markkina-arvo olisi 306 miljoonaa eli tämä olisi “price”. Jos tavoitteet toteutuisivat, 4 - 6 vuoden kuluttua P/E arvoksi muodostuisi näillä luvuilla 306 / 20 = 15,3.

2 tykkäystä
130

Kyllä noista vielä käsittääkseni ainakin verot joutuu makselemaan nuista liikevoitoista.

1 tykkäys
131

Nuo onpph:n mainitsemat verot huomioiden P/E olisi siis vielä korkeampi. 15 ei nyt tietysti mikään älyttömän korkea ole, vaan pörssin pitkän aikavälin keskitasoa, mutta jos siihen päästään vasta 4 - 6 vuoden odottelun jälkeen, tuntuu se aika korkealle. Tuossa ajassa ehtii sattua yhtä ja toista.

1 tykkäys
132

Firma sinänsä kyllä kiinnostaa kovasti ja vaikuttaa tekevän tosi laadukkaita ja hyvin käyttäjän huomioivia tuotteita. Kunpa hinta vain olisi vähän halvempi.

5 tykkäystä
133

Hinta ei ole paha. Lähinnä vasta paikallista myyntiä. Jos tulos tältä vuodelta jo n 3milj. Nniin jo pienelläkin mielikuvituksella tämä pystytään kymmenkertaistamaan jo muutamassa vuodessa kun laitetaan homma oikeesti käyntiin. Puoli vuotta meni nykyisen tuotannon ylösajoon. Kapasiteettia tulossa lisää ja eurooppaa haltuun. Hyvä muistaa et perähikiä on noin 1/8 vaikka pelkästään Puolan markkinasta ja täälläkään ei ole päästy kun vasta pikkusen lämmittelemään.
Eli vaikka kaikki mahdollinen menis perseelleen nii sillonkin saadaan 20milj vuosi tulos jo parissa vuodessa.
Kyllä tästä hyvä tulee vielä. Onhan tämä nyt monin verroin järkevämpi hinnoittelu kun eräiden nimeltä mainitsemattomien listautujien…

14 tykkäystä
134

Nämä kasvuyhtiöt ovat varovaiselle arvosijoittajalle usein vähän kova pala. Kieltämättä jos tavoitteet ylittyisivät, mikä sekin varmaan on hyvin mahdollista näin kovasti kasvavassa markkinassa, voisi tämä olla huippusijoitus. Todella kiinnostava keissi joka tapauksessa ja oikein tunnen ylpeyttä, että Suomesta nousee tällaisia hienoja yhtiöitä.

15 tykkäystä
135

Mä olen pyöritellyt lukuja ja skenaarioita jos jonkinlaisia. Kuten @faravid toi oman esille, niin Kempowerin oman arvion mukaan viiden vuoden päästä P/E menisi 40 nakkeille. Se on kova luku viiden vuoden päähän, @Kerppu taas laskeli ilman verojen huomioimista P/E’n olevan tuollon reilu 15 - tuossa luvussa ongelmina ovat markkina-arvon pysyminen samana viisi vuotta ja verot kurmottavat lukua edelleen.

Niissä vuosien päästä tulevissa tuloissa riittää epävarmuuksia aika lailla ja lisäksi pitäisi ne tulot diskontata ja markkina-arvonkin nousta odotellessa.

Erittäin kiinnostava yhtiö, mutta kallis, hyvin vaikeaa päättää osallistumisesta.

4 tykkäystä
136

Hieno ja hyvin homman haltuun ottanut yhtiö. Uskoa riittää myös taustajoukkoihin.

Kovasti kuitenkin mietityttää, miten pystyy hakemaan maailmalta edes nykyisessä suhteessa kauppoja. Ala joka ei ole avaruustiedettä ja kova kasvu vetää kilpailijoita markkinoille kuin kärpäsiä. Mikä on se pysyvä etu, joka säilyy tulevissa taistoissa?

Huomenna pitää heittää rahalla… Toisaalta pieni tulee olemaan possa mikä tulossa.

1 tykkäys
137

Nopean kasvun yhtiölle P/E-luku ei ole oikein kuvaava. En nyt väitä, että tämä halpa olisi. Arvostusta voisi miettiä mieluummin P/S, EV/S tai EV/EBITDA -kertoimien kautta. Kempowerin liiketoiminta on ainakin jossain määrin skaalautuvaa eikä pyri optimoimaan kannattavuutta nopean kasvun vaiheessa. Tietenkään kasvu ei ole se itseisarvo, ellei se myöhemmin generoidu tulokseksi.

Keski-Euroopassa on sitä paitsi ainakin yksi vastaava yhtiö listattuna:

https://ir.compleo-cs.com/en/publications/financial-reports

Norjan pörssissä on Zaptec, mutta se tekee AC-latauslaitteita, eli ei ole suora kilpailja Kempowerin kanssa.

Onko Kempowerilla huolto- ja ylläpitoliiketoimintaa latauslaitteilleen, vai hoitaako sen joku muu?

edit: löytyykin yhtiöesitteestä. Ei ole siis omaa huoltotoimintaa, mutta tarjoavat esim. kunnossapitosopimuksia ja liikekumppanit suorittavat työt paikallisesti.

Vaivan säästämiseksi Compleon tunnuslukuja:

             2020    2021     2022     2023   
P/E     	-70,2x	-16,6x	-17,0x   -41,1x
P/S          9,65x   4,13x   1,99x    1,42x
EV/S         8,69x   3,87x   2,02x    1,59x
EV/EBITDA    -108x	-19,1x	-15,0x   -46,2x
liikevaihto   33,1   56,4    117       164
27 tykkäystä
138

Kempowerin toimitusjohtaja Tomi Ristimäki väisteli hyvin kysymystä kilpailijoista kohdassa 1:16:22 Kempowerin yhtiöesittely 2.12.2021 | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus. Fakta kuitenkin on, että ABB e-Mobility on kilpailija ja 10 kertaa suurempi. Omaan korvaan Tomi kuulosti tuossa kohtaa suomalaiselta kestävyysjuoksijalta, joka tavoittelee vain eurooppalaisten juoksijoiden voittamista ja haluaa unohtaa viivalle tulevat vanhat kovakuntoiset Kenian ja Etiopian juoksijat.

ABB aikoo listata latausliiketoimintansa Sveitsin pörssiin H1/2022 aikana ja arvoksi on veikattu $3000 M. ABB spins off electric mobility division - electrive.com. Vertailun vuoksi muutama fakta ABB:n latausliiketoiminnasta https://www.reuters.com/business/autos-transportation/abb-readies-electric-vehicle-charger-business-3-billion-ipo-next-year-sources-2021-07-01/:

  • liikevaihto 2020 oli $220 M
  • henkilöstöä 850
  • liikevaihdon kasvu keskimäärin 50% vuosina 2016-2020
  • 2022e liikevaihto $495 M (Goldman Sachs)
  • 21 000 asennettua DC-laturia
  • 440 000 asennettua AC-laturia
  • ABB e-mobilityn tuotetarjooma sisältää latureiden lisäksi sähkövarastoja ja sähköjakelun laitteita. https://new.abb.com/about/our-businesses/electrification/e-mobilitysolutions

Kempowerin laturin etuna ABB:hen nähden on dynaaminen kuorman jako yli 4 latauspisteeseen. ABB Terra 360 ABB launches the world’s fastest electric car charger osaa jakaa kuormaa vain neljän pisteen kesken. Tällaiset tekniset erot eivät kuitenkaan ole pysyviä etuja. Katoavat parissa vuodessa, jos asiakaskysyntää on.

Osallistuin antiin. Odotan, että isompi kilpailija ostaa Kempowerin pois ennen vuotta 2030.

88 tykkäystä
139

ABB:n e-mobilityn listautumis arvoksi on jopa veikattu $10 miljardin suuruiseksi. Ei tuokaan tuolla hinnalla halpa ole. E-mobilityn viimeisen 12kk liikevaihto $263 miljoonaa. Olisi P/S reippaasti yli 30 näillä tiedoilla, kasvaa tosin kovaa vauhtia. CAGR 57% viimeiseltä neljältä vuodelta.

Håller E-mobility uppe tillväxttakten liksom marknadens vilja att betala fantastiska belopp för allt som har med elbilar att göra, kan mycket väl finansmannen och ABB-storägaren Christer Gardell få rätt i att E-mobility vid vårens eller sommarens börsnotering värderas till 90 miljarder kronor.
Lähde Dagens industri:
https://www.di.se/nyheter/rosengrens-kottben-till-aktieagarna-da-halls-rallyt-vid-liv/

11 tykkäystä
141

ABB:lla olikin juuri Capital Market Day ja mitä selailin niin firman tarjonnasta tuotiin esiin sähköistäminen ja emobility. Itse emobility osuus on tuolla Electrification -esityksen osana.
Tuotescope vs Kemppi paljon laveampi, ja panostukset R&D 115 MUSD (kumulatiivinen 2017 lähtien), 300 R&D engineer, yms.
Mielenkiintoinen huomata, että Orderit (viim 12kk) ovat kyllä hurjassa nousussa (+135%), liikevaihto tulee perässä (+26%).

Eli kyllähän tämä vahvistaa vahvoja kasvupotentiaaleja Kempinkin osalta, mikä nyt toisaalta taitaa olla itsestään selvää ainakin Kempin valuaation pohjalta

image
image1110×614 112 KB

12 tykkäystä
142

Sähkötehovaatimukset eivät hoidu pelkästään toteamalla, että sähkö tulee töpselistä. Kempowerin 200kW latauskenttä vaatii varmaan vastaavan tehon antavia dieselgeneraattoreita varajärjestelmiksi, jos sitä sähköä ei tule töpselistä. Nähdäänkö Wärtsilä spinoff- pikkudieselgeneraattorivalmistaja pörssilistaus vielä tänä vuonna. Ei se mitään vaikka nähtäisiinkin. Otan osaa molempiin anteihin.

1 tykkäys
143

Onko tosiaan tilanne viherpesun suhteen se että sähköautoja ladataan dieselsähköllä? :joy:
Kuulostaa kyllä niin älyttömältä, että epäilen suuresti. Eiköhän sähköverkkoa vahvisteta sen mukaan kun noita asemia rakennetaan. En itse ainakaan tätä sijoituskeissiä arvota mitenkään sen suhteen että sähköä ei riittäisi jaettavaksi. Jos tarve on niin kyllä ihminen siihen ratkaisun rakentaa. Vai onko miten yleistä että noihin latauskenttiin tulee lisäksi dieselvarmistus?

21 tykkäystä
144

Jos paikallinen verkko on alhaalla niin milläs sä sitten lataat Teslan?

145

Jos paikallinen verkko on alhaalla niin se koko ABC on pimeänä minkä pihalla tolpat on. Samoin kaikki muu lähiympäristössä. Eikä tässä nyt koko Suomea olla varavoimaloilla sentään kattamassa…

Miksi vaatisi? Ei ole millään tapaa yhteiskuntakriittinen alue joku sähköautojen latauskenttä

@Musti ei mitenkään, ihmettelin vain että millä tasolla tämä keskustelu on, ja nimenomaan koitin antaa oman panokseni siihen, kuinka merkityksetöntä on ajatella että se jotenkin liittyisi :man_shrugging:

8 tykkäystä
146

No niin, kerrotteko vielä miten tämä vaikuttaa Kempoweriin sijoituskohteena? (ei, ei tarvitse vastata jos ei ollut mitään järkevää inputtia. Ja jos oli, niin siitä vaan muokkamaan viestejä).

15 tykkäystä
147

Samalla tavalla perinteisen polttoaineen jakelut ovat seis sähkökatkon aikana. Nesteellä on pilotti menossa Tampereen seudulla palolaitoksen kanssa varavoiman syöttöpisteistä, joiden avulla voidaan tankata pelastuskalustoa sähkökatkotilanteissa

Lokakuussa 2020 pelastuslaitos otti ensimmäisenä viranomaisena käyttöön Neste Häiriöturva -palvelun. Tällaisille asemille on asennettu polttoaineen jakelun mahdollistava varavoimalähde sekä erityistilanteissa toimivat maksujärjestelmät.
Varavoimalla varustetut tankkausasemat ovat Parkanossa, Orivedellä, Valkeakoskella ja Sastamalassa.

4 tykkäystä