Olen itse samalla toimialalla kh-koneiden kanssa.
Näin alan sisältä seuranneena olen lueskellut ketjua ja pari uutista mitä ei ole täällä tullut vastaan.
Virolainen Stokker osti Suomen JCB maahantuojan. Stokkerilla JCB edustus Baltian maissa ja tulevat saamaan synergiaetuja suuremmista ostoista ja volyymista tehtaan kanssa. JCB ollut pitkään Suomessa vahva mm. pyöräkuormaajissa.
Sveitsiläinen Avesco on ollut Suomen markkinalla jo jonkin aikaa ja ovat Caterpillarin maahantuoja Suomessa. Avesco osti alkuvuodesta suomalaisen konevuokraamo Vatupassi Oy:n
Oma tuntuma on, että ainakin Suomessa koneiden maahantuojien välinen kilpailutilanne on kiristynyt, kun ulkomaiset kasvuhaluiset pelurit on vahvistaneet markkina-asemiaan.
Keskittyminen KH-Koneiden ympärille tulee olemaan kyllä todella haastavaa. Ihmettelen miksi tulosvaroituksessa ei mainita mitään ”konekaupasta” vaan ladataan kaikki huonekalukaupan syyksi.
Markkina kuitenkin heillä pudonnut 50% ja varastot täynnä.
Rekisteröintitilastoista selviää uusien koneiden myynnin romahdus. Mutta miten menee jälkimarkkinoilla sis. huolto, varaosat? Myös vuokrausliiketoiminnan kehitys on avoin, samoin käytettyjen vaihtokonekauppa. Ruotsin toiminnoissa mielenkiintoista on, että tuoko Q1:llä solmitut uudet yhteistyökumppanuudet vielä uutta liikevaihtoa Q2 ja miltä Ruotsin markkina tällä hetkellä näyttää muutenkin. Oliko pohjat H1, vai mennäänkö sittenkin Suomen tahdissa taantumassa? Paljon siis liikevaihdon olennaisia osia, joista tarvitaan lisää tietoa 16.8. ennenkuin tuomitaan😊.
Samalla alalla myös…
ei oo kauaa kun Wihuri osti realin,
Avant siivosi jälleenmyyjät veks ja myy vain itse.
Mutta kun kattoo rekisteröintitilastoja niin murheellista on kaikilla. Pois lukien ne ketä myi ennen kaks ja nyt neljä niin prosentit on kovat.
Jcp on kova ja tulee kovaa. Toki jälkimarkkina siellä on sekaisin kun seinäkello .
Tänä vuonna ei ole yhtään voittajaa.
Siksi aavistan että tämä on tähän mennessä konekaupan huonoin vuosi.
Joka tulee näkymään myös Kh koneiden myynnissä. nythän siellä on myyty kyllä koneita, mutta kun katsoo vaihtokone listaa , niin veikkaan että PN tehty oravannahka kauppoja mistä vaihtokoneen myymällä voi saada nolla kaupan…
Kokonaisuutena Kh-koneet on ainakin Suomessa laadukkaimpia toimijoita. Jälkimarkkinointi on hyvässä maineessa ja on varmasti tällä hetkellä mikä kantaa hedelmää. Kh-koneiden fleettiä on isosti ainakin täällä Suomen maalla joten skaalaedut on heillä paremmat kuin monella muulla toimijalla. Vuokraus suhteessa koneen omistamiseen on osittain pakon sanelemana kasvattanut tänä vuonna luonnollisesti suosiotaan ja on hyvä nähdä, että kh-koneet on tosissaan siinä puolella mukana hakemassa kasvua. En ole aivan perillä miten kh-koneet/crent kasvattaa vuokrafleettiään. Onko tehtaan kanssa joku hyvä diili, ostavatko velalla omaan taseeseen vai onko joku muu tapa. Ainakin konevuokraamoissa, kuten Cramolla oli aikoinaan pörssissä ongelmana, että taseessa oli aina paljon piiloarvoa. Sitten heikompana vuotena pystyttiin parantelemaan lukuja myymällä jo taseesta käytännössä poistettua kalustoa ja realisoimaan sitä kautta luovutusvoittoa. Olisi mukava tietää, että jos nyt vuokrafleettiä kasvatetaan, niin miten se arvostetaan taseessa “käypään arvoon”/millä tahdilla sitä poistetaan. Mahdollisuus molempiin suuntiin toimitaan niin kuin rakennusalalla ja kirjataan voittoja tilikaudelle kun käytetyn kaluston arvo nousee, mutta sitten kun hinnat laskee niin kuin nyt on tilanne tulee ikäviä yllätyksiä vastaan sijoittajille vai toimitaanko varovaisuuden periaatteen kautta ja poistetaan taseesta nopeampaa tahtia kuin koneen arvo todellisuudessa laskee.
Alan amatöörinä vastaan tässä ehkä asian sivusta, mutta vuokrakaluston tasekirjauksista KH Group kertoi 2023 tilinpäätöksessään seuraavaa:
"Konserni on tarkentanut katsauskaudella konevuokrausliiketoimintaan liittyvää kirjausmenettelyä, jossa konserni rahoittaa kaluston myynti ja takaisinvuokraus-järjestelyllä rahoitusyhtiön kanssa. Luovutusta rahoitusyhtiölle ei käsitellä myyntinä vaan kalusto pidetään konsernin taseessa ja kirjataan luovutushintaa vastaava rahoitusvelka.
Käsittelyn muutosvaikutukset liikevaihtoon olivat -13,2 (-12,3) milj. euroa kaudella 1-12/2023 ja -1,9 (-3,8) milj. euroa kaudella 10-12/2023. Vaikutus liikevoittoon oli -0,9 (-0,7) milj. euroa kaudella 1-12/2023 ja -0,1 (-0,2) milj. euroa kaudella 10-12/2023."
Vuosikertomusta lueskellessa silmään osui, että taseessa vuokrakaluston rahoituslainaa 31.12.2023 oli yhteensä 33,5 MEUR, josta pitkäaikaista 24,4 MEUR ja 9,1 MEUR. Korkokulut vuokrakaluston rahoitusveloista oli 1 MEUR.
Edit: Vuosikertomuksessa 2023 sivulla 82 on KH-Koneiden vuokraustoiminnasta sivun mittainen setti asiaa.
Tiedätkö lukeeko missään tarkemmin tai onko kyselty johdolta minkälaisia vuokrasopimukset ovat konkreettisemmin?
Tietääkseni johdolla on mahdollisuus käyttää luovuutta (Cook the books) suuntaan tai toiseen näillä operatiivisilla vuokrasoppareilla. Suurin vaikutus on sillä mikä on takaisinvuokrahinta ja osto-optio.
Vaihtoehto 1
Halutaan saada osto-optio mahdollisimman matalaksi, jotta koneen myynnin tapahtuessa myyntihinta olisi mahdollisimman paljon korkeampi kuin osto-optio, jolloin myynti tilanteessa realisoituisi isot luovutusvoitot. Rahoituskumppani tässä tilanteessa vaatisi tietenkin, takaisinvuokrahinta on korkeampi. Liiketoiminnan saa pitkään näyttämään huonommalta mitä se todellisuudessa on tällä tavoin, kun voitot realisoituu vasta myöhemmin.
Vaihtoehto 2
Halutaan saada voittoa mahdollisimman nopeasti. Eli toimitaan päinvastoin kuin edellisessä. Sovitaan mahdollisimman pieni takaisinvuokrahinta, jolloin asiakkailta veloitettavasta vuokrasta ja takaisinvuokrahinnasta syntyvästä erotuksesta jää suurempi voitto. Tässä tapauksessa taas osto-optio on hinnaltaan korkeampi ja konetta myydessä ei välttämättä synny luovutusvoittoa.
Näin mutkat suoristettuna. Ja nyt kun vuokrapuolta on kasvatettu todella paljon viime vuodet niin olisi mukava tietää tarkemmin minkälaisia sopimuksia johto painottaa.
OP:ltä tänään päivitetty suositus myy ja tavoitehinta 0,55 euroa. Aiempi oli vähennä ja 0,65. “Arvomäärityksemme perustuu osien summa -laskelmaan, johon sovellamme vuoden 2025 liiketoimintokohtaisia ennusteitamme”.
Tosiaan meillä kääntyi taas takki osakkeen suhteen ja katsotaan mitä perjantain raportti tuo tullessaan. Analyytikkona turhautunut ja jopa hämmentynyt olo siitä, mitä yhtiössä tapahtuu, kun kaksi negaria kuluvana vuonna plakkarissa ja olemme saaneet yhtiöltä vasta yhden osavuosikatsauksen. Liiketoimintaympäristön haasteet eivät ole uutta, mutta asiat eivät nyt selvästikään mene suunnitelman mukaisesti.
Minullakin
Vanhan Sievi Capitalin liiketoimintamallia ajatellen hyvä pitää mielessä, että pääomasijoittaja ajaa arvonluontia tuntuvalla velkavivulla ja senkin mallin alla korkojen nousu olisi varmasti vaikeuttanut liiketoimintaa. Tässä on hyvä katsoa myös Boreon kehitystä, jossa korkojen nousu on lyönyt näpeille ja ainakin Machineryn puolella on ollut hieman vastaavaa tuskailua.
Tässäkin jos pro forma Q2-liiketulos jää vertailukauden 0,3 MEUR:n tasosta H2:lla ohjeistusta lähdetään kuromaan kiinni tappiollisesta liiketulostasosta, kun Q1:ltä on nykyisellä konsernirakenteella kasassa 0,4 MEUR liiketappio. Indoorille luonnollisesti H2 on kausiluontoisesti selvästi vahvempi ja uusi toiminnanohjausjärjestelmä ei toivottavasti aiheuta kuluja/tehottomuutta mutta ohjeistus edellyttää kuitenkin merkittävää tasokorjausta nykyiseen kannattavuuteen.
Tämä projekti turhauttaa varmasti sijoittajia, mutta yhtiö on mulle ainakin alusta pitäen sanonut, että kuluja tulee todennäköisesti vielä H1’24. Eli projekti ei sinällään ole omiin odotuksiini nähden venynyt (olettaen että se saatiin nyt kunnialla maaliin).
Tervetuloa @Arthor foorumille! Kiinnostavia nostoja, josta olin missannut tuon Stokkerin maahantulon. Kohdeyhtiöiden toimialalla toimivien huomioit ja näkemykset ovat imo. erityisen kiinnostavia, sillä teillä on usein enemmän sensoreita toimialan tilaan.
Toimiala toki kutistunut, mutta uskoisin kysynnän kehitykseen liittyvän epävarmuuden ajavan muuten koneinvestointeihin suunnattuja euroja konevuokraukseen, jossa KH-Koneetkin on nykyään enenevästi mukana. KH-Koneiden osalta Q1 kannattavuus oli mielestäni yllättävän heikko, joten olisi kiinnostava tietää miten kannattavuus ja kysyntä on kehittynyt konevuokrauksen ja -huollon osalta.
Poistoaikaa muokkaamallahan tuloksen kanssa voi tehdä kaikennäköistä kikkailua, mutta en usko, että johto tähän kysymykseen voisi vastata juuri muutakaan kuin että poistoaikataulu vastaa omaisuuserän taloudellista elinaikaa (vrt. kirjanpito on todella aggressiivista tai passiivista.). Tämän takia kannattaa pitää myös yhtiöiden rahavirtaa silmällä, sillä vaikka tulosta kasvattaisi poistoaikaa (ts. kirjataan vähemmän kuluja omaisuuserästä, mutta pidemmällä juoksuajalla) pidentämällä rahavirta ei muuttuisi.
Perjantaina on tiedossa tuttuun tapaan KH Groupin toimitusjohtajan haastattelu, joten tänne voi esittää kysymyksiä joko haastattelua tai webcastia varten
Kiitos näiden tietojen jakamisesta! Nämä osoittavat sen, että toimiala kiinnostaa myös ulkomaalaisia sijoittajia ja KH Koneetkin voivat olla yritysoston kohde etenkin jos markkina-arvo oikein alas putoaa.