Minua eivät kiinnosta Boreon edustajien perustelut yhdistymiselle (heillehän tämä on loistodiili), mutta sen sijaan olisi mielenkiintoista kuulla Sievin hallituksen ei-preatolaisilta jäseniltä vähän lisää siitä, miksi he päätyivät suosittelemaan yhdistymistä näillä ehdoilla - ja samalla myönsivät olevansa sitä mieltä, että joku muu on kyvykkäämpi huolehtimaan Sievin osakkeenomistajien eduista kuin he itse.
Markkinoiden reaktioiden perusteella näyttää siltä, että yhdistymistä ei taidetakaan pitää läpihuutojuttuna. Itsellekin on virinnyt toivo, että välttämättä ei ole pakko alistua ja niellä näitä ehtoja. Niinpä aion äänestää yhdistymistä vastaan.
Vaikka yhdistymisen peruuntuminen laskisi Sievin kurssia, sillä ei ole minulle merkitystä. Jatkan Sievin kautta hyvien ja kehittyvien liiketoimintojen omistamista, ja jos/kun Indoor listataan, odotus palkitaan. Ja se on vain yksi tulossa olevista palkkapäivistä.
Mitenhän muuten tämän kanssa, eikös tämä mene Boreon bisnesstrategian vastaisesti periaatteessa? Jääkö Indoor lopulta vain osaksi Boreota listaamattomana firmana?
En tuijottaisi liikaa Boreon kurssikehitykseen. Sievin osakkeista on viikon sisällä vaihtanut omistajaa n. 8 miljoonaa kappaletta eli n. 14% yhtiön kaikista osakkeista. Boreon osakkeista on samaan aikaan vaihtunut vain 60 000 eli 2,4%. Joten kun yhtiöiden kurssit pitäisi fuusiopäätöksen myötä olla naimisissa keskenään(jos markkinat olisivat tehokkaat ja fuusion toteutumiseen uskotaan), niin kyllä ne ovat Sievin omistajat jotka ovat pääosin Boreonkin viime päivien kurssilaskussa ”vastuussa”. Sijoitustarina on muuttunut ja Sievin omistajat haluavat myydä osakkeitaan. Sievi voitiin aiemmin luokitella arvo-osakkeeksi, uutta Boreota varmaankaan ei voi. Itse näkisin että kaikille tämä ei sovi ja haluavat omistuksistaan eroon. Tämä tapahtuu ainakin Inderesin arvioilla lähes pilkkahintaan. Itse uskoisin myyjien jossain vaiheessa loppuvan.
Yhdistyminen on ihan hyvä ajatus, mutta Boreon arvostus räikeästi liian korkea ja kurssi vedetty pari viikkoa ennen uutisen julkaisua tuplaksi. Marttilan eroilmoituksesta voi päätellä, että yhdistymisehdotus on ollut sisäpiirin tiedossa jo tuon Boreon kurssirallin aikana. Sievin omistajille pitää tulla noin 60 % uudesta yhtiöstä ja Boreon omistajille noin 40 %. Lisäksi ennen yhdistymistä tulee selvittää, että Boreon kurssinousun takana ei ole jotakin finanssimarkknoiden sääntöjen vastaista toimintaa, joka voisi johtaa oikeudellisiin seurauksiin. Preemiokin sulaa vauhdilla kun Boreon pienomistajat ovat huomanneet kurssin epärealistisen tason.
Myös Boreon motivaatiota tulee miettiä. Onko niin, että Boreo haluaa ostaa yhtiön, jolla on maltillinen velkavipu, jotta saisi itse velkavivutettua taas uusia ostoksia. Jos rahoitusmarkkina kiristyy, raskaasti vivuttaneet yritykset tulee maksamaan kovempaa hintaa velkavivusta. Tätä kautta yhdistetty yhtiö on merkittävästi riskisempi.
Nykyisessä maailman taloustilanteessa mielestäni riskienhallintaa pitää korostaa. Katsokaa isoja pörssiyhtiöitämme. Velkaisuus pidetään matalana (esim. UPM, Valmet) tai velkaisuutta vähennetään (Fortum). Siihen on varmaan syynsä. Nythän, minkä tahansa (voitollisen) bisneksen saa antamaan hurjan oman pääoman tuoton kun vaan vivuttaa tarpeeksi. Kun liian iso vipu kääntyy, ei jää edes savuavia raunioita.
Sievi on itsenäisenä tässä markkinatilanteessa oikein hyvä yhtiö. Kaikki on myytävänä kun hinta on sopiva.
Sievin ja Boreon fuusio on omalta kannaltani aliarvostetun omaisuuserän ryöstö suoritettuna kätevästi juuri nyt järjettömän ylihintaisella ja hyvin epälikvidillä Boreon osakkeella. Omistamieni Sievin osakkeiden (osin piilevä) arvo yksinkertaisesti siis siirretään Boreon nykyisten omistajien taskuun ilman korvausta.
En tiedä miten joku voisi realistisesti odottaa että markkina arvostaisi fuusion tuloksen suoraan Boreon nykyisillä aivan huvittavasti kuplaantuneilla kertoimilla tai lähellekään edes puolta niistä? Jos näin onnellisesti kävisi niin ostaja saa sillä hinnalla mielellään pitää lappuni.
Eniten **tuttaa, että koko juttu haisee taas kerran: Boreolla oli tietenkin selittämätön kurssiralli juuri sopivasti jonkin aikaa ennen julkistusta (Sievinkin kurssi nousi, mutta ei lähellekään niin paljon ja sitä selittää odotukset ylittänyt osari). Kukaan ei tietenkään taaskaan tule tutkimaan oliko asiassa jotain vilunkia vai ei koska valvontaa ei ole, joten tämä riskihän on sijoittajana vain hyväksyttävä mikäli haluaa pienyhtiö- ja kotikenttäetua Suomessa käyttää.
Suurimman omistajan intressi saada enemmän arvoa Boreon kautta josta heillä selvästi isompi siivu ei minusta voi aikuisten oikeasti olla vaikuttamatta neuvoteltuun valuaatioon, vaikka perinteiset disclaimerit aina löytyykin… Sievin hallituksessahan ei taida olla muita omistajia ja Päivikin on lähdössä.
Tiedonannossa kerrotut fuusion perustelut eivät itseäni vakuuta. Silti vähän hatarastikin perustellun fuusion voisi helpommin niellä ja toivoa parasta jos valuaatio olisi lähelläkään oikein, mitä se ei nyt mielestäni todellakaan ole. Jos olisin suuri omistaja Sievissä niin yrittäisin vastustaa fuusiota ainakin näillä ehdoilla. Valitettavasti muutaman kymmenen tuhannen lapun pino ei paljon lämmitä niissä karkeloissa…
Hyvin harmittava tapaus omalta kannaltani, koska tässä oli (kieltämättä suhteellisen lyhyen) sijoitusurani harvoja hankintoja jossa oikeasti kuvittelin onnistuneeni ostamaan jotain hintaansa arvokkaampaa pitkään omistukseen kumuloitumaan.
Lopuksi onnittelut kaikille Boreon omistajille joko onnistuneesta puhalluksesta tai hyvästä peliliikkeestä hypätä voittajan kyytiin sopivalla hetkellä. Pörssihän on edelleenkin vain iso kasino, vai miten se nyt menikään?
Disclaimer: Sievi oli salkkuni suurin omistus, mutta myin fuusiouutisen jälkeen jo osan pois koska oletan fuusion tapahtuvan. Lopuista yritän päästä eroon tässä fuusion edetessä tai heti sen jälkeen jotenkin.
Ajattelen kuitenkin, ettei Sievi capitalin ja Boreon fuusio ole vielä likimaikaan selvää. Yhtiöiden ei myöskään pitäsi kuuluttaa fuusioaikeista kovin aikaisin ja epämääräisesti ja sitten vetäytyä hiljakseen, että osakkeenomistajat joutuvat ymmälle. Pitäsi osata päättää, mitä osakkeillaan kannattaisi tehdä.
If it looks like a duck, swims like a duck, and quacks like a duck, then it probably is a duck. Boreon kurssi nousee kesällä ohuella vaihdolla raketin lailla, ja sitten näitä “markkinoiden Boreolle hyväksymiä kertoimia” käytetään Sievin valloitukseen. Kyllähän se saattaa hieman epäilyksiä herättää, kun vielä ottaa huomioon yritysten omistusrakenteen. Toivottavasti valvoja ei ole kesälomalla yhdistymiseen saakka.
Mutta jos riittävästi näitä muutaman kymmenen tuhannen lapun proletaareja liittyy yhteen, niin vallankumous voittaa!
Boreon markkina-arvo on laskenut 92M / 30 % ja Sievin noussut 8M / 7% sen jälkeen kun fuusiouutinen julkaistiin. Tästä markkinareaktiosta voisi päätellä, että yhdistyminen on Boreon osakkaille huono ja Sievin osakkaille hyvä uutinen.
Voi kurssireaktiolle olla muitakin syitä. Ehkä nämä julkiset keskustelut ovat herättäneet Boreon pienomistajia ymmärtämään, miten epärealistinen Boreon kurssi on ja miten halpa Sievi on verrattuna Boreoon esimerkiksi P/E luvuilla katsottuna. Sievin riski on myös pienempi. Nämä asiat tulee julksuudessa esille nyt kun yhdistymissuunnitelma tuo yhtiöt otsikoihin.
Boreon nopea kurssinousu juuri ennen yhdistymissuunnitelmaa ja ilman mitään tapahtumia Boreossa herättää myös epäilyjä, joita finanssivalvonnan olisi hyvä tutkia.
Rupeehan täällä joku muukin ottamaan ne vaaleanpunaiset lasit pois päästä ja tajuamaan kuinka onneton diili tämä on Sievin kannalta.
Jos loppuun vivutettu yhtiö nousee reilu vuodessa sen 600% ostamalla käytännössä liikevaihtoa ja voittoa niin eikö jonkun laskuopin mukaan tämäkin paras kasvu tyssää jossain vaiheessa. Nyt rahat on loppu ja olisi unelma saada käytännössä vähävelkainen Sievi taseeseen… Kun ei ole rahaa niin kovin mukava siihen olisi käyttää omaa keulinutta osaketta…
Onko tämän yhtiön arvo (Boreo) se mitä tässä on tapahtunut.1-2 vuoden aikana? Mielestäni ei todellakaan…
Tähän ei Sievin omistajien tule lähteä näillä preemioilla mukaan… Preato ei tule antamaan yli 50% omistusta Boreosta muille niin tähän preemion kasvuun en pistäisi panoksia…
Käytännössä Sievi tullaan leipomaan tähän yli vivutettuun yhtiöön ilman preemiota… ottakaa nyt järki käteen jo. Preaton alaisuudessa kasvu voi kyllä jatkua mutta kyllä näillä ehdoilla tässä vaan lisääntyy Sievin osakkeen omistajien riskit. Samalla jo tehdyt sijoitukset Sieviin joihin on panostettu paljon jäävät ulosmittaamatta ja käytännössä Boreo vie ne ilmaiseksi.
Ei sitten mitään järkeä. Suhteet pitäisi olla aivan toisin päin koko kuviossa…
Fuusion kaataminenko olisi sitten Sievin omistajien edun mukaista? Saisiko Päivi Marttila sen jälkeen jatkaa toimarina? Tai olisiko hänellä siihen intoa? Epäilen. Kukas tilalle? Joku Preaton jannu vai uusi random-tj? Mahdollisesti Preato tekisi Jussi capitalit ja laittaisi lappuja laitaan tipottain kuukausien ajan ja kurssi mörnisi pitkään.
Mulle sopii jos Preato myy Sievinsä euron pintaan kuten Jussi Capital. Voin tuplata omistukseni. Kyllä hyvälle yhtiölle toimitusjohtaja löytyy jos Marttila ei suostu perumaan eroaan.
Vastaan tähän vaikka ei ollut minulle osoitettu, koska yllä annoin vähän vastaavansuuntaisen mielipiteen fuusiosta:
Ehdotetulla valuaatiolla se olisi ainakin minun etuni mukaista Sievin omistajana, muiden puolesta ei tietenkään voi puhua koska edut nyt on subjektiivinen asia.
Epäilen itsekin, mutta joku löytyy aina eikä se siihen toimariin pelkästään kaadu vaikka Päivin lähtö tappio olikin. Muutenhan laput olisi pitänyt laittaa laitaan heti Päivin lähdöstä ja Sievin kurssi olisi varmaan myös reagoinut jos tämä olisi ollut päähuoli omistajilla.
Tämä nimenomaan olisi aivan täydellistä! Ne jotka Sievin arvon näkevät voivat ostaa lisää taas pitkään ja halvalla, Jussin myynneistä minäkin ne lappuni järkevään hintaan hankin.
En kyllä pidä tuota todennäköisenä skenaariona, mutta hyvä kun mainitsit että muistan seurata josko tulisi lisää ostopaikkoja mikäli kävisi niin onnellisesti että fuusio peruuntuu (itse en usko tähän).
Jos joku treidaaja menettää yöunensa kurssin madellessa, niin se ei ole ainakaan minulta pois, mutta jokainen tyylillään.
