Cathay siis ilmeisesti muuttamassa uutta, hienoa laajarunko-777x-tilaustaan hieman edullisempaan.
Oleellisin pointti:
Given the slowdown in international travel and warnings that a fully-fledged recovery might not come until 2023
2025 Hongkongin lentokentän laajentuminen valmistuu, joten voipi olla, että kasvu tulee olemaan aivan räjähdysmäistä koronan jälkeen. Cathay lentelee sekä busseilla että Bojoilla, ja molempia lisäilee tasaiseen tahtiin.
Tuntuu, että ilmailualan analyytikot sekä lentoyhtiöiden CEO:t ovat olleet hyvin yksimielisiä sen suhteen, että puhutaan melko pitkästä ajasta ennen kuin tilanne normalisoituu alalla.
PH Aviationin konsultti:
“I am in the camp of the bathtub view, where a rebound to last year’s levels will not occur before 2023-2024 – and this assumes we all are able to manage the further spread of the virus,” said Peter Huijbers, of consultancy PH Aviation.
Pari päivää sitten Moskovan suunnalla:
Vladislav Filev, the owner of Russian carrier S7 Airlines, has predicted that international air traffic which has been largely halted due to the pandemic will resume in April 2021.
Toki kv-liikenne avataan koronarajoitteista viimeisimpien joukossa, mutta antanee myös mielenkiintoista näkökulmaa sen suhteen, kauanko saattaa mennä, että turismi, bisnekset (B2B-myynti ja diilien klousailut kuitenkin usein tuntuvat vaativan kv-matkustelua ja face-to-face-neuvotteluja) ja elämä yleisestikin “normalisoituvat”.
Tämä ei taida nyt tällä hetkellä oleellisesti lentoyhtiöitä enää harmittaa lisää mutta onhan tämä aikamoinen farssi. Lievästi positiivista Airbussille kuitenkin?
Airbusin julkaisema Q1 2020 consensus on muuten saatavilla. Jos nyt luen oikeista sarakkeista, niin analyytikot veikkaavat aika samanlaista Q1:stä kuin kuin 2019 (Revenue 12,549M → 10,454M, EBIT (reported) 181M → 231M), eli nippa nappa plussalle. Tulosjulkistus on 29.4. klo 8:15 CET.
Koko vuotta ajatellen tuo revenuen dippaaminen ei lupaa hyvää, jos näkymät eivät parane merkittävästi Q3/Q4. Mun mielestä Airbus on kuitenkin tehnyt jo hyvissä ajoin järkeviä toimia kustannusten hillitsemiseksi. Q2-tulos voi silti olla melko karmea.
Tämä kaveri SeekingAlphassa kirjoittelee varsin aktiivisesti ilmailusta astetta asiantuntevammalla ja syvällisemmällä perspektiivillä, ja suosittelen seurailemaan, jos Bojo ja bussi kiinnostavat.
Tällä kertaa käsittelyssä muun muassa Bojon vapaan kassavirran muodostuminen, ja miten monimutkainen himmeli onkaan kyseessä. Artikkelien keskustelut myös mielenkiintoista luettavaa, vaihtelevat varsin villisti teslamaisista uskovaisista hyvinkin pessimistiseen.
Itelle jäi fiilis, ettei tässä ole kiirettä Bojoon näillä hinnoilla, koska mitään positiivista en näe näköpiirissä. Ensi viikolla Bojon Q1, joten saapi nähdä, miten yrittävät rauhoittella sijoittajia.
Bojon Embraer-diili meni pipariksi. Pääasiallisesti Bojo olisi varmaan halunnut ostaa Embraerin insinöörit, mutta olisi sieltä tullut myös regional jetit, joita Boeingilla ei itsellään nyt ole. Jokerina myös C-390 kuljetuskone/tankkeri.
Tämä sataa taas Airbusin laariin ja vahvistaa A220:n asemaa omassa nichessään (ns “long&thin” reitit, eli matala volyymi, pitkät etäisyydet). Bojon pitäisi nyt pudota alle 80$ että olisin itse kiinnostunut. Bussinkin tulevaisuus vähän huolettaa rajoitusten pidentyessä, mutta olen nyt napsinut lappuja kyytiin 52e paikkeilta.
EDIT: Tässä parin vuoden takainen artikkeli, joka liittyy juuri tuohon A220/long&thin -argumenttiin (Mitsubishin sponssaama, joten niillä on oma lehmä ojassa niiden oman regional jet -ohjelman kanssa): From Spoke & Hub To Long & Thin: How Airline Routes Are Changing
Menee vähän mutupuolelle, mutta oma näkemys lähiajalle on että point-to-point reittien osuus tulee kasvamaan entisestään, koska kukaan ei halua viettää tuntikausia isoissa kansainvälisissä hubeissa - varsinkaan koronan jälkeen. Wizz Airin ja Air Balticin kaltaiset kaltaiset pienemmät firmat lähtevät avaamaan peliä etupeltoon jo ensi kuussa: Budget airline Wizz Air becomes first to restore flights from London to European destinations | Daily Mail Online
Tuli vastaan analyytikkojen fiiliksiä maaliskuun alusta.
Tässä kun me mietimme että onko Airbus hyvä ostos 50 eurolla niin analyytikkojen target-range oli vain hetki sitten 120-171e vuoden päähän vaikka siis korona oli jo tiedossa - ei tosin tässä laajuudessa muualla kuin Kiinassa. Nyt sitten voidaan toki miettiä että onko maailma todella muuttunut kuukaudessa ja Airbussi ei koskaan palaa noihin 2019 Adjusted EPS-tuottoihin. Olen optimisti ja bussi on jo 10% painolla pörssisalkustani.
En tiedä, millainen pilipalisivusto tuo Capital on, mutta siellä näköjään tullut juuri pientä teknistä analyysiä bussista:
A bearish head-and-shoulders pattern has been created across the lower time frames and is signalling further losses towards the $30.00 level.
With the fundamentals surrounding Airbus so heavily bearish at the moment it appears likely that the downside target could soon be achieved.
Airbus share price technical analysis indicates more short and medium-term weakness for the airline maker. The $30.00 level is seen as a possible bearish target.
Uskokoon ken tahtoo. Itellä pienehköt erä salkussa 50 ja 52 euron pinnasta, koska näkymät alalla lähivuosille niin sumuiset. Jos keulii lyhyellä aikavälillä 90 euroon, heitän mäkeen, muuten tekeminen ja alan tulevaisuus isossa kuvassa jaksaa vakuuttaa, joten mielellään istun näiden kyydissä vaikka lopun elämää. Edelleen valtaosa salkusta käteisellä odottelemassa maailmanloppua, ja mielelläni poimisin 40 euron ja 30 euron tasoilta isommatkin satsit matkaan.
En ole mikään TA-expertti, ja olen ehkä markkinaa optimistisempi Bussin suhteen, mutta tuossa on mun mielestä muodostunut reilun pari viikon aikana melko selkeä falling wedge, joka on mennyt jo aika kapeaksi eikä tehnyt tällä viikolla enää alempia pohjia (52e tuki piti). Yleensä vaihto lisääntyy ennen osavuosikatsausta (29.4.), joten tässä näyttäisi olevan ihan hyvä todennäköisyys, että kurssi breikkaa ylöspäin (ei vaadi kuin 54e tasolle kiipeämisen).
Kaiken lisäksi tähän wedgeen lähdettiin kuopasta eikä iso trendi ole mun mielestä voimakkaasti laskeva, joten itse katsoisin tämän olevan longipaikka. Ajattelin itse katsoa mihin suuntaan tämä breikkaa. Jos alaspäin → ostan lisää myöhemmin. Jos ylöspäin, niin katson ~54-55e testin ja lisään vielä hiukan jos se pitää.
Järkyttävän huono osari varmaan pudottaa kurssin pulkkamäkeen, mutta näillä näkymin bussi tekisi nollatuloksen tai jopa hieman voittoa, mikä olisi psykologisesti aika tärkeä signaali.
Volyymin lasku tukee falling wedge -kuvioita. Mutta Aibussille voi nähdä myös descending triangle -kuvion, joka on kehittynyt noin kuukauden. Tosin tuo alempi tuki on hieman nouseva. Breikkaus alas suurella volyymilla olisi vahva bearsignaali.
Eihän tuo kovin lupaavalta kuulosta, jos varoitellaan, että tilanne saattaa ole pahempi kuin oletettu worst-case-skenaario. Sekä Boeing että Airbus leikkaavat tuotantoaan aivan mieletöntä tahtia. Hyvin tulee esille bisneksen monimutkaisuus, kun backlogissa tavaraa vuosikausiksi, mutta koneita ei haluta puskea pihalle. Tämä oli itselleni hyvä muistutus, kuinka koronan pahimmat iskut talouteen ovat vasta edessä päin.
“We’re bleeding cash at an unprecedented speed, which may threaten the very existence of our company,” Faury wrote. “We must now act urgently to reduce our cash-out, restore our financial balance and, ultimately, to regain control of our destiny.”
“The aviation industry will emerge into this new world very much weaker and more vulnerable than we went into it,” Faury said.
Airbusin toimari varoittaa henkilöstöä tulevista irtisanomisista. Olisihan se makeaa, jos näitä lappuja saisi vielä tankata alta 50e. Mutta ei se muuta sitä tosiasiaa, että tänä vuonna tulee turpaan ja markkina on kriisin jälkeen ehkä pysyvästi pienempi.
Mietin tätä toimarin retoriikkaa - varmaan tarkoituksella sisäinen viestintä on “lautta palaa”-tyyliin että porukka ottaa leikkaukset vastaan paremmin? Plussaa kuitenkin siitä että tästä yrityksestä saa tietoja varsin hyvin - sillä esim. omat konepajamme Suomessa ovat sellaisia että vasta kvartaaliraportti kertoo mitä on tehty ja miten menee. Airbusin “existence” ei todellakaan ole käsittääkseni vaarassa - sen takaa jo pääomistajat. Yhtä kaikki todella aneeminen nollatason kurssikehitys tänäänkin - johtuen toimarin kommenteista varmaan.
Mitä veikkaatte osavuosikatsauksen suunnaksi? Mikä olisi sellainen asia mikä vielä saisi kurssin laskemaan lisää? Tietenkin näkymät on sumussa ja tietenkin 2020 menee heikosti.
Jos kävisi niin että näistä heikompi eli Boeing ilmoittaisi hakevansa chapter11 eli konkurssiin niin sitten voidaan jännittää että saisiko Airbus heidän koko markkinaosuuden suoraan itselleen? Tottakai eurooppalaiset myisi aluksi Airbusiakin tuon takia koska heiltä puuttuu tällainen positiivinen näkemys.
Faktahan on että USA & eurooppalaiset pumppaa rajattomasti rahaa näille suurille firmoilleen joten edellä oleva ei tule koskaan tapahtumaan. Too big to fail -luokassa kun ovat. Airbus edustaa eurooppaa maailmalla - siinä missä Boeing jenkkien mahtia. Kiinalaiset varmasti tahtoisi ostaa Airbusin pois - Boeingia eivät ikinä saisi.
Ostin itse just tuon alle 51e dipin. Se räjähti sieltä ylös niin hyvällä volyymilla ettei kauheana pelota. Pitkän tähtäimen luotto on näin muuten kova. Osari tuskin poikkeaa hirveästi ennusteesta, joten ne jotka haluavat hypätä kyydistä vkolopun uutisten perusteella tekevät sen varmaan tänään.
Vaikka firma ei voikaan mennä nurin, riskinä on omistuksen liukeneminen esim. osakeannin yhteydessä. Tosin pitäisin aika epätodennäköisenä, että laskettaisiin liikkeelle lisää osakkeita tällaisessa tilanteessa, kun valtausuhka muutenkin päällä. Pidän todennäköisempänä, että Ranska ja Saksa tulevat takaamaan Bussin lainoja. Muistakin lähteistä tullut sellaista viestiä, että Bussi olisi hakeutumassa noihin EU:n yritystukiohjelmiin.
Minäkin lisäsin äsken naurettavat 3kpl OST:lle alle 51e. Tätä dumpataan taas vuoden alimmalle tasolle - onneks oma KH 54e ja en ole paljon tappiolla. Koska paino on jo 10% pörssisalkusta niin en lisää nyt enempää ellei osarista saa paljon halvemmalla. Koko muu salkkuhan vihertää niin tämä on ruma-ankanpoikanen toistaiseksi
Tämä on ihan validi pointti, etenkin jos ja kun tuotantoon ja henkilöstöön on iskemässä iso leikkuri. Itsekään en ole huolissani, että Boeingia tai Airbussia konkurssiin päästettäisiin, mutten myöskään lisäile 50 euron pinnalta enempää, vaan pidän 40 ja 30 euron pintoja edelleen täysin mahdollisina (etenkin, jos korona palailee syksyllä).
Jos tästä Boeing-näkemyksestä oikein ymmärsin, Bojo veti luotot tappiin jo viime vuonna MAX-keissin ansiosta, ja siinä missä muut firmat vinguttavat luottokorttia nyt koronan ajan, Bojon kortti on jo limitissä. Lähipäivinähän vissiin kuullaan, mitkä ovat Bojon seuraavat askelet. Omaan korvaan Embraer-diilin tappaminen kuulosti vahvasti siltä, että nyt leikataan mistä tahansa mahdollista (vaikka virallinen selitys olisikin sopimusehtojen täyttämättä jättäminen).
En yllättyisi, jos Airbussillakin ovat laskelmat menneet kuukauden takaisesta negatiivisempaan suuntaan, ja estimaatti koronasta palautumiseen venynyt aiemmasta. Tämähän saattaisi pelästyttää omistajia entisestään? Osarissa varmaan peilaillaan samaa kuvaa, mitä CEO on nyt esittänyt, eli leikkauksia edessä ja tuotanto tulee pyörimään puolitehoilla pitkään. Nythän muutaman viikon sisään Airbussin on uutisoitu pistäneen pienen fire-salen pystyyn, ja ölppäkin lasketellut entisestään (mikä lieneekään tämän hetken konsensus öljyn hinnan kehityksestä tulevina vuosina?).
Lähiaikojen positiivisena boostina voisi kuvitella olevan lisätiedot/varmistukset lainatakauksista tai yritystukiohjelmista, jotka rauhoittaisivat omistajia, kuten kävi Bojonkin kanssa kuukausi sitten, kun piikkasi 90 → 180 USD. Bojon tapauksessa uutinen oli mielestäni lähestulkoon itsestäänselvyys, enkä ymmärrä, minkä takia markkina palkitsi sen 100 %:n nousulla. Eikö markkina osannut odottaa, että valtio tulisi apuun, vai ovatko puheet “sisään hinnoittelusta” täyttä puppua?!
Ymmärsin myös samalla tavalla. Tässä nyt Airbusin kannalta markkinoiden kannattaisi nähdä se että Bojon ongelmat eivät suoraan ole Airbusin ongelmia johtuen tästä MAX-erikoistilanteesta ja bussi ei ole ainakaan toistaiseksi valtioita huutanut apuun. Airbus on niin suuri työllistäjä että tuet on mielestäni varmoja jos siihen mennään. Bussin bisnes meni tosi hyvin ennen koronaa - Boeing oli kusessa jo valmiiksi. Silti lopputulos nyt kuukauden rallissa ollut että bojo 80->130$ ja Bussi 49->50e? Tässä toistan hokemani että eurooppalaiset ovat luusereita. Liian halpa pörssikurssi vetäää puoleensa vihamielisiä yritysvaltaajia, vaikkakin tässä bussin tapauksessa on onneksi vahvat ankkuriomistajat.
Bussin kohdalla on toki lyhyellä aikavälillä suuret riskit mutta missä osakkeessa ei olisi? Ainakin tämän downside on aika pieni nykyisellä hintatasolla. Ja jos nyt hyvän mielen ostoksia tahtoo tehdä niin tätä saa tosiaan maaliskuun pohjista yhä, vaikka käytiin jo 76 eurossa välillä, mihin on muuten 50% nousupotentiaali tästä ja on mielestäni oikea hinta tälle päivällekin.
40e olisi semmoinen kurssi, että myisin puolet salkusta ja ostaisin rahoilla Bussia. Tämän lapun P/S on jo alle 0,6. Boeingin P/S on taasen ~1,0, joten Bussia myydään mun mielestä jo nyt hyvällä alennuksella. Jos kurssi tästä vielä laskee, niin sijoittavat arvioivat ettei Bussi toimita tänä vuonna enää kovin montaa lentokonetta, eikä ensi vuonnakaan nähdä tapahtuvan mitään hyvää. Tietävätkö instituutiot jotain, mitä me emme tiedä?
