Mandatum - Nallen yritysjärjestelyperinnön jatkaja?

noi taitaa olla unit linked eli Danske myy Mandan henkivakuutussoppareita ja saa siitä palkkion. M&A = yrityskauppajärjestelyt.
tuo AP_1981 näyttämä kuva herättää tosiaan ihmetyksen. kun withprofit on pumpattu kuiviin niin tulos ei hääppöinen ole. tuntuu pottunokkana vähän erikoiselta, että kassa tyhjennetään osinkoina, kun sillä voisi ostaa suomalaisia varainhoitotaloja.

5 tykkäystä

Sampo on hakenut Mandatumin listausta Nasdaq Helsinkiin. :point_down:

Sampo on tänään hakenut Mandatum Oyj:n osakkeiden ottamista kaupankäynnin kohteeksi Nasdaq Helsinki Oy:n pörssilistalla. Edellyttäen, että hakemus hyväksytään, kaupankäynnin Mandatumin osakkeilla odotetaan alkavan pörssilistalla 2.10.2023 kaupankäyntitunnuksella MANTA.

12 tykkäystä

Oiskohan se ihan älytön ajatus että Mandatum pistetään orsille,Lihoiksi ja ranka myydään jollekin alan talolle.

1 tykkäys

Jeps, UL = Unit-link (tai capital-light tuossa Mandatumin tuloslaskelmassa), M&A = Mergers & Acquisitions (eli yritysjärjestelyt).

Muutama pointti:

  • Osakkeenomistajan kannalta parasta olisi heivata run-off kanta PE-sijoittajalle ja palauttaa pääomat saman tien takaisin omistajille. Jäljelle jäävän omaisuudenhoito & UL yhtiön voisi hyvinkin joku hankkia omakseen pörssistä (esim. mainittu Storebrand)

  • Samaan tapaan PE-sijoituksista olisi (Sammon ja Mandatumin) tullut irtautua ajat sitten. Ilmeisesti johdolla ei ole vain kanttia näyttää kirjanpidollisia tappiota huonoista sijoituksista. PE sijoitustenkin arvon pitäisi nousta vuosittain vähintäänkin oman pääomankustannuksen, jolloin holdauksen voisi perustella. Irtoutuvat pääomat tietysti tulisivat pääosin osinkoina omistajille, jollei mitään muuta käyttöä rahoille ole.

  • Mandatumin ymmärtäminen sinänsä ei ole vaikeaa; run-off tulos laskee ajanmyötä kohti nollaa ja sidottu pääoma ja tulos jaetaan osinkoina omistajille.

  • UL ja varainhoito jauhaa fee-tulosta josta siiten kertyy jotain jaettavaksi myös.

Mandatumin osakekurssin kehityksen ennustaminen on sinänsä hyvin helppoa: kurssin pitäisi tasaisesti laskea…ellei UL ja varainhoitoa saada huomattavasti kasvatettua. M&An osalta tämä on hyvin vaikeaa - ja kallista. Mr. Markkinalle tämää lienee selvää; osake ei varmaankaan kauan treidaa > 2 MRD cäpillä.

4 tykkäystä

Näiden edeltävien puheenvuorojen jälkeen aloittelevana sijoittajana saan käsityksen, että Sammosta kannattaa luopua ennen splittiä.

Voisitteko kokeneemmat tiivistää omia ajatuksianne siitä, mitä Sammon osakkeille kannattaisi tehdä a) lyhyellä tähtäimellä tai b) pidemmän tähtäimen salkussa?

4 tykkäystä

Onhan asiaa jo käytä läpi, mutta kerta kiellon päälle; asiaa Mandatumin eriytymisestä. Asiaan hyvin perehtyneille jutussa ei ole uutta, mutta hyvä ja tiivis juttu kuitenkin. :slight_smile:

Mandatum tavoittelee keskipitkällä aikavälillä 170–200 prosentin vakavaraisuussuhdetta.

Mandatum pyrkii jakamaan osakkeenomistajilleen vuosien 2024–2026 aikana kumulatiivisesti 500 miljoonaa euroa osinkoja, mahdollisten ylimääräisten varojenjaon tuodessa lisäpotentiaalia.

Alaotsikot:

  1. Ei ”listautumishintaa”
  2. Mitä eriyttäminen tarkoittaa Sammon ja Mandatumin kannalta?
4 tykkäystä

Samaa mietin. Vähän ristiriitaisia mielipiteitä tässäkin ketjussa onko yhtiö loistava vai roskaa näin kärjistäen :sweat_smile:

Ei ole vieläkään oikein ollut aikaa perehtyä yhtiöön joten arvostan kaikkea keskustelua mitä täällä jaksetaan käydä.

3 tykkäystä

Anna mun kaikki kestää :face_with_spiral_eyes: 14.9.2023 esitys oli aivan karmeaa kuunneltavaa ja katsottavaa. Koittakaahan siellä Mandatumille tsempata kalvot ja puheet kuntoon seuraavaan esitykseen. Ottakaa tämä kritiikki rakentavana :blush:

  • Mikä oli esityksen kohderyhmä? En tuntenut kuuluvani joukkoon, vaikka olen asiakas ja lisäksi tuleva omistaja kuten noin 200 000 muuta henkilöä.

  • Kun kerrotte, mitä teette, niin kertokaa se kuin henkilölle, joka ei tiedä teistä mitään. Olette kuitenkin ihan uusi itsenäinen firma, vaikka nimi on monelle tuttu. Harjoitelkaa vaikka lasten kanssa. Ensimmäiset 19 esityksen sivua menivät “ohi”-sektoriin.

  • Termi AuM jäi selittämättä, vaikka on koko toiminnan ydin.

  • “Capital-light” ja “With-profit” noviisille täysin tuntemattomia. Olisi voinut aluksi edes pikkaisen selittää, mitä ne ovat.

  • #1 firma uskaltaa kertoa, ketkä ovat kilpailijoita.

  • On sanottu, ettei suomalainen insinööri osaa myydä. Esityksen jälkeen olen vakuuttunut, että on insinööri ainakin parempi myyjä kuin pankkiiri. Palvelunne on abstrakti. Koettakaa selittää se yleisölle esimerkein. Käykää esiintymiskoulutuksessa.

  • Onko kalvojen pakko olla mustavalkoiset, vaikka logo onkin? Välttäisitte hautajaistunnelmat.

  • Voisiko harkita, että firman nimi lausutaan jatkossa suomenkielisen ääntämyksen mukaan kuten kirjoitetaan eli mandatum eikä ruotsinkielisen ääntämisen mukaisesti mandaaaatum?

  • Esitys taisi olla suunnattu potentiaalisille Mandatumin ostajille.

  • Jukka Kurki pelasti päivän Financial Performance -osuudellaan :+1:

40 tykkäystä

No joo näiden osalta toki herää kysymys miksei mooveja tehty kuplassa… Olihan tuossa pitkä aikaikkuna senkin aikana kun varmasti jo suunniteltiin jakautumista (millos se Elliot tuli kehiin…)

Runoffien osalta ihan sama meikäläiselle, toki jos ostaja löytyy niin miksei.

Varainhoito lienee se potentiaalisin ja eiköhän siellä nähdä myös nyt niitä järjestelyitäkin.

Kv-kasvustrategiasta en kyllä osaa sanoa mitään, siihen kommentteja mielellään soisi alaa tuntevilta!

3 tykkäystä

Ei rajoittunut vain Mandatum-nimeen vaan Sampo oli Sämpou ja taisipa joku esitellessään itsensä lausua ihan suomalaisen sukunimensä englantilaisittain. Näitä ihmettelin, että miksi.

9 tykkäystä

Oma mielipiteeni alkaa kallistua siihen suuntaan, että tähän kerkeää mukaan kyllä myöhemminkin. Siksi olen myymässä omat Mandatumit heti jakautumisen jälkeen. Ensinnäkin lyhyellä aikavälillä vaikea nähdä, että capital-light segmentin tulos pystyisi korvaamaan supistuvan with-profit tuloksen. Tästä johtuen firman markkina-arvo tuskin on kauaa ~2mrd. Toiseksi minua ihmetyttää tämä jättiosinkojen lupailu, kun tosiasiassa firman pitäisi tehdä yritysjärjestelyitä saadakseen kasvua, koska varainhoito jos mikä on skaalabisnestä. Johdon esiintyminen ei minuakaan oikein vakuuttanut ja itse jouduin googlettelemaan termejä/lyhenteitä kesken esityksen.

7 tykkäystä

Ihan mielenkiinnosta että miksi myyt jakautumisen jälkeen etkä ennen? Itse pohdin myös myyntiä

5 tykkäystä

Näin Mandatumin H-hetken lähestyessä kauppalehdessä juttua riittää Mandatumista.

Tämä ensimmäinen onkin kaikkien luettavissa.

Seuraava juttu on valitettavasti vain tilaajille.

Tässä joitakin poimintoja edellisestä jutusta, valitettavasti nämä hieman sekalaisesti poimittuja, pahoittelut siitä.

Petri Niemesvirta

Toimitusjohtaja Petri Niemisvirta näkee, että vaikka Suomen talouskasvu on jäänyt vaisuksi, varainhoidonmarkkinoilla löytyy otettavaa. Varallisuus kasvaa. Suurten ikäluokkien perinnöt ovat lähdössä jakoon.

Yrityksen kasvumoottori on Niemisvirran mukaan instituutio- ja varainhoitoliiketoiminnat. Myös yritysliiketoiminnassa kasvu on ollut viiden prosentin luokkaa."

Niemisvirta näkee paljon kasvunvaraa yksityisessä varainhoidossa, varakkaiden yksityishenkilöiden ja perheyritysten palvelussa. Siinä Mandatum on vielä suhteellisen pieni toimija verrattuna suomalaisiin isoihin pankkeihin ja keskikokoisiin varainhoitajiin.

Mandatumilla on mielenkiintoa laajentaa toimintaa myös Suomen ulkopuolella. Yhtiöllä on jo vyöllään onnistumisia Ruotsissa ja Tanskassa.

Niemisvirran mukaan tavoitteena on toistaa muissa Pohjoismaissa se, mitä yhtiö on tehnyt Suomessa.

Inderes analyytikot Vilén&Mellas

Vertaus varainhoitoyhtiöihin on kuin vertaisi omenoita ja päärynöitä. Mandatumin ero puhtaisiin varainhoitoyhtiöihin tulee siitä, että henkivakuutusliiketoiminta on merkittävä osa Mandatumin arvoa, sanoo Inderesin analyytikko Kasper Mellas.

Inderesin analyytikon Sauli Vilénin mukaan leijonanosa Mandatumin tuloksesta tulee laskuperustekorkokannan sijoitustuotoista.

Yhtiö lopetti jo vuonna 2001 laskuperustekorollisen kannan eli takuutuottoisten eläke- ja sijoitusratkaisujen myynnin, jossa taattiin asiakkaalle tietty kiinteä korko ja päätettiin vuosittain mahdolliset asiakashyvitykset. Nyt kanta laskee, koska aikanaan myydyt vakuutukset tulevat päätökseen. Tämä yhtäältä vapauttaa pääomia ja mahdollistaa väkevän osinkotavoitteen." -Vilén

Siitä tuleva tulovirta on rakenteellisella, ihan reippaallakin laskutrendillä. Sen kompensoiminen tulosmielessä ei ole helppo tehtävä. Jotta kompensoit siitä tulevan aukon tulokseen, se vaatii ihan hurjaa volyymia varainhoidon puolella.

Mandatum on sanonut, että sitä kiinnostaa kaikki orgaaninen ja epäorgaaninen kasvu, kunhan se tuo omistaja-arvoa. Yhtiö ei tosin helpolla uhraa tavoitettaan jakaa 500 miljoonaa euroa osinkoa seuraavan kolmen vuoden aikana.

Vilénin mukaan Mandatumilla on varmasti haluja laajentaa tuotetarjontaansa entisestään. Vilen luettelee kohteita, jotka voisivat paperilla sopia Mandatumille: Capman, Evli, Taaleri.

“Yksi vaihtoehto on, että poimitaan pienempiä, listaamattomia yhtiöitä, kuten Trevianin rahastoliiketoiminta, jonka he ostivat muutama vuosi sitten.”

United bankers salkunhoitaja Teemu Perälä

Suomen varainhoitokenttä on hajanainen ja toimijoita on suhteellisen paljon. Konsolidaation ajurit ovat selvät. Esimerkiksi regulaatio on raskasta pienemmille varainhoitajille. Juuri tähän kenttää Mandatumin odotetaan iskevän.

Kun kentälle tulee noin iso peluri, joka on aktiivinen ja halukas, niin se varmasti nopeuttaa alan konsolidaatiokehitystä.

14 tykkäystä

Täällä ketjussa on mielestäni valideja pointteja esitetty, etenkin tuohon esitykseen liittyen. Ajattelin itse vain olevani sen verran ulkona vakuutusbisneksestä, että piti kaivella termistöä. Toivottavasti yhtiö ottaa onkeensa. Myös noiden vakuutusten suuri osuus tuloksesta (ainakin toistaiseksi) on myös hyvä nimenomaan korostaa tässä kohtaa. Voi olla, että homma ei lähde rullaamaan varainhoidon puolella ja sitten ollaankin lirissä.

Mandatum on pari vuotta ainakin osingon puolesta melko turvallinen, mutta sen jälkeisestä ajasta ei ole takeita. Itse lähden siitä liikkeelle, että riskiä löytyy, mutta kerrankin (minä itse siis) olen halukas pysymään mukana. Mahdollisesti, koska näistä ei tarvitse erillistä ostopäätöstä tehdä tai joku muu kummallinen psyykkinen juttu.

Ihan lopuksi ja vähän kieliposkella: ihanko oikeasti joku puhuu tästä yhtiöstä Mandatumina eikä Mandaatumina? :smiley: En pitänyt tätä esityksessä mitenkään outona, koska itsekin lisään noita A-kirjaimia tuonne keskelle.

Edit: lisään tähän vielä, koska itseäni jäi häiritsemään. En pidä tätä mitenkään varmana sijoituksena vaan nimenomaan riskisenä yhtiönä, joka tavoittelee vahvaa kasvua.

8 tykkäystä

Haluan pysyä Sammon omistajana ja vältän tällä yhdet toimeksiantokulut. Opiskelijana kela ei myöskään katso hyvällä jos myyn sammot nyt voitolla.

3 tykkäystä

Juu onhan Solidium iso omistaja Sammossa ja tietty sitten myös Mantassa jakautumisen jälkeen.
EIköhän siellä ole painetta pukuttaa lappua laitaan, jos nyt hinta asettuu soppeliksi.
Solidiumilla on 33 278 580kpl Sampoa.

4 tykkäystä

Kaiketi ”oikean” ääntämisen pitäisi noudattaa mandatum-sanan alkuperän mukaisesti latinaa, jota yhtiö itsekin näyttää pääsääntöisesti noudattavan. Eli juuri man-daa-tum. Sämpou oli kieltämättä koomista finglishiä, eiköhän kuulla joskus vielä Män-dei-toom.

Vakavammalla nuotilla olisi ihan kohtuullista odottaa suomen- ja ruotsinkielisiäkin esittelyjä. Luulen, että Ruotsissa Mandatum on vielä tuntematon toimija. Saa nähdä mitä sikäläiset Sämpoun omistajat uutta yhtiötä omistaessaan tuumivat ja meneekö saman tien myyntiin.

10 tykkäystä

Hyväksyn jopa finglishin, kun on pitkään ollut osana monikanssalista konsernia, jossa Suomi ei välttämättä ole johdossa ollut se ykköskieli. Eiköhän siitäkin päästä (toivottavasti) kuitenkin eroon.

Myyntipaine on alussa melkoinen ja uskon, kuten moni muukin, että kurssi kyykkää melko rumasti. Olennaista on pohtia, uskooko yhtiön tekemiseen. Noh sitä on vaikea vielä sanoa, mutta jännä nähdä, miten alku menee.

4 tykkäystä

Merja Mähkä ja Kim Lindström pohtivat Mandatumin listautumista:

Mähkä kertoo seuraavansa kiinnostuneena, mitä Sammosta vapautuva Mandatum saa aikaan.

Nythän se on ollut vähän niin kuin tiikeri kahleissa – Sammossa Mandatum ei ole päässyt toteuttamaan täyttä potentiaaliaan, hän sanoo.

Mandatum ei varainhoitotalona ollut vakuutusyhtiö-Sammon strategisessa ytimessä, vaan ennemminkin rönsy. Sammon kaltaiset yritykset eivät satsaa rönsyihin. Rönsynä Mandatum ei olisi oikein voinut tehdä sellaisia yritysjärjestelyjä, jotka olisivat vaikuttaneet Sammon vakavaraisuuteen, hän lisää.

Monet sijoittajat uskovat, että Suomen varainhoitokentässä tullaan näkemään fuusioita tai yritysjärjestelyjä. Toimijoita on suhteellisen paljon ja raskas sääntely käy kalliiksi etenkin pienemmille varainhoitajille.”

9 tykkäystä

Tässä on Sijoittaja.fi:n analyysi Mandatumista, jonka lukee muutamissa minuuteissa.

Mandatum lähtee omalle pörssitaipaleelleen varsin hyvältä pohjalta. Yhtiöllä on merkittävä markkina-asema, tunnettu brändi ja vahva tase. Osaketyökalun yhtiöistä ei löydy Mandatumille täysin vastaavaa vertailukohdetta. Lähimmäksi kuitenkin päästään vertailemalla sitä varainhoito- ja sijoitusalan konserni eQ:seen sekä Aktiaan, jonka liiketoimintoihin kuuluu henkivakuutustoimintaa.

8 tykkäystä