Tästä olisi kyllä kiinnostavaa kuulla, mikä viivästyksen aiheutti. Onhan ihan eri asia jos kyse oli jonkun komponentin saatavuuspulasta kuin jos kyse on Meruksen oman tuotteen ongelmasta.
Tässä on Paulin kommentit liittyen tuoreeseen tiedotteeseen.
Suurikokoisempiin ja vastuualueeltaan laajoihin projekteihin laajentuminen on Merus Powerille kasvumahdollisuus, mutta yhtiön täytyy pystyä parantamaan toiminnan tehokkuutta tulevien projektien osalta. Taaleri Energialle toimitetun projektin valmistuminen toteutui alkuperäisestä aikataulusta jäljessä, mutta tämä oli jo tiedossa eikä siten aiheuta tarvetta ennustemuutoksille.
Kyse on yhtiölle uudentyyppisen projektin suunnittelu- ja toteutusvaikeuksista. Käsittääkseni itse sähkövarastoteknologiassa ei ole ollut ongelmaa, vaan sitä ympäröivissä rakenteissa. Suunnitteluvirheen korjaaminen ja uusien komponenttien hankkiminen viivästytti myös projektin muita vaiheita. Vastaavantyyppisten projektien toistaminen toivottavasti auttaa tehostamaan toteutusta jatkossa.
Mikähän Merusta laskee? Varsinaisesti mitään uutta tietoa ei ole tullut ainakaan omiin silmiini.
Lieköhän tuo ollut uutisten puuttuminen, mikä tällä kioskille on ollut enemmänkin huono uutinen. Nythän pientä nostetta kun julkaisi uuden varastoprojektin.
Merus nousussa, uusi 4M eur diili saatu
Tässä on Paulin kommentit tästä tuoreesta tilauksesta.
Tässä koitan hahmottaa, millaiseen haarukkaan Meruksen liikevaihto asettuu vuodelle 2025. Osaisiko joku arvioida edes suuntaa antavasti kuinka arvokkaita huoltosopimukset ovat ja millainen merkitys niillä on liikevaihtoon?
Nyt Meruksella on sisässä 39,7 miljoonan edestä uusia tilauksia, 22.8.2024 annetun vuosikatsauksen mukaan, johon täytyy lisätä vielä katsauksen jälkeen saadut uudet tilaukset.
- 2 kompensaattoria viroon ja kaupan arvoa ei julkaistu.
- Kompensaattorit vihreän teräksen tuotantoon, arvo 4,5-6,5 miljoonaa.
- Kauppa Enertialle sähkövarastoista, arvo noin 4 miljoonaa
Oletan, että tuo ilmoitettu tilauskanta sisältää seuraavat projektit:
- Kompensaattori Saudi arabiaan, arvo vajaa 4 miljoonaa.
- Sähkövarasto Alpiqille, Vaajakoskelle, arvo 20 miljoonaa.
- Sähkövarastotilaus eNordic Oy:ltä ja Lappeenrannan Energialta + huoltosopimus, arvo 15 miljoonaa.
Tilausten arvo ja liikevaihto näiden lukujen perusteella pitäisi mennä yli 50 miljoonaa vuoden 2025 osalta. Inderesin analyytikon arvio 2025 vuoden liikevaihdolle on 39,2 miljoonaa.
Muutoksia johtoryhmässä.
Tiedotteesta ei selviä jatkavatko kolme johtoryhmästä poistunutta henkilöä yhtiön palveluksessa.
Suurimmat omistajat lista taas päivittyi ja trendi jatkunut edelleen siinä, että omistajien määrä vähenee ja ne, joilla osakkeita on heillä osakemäärä kasvaa. Friis olikin jo myynyt osakkeensa, mutta ihan mukavasti top 100 omistajat olivat omistuksiaan pääasiassa lisäilleet.
Uusia kauppatiedotteita odotellessa.
Voin avata ajatteluani ennusteiden taustalla:
Vuoden 2025 liikevaihtoennusteemme on 39,3 MEUR (kasvua 30 %)
Sähkövarastot: 24,4 MEUR (+30 %)
Sähkönlaaturatkaisut: 13,5 MEUR (+31 %)
Palvelut: 1,3 MEUR (+25 %)
Sähkövarastot
Ennen viimeisintä tiedotettua 4 MEUR:n tilausta arvioimme 24,4 MEUR:n liikevaihdosta noin 14 MEUR syntyvän Alpiqista, 9 MEUR Lappeenrannasta ja 2 MEUR Herrforsista. Arvioimme, että noin kolmannes edellämainituista projekteista tuloutuu jo vuoden 2024 aikana (pääosin H2). Pieni osa liikevaihdosta voi myös siirtyä vuodelle 2026, vaikka käsittääkseni tavoitteena on saada projektit valmiiksi 2025 aikana. Mikäli olettaisimme, että merkittäviä viivästyksiä ei tule, voisi ennusteeseen kohdistua nousupainetta erityisesti viimeisimmän 4 MEUR:n Enertia-tilauksen myötä.
Sähkönlaaturatkaisut
Vuosi 2024 on ollut vaikea syklisten vastatuulten vuoksi. Vuodelle 2025 tilausnäkymä on vahvempi. 13,5 MEUR:n ennusteestamme 6,6 MEUR liittyy tuotemyyntiin (+10 %) ja 6,9 MEUR projekteihin (+60 %). Projektitilauksia on saatu vuonna 2024 noin 10 MEUR:n edestä, mutta tästä osta tuloutunee jo 2024 H2:lla.
Palvelumyynti kasvaa mm. sähkövarastojen käyttöönottojen myötä, mutta osuus kokonaisliikevaihdosta on pieni.
Korostan, että arviot ovat hyvin suuntaa antavia, koska yhtiö ei itse raportoi eri liikevaihtolajeja. Yli 40 MEUR:n liikevaihtoon lienee realistinen mahdollisuus, mutta yli 50 MEUR:oon en usko ilman uusia suuria sähkövarastotilauksia, jotka tulisi voittaa jo vuoden 2025 alkupuolella.
Pauli on tehnyt laajan raportin Merus Powerista, joka on luonnollisesti kaikkien luettavissa, kuten kaikki laajat rapsat.
Erityisesti sähkövarastoliiketoiminnan skaalaamiseen perustuva kasvustrategia on edistynyt viime aikoina vahvan tilauskertymän muodossa. Odotamme myös kannattavuuden parantuvan vuosien 2025-26 aikana. Nähdäksemme tuotto-odotus ei kuitenkaan nykyisellä arvostuksella nouse tarpeeksi houkuttelevaksi ellei yhtiö pysty ylittämään toimialan yleistä kannattavuustasoa tai kiihdyttämään kasvuaan nykyisiä oletuksiamme vahvemmaksi.
Rapsasta lainattua:
Kasvun ohella pidämme sijoitustarinan kannalta tärkeänä, että yhtiö pystyy vahvistamaan kannattavuuttaan. Pitkän aikavälin kannattavuustason määrittäminen on toistaiseksi haastavaa ja tulevat näytöt tällä saralla ovat arviomme mukaan keskeinen ajuri arvonmäärityksen näkökulmasta. Nähdäksemme sähkövarastojen toimialalla on haastavaa saavuttaa korkeaa kaksinumeroista liikevoittomarginaalia hankkeiden ohuista katetasoista johtuen.
Luinpa viimein raportin ja se oli tosi informatiivinen! Meruksen kanssa pelaa upporikasta ja rutiköyhää, mutta eipä tässä tänä vuonna montaa isompaa sähkövarastotilausta tarvita, kun ollaan jo optimistisella polulla. Toiveikkaana siis!
Tomi ja Pauli juttelivat laajan rapsan tiimoilta Merus Powerista.
Megatrendien aallonharjalla ratsastavalla Merus Powerilla riittää kasvuajureita, kun uusiutuva energia, datakeskukset ja yhteiskunnan sähköistyminen vaativat ratkaisuja myös sähkön varastointiin ja sen laadun tasaamiseen. Komeasti paisuneen tilauskannan myötä ennusteissa on skaalautumisen vuosi. Analyytikko Pauli Lohi kommentoi.
Laaja raportti vapaasti luettavissa täällä.
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:15 Liiketoiminta
02:21 Sähkönlaaturatkaisut
04:16 Sähkövarastot
06:02 Strategian eteneminen listautumisen jälkeen
08:24 Kasvuajurit tulevaisuudessa
10:54 Merus Power pieni kala isossa altaassa
11:41 Ennusteissa voimakasta kasvua
16:12 Riskit
19:09 Tuotto-odotus jää laihaksi
Ystävämme Paulin ennakkokommentit, kun Merus julkaisee rapsaa H2:staan torstaina.
Odotamme yhtiöltä vahvoja kasvu- ja kannattavuuslukuja H2:n osalta, vaikka koko vuoden 2024 tasolla tilanne on heikompi vaikean ja myös kausiluonteisesti pienemmän H1:n takia. Lähtökohdat vuoteen 2025 ovat tilauskannan osalta vahvat. Nähdäksemme yhtiöllä onkin nyt tilaisuus demonstroida sähkövarastoliiketoiminnan houkuttelevuutta ja nostaa kannattavuus selvästi positiiviseksi, mistä raportin yhteydessä annettava ohjeistus tarjonnee suuntaviivoja.
Toimitusjohtaja Kari Tuomala oli herrai Lohen haastattelussa.
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:26 Keskeisimmät ajurit liikevaihdon kasvun taustalla
01:42 Kannattavuuden kehitys
03:04 Tilauskannan monipuolisuus
04:58 Sähkövarastotoimitusten laajentaminen Suomen ulkopuolelle
06:32 Sähkövarasto markkina
08:19 Sähkölaaturatkaisujen ajurit
Laitetaan vielä samalla robon kommentit aamun tuloksesta tähän perään.
Pauli on jo saanut aikaiseksi uuden yhtiöraportin.
Merus Power päätti vuoden 2024 vahvasti liikevaihdon ja tilauskertymän osalta. Ennakoimme kasvun jatkuvan ja kannattavuuskäänteen edistyvän merkittävästi alkaneen vuoden aikana. Yhtiön korkeahko arvostustaso ei kuitenkaan nähdäksemme jätä merkittävää nousuvaraa tai varaa pettymyksille. Toistamme vähennä-suosituksen ja nostamme tavoitehinnan 4,8 euroon (aik. 4,3).
Rapsasta lainattua:
Materiaalien ja palvelukustannusten jälkeen laskettava bruttokatemarginaali oli 30 %, eli laski H1:n tasoon nähden (39 %) ja oli myöskin selvästi 39 %:n ennakko-oletustamme matalampi, mikä osaltaan selittää, miksi tulos oli lähellä ennustettamme, vaikka liikevaihto kasvoi odotuksiamme selvästi enemmän. Kiinteät kulut (henkilöstökulut ja liiketoiminnan muut kulut) olivat yhteensä 6,2 MEUR ja siten ennustamaamme 6,8 MEUR:a matalammat. Poistot ja rahoituskulut olivat karkeasti ennusteidemme mukaisella tasolla.
Merus Power on allekirjoittanut sopimuksen Skip Wind 5 Oy:n (Ardian Clean Energy Evergreen Fundin (ACEEF) suomalainen holdingyhtiö) kanssa suuren sähkövaraston toimittamisesta Riihimäelle. Kyseessä on 30 megawatin ja 30 megawattitunnin kokoluokan sähkövarasto, joka valmistuessaan vahvistaa Suomen sähköverkon toimintakykyä. Merus Powerin kokonaishanketoimituksen arvo on noin 13 miljoonaa euroa, ja sähkövaraston on suunniteltu valmistuvan kevään 2026 aikana.
Tämä yksi hanke on n. 36% viime vuoden liikevaihdosta. Veikkaan, että mikäli maksusuorituksia tulee tämän vuoden aikana (eikä koko kauppaa tulouteta 2026 aikana), kuten yleensä suuremmissa toimituksissa on tapana, niin tämä luultavasti heittää tämän vuoden liikevaihdon todennäköisesti reippaasti yli 40 MEUR.
Lähde: Merus Power Oyj:n tilinpäätöstiedote 1.1.–31.12.2024: Voimakasta kasvua - Merus Power Oyj
Ps. Nokian renkaiden ja Nesteen ei-niin-iloisena omistajana en vielä luovu toivosta löytää kotimaasta jotakin hyvää ja siitä on Merusta kiittäminen.
Paulilta tuoreet kommentit yhtiön saamasta jatkotilauksesta.