Jos sitten vielä vähän RandomWalkerin ja Laatugurun hengessä laskeskelee neutraalia P/E:tä Nesteelle niin saadaan seuraavaa. Eli kaava ja sen selitys löytyy k.o. kirjasta, jos jotain kiinnostaa. Ja toki myös RW:n blogista googlaamalla.
Eli seuraava laskelma sisältää vähän käärmeöljyä, mutta haarukoidaan nyt kuitenkin!
2020-2023 Nesteen ROE on ollut Inderesin mukaan keskimäärin n. 20%.
(Osinkojen) kasvu (bkt + inflaatio) kasvuyhtiölle 6%.
Oletin tässä tuottovaatimukseksi 10%.
Neutraali P/E = (1 - kasvu/ROE) / (tuottovaatimus - kasvu)
Jos oletetaan, että Neste pystyy pitämään ROE:n tuolla 20%, neutraali P/E olisi tällöin 17,5. Jos ROE on 15% niin tällöin saataisiin 15. Jos taas löysätään kasvua 5% saadaan neutraaliksi P/E:ksi vastaavasti 15 ja 13,3.
No kukin voi sitten laskea hintaa noilla P/E -luvuilla tämän ja ensi vuoden tuloksilla, mutta esim. Petrin 25e -ennusteilla saadaan hinnaksi (P/E = 13,3, 15 tai 17,5) 31,2€, 35,25€ tai 41,12€.
Tämä “arvonmääritys” on tällaista amatöörin hupilaskeskelua, mutta koska noita RW:n juttuja tänne linkitin aiemminkin, ajattelin kokeilla. Mikään noista P/E -luvuista ei kuitenkaan kuulosta ihan jäätävältä Nesteelle mielestäni.
Eli jos aiempien keskusteluiden pohjalta todettaisiin, että Nesteellä on kilpailuetuja, jotka eivät ole tuosta vain syötävissä, ei osake kyllä kauhean kalliilta vaikuta.
Ottakaa suolan kanssa, olen surkea sijoittaja 
E: Ja tämä “neutraali P/E” on siis Gordonin kaavasta johdettu eli käytännössä yksinkertaistettu dividend discount model. Käsitellään mm. Damodaranin Little Book of Valuationissa. Laatugurussa tuo kaava tulee vähän annettuna.
