Netum - Kun muutos on mahdollisuus

Henri Huovinen on kirjoittanut Netumista ja sen tuloksesta.

Mikäli Netum yltää vuoden 2023 liikevaihtotavoitteeseensa, niin yhtiön osakekannasta maksetaan tällä hetkellä noin 1,2 kertaa liikevaihdon verran. Vastaavasti yhtiön markkina-arvo on noin 12 kertaa vuoden 2023 EBITA-tavoite. Tavoitteisiin yltäminen tarkoittaisi, että osakkeessa olisi nousuvaraa vuosien 2021 ja 2022 arvostuskertoimien perusteella.

Tämä kannatta huomioida lukiessa:
IR-ikkuna on SalkunRakentajan yrityskumppaneiden kanava taustoittaville ja analyyttisille artikkeleille sekä muulle mielenkiintoiselle sijoittajatiedolle. Artikkeli on osa kaupallista yhteistyötä yhtiön kanssa. Artikkeli ei sisällä sijoitussuosituksia.

2 tykkäystä

@Frans-Mikael_Rostedt haastatteli Netumin toimitusjohtajaa Matti Mujusta H2:sta. :slight_smile:

Aiheet:

00:00 H2-pääkohdat
01:34 Myynnin haasteet
03:14 Toimeenpiteet myynnin edistämiseen
04:11 Laskutusasteet
07:26 Kuluvan vuoden rekrytointisuunnitelmat
08:07 Studyo-yritysosto
10:03 Markkinanäkymä ja julkinen sektori
11:59 Yksityisellä sektorilla laajentuminen
13:14 Askelmerkit tavoitteisiin
14:34 Solmittujen sopimusten ja uusmyynnin jakauma
15:49 Pidemmän aikavälin kannattavuustavoite
17:22 Pääteemat vuodelle 2023

2 tykkäystä

Ihan merkittävän kokoinen yrityskauppa suhteutettuna, Netumin kokoon . Buutti näyttää kasvaneen voimakkaasti ja kannattavasti, ensivaikutelmaltaan näyttää hyvältä kaupalta.

13 tykkäystä

Tässä on Jonin kommentit tuoreesta Netumin ostoksesta. :slight_smile:

Netum kertoi perjantaina ostavansa Netumille suurehkon oululaisen ohjelmistokehittäjä Buutti Oy:n, jonka asiakaskunta on pääosin yritysasiakkaita. Kauppa on linjassa yhtiön strategian kanssa vauhditta kasvua yritysostoin ja laajentua vahvemmin yritysasiakaskenttään. Kaupan arvostus antaa hyvät mahdollisuudet arvonluonnille.

4 tykkäystä

@Joni_Gronqvist haastatteli yli 25 minuuttia toimitusjohtaja Matti Mujusta. :slight_smile:

Aiheet:

00:00 Aloitus
00:16 H1:n kohokohdat
03:11 Projektien viivästymiset
04:57 Kasvu
05:14 Rekrytointi
06:58 Alihankinta
09:04 DUX-liiketoiminnan siirtyminen
13:06 Truugo ja Studyo
15:29 Buutti
20:40 Markkinaympäristö
23:08 Näkymät

2 tykkäystä

Huh, tätä ei ollut vielä täällä. :exploding_head:

Netum Group Oyj : Sisäpiiritieto: Netum Group Oyj päivittää ohjeistustaan vuodelle 2023 ja arvioi liikevaihdon kasvavan noin 30 % sekä EBITAn olevan noin 7–10 % liikevaihdosta

Netum Group Oyj:n 14.7.2023 tiedottama yrityskauppa Netum Group Oyj:n ja Buutti Oy:n osakkeenomistajien välillä on pantu täytäntöön 1.9.2023. Netum päivittää vuoden 2023 ohjeistustaan yrityskaupan seurauksena.

Uusi ohjeistus vuodelle 2023

Netum arvioi liikevaihdon kasvavan noin 30 % edellisvuodesta ja EBITAn olevan noin 7–10 % liikevaihdosta tilikaudella 2023.

Aiempi 7.3.2023 julkistettu ohjeistus vuodelle 2023

Netum arvioi liikevaihdon kasvavan vähintään 20 % edellisvuodesta ja EBITAn olevan vähintään 10 % liikevaihdosta tilikaudella 2023.

2 tykkäystä
2 tykkäystä
1 tykkäys

Omaan silmään on jo kohtalaisen halpa? Julkisen puolen pitkähköt sopimukset tuo vakautta. Kannattavuus ottanut hittiä, mutta on vielä varsin hyvä verrokkeihinkin nähden. Markkinat ympärillä tuo epävarmuutta, mutta etenkin kyberturvallisuuden puolella luulisi olevan kasvupotentiaalia.

Hieman yllättynyt miten arvostus valunut näin nopeasti alas.

1 tykkäys

Samaa olen tässä katsellut pitkän aikaa ja itselläni oli 2.8€ hälytysrajana, koska se oli antihinta työntekijöille, että siitä voisi alkaa katsella entryä.

Kuitenkin joka kerta kun menen Netumin sivuille, niin tulee fiilis että kilpailijoilla on tarjonta parempi. Jokin tässä tökkii eikä pienimpänä “digi to legacy” konsepti, jonka on vaikea nähdä kantavan pitkälle tulevaisuuteen. Ainut devaaja jota haetaan on Typescript koodari. Missä on analytiikka ja AI ? Missä on paukut softakehitykseen? Vai onko markkina niin heikko ettei osaajia tarvitse hakea?

Netum voi olla tulevaisuuden Gofore tai sitten ei, asiaa on tällä hetkellä vaikea ennustaa kun taloudellinen ympäristö on haastava. Muutaman vuoden sisällä nähdään onko tällä firmalla potentiaalia kun yritysostot jatkuvat ja nähdään voitetaanko julkisten projektien kilpailutuksia kiihtyvällä tahdilla.

AI on tällä hetkellä kovassa huudossa ja sitä hyödynnetään ohjelmistokehityksessä niin että kehittäjät saavat esimerkiksi käyttöönsä AI pohjaisen työkalun joka helpottaa koodaamista. Markkina on tällä hetkellä heikko joten monella firmalla varmasti rekryt jäissä ja yritetään pärjätä olemassa olevalla henkilöstöllä.

Tulosperusteisesti arvioituna taas mielestäni aika hintava edelleen, vaikka on pitkän matkaa jo lasketeltu. Vuosien 2021 ja 2022 eps keskiarvo on n. 0.03 joten 2.8/0.03 saadaan P/E:ksi 93. Eli sanoisin, että on varaa tulla vielä aika paljon alaspäin… jotta ollaan edes lähellä verrokkeja.

1 tykkäys

Suosittelen Netumissa katsomaan yrityskauppojen poistoista oikaistua EPS:siä kun lasket PE-lukua. Liikearvon poistojen oikaiseminen on mielestäni perusteltua, koska niillä ei ole kassavirtavaikutusta. Meidän ennustamamme oikaistu P/E tälle vuodelle on 13x.

Netumin liikevoitto ennen liikearvon poistoja (EBITA) oli 1,0 MEUR. Yrityskauppojen myötä syntyneet liikearvon poistot olivat H1’23:lla noin 1,1 MEUR, jotka painoivat liikevoiton 0,1 MEUR tappiolliseksi. Tämä ei kuitenkaan anna kovin hyvää kuvaa yhtiön kassavirran tuottokyvystä, koska yhtiön vapaa kassavirta poislukien yritysostot oli 1,4 MEUR. Vapaata kassavirtaa tuki vahvasti negatiivinen nettokäyttöpääoma, mutta peukalosääntönä IT-palveluyhtiöiden osalta vapaata kassavirtaa kuvaa tyypillisesti melko hyvin EBITA-verot-rahoituskulut.

9 tykkäystä

Ei uutta IT-rintamalla

3 tykkäystä

Nämä muutosneuvottelut kuulostavat siltä että siivotaan muutama tarpeeton/hankala työntekijä pois. Max 13 työntekijää reilusta kolmestasadasta ei ole mitään. Eikä tule lomautuksia, joka olisi selvä merkki että penkillä on paljon koodaajia ilman laskutettavaa työtä.

1 tykkäys

Tässä on Fransin kommentit muutosneuvottelujen päättymisestä. :slight_smile:

1 tykkäys

Netumilta negari.

4 tykkäystä

@Joni_Gronqvist on tehnyt yhtiöraportin Netumista. :gem:

Netum antoi eilen tulosvaroituksen vuodelta 2023. Yhtiön liikevaihto jäi H2:lla hieman odotuksista, mutta oli kuitenkin vahva, kun huomioidaan haasteellinen markkinatilanne. Sen sijaan kannattavuus ja se, että yhtiö joutui toista kertaa varoittamaan H2:lla oli suurempi pettymys. Laskimme tulosennusteita hieman ja sen myötä osakkeen arvostuskuva on myös edelleen haastava (2024e EV/EBIT ja P/E 12x).

Rapsasta lainattua:

Sijoitusprofiililta Netum on käänneyhtiö, vaikka tekeminen ei sektorin kontekstissa ole lainkaan huonoa, mutta se on alle yhtiön omien tavoitteiden ja historiallisen tekemisen. Lisäksi yhtiön viime vuosina toistuneet
tulosvaroitukset nakertavat luottamusta yhtiön näkymiin.

3 tykkäystä