Nokian kilpailijoista riittää tällä viikolla tarinaa. Vasta edellisessä viestissäni synkistelin business-maailman raadollisuudella ja eilen on tullut julkisuuteen tieto siitä, että USA:n Huawein vastaiset pakotteet vuotavat kuin seula. Vientirajoitusten alaisille SMIC:lle ja Huaweille on hyväksytty 100 miljardin taalan (!) edestä yritysten vientilisenssejä 11/2020-04/2021 välisenä aikana. Asia on tullut esille eilen, joten on aivan varmaa, että kiehunta asian ympärillä alkaa viimeistään maanantaina. Tämä ei nimittäin ollut se, mitä amerikkalaispoliitikot hakivat vientirajoituksia vaatiessaan.
Nokian menestyminen ei voi perustua tällaisiin vientikieltoihin, mutta ei tätä voi missään nimessä positiiviseksi uutiseksi tulkita. Asia jäänee USA:n sisäiseksi pyörremyrskyksi, mutta seurauksia on varmasti. Vientilupia black list -yrityksille myönnetään kerralla vuosiksi eteenpäin, mutta nyt myönnettyjen lupien suuruus jättää tuskin amerikkalaispoliitikkoja kylmäksi.
Totta kai jokainen valtio katsoo omaa etua. Viime vuosikymmeninä tuotantoa on sen kummemin kokonaisuuksia ajattelematta siirretty Kiinaan huomaamatta sen aiheuttamia seurauksia ja riskejä. Kun ongelmat ja riskit ovat alkaneet konkretisoitumaan joudutaan tekemään säätöä jos jonkinlaista vahinkojen minimoimiseksi.
Tahtotila on varmasti olemassa, mutta realiteetit iskevät liian lujaa. Amerikkalaisyhtiöt kärsisivät isosti, jos amerikkalaispoliitikkojen vaatimukset menisivät sellaisinaan läpi. Siihen ei vain ole varaa. Nykytilanne on jonkinlaisessa balanssissa, sillä molempi osapuoli (Kiina/USA) kärsisi pahasti tasapainon järkyttyä.
Kuten @jps totesi, Kiinan kommunistipuolue on aikoinaan kertonut avoimesti viisivuotissuunnitelmassaan tähtäävänsä maailman tehtaaksi. Ja niinhän siinä sitten länsimaiden tuella kävi. Kärjistettynä, ei rahan ajamilla amerikkalaisyhtiöillä, tai Eurooppalaisilla serkuilla, ole omaatuntoa puhumattakaan siitä, että ne välittäisivät seurauksista. Halpa valmistaminen oli koko maailman kasvun kannalta hyvä asia. Kiinan ihmisoikeuksista, etiikasta ja busineksen riskeistä saarnattiin vuosia vain korupuheissa. Nythän CCP:n ambitiot ovat korkeassa teknologiassa ja -jalostusasteessa. Aika näyttää, miten sen kanssa käy. Tavallaan jännä nähdä, mitä tapahtuu, kun kaikki uusi pitääkin kehittää itse sen sijaan, että se “lainataan” lännestä.
Amerikkalaisten kannalta esim. 5G:n ja muun kriittisen infrastruktuurin valtiosidonnaisten Kiinalaisvalmistajien estäminen on “low hanging fruit”. Se on halpaa ja melko helppoa verrattuna muihin vaihtoehtoihin. Euroopassa Saksa on jo myynyt sielunsa Kiinan markkinoille. Saksa ja saksalaisyhtiöt ovat liian syvällä Kiinassa, joten Kiinan toimintaa pitää tyytyä katselemaan sormien välistä.
Tietäen kiinalaisten toimintatavat ja todistaessani “lainaamista” omankin työurani varrella Amerikkalaisten painostus tietoliikenneverkkojen osalta on myös Suomen ja suomalaisten yritysten etu. Nokia yhtiönä hyötyy tilanteesta ja se on mielestäni hyvä asia monella tapaa. Suomalaispoliitikot eivät uskalla ottaa kantaa Kiinaan ruotsalaisten tavoin, vaikka faktat ovat takuulla valtion johdossa selvillä. Aina ollaan johonkin suuntaan rähmällään.
Kiina on jo johtava suurvalta. Ainoa muutos on oikeastaan se, että se on alkanut pullistelemaan lihaksiaan. Pullistelu ei sada Nokian laariin, mutta oman liiketoimintansa riskejä puntaroivat telecom-asiakkaat saattavat entistä useammin päätyä luotettavaan vaihtoehtoon halvimman vaihtoehdon sijaan – painostuksella tai ilman.
Lundmarkin Intia-hehkutus on tässä tilanteessa aiheellista. Vaikka Intia onkin täysin kahjo paikka monella tapaa ja hyvin epävarma myös busineksen vakauden suhteen, on se kuitenkin maailman ylivoimaisesti suurin demokratia – väkiluvulla laskettuna. Nokian historia ja iso valmistuskapasiteetti Intiassa näyttää tässä maailmantilanteessa hyvältä.
Nokia julkaisee Q3-tuloksen 28.10 klo 08:00. Olisi taas mukava kysyä palstalaisten näkemystä Q3 vertailukelpoisesta liikevoitosta (Q1: 550 milj, Q2 682 milj, konsensus lienee 600 milj. paikkeilla (0.08 $ eps). Jatkaako tulos nousevalla trendillä, vai painaako loppuvuodeksi povattu vastatuuli ja komponenttipula tulosta.
Voi olla, että Nokian Q3 ennusteet ovat nousseet viime kuukausien aikana - vaikuttaa tosiaan että konsensus olisi nyt 8 sentin (USD) paikkeilla (euroissa siis hieman vähemmän) - kuten alla olevasta kuvasta voi havaita. Ennusteissa on kuitenkin aika paljon hajontaa ennusteiden osuen 6c → 10c (USD) väliin.
OP:n tulosennakkoraportissa ennusteet ovat ilmeisesti verrattain vanhat, kun lähteenä on Infront konsensus post Q2.
Lukemat ovat kuitenkin seuraavat:
Liikevaihto 5 374 M €
Bruttomarginaali 39,5 %
Oikaistu EBIT 519 M € (Mobile 103 M, Infra 180 M, Software 11 M, Technology 286 M)
EPS 0,06 €
Nettokassa 3 569 M €
Lienee tämän verran ok referoida. OP odottaa yllä olevaa, vanhaa, konsensusta vielä lievästi alhaisempaa liikevaihtoa sekä EBITiä.
Edit: Kuvaajasta pystyy jo silmämääräisesti havaitsemaan että mikäli konsensus ei ole noussut merkittävästi (kuten Inderesin alla antama konsensus antaisi ymmärtää), ei Q3 odoteta kehitystä samanlaisella kulmakertoimella kuin mitä Q1 ja Q2 oli toteuma. Näin Nokian omat puheet olisi siirtyneet ennusteisiin.
SIJOITUSRAHASTO NORDEA DISCRETIONARY SWEDISH EQUITY
1 803 473
0.03%
-187 494
-9,4 %
45
SÄÄSTÖPANKKI KORKO PLUS -SIJOITUSRAHASTO
1 779 000
0.03%
-100 000
-5,3 %
46
FJÄRDE AP-FONDEN
1 727 059
0.03%
80 491
4,9 %
47
NORDEA SÄÄSTÖ 50
1 502 342
0.02%
-52 803
-3,4 %
48
VAKUUTUSOSAKEYHTIÖ HENKI-FENNIA
1 388 707
0.02%
1 388 707
100,0 %
49
FOLKHÄLSAN I SVENSKA FINLAND RF INEZ OCHJULIUS POLINS FOND
1 379 000
0.02%
1 379 000
100,0 %
50
LÄHITAPIOLA KESKINÄINEN HENKIVAKUUTUSYHTIÖ
1 303 000
0.02%
1 303 000
100,0 %
50 suurinta 30.9.2021
797 651 641
14,1 %
Kaikki osakkeet 31.12.2020
5 653 886 000
50 suurinta muutos 3 kk
-26 491 900
-3,2 %
50 suurinta omistajaa vähentäneet omistustaan noin 26,5 milj kpl eli 3,2%:lla. Suurimpien joukosta ovat pudonneet Tuloskiinteistöt Holding Oy, Turret Oy, SP Itämeri sijoitusrahasto, Evli Sijoitusrahasto Suomi ja Nordea Sijoitusrahasto Premium.
Suurimmat lisäykset ovat tehneet Varma ja OP Suomi Sijoitusrahasto, jotka ovat edelleen uineet vastavirtaan ja lisänneet omistustaan. Uusia listalla ovat Andre AP-fonden, Folkhälsan/Inex och Julius Polins fond ja Lähitapiola.
Yli 5% omistusliputuksia ei ole tapahtunut Q3 aikana, joten yli 5% omistajia on vain kaksi, Suomen valtion omistama Solidium ja BlackRock.
Suurten omistajien muutoksissa on yllättävän paljon eroja, mitään kovin isoa trendiä ei ole vielä havaittavissa.
Bank of America: Nokia cut to underperform from neutral, target 4,33 €
Edit: Jos tipranks näyttää oikein, ei Tal Lianin osumatarkkuus ole ollut erityisen hyvä. Ei hätää - lasketaan tänään ja toivottavasti noustaan enemmän torstaina.
Ericsson and Nokia are likely to underperform as the 5G cycle matures and margins peak, analysts at Bank of America said.
• Both companies have limited multiple expansion potential and faces intense competition, BofA said
• Nokia is likely to see a 5G RAN market peaking this year and gradually declining through 2025: BofA
• Ericsson is likely to see peaking Network margins and IPR revenues decline, the analysts said
• Nokia price target of EUR 4.33 implies 15% downside
• Ericsson price target of SEK 91 implies implies 9% downside
• Nokia was down 2% in early trading, with Ericsson down 1.3%
Eli myös Ericsson sai osansa. Täytyy sanoa että analyysi ei vakuuta erityisen paljoa. Aika yksiulotteisesti Nokiassa keskitytään pelkästään langattomiin verkkoihin, ja ei huomioida esimerkiksi SoC kehityksen tuomaa marginaaliparannusta.
“5G -sykli kypsyy ja marginaalit saavuttavat huippunsa”. Mitä nyt kypsymisellä tarkoitetaan? 5G on vielä pitkään uunissa . Lundmarkin CMD-esitelmässä 5G:n kehitystä kuvattiin seuraavasti.
Onpa kovaa laskua Nokialla tänään. Voiko pelkästään olla yhden pankin suositusmuutoksesta kyse, vai onko osavuosikatsauksesta vuotanut tietoa ulos ennenaikaisesti?
Olisi mielenkiintoista tietää kuka tätä tällä hetkellä myy?
Vaihto on aika nappulakauppaa alta 3m lappua #1250 oli aktiivinen ensimmäisen 25min. aikana #1500 vasta käynnistelee, eli noilla lienee eri toimeksiantaja
lisättäkööt että #1500 oli pe 16:00 - 18:24 17% osuus ja #1250llä 7% osuus (eli kun kurssi notkahti 5,10aan (koko päivän saldot 14 ja 6 %) eli painottui iltaan
Itse epäilen et olisi kyse vain tuosta rapsasta. Mutta tosiaan hieman yllättävää miten yksi raportti, ja vieläpä analyytikolta jonka osumatarkkuus ollut heikko, saa isohkon liikkeen aikaiseksi. Mutta suurien jenkkipankkien analyyseilla on lienee aina ollut merkitystä Nokian kurssin suhteen - varsinkin jos yllättävää näkemystä on tuotu esille.
Tämä raportti ei ainakaan itseäni saanut huolestumaan Q3 raportin suhteen, tai varsinkaan keskipitkällä aikavälillä Nokiaa sijoituskohteena miettiessä.
Melkoinen dippi taas yksittäisen tahon analyysistä. Lyhyet perustelut ovat hieman omituiset ja sopivat ehkä parhaiten Amerikan 5G-tilanteeseen. Ettäkö 5G RAN markkina olisi piikissään jo tänä vuonna? Tuskinpa vaan. USA:ssa kasvu voi RANin osalta olla jo ensi vuonna muuta maailmaa (excl. E-korea, Kiina) hitaampaa, mutta eihän sykli missään nimessä ole lähelläkään piikkiä. Nopeasti kasvava Enterprise-sektori sekoittaa tilannetta vielä entisestään.
Näiden amerikkalaisten kanssa pitää olla erityisen varuillaan. Kaikki varmasti muistavat mm. Duvalin takinkäännöt ostosta myyntiin ja päinvastoin. Ei voi koskaan tietää, mitä taustalla on. Perusteluista se ei ainakaan selviä. Se, että sekä Ericssonin että Nokian kurssit reagoivat tällä tavalla kertoo melkoisesta epävarmuudesta sijoittajien keskuudessa. Itse olen varsin rauhallisin mielin molempien suhteen.
@DayTraderXL laittoi pidemmästä kuvasta ajatuksia teknisen analyysin ketjuun. Lyhyessä kuvassa osake alkaa olla tuessa. 100 D MA 4,893 € ja trendiviiva pian sen alapuolella.
Minulla on tuntuma, että pankki antoi poikkeavan ennusteen ajaakseen kurssin hetkellisesti alas ja samalla voittaakseen optiokaupassa, kun riskisimmät longit siivotaan pois. Perjantaina teknologia ja kommunikaatio ottivat osumaa ja siitä oli helppo jatkaa alamäkeä maanantaiksi. Markkinoilla on kovin hermostunut tunnelma ennen FAAMG-porukan tulosraportteja.
Jep en olisi myös kovin yllättynyt jos tällaisia liikkeitä tapahtuisi. Vaikka riskienhallinnan näkökulmasta tietenkin chinese wall on jokaisella puljulla pystyssä.
Edit: Perjantaina illalla katselin et näköjään kurssi lähti alamäkeen oletettavasti silloin kun jenkit alkoivat enemmän operoimaan klo 15 jälkeen. Vaikuttaisi olevan jonkinlainen jatkumo tuolle.
Stocktwitsissä puhutaan BofAn Huawei kytköksistä, en kyllä saa kiinni millä tavalla millä tavalla olisi etu heille että kurssi putoaa hetkellisesti, eihän se tuotteisiin ja pitkän aikaväliin vaikuta ?
. Lundmarkin CMD-esitelmässä 5G:n kehitystä kuvattiin seuraavasti.
