Enhän minä millään tavallaan kiistänyt priveverkkojen jakelijoiden lisäämisen tarvetta. Totesin Nokian käytännössä toteutuneen jakelutiestrategian.
Esimerkkejä kumppanin kautta toteutettavista privaverkoista
Esimerkkejä operaattorin kanssa toteutettavista privaverkoista
Nettokassa 4,3 miljardia. Uskoisin hallituksen esittävän yhtiökokoukselle osingonjakoa, mutta tuskinpa kovinkaan suurta.
Aijai, hyvälle nämä kuulostaa. (Tuo siis pitää sisällään kirjoitusvirheitä kun poimii ilmeisesti kuullusta kielestä, mutta sen oleellisen sisällön sieltä saa poimittua…)
Asiakaspalaute uusista tuotteista: Excellent.
Clearly turning the market share trend.
Next target is take the lead.
Nyt pitää olla malttia, ja vihdoin on aihetta alkaa nauttia matkasta. 
Osakkeen hinnan pitäisi jo olla karkeasti (min.) euron korkeammalla, mutta sieltä se vielä tulee…
“Seuraava iso asia” on teollinen investointi 5G:hen”. Tänään on korostunut miljoonien teollisuuskampuksien merkitys Nokian portfoliossa. Muistaakseni Nokian Enterprise-liiketoiminnan liikevaihto oli noin 1,5 miljardia viime vuonna. Löytyyköhän tutkittua tietoa tai hyviä arvauksia liikevaihdon tulevasta kasvusta? Tässä asiakaskunnassa pelittää ”suurten lukujen laki”. Jos verkon hinta olisi 10.000 euroa ja kun se kerrotaan miljoonalla, liikevaihtoa olisi 10 miljardia. Laskelmaa ei ole tarkoitettu otettavaksi vakavasti, mutta kuitenkin … 
Viime vuonna 1-9 liikevaihto oli yrityksissä 1.070 miljoonaa, tänä vuonna 1.079 miljoonaa, kasvu ilman valuuttakurssien vaikutusta 3 %. Vaikea sanoa milloin merkittävä kasvusykäys tapahtuu, itse uskon ensi vuoden lopulla investointien kovaan kiihtymiseen sirupulan helpottuessa.
Noniin muutkin alkaa nauttia matkasta, vaikka tänään palattiin takaisin viiden euron pintaan.
Maksumuurin takana
Eli tämänpäiväisen perusteella Nokia odottaa Q4:lle Q3:sen tyyppistä tulosta. Niin kai sen voi summata, kun tänään ei näkymiä nostettu. Toki jos vähän menee 12 % päälle, niin se varmaan ei mitään haittaa, jättääpähän vaan hyvän maun vuodesta. Mutta merkittävää ylitystä ei siis ole näkyvissä. Jos olisi, niin eiköhän se olisi jo tiedossa.
Jännä, että kausivaihtelu hävisi sitten tyystin. Voi olla, että komponenttipula leikkasi sitten loputkin rippeet. Mutta onhan se käsittämätöntä, että business muuttuu sillä tavalla yhdessä vuodessa.
Eiköhän tänä vuonna 5.5 € hintoja kolkutella. Olihan se niin vankka paperi kuitenkin.
Edit. Voihan sieltä vielä kausivaihtelua tulla, ja sitten vaan todetaan, että ei ollut näkemystä toimitusketjuvaikeuksien takia.
Edit. Kyllähän Lundmark haluaa ensi vuodellekin positiivista kurssikehitystä, niin tänä vuonna ei voi osaketta ihan laukalle päästää.
Mä en ole vielä menettänyt toiveita et tänä vuonna kolkuteltaisiin vielä 6,5 €:n hintoja. 
Toki tänään se ei siltä näytä, mutta jos huomisesta tulee myönteinen päivä, voisi pallo lähteä vierimään.
Edit: @Sinuhe1 - 6,5 € tänä vuonna ja 8 € ensi vuonna. Eikös se olisi ihan sopivaa laukkaa… 
Laskeskelin tuossa että Nokian antaman ohjeistuksen yläpää antaisi tilaa n. 840 milj. € tulokselle Q4:ltä. Olisi silti vuoden paras neljännes, mutta vaihtelu tasoittuu silti.
Q1-Q3 on kasassa 15788m€ Lvaihtoa.
Guidance rajoilla 21.7-22.7mrd€ tulee Q4n liikevaihdoksi joko
5912m€, tästä 12% -150m€= 0.10€ =0.34€ FY eps
Tai
6912m€, tästä 12% -150m€= 0.12€ = 0.36€ FY eps
Marginaali 12% niin ollaan mainitulla ohjauksen ylärajalla, itse kyllä uskon että Q4 on kuitenkin marginaaliltaan & liikevaihdoltaan parempi ei kuitenkaan varmaan tuolla ylärajalla? kuin Q3, vaikka sitä toistettu… Q42020 oli 6568m€ ja 16.6% marginaali
Aikamoinen päivä oli +5.5% saatiin kammettua miinukselle 
Edit: tuota Q4n sumuisuutta nostettu paljonkin esille, melkein 1/3 takana ja ei näkyvyyttä, onko tuo tilanne noin paha vai peitelläänkö posaria 
Jännä, että kausivaihtelu hävisi sitten tyystin. Voi olla, että komponenttipula leikkasi sitten loputkin rippeet. Mutta onhan se käsittämätöntä, että business muuttuu sillä tavalla yhdessä vuodessa.
Sijoittajapuhelussa Pekka mainitsi Verizonin (ei tosin nimeltä) diilin menetyksen 2020. Sen vaikutus tulokseen näkyy vielä Q4 luvuissa ja himmentää kausittaista vaihtelua. Luultavasti tämän vuoden ensimmäisillä kvartaaleilla Verizonilta on vielä saatu kassavirtaa, mutta loppuvuonna tulot hiipuvat.
Positiivista kuitenkin kuulla, että tilanne on lähtenyt korjaantumaan ja pahin vaikutus tämän merkittävän asiakkuuden menetyksestä on Q4:n jälkeen nähty. Sinänsä hienoa, että tuotepaletti on saatu kuntoon, muita isoja asiakkuuksia ei ole menetetty ja muu business on täyttänyt Verizonin menetykset.
“Those referred to decisions that some of our customers made over than a year ago, around mid 2020, and that is now, of course, reflected in the numbers and that creates a tough Q3 this year comparison compared to Q3 last year. We are not disclosing regional numbers by business. But when you look at the mobile networks, top-line development, for example, you get an idea because the main reason for that is actually North America situation. Sequentially, I don’t think it’s going to get in a way in any worse.”
“We’ve been doing well in North America in terms of new decisions and our product competitiveness and our market position actually all the way after those negative decisions were made sometime mid last year. So from that point of view, I believe that we have, in a way, now been able to stabilize the situation, and then of course, our goal is to then turn to a more positive development after this Q4 this year compared to Q4 last year. Of course, still will continue to be a challenge. And this is one of the reasons why we expect that we will not see the typical seasonality, or at least the seasonality will be less pronounced this year than it has typically been in our results.”
JPMorgan pitää aiemman tavoitehinnan 6,50€ ja suositus on ylipainota.
10/28/2021 1:02:07 PM
JPMorgan leaves Nokia on ‘Overweight’ target 6.50 euros
NEW YORK (dpa-AFX Analyzer) - The US bank JPMorgan has left the classification for Nokia according to quarterly figures on “Overweight” with a target price of 6.50 euros. Analyst Sandeep Deshpande wrote in an initial assessment on Thursday that the key figures of the telecom
equipment supplier had clearly surpassed the consensus estimates . / Edh Publication of the original study: 28.10.2021 / 07:39 / BST
First publication of the original study: 28.10.2021 / 07 : 40 / BST
Alla olevat vanhat (Q2) tavoitehinnat on omista muistiinpanoista ja päivitetty 30.7.2021-5.8.2021. Lista on suuntaa-antava ja hinnat ovat voineet päivittyä viime kuukausien aikana:
Inderes : Lisää 5,8€
Nordea : Osta -suositus ennallaan, 5,50 € → 6,00 €
Danske : Osta -suositus ennallaan, 4,75 € → 5,80 €
Bank of America : Pidä -suositus ennallaan, 4,70 € → 5,50 € (-> 4,33€ → 5,95€ 26.10.2021)
SEB : Osta -suositus ennallaan, 5,80 € → 6,10 €
OP: muutti suositusta: Lisää ja tavoitehinta 5,90 €
JPMorgan Chase : 6.50€ ($7.65)
The Goldman Sachs Group GS & Alex Duval : 5.40€ ($6.35) → Osta 6,10 €
Kepler : 5,00€ → 6,0€ Osta
Deutsche Bank : 5,20€ → 5,80€
UBS 5,20 € → 6,00 €
Barclays 5,00 €
Cowen & Paul Silverstein 6,73 € (8,00$) Outperform
Societe Generale : 5,30€ → 6,60€ Osta
Credit Suisse Group AG: 4.45€ ($5.24)
Tuolta voi seurata joitakin tavoitehintapäivityksiä:
https://www.boersen-zeitung.de/index.php?l=11&old_filter=investor&filter=investor&page_number=0
Credit Suisse korjannut tuon syyskuussa olemaan 5.05€. Luulisi taas kohtapuoliin korjaavan.
Myönnän et en pystyy ymmärtämään näitä kurssiliikkeitä. Ensin 3% alas pankkin virheellisen arvostusten takia, kun virhe korjataan hinta ei palautuu entiseen tasoon, sitten tule odotuksia parempi tulos ilman vakavia negatiivisia merkkäjä ja hinta edelleen sama.
Kurssin päätyminen eilen edellispäivän tasoihin rajusta heilunnasta huolimatta ei ollut yllätys. Epävarmuus nakertaa luottamusta tulevaan puolijohdeteollisuuden asiakaskunnassa kautta linjan. Toimitusketjut rakoilevat pandemian jälkeen laajemminkin ja konttilaivat ruuhkautuvat satamiin. Kyse ei ole vain piireistä.
Toimitusketjuongelmat pitää ottaa vakavasti, mutta samalla pitää ymmärtää, että kyse ei ole pelkästään Nokian ongelmasta. Tänään uutiset tulevat kertomaan, että niistä kärsii myös esim. Amazon ja Apple. On täysin varmaa, että ongelma menee myös ohi. Ainoastaan sen kesto on osaltaan arvoitus. Tilanne tarjoaa mahdollisuuden hintojen nousulle, mutta kilpailu asettaa lopulta sillekin rajat. Lypsylehmää ei haluta tappaa tai päästää kilpailevalle laitumelle, josta sitä on vaikea houkutella takaisin.
En ole löytänyt asiasta luotettavia tutkimuksia, mutta itse pidän koko sirupulaa pitkälti itseaiheutettuna. Pandemian myötä varastot pienenivät entisestään samaan aikaan, kun tuotanto supistui. Kysynnän uudelleen kasvaessa valmistus ei pysynyt perässä ja yritysten varastot huusivat tyhjyyttään. Kaikkien pyrkiessä varmistamaan oman osansa täyteen vauhtiin uudelleen nousseesta tuotannosta saatavuus heikkeni ja hinnat nousivat. Varastoja on optimoitu yrityksissä äärimmilleen, sillä pääomia ei haluta sitoa tuottamattomasti. Yksinkertaistettuna, pandemian myötä syntynyt häiriötilanne johti yhdessä varastojen kiertonopeuden optimoinnin kanssa tähän. Tätä ei yritysten varasto-optimoinnissa huomioitu, kun samaan aikaan varauduttiin pandemian aiheuttamaan oman kysynnän laskuun.
Se, että puolijohdekysyntä olisi räjähdysmäisesti noussut pysyvästi kolmanneksella vuoden aikana on puppua. Kauanko häiriö kestää? Sitä ei varmuudella voi tietää, mutta valmistajat optimoivat olemassaolevaa tuotantoa. Parin vuoden päästä uudet valmistuslaitokset johtavat todennäköisesti ylitarjontaan.
Vaikka Nokian pörssikurssi laahaakin vielä pahasti yhtiön käännöksen perässä on yhtiön tilanne paras vuosikausiin. Luulisi Nokian näyttöjen suunnan kääntymisestä jo riittävän markkinoille, mutta Nokian kohdalla markkinoiden muisti on pitkä. 5G-notkahduksesta selvittiin, vaikka muutama iso lommo tulikin konepeltiin, ja kilpailukyky on palautunut tyydyttävälle tasolle. Mikä parasta, odotuksissa on, että mobiiliverkkojen marginaaleissa on edelleen varaa merkittävälle nousulle, kunhan järjestelmäpiirien osuus kasvaa lähelle mahdollista maksimiaan. Tällä hetkellä järjestelmäpiirien osuus on vasta 50%. Kysyntä on hyvin vahvaa kautta linjan eikä merkittävää muutosta tilanteeseen ole näköpiirissä ainakaan pariin-kolmeen vuoteen.
Lyhyesti: Riskejä on edelleen, mutta niitä on aina. Nokia itse on parhaimmassa iskussa koko sinä aikana, kun olen yhtiötä itse seurannut ja suurimmat riskit ovat yhtiön ulkopuolisia. Koko matkan mukana olleena olen todella mielissäni eilisestä tuloksesta. Se olisi voinut olla parempikin numeroina, mutta pääasia on, että enää ei tarvitse puhua käänneyhtiöstä. Käänne on jo tapahtunut ja suunta positiivinen. Nyt katsotaan vain, millaiseen vauhtiin Pekka onnistuu kannustamaan Nokia-tankkerin. Tehkää kuten minä. Ottakaa kansituolit esille ja nauttikaa rauhallisesta kyydistä.
Todennäköisesti Nokialla on melko vahva neuvotteluasema sekä komponenttien toimittajien että asiakkaina olevien operaattoreiden suuntaan.
Siis, ymmärtävätkö analyytikot ja markkinat vielä Nokian ja Ericin olevan B2B markkinoilla, eli eivät myy tuotantoaan tavallisille kuluttajille!
Nokian ja Ericin on käsittääkseni autoteollisuutta ja kuluttajille myytävää tavaraa tekeviin verrattuna helpompi siirtää komponenttien hintainflaatio ketjussa asiakkailleen. On hyvä myös muistaa, että varteenotettavia verkkolaitteiden toimittajia on vähän ja tilanne on oligopoli.
Atte ja Inderes -päivitys näyttäisi olevan jo tavoitehinnan muodossa. (Jos oikein katson)
5,80 € → 5,90 €, Lisää ennallaan
Tänään on mielenkiintoista nähdä millaisia päivityksiä tulee.
Nokian käännematka on lähtenyt etenemään tänä vuonna selvästi odotuksia ripeämmin ja yhtiö tarjoili Q3:lla jo kolmannen perättäisen positiivisen tulosyllätyksen. Vahvan suorittamisen myötä yhtiön kehityspolku näyttää kulkevan entistä selvemmin yli vuoden 2023 tavoitteiden, vaikka komponenttipula luo epävarmuutta lyhyen aikavälin kehitykseen. Vuoteen 2023 katsottuna osakkeen arvostus näyttää matalalta ja tarjoaa hyvän tuotto-odotuksen käänteen edetessä.
Kuitenkin ensimmäisten 9 kuukauden vahvan tuloskehityksen (oik. EBIT:
11,8 %) myötä Nokia odottaa nyt kannattavuutensa asettuvan ohjeistushaarukan ylälaitaan, johon nostimme myös
ennusteemme (aik. 11,2 %). Pidämme ohjeistuksen nostoa loppuvuodesta vielä mahdollisena.
Ennusteemme odottaa nyt vuosina 2022-2023 Nokian liikevaihdon kasvavan 3 % vuosittain ja vertailukelpoisen
liikevoiton olevan 12,5-13,5 %. Odotamme Nokian tarkistavan vuoden 2023 oikaistun liikevoiton hyvin
konservatiivista tavoitehaarukkaa (10-13 %) ylöspäin viimeistään ensi vuoden aikana.
Kauppalehti 28.10.21
Maailmaa riivaavat pula puolijohteista ja yhä myös globaali pandemia. Samaan aikaa Nokiassa on meneillään tuoteuudistus ja strategiamuutos. Ericssonin ja kiinalaisten verkkojättien tuoma kilpailu vain kovenee.
Voisi ajatella, että tilanne on Nokialle vaikea. Torstaiaamuna Nokia julkisti kuitenkin jälleen erittäin vahvat tulosluvut. Parannusta on tullut sekä verrattua viime vuoden heinä–syyskuuhun, että verrattuna koko viime vuoden alkuun.
Bruttokate parani useita prosenttiyksiköitä. Koko alkuvuoden raportoitu liikevoitto oli 1418 miljoonaa euroa eli se kolminkertaistui viime vuodesta. Nettokassa on vuodessa yli kaksinkertaistunut 4,3 miljardiin euroon. Nokialla on siis ensi keväänä hyvät mahdollisuudet palata osingonmaksajaksi. Olisi yllätys, ellei yhtiön hallitus päättäisi jakaa voittoa omistajille.
Nokia ei varsinaisesti nostanut koko vuoden tulosennustettaan, mutta sanoi liikevoittoprosentin kuitenkin asettuvan 10–12 prosentin haarukan ylälaitaan. Eli varovainen ennusteen nosto tämäkin on.
Nokian kasvu jäi vuosineljänneksellä kahteen prosenttiin eli heikoksi, mutta tämäkään ei johdu kysynnän puutteesta. Nokian toimitusjohtaja Pekka Lundmark sanoi torstaiaamuna toimittajapuhelussa, että yhtiö olisi voinut kasvaa nopeamminkin, jos puolijohteita riittäisi paremmin.
”Kasvua ei rajoita kysyntä, vaan enemmänkin tarjontapuoli. Meillä on riittävästi kysyntää. Meillä on riittävästi myös omaa valmistuskapasiteettia, mutta komponenttien saatavuus rajoittaa kasvumahdollisuuksia”, Lundmark sanoi.
Nokian valopilkku oli verkkoinfrastruktuuri, jossa liikevaihto on tammi-syyskuussa kasvanut 14 prosenttia, mutta kannattavuus yli kaksinkertaistunut. Lundmark odottaa, että verkkoinfrastruktuurin kysynnän paraneminen ei ole vain tilapäinen ilmiö, vaan pysyvämpi muutos.
Ja paranemista oli tammi-syyskuussa tapahtunut kautta linjan. Matkapuhelinverkoissa tulos on noussut neljänneksen, pilvi-ja verkkopalveluiden tappiot ovat muuttuneet voitoiksi ja patenttitulotkin ovat taas kasvaneet.
Nokian vahva suoriutuminen on jälleen hyvä asia myös Suomen taloudelle. Yhtiö on palkannut tänä vuonna Suomessa 500 työntekijää ja auki on 200 työpaikkaa. Tässäkin rajoitteena on enemmänkin sopiva työvoiman tarjonta kuin Nokian kysyntä.
Nokian muutos alisuorittajasta positiiviseksi yllättäjäksi on ollut nopea. Mistä se johtuu? Taustalla on sekä isoja todellisia parannuksia, että vähän myös mielikuvia.
Nokian kannattavuus on loikannut paremmalle tasolle. Muutos korostuu etenkin, kun katsoo raportoituja eli ifrs-lukuja, joissa ovat mukana kaikenlaiset poikkeukselliset kertaerät.
Vuoden 2018 tammi–syyskuussa Nokian raportoitu tappio oli yli 600 miljoonaa euroa ja vuonna 2019 yli 300 miljoonaa.
Nyt Nokia pystyi raportoimaan 1418 miljoonan euron liikevoiton. Sitä eivät enää heilauttaneet mitkään Alcatel-Lucent -fuusion aiheuttamat kertakulut. Se on kova suoritus.
Muutos on myös selvä, vaikka katsottaisiin vertailukelpoisia lukuja, joita Nokia aiemmin sanoi ei-ifrs-luvuiksi. Vuosina 2018–2019 ei-ifrs-liikevoittoa tuli vähän yli tai vähän alle miljardi. Nyt tammi-syyskuun vertailukelpoinen liikevoitto oli 1867 miljoonaa euroa, eli lähes kaksinkertainen.
Osin kannattavuus on parantunut, koska Alcatel-Lucent -fuusion kertakuluista on päästy eroon. Myös tutkimus- ja kehityskulut ovat laskeneet 250–350 miljoonalla eurolla verrattuna vuosiin 2018 ja 2019.
Tämä siis siitä huolimatta, että Nokia on kasvattanut panostuksiaan 5g-tuotteidensa parantamiseen. Näitä panostuksia Nokia alkoi kasvattaa jo Rajeev Surin johtajakauden lopulla, kun 5g-ongelmat kävivät ilmi.
Nyt Nokia on päässyt korjaamaan kehitystyön hedelmiä, kun yhtiö on saanut markkinoille esimerkiksi aiempaa pienempiä ja keveämpiä 5g-antenniratkaisuja, jotka kestävät jo vertailun Ericssonin tuotteisiin.
Tulosten ja tuotteiden lisäksi on parantunut viestintä. Surin kaudella Nokia sortui antamaan liian positiivisia ennusteita. Tuli tulospäivien pahoja pettymyksiä, joiden syytä sijoittajien oli vaikea ymmärtää.
Lundmarkin kaudella Nokia on valinnut korostetun varovaisen viestintälinjan. Sitä Lundmark jatkoi torstainakin puhuessaan komponenttipulasta.
”Haasteiden määrä on pikemminkin kasvussa kuin helpottamassa vuoden loppuun mennessä”, Lundmark sanoi.
Hän lisäsi vielä komponenttipulan jatkuvan ensi vuonnakin.
Nokian viimeinen neljännes on ollut kausiluonteisesti vahva. Lundmark toppuutteli sijoittajien odotuksia tulostiedotteessa tässäkin asiassa: ”Arvioimme edelleen kausivaihtelun olevan tänä vuonna aiempaa vähäisempää”.
Tämä tarkoittaa, että vaikka Nokia on menestynyt alkuvuonna vahvasti, ei viimeinen neljännes olisi suhteellisesti yhtä vahva. Viimeinen neljännes oli esimerkiksi viime vuonna Nokian selvästi paras. Jos niin käy tänäkin vuonna, markkinat yllättyisivät taas iloisesti.
Samalla tietysti odotukset nousevat, joten loputtomasti iloisten yllätysten sarjaa ja odotusten hallintaa on yrityksen vaikea jatkaa. Nokialla on kuitenkin käynnissä nyt hyvä kierre.
Tuoteportfolio on parantunut. Yt-neuvotteluja saattaa toki tulla, mutta isoa painetta henkilöstövähennyksiin ei yhtiössä juuri nyt ole. Sen sijaan yhtiö pystyy palkkaamaan lisää väkeä sinne missä tarvitaan.
Jotta positiivinen kierre voisi jatkua, Lundmarkin tekemien osrganisaatiomuutosten pitää alkaa näyttää voimaansa. Vastuuta ja valtaa on siirretty liiketoimintaryhmiin. Nokian pitäisi muuttua yhä nopeammaksi ja notkeammaksi.
Vaikka Nokian tulokset ovat nyt hyviä, on hyvä muistaa, että verkkotoiminnan perusluonne ei ole muuttunut. Operaattoriasiakkaat ovat täysin uskottomia. Vanha asiakas ostaa seuraavan verkon heti Ericssonilta tai kiinalaisilta, jos ne myyvät hyvää verkkoa halvemmalla.
Uutta kilpailua tulee ohjelmistojäteiltä kuten Microsoft , Google tai Amazon . Uusi verkkomaailma on yhä enemmän ohjelmistoja ja jätit haluavat sulattaa 5g-ohjelmistot osaksi tarjontaansa yrityksille.
OP: Osta -suositus ennallaan, kuten myös 5,90 € target
Referointi: Nokia löi markkinaodotukset, mutta ensi vuonna lukuisia haasteita kustannuspuolella.
OP nostaa 5% 2021 EBIT -ennustetta ja 3 % vuodelle 2022. Kuitenkin OP odottaa että tulos laskee ensi vuonna maltilliseti.
2021 EPS 0,36 € ja 2022 EPS 0,34 €.
Btw. P/E 2021 on 13,8 (aliarvostus sektorin mediaaniin 25 %)
EV/EBITDA 2021 on 7,2 (aliarvostus 38 %)
SEB: Target 6,1 € → 6,4 €
Buy ennallaan