Intia on noussut arvoon arvaamattomaan Nokian lähivuosien kannalta.
Jio:lla on maailman suurin verkko Kiinan ulkopuolella, yli 300 000 tukiasemaa. Nokia on erittäin merkittävä uusi toimittaja Jio:lle.
Bharti Airtel:llä on maailman toiseksi suurin verkko Kiinan ulkopuolella, 240 000 tukiasemaa. Nokialla on 45 %:n osuus.
Molemmat rakentavat isosti 5G-verkkojaan nopealla aikataululla.
Maailman tukiasemista noin 75 % on edelleen 4G.
/Tiedot poimittu Tommi Uiton esitelmästä./
Töitä KYLLÄ riittää Mobile Networksille, kunhan kilpailukyky on kunnossa, jolloin myös kannattavuus on kohdillaan. Torstaina saamme kuulla, miten RESET- ACCELERATE-SCALE strategia on toteutunut ja toivottavasti myös, miten tästä eteenpäin.
Muistetaanpa silti, että samalla kun 5G-investointien osuus kasvaa, 4G-rakentaminen taantuu, minkä Ericssonkin totesi joulukuussa pääomamarkkinapäivänä: “Overall RAN market is expected to be flat with growth of 11% p.a. in the 5G RAN market over the next 3 years.” https://www.ericsson.com/en/press-releases/2022/12/ericsson-capital-markets-day-2022
Itse en siis elättele lähivuosille kovinkaan paljon toiveita Nokian Mobilliverkko-yksikölle, hyvä jos siitä saisi tuottoisan lypsylehmän voitonjaolle ja investoinneille nopeammin kasvaville yksiköille (eli NI:lle ja CNS:lle), joiden marginaaleissa luultavasti on myös korkeampi maksimipotentiaali kuin Mobiiliverkoissa.
Mobiiliverkkojen kokonaismarkkinoiden (CSP+Private) kasvun taittuminen näkyy myös Nokian graafissa (sory epätarkka kopio esitelmästä). Toisaalta kokonaismarkkina kasvaa 2% CAGR vuosina 2022-2025. Mobile Network havittelee markkinoita nopeampaa kasvua.
Nokia vs. Oppo vääntö kansainvälisissä oikeusistuimissa jatkuu melko tasaisena ilman ratkaisevaa tulosta. Päätyminen laihaan sopuratkaisuun pitkän ja kalliin oikeustaiston sijaan on vielä yksi mahdollisuus. Todennäköisyys sopuun lienee pieni, koska Oppo halunnee luistaa sille kuuluvista maksuista lähes kokonaan.
Brittioikeudesta on Oppolle tulossa hyvin todennköisesti sen tuotteille kesään mennessä myyntikielto Britanniaan - kuten jo Saksassa tapahtiui.
In the next stage of the wide-ranging global dispute between Nokia and Oppo, the High Court of Justice in London has found that handset maker Oppo infringes valid and essential Nokia patent, EP 29 81 103 B1. As a result, the court has leave to determine a FRAND licence rate, which Oppo must accept or else face being injuncted in the UK. However, Oppo is pinning its hopes on a global licence in China.
The UK FRAND trial is expected to take place on 24 April 2023, while the court has scheduled the following two technical SEP trials for early April and mid-summer, respectively.
Now Oppo is once again looking to China to set a global FRAND rate. It also seeks a declaration of injunctive relief, which the company hopes will prevent Nokia from obtaining an injunction should the London court find an SEP valid and infringed.
GS & Duval. Kommentit kuulostavat siltä että hän on valmistautunut myös Nokian tavoitehinnan laskuun isolla kädellä.
Ericsson target 6,60 USD → 4,90 USD, myy -suositus.
Alueellinen jakaumamuutos vaikuttaa myyntiin ja marginaaleihin negatiivisesti, taloustilanteella aiempaa luultua suurempi vaikutus 5G rakentamiseen. Viimeinen ei itseä varsinaisesti yllättänyt mutta tulee lukemaan myös GS Nokia -analyysissä.
Alexander “parempi överit kuin vajarit” Duval on näissä olosuhteissa elementissään. Mies on perso ylianalysoinnille, joka harvemmin on osunut maaliin vaikka suunta on ollut monesti oikea. Näitä “keikauksia” molempiin suuntiin on nähty aiemmin ja tullaan varmasti näkemään Duvalilta jatkossakin.
Markkinalla Goldman Sachsia kuitenkin kuunnellaan, joten nämä mielipiteet vaikuttavat suoraan yhtiöiden kursseihin.
Ericssonin kohdalla luotan itse enemmän esim. Nordean analyysiin, sillä yhtiö itsessään on kasvattanut markkinaosuuttaan ja pysyy vahvana tekijänä markkinalla. Säästöohjelma kertoo kovimman kasvupiikin hiipumisesta, mutta se ei tarkoita etteikö yhtiö jatkaisi kannattavasti eteenpäin. Paljon on tekemisessä korjattavaakin, mutta ei mennä niihin.
Omat odotukseni torstain suhteen ovat maltilliset. Kaikki merkit Nokian kohdalla viittaavat odotuksia heikompaan tulokseen. Nyt jos joskus olisi kova temppu ladata huipputulos tiskiin ja yllättää ylinegatiiviseksi äitynyt markkina. Minulle kelpaisi tosin hyvin yhtiön oman luottamuksen osoitus merkittävästi nousseen osingon muodossa.
Uiton ja Lundmarkin puolentoista kuukauden hiljaisuus tuo muistoja ajasta vuosien takaa, jolloin Duval oli valitettavan oikeassa ja sitä seurasi suoranainen romahdus. En maalaile piruja seinille, mutta luulen näiden muistojen kummittelevan muidenkin Nokian omistajien mielissä vaikka on selvää, että sellaista romahdusta ei mitenkään voi olla luvassa lähivuosina.
Intian vaikutus Q4een on mielenkiintoinen, kerkesikö? siellä kova kuhina 5Gssä (Jio ja BAirtel, koko ajan avataan uusia kaupunkeja)
Miten Kiina, Q1-Q3 ollut kovempi kuin 2021, tulee olemaan melkein 2019 tasoa (1800m€ liikevaihto) tuolta mielenkiintoista vuosikertomuksesta nähdä onko tt-määrä pudonnut ?, jotta päästään sinne 80-85.000 tavoiteeseen… vai mistä leikattu, vai onko ?
Kyllä sen vaikutus tulisi olla mukana. Skaalaedun osalta ei luultavasti vielä, sillä mikäli muistan oikein ajaa Nokia Intian tuotantoa merkittävästi ylös alkuvuoden 2023 aikana. Toisin sanoen tulisi olettaa että Intian marginaali tulee paranemaan vuoden 2023 aikana.
Edit: @ruuki kyllä itse ainakin noin oletan - toki tuskin mitään massiivista, mutta aiempia kuukausina oli varastoa kasvatettu reilusti, mutta tuskin enään. Ainakaan chippivarastoa ei oletettavasti ole kasvatettu yhtä massiivisesti.
Pekka Lundmark totesi Nokian Q3/2022 julkistuksessa - ilmeisesti näkymä ei juurikaan ole muuttunut:
For fiscal 2022, on a reported basis, net sales are now expected to be 23.9 billion euros to 25.1 billion euros, compared to previously expected net sales between 23.5 billion euros and 24.7 billion euros.
Nokia continues to expect comparable operating margin at 11 percent to 13.5 percent.
The company said it continues tracking towards the high-end of net sales guidance for 2022 and towards the mid-point of operating margin guidance.
Beyond 2022, Pekka Lundmark, President And CEO, said, “…we currently expect growth on a constant currency basis in our addressable markets in 2023. Considering our recent success in new 5G deals in regions like India which are expected to ramp up strongly in 2023, we believe we are firmly on a path to outperform the market and to make progress towards achieving our long-term margin targets.”
Omat odotukset ovat myös maltillisella tasolla ja veikkasin palstan kilpailuun että konsensuksesta jäädään, alle 900 miljoonan euron tuloksella.
Arvioni perustuu lähinnä technologies yksikön odotettuun ja heikompaan kannattavuuteen, yleiseen kulutason nousuun, palkka-inflaatioon sekä langattoman verkkomarkkinan maantieteellisen jakaumaan.
Pienestä tulospettymyksestä ja edellä mainituista seikoista huolimatta nyt pitäisi pystyä näyttämään sijoittajille muuten vahvaa ja strategian mukaista tekemistä, vahvaa ohjeistusta ja osingon selkeää korotusta nykytasolta vähintäänkin 0.04c/kvartaalilta.
Osakekurssia katsoen, tälläistä jokaisesta pienestä aallosta säikähtävää “kaarnapurtta” valtamerellä ei jaksaisi kyllä enää yhtään katella omassa salkussa nykyisellä isolla painotuksella .
Joko vihdoin, Surin aikoinaan tokaisema “Nokia ei ole Ericsson” toteutuisi nykyisen johdon ohjaamana sekä laajemman tuoteportfolion ja uuden strategian siivittämänä?
Odotuksissa tuntuu olevan, että Nokian tulos ei yllä odotuksiin. Jos tulos, ohjeistus ja/tai osinkoehdotus eivät saa kurssia ylöspäin, saas nähdä puhuuko Pekka kurssin nousuun strategiaosuudella laajennetussa Webcastissa.
Viime vuonna eps ylitti sentillä tai kahdella odotukset. Kolme kertaa tultiin alaspäin ja kerran ylöspäin tulosjulkistuspäivänä.
Olisipa näin, mutta jos Huawei ja siihen liittyvät turvallisuuspoliittiset huolet jätetään huomiotta en ainakaan itse ole nähnyt merkkiäkään siitä, että etiikalla voitettaisiin sopimuksia. Oikeastaan päin vastoin: voitelurahoilla saatetaan voittaa markkinaosuuksia ja Ericsson ilmoittaa osuudekseen Kiinan ulkopuolisesta RAN-markkinasta peräti 39% kun se vuonna 2017 oli 33%. Surullista kyllä voi olla niin, että rikos kannattaa ja kiinnijäämisen jälkeen maksettaviksi tulleet sakot ovat vähemmän kuin hyöty pitkäksi aikaa korkeammaksi kasvaneesta markkinaosuudesta. Operaattoreille etiikalla ei näyttäisi olevan väliä, vain tuotteen laadulla, hinnalla sekä kilpailutilanteen säilyttämisellä. Esim. eettiselle Nokialle ei hevillä annettaisi sadan prosentin markkinaosuutta, vaan mielellään otetaan myös ettisesti kyseenalainen toimittaja laskemaan hintatasoa kilpailutuksen kautta. Tällä en toki rohkaise Nokiaa toimimaan epäeettisesti, mutta mielestäni on oltava realistinen sen suhteen, miten jalosti operaattorit toimivat mahdollisimman suurta voittoa janoavina yrityksinä.
“Uiton ja Lundmarkin puolentoista kuukauden hiljaisuus tuo muistoja ajasta vuosien takaa, jolloin Duval oli valitettavan oikeassa ja sitä seurasi suoranainen romahdus.”
Kyllä Pekka on esillä ollut:
“Pekka Lundmark, CEO of Nokia, discusses the sustainability and digitalization “mega trends” that are top of mind for bosses at the World Economic Forum in Davos, as well as the key growth opportunities he sees for the telecommunications market.”
Heh. Kieltämättä laittaa vähän hymyn virettä tauluun. Hans ”i ruined Ericsson” on jatkossa Hans ”i ruined Ericsson and also Verizon” Vestberg. Katkeruus Nokiaa kohtaan ja heikko johtaminen taitaa kalahtaa lopulta kunnolla omaan nilkkaan.
.
Taitaa osittain selittää Ericssonin h1 heikkoutta…