Onkohan Goldman Sachs antanut päivityksen Nokialle?
Nopea googlaus antoi viime lokakuun tiedon…
5 tykkäystä
Näyttäisi pysyneen ennallaan:
01/26/2023
Goldman Sachs analyst Alexander Duval maintains his Buy rating on the stock. The target price remains unchanged at EUR 6.10.
15 tykkäystä
Tuloksen jälkeistä päivitettyä raporttia en ole nähnyt - yleensä julkaisevat sellaisen vielä yo pikakommentin jälkeen. Ja yleensä odottavat jonkun päivän jotta rapsa saisi extra -huomiota.
9 tykkäystä
Ciscolla näyttäisi olevan hyvin erilainen tuotemixi verrattuna NOK ja ERIC.
1 tykkäys
Ciscolla näyttäisi olevan hyvin erilainen tuotemixi
Tämä on totta, eikä Cisco monilta osin ole Nokian tai Ericssonin suora kilpailija. Yritys valmistaa kuitenkin monenlaista verkkoliikennelaitetta. Tämän vuoksi haluaisinkin ymmärtää miksi mm. Nokian ja Ericssonin valmistamien viimeisintä huutoa olevien 5G -laitteiden marginaalit on hinnoiteltu alas. Laitteet eivät kuitenkaan ole halpaa bulkkia, jota kuka vaan voisi tehtailla ja siten ainoastaan tehokas toimitusketju takaisi jonkinlaisen marginaalin. Näkisin siis yhtäläisyyksiä Ciscoon. Ehkä tähän on jokin syy ja sen haluaisin ymmärtää.
PS. Jenkeissä Cisco nähdään yhtenä vahvimmista ostajakandidaateista Nokialle ja Ericssonille. Yritys on kuitenkin ilmoittanut, että yritysosto ei pienten marginaalien takia kiinnosta.
13 tykkäystä
Muistelen, että Kiinan kaupasta Ericssonin Börje kertoi vuonna 2019 että marginaalit alkuun kärsivät, mutta pitkässä juoksussa ne nousevat.
Voisiko tämän tulkita niin, että 5G rauta on bulkkia ja raha tehdään myöhemmin ohjelmistopäivityksillä?
Tietääkö kukaan miten meni 4G alkuvaihe vs loppu?
“We have been riding on the investments in China and there are likely to be more than 500,000 basestations by the end of the year in China launched on 5G and of course we are quite pleased to participate in that rather fundamental and quite strong rollout,” said Fredrik Jejdling, the head of Ericsson’s networks business, during an interview with Light Reading.
Dell’Oro, an analyst firm, thinks China’s 5G rollout will drive an 8% increase in worldwide sales of radio access network products this year. Excluding China, it forecasts no growth.
The update appeared to vindicate Ericsson’s decision to compete aggressively for Chinese 5G contracts after it warned that profit margins would initially suffer before recovering in the second half of the year.
Ekholm also highlighted how Ericsson Radio System hardware has been 5G-ready since 2015 and can be used also for 5G New Radio (NR) with a remote software installation.
This means that Ericsson has already shipped more than 3 million 5G-ready radios to its customers worldwide. Ericsson’s unique spectrum sharing capabilities and common core and dynamic orchestration solutions would put Ericsson customers in the lead with 5G, he said.
“Our unique Ericsson Spectrum Sharing is the most economically feasible way to introduce 5G in existing bands achieving immediate nationwide coverage,” he said. “We can dynamically mix 4G and 5G traffic on the same spectrum. Some said this kind of spectrum sharing was impossible. Wrong! Our engineers are truly world class. With spectrum sharing, our customers have a real 5G frontrunner advantage.”
3 tykkäystä
Varmaan osittain totta ja osittain ei. Kyllä, rahaa on helpompi tehdä ohjelmistoilla.
Mutta sen kilpailukykyisen raudan tekeminen ei vaikuta olevan kovin helppoa. Nokian harha-askeleet muistetaan, ja sen korjaaminen vei muutaman vuoden. Nykymaailman SoC chippien (FPGA ei kilpailukykyinen) valmistaminen ei ole yksinkertaista, ja ilman niitä rauta maksaa liikaa ja kuluttaa liikaa virtaa. Joten 5G rauta ei ole bulkkia. Viimeisen kymmenen vuoden aikana alalla on ollut tilanne, jossa kiinalaiset ovat antaneet (huom. eivät myyneet) teknisesti verrattain kilpailukykyisiä tuotteita alle tuotantohintojen - ja vieläpä reilusti. Epäilen että vaaditaan aika paljon aikaa jotta ala hinnoittelee uudelleen järkevällä tavalla. Esimerkiksi Ericssonin reagointi uudistuneeseen tilanteeseen on ollut verrattain verkkaista.
Sen verran muistan 4G ajoista että Nokia teki “ok katetta” syklin jälkivaiheessa, mutta ala oli jo tuolloin turmeltunutta kilpailun osalta. Länkkärit eivät voineet myydä, sillä kiinalaiset “eivät tarvinneet hintaa tuotteilleen” - hiukan karrigoiden mutta ei edes kovin paljoa.
16 tykkäystä
”You ain’t seen nothing yet” Onkohan tämä konkretisoitunut jotenkin niin, että olisi esim. uutta rahaa tuovaa SW:tä vai tarkoittiko tuo vain tuotteiden kilpailukyvyn paranemista, mikä onkin tapahtunut?
—————————-
Uitolta blogikirjoitus. En itse ole ehtinyt lukemaan joten en osaa sanoa (vielä) onko tuossa jotain uutta tietoa.
Proud to present: new generation of Nokia AirScale base station | Nokia
We are extremely proud to offer this new generation of products to our customers. The best part? Well, you ain’t seen nothing yet. With these new platforms, we are in a better place than ever to introduce lots of new SW functionality, features and performance in our 5G and Single RAN systems.
Nokia’s new RAN products arrive just in time before we are seeing a surge in 5G mobile broadband traffic growth around the world.
Tämä voi muuten olla syy konservatiivisen ohjaukseen. Jos lanseeraus olisi siirtynyt, olisi se vaikuttanut marginaaleihin juuri kun isompia urakoita on edessä. Hiukan odotusarvoa tämä(kin) nostattaa että annetaan uusi korkeampi ohjaus Q2 yhteydessä.
5 tykkäystä
Olen ymmärtänyt niin, että 5G:n mahdollisuuksia ei vielä täysimääräisesti hyödynnetä. Jos ei synny arvoa, ei voi hinnoitella? Konsolidaatio on varmasti kiinnostava mahdollisuus, kun toimijoita on vielä noin paljon.
En nyt alkuunkaan ymmärrä mitä haet takaa, ilmeisesti 1,5 vuoden takainen blogi ja viestini siihen liittyy asiaan. Tämä vuoden 2021 tuotelanseeraus on ollut Nokian mobile -puolelle tärkein asia viimeisten vuosien aikana. Ilman tätä nyt voitaisiin kuopata Nokian tulevaisuus RAN -puolella. Tänä vuonna tähän on tulossa päivitys.
Edit: @urpo123 kiitos selvennyksestäsi. Itse koen että tuo päivitys (päivitys sikäli väärä sana kun kyseessä oli 2,5 vuoden työn lopputulos) käytännössä pelasti Nokian (tai ainakin mobilen). Nokia pääsi käytännössä kilpailullisesti Ericssonin kanssa jotakuinkin tasoihin. Ilman tuota Nokian tilanne olisi todella vaikea… MN marginaali olisi nykyisellään negatiivinen ja tuskin kukaan enää haluaisi ostaa Nokialta RAN:ia.
Nykyisellä suuntauksella Nokia tulee ottamaan teknologisen johtajuuden Ericssonilta MN puolella vuoden 2023 aikana. En ole kyllä varma että kuinka suuri merkitys sillä on nykyisessä tilanteessa että onko sijalla 1 tai 2. Ericsson on vahva, mutta kuitenkin tilanne mielestäni muistuttaa osittain noin 10 v takaista.
14 tykkäystä
Chiller sanoi sen mitä pitäisi tehdä: käytännössä yksissä tuumin, mutta ilman näkyvää koordinaatiota Nokian ja Ericssonin välillä, niiden tulisi pyrkiä nostamaan marginaaleja hintatasoa korottamalla. Yksinkertaisesti tulisi ilmoittaa, että marginaalitavoitetta korotetaan jotta alasta tulisi liiketoimintana riittävän houkutteleva.
6 tykkäystä
Tulkitsin tuota kesän 2021 ”you ain’t seen nothing yet” niin, että tulevaisuudessa olisi ollut tulossa jotain, jota ei ole ennen nähty. Tulkintani oli tosiaan varmaankin väärä ja sillä tarkoitettiin näitä uusia tuotteita. Yhtään niitä väheksymättä, Nokialla tuskin olisi kilpailukykyä ilman niitä.
1 tykkäys
Sun (edellisen twiittaajan) inspiroimana syötin chatGPT:llä äsken Nokian tulosraportin ja pyysin tekemään swot-analyysin:
Ihan järkeen käypä analyysi. Mielenkiintoista seurata, miten AI tulee muokkaa sijoittajan arkea.
28 tykkäystä
Ihan jeppis. Patentit puuttuu isosta kuvasta. Oisko se sit sekä uhka että mahdollisuus. Ehkä niiden tilanne ei tulosraportista niin aukea.
1 tykkäys
Tästäkin ketjussa puhuttu aiemmin, mm suomi-jenkki sanakirjasta, hypetystähän Pekka ei harrasta kuten ei monet muutkaan kotimaiset yritysjohtajat, mutta sanaan voi luottaa…
Nähtiinhän me pari ulkomaalaista toimaria tässä männä vuosina, mitem meni niinku omasta mielestä ?
25 tykkäystä
Sen yhden kanadalaisen tyypin kohdalla meni mielestäni paremmin kuin mitä usein halutaan nähdä. Mitä toimariin muuten tulee, niin Nokia ei nyt ole toimialansa puolesta mielestäni sellainen yhtiö, jossa toimarin esiintymistyyli tai olemus olisi keskeinen osa tuotebrändiä ja jossa toimarin persoona rinnastetaan tuotemerkkiin Muskin tavoin.
Ja ihan oikein mainitsit hypetyksestä. Itselleni ainakin tulee pikemminkin turvaton olo, jos firmaa johtaa siihen taipuvainen toimari ja vaikkapa osareista luettavat toimarin katsaukset ovat kirjoitettu siinä hengessä kuinka fantastista kaikki on, ja huomenna valloitamme koko maailman.
Ps. Firmasta voi muuten tulla koko maailmaa puhuttava ja hypetetty suuryritys, vaikka sen pääkonttori sijaitsisi Suomessa ja vaikka sitä johtaisi harmaassa puvussa esiintyvä keski-ikäinen kepulainen insinööri. Nokia on sen vuosituhannen vaihteessa todistanut.
20 tykkäystä
Ei maailmaa tarvitse valloittaa, mutta pitää valloittaa sijoittajien kiinnostus tarjoamalla syyn sijoittaa. Operatiivisista parannuksista huolimatta Lundmark ei tiiminsä kanssa ole onnistunut vakuuttamaan sijoittajat siitä, että Nokia on arvokkaampi kuin silloin kun hän 2,5 vuotta sitten otti Nokian johdettavakseen.
Kiitokset silti strategiapäivityksestä q4-raportin yhteydessä. Mitään kaneja ei kuitenkaan vedetty hatusta ja voitiin todeta, että Nokian kohdemarkkinat kasvavat varsin hitaasti. Marginaalien osalta on aika vaihteleva tilanne liiketoiminnasta riippuen ja pyrkimyksenä lisenssitulot sisällyttäen yltää vähintään 14 prosenttiin. Tämä kuitenkaan ainakaan toistaiseksi ole riittänyt markkinoille.
Tulos on ollut nousussa ja P/E vastaavasti laskussa kurssin polkiessa paikallaan. Vaikka paljon hyvää on tehty, olisikohan sopiva hetki aktivistisijoittajalle ottaa aktiivinen rooli samalla herättäen muidenkin sijoittajien kiinnostuksen pohtimalla sitä saisiko esim. yritysjärjestelyillä tai kassan optimoinnilla osakkeenomistajille luotua paremmin omistaja-arvoa?
6 tykkäystä
Samaa mieltä ja voi hyvinkin olla etten minäkään ymmärrä koskapa en ole bondeihin perehtynyt. Mutta jos se on miltä se päälle päin näyttää, että korvataan halpaa runsaan 2 prosentin lainaa luultavasti huomattavasti korkeampikorkoisella lainalla, vaikkapa vain osin, niin eihän se kovin fiksulta vaikuta. Inflaatiokin lienee vielä hyvän aikaa yli kahden prosentin. Talonpoikaisjärjellä tuntuisi, että antaa inflaation syödä lainan reaaliarvoa niin kauan kuin mahdollista semminkin kun Nokialla on (liiankin) muhkeasti kassaa likviditeettiä turvaamassa.
Ehkäpä joku palstalla osaa bondiasiat paremmin ja osaa selittää mikä logiikka Nokialla on ennenaikaisesti maksaa pois alle inflaation maksavaa lainarahaa?
11 tykkäystä
Voisiko se liittyä siihen, että bondimarkkinoilta saa nyt tässä inflaatio- ja korkotilanteessa ne lainalaput ostetuksi erityisen halvalla, siis ei tarvitse ne takaisin saadakseen maksaa läheskään sitä lainapäomaa plus kahta prosenttia per vuosi, vaan paljon vähemmän?
En siis tiedä tätä yksityiskohtaa Nokian tilanteesta, mutta tällä tavallahan ne korkomarkkinat kai yleisesti toimivat. Kukaan bondilappuun sijoittanut ei saa markkinoilla jälleenmyydyksi niitä bondilappuja siten, että uuden omistajan näkökulmasta se odotettu tuotto olisi nykylainoja paljon pienempi, vaikka lainapaperin alkuperäinen liikkeellelasku tapahtuikin halvan koron aikana.
Se on oma kysymyksensä, saako Nokia tällä periaatteella jotain etua lainapaperien kierrätyksestä uusiksi. Mutta jos Nokia siis ostaa jälleenmyyntimarkkinoilta omia vanhoja velkakirjojaan, ei systeemin ainakaan pitäisi toimia siten, että Nokia maksaisi niistä vanhoista kahden prosetin koron, vaan pikemminkin se pääsee niiden lainojen osalta eroon osasta virallista lunastushintaa.
14 tykkäystä
Nokian 2024 erääntyvän bondin viikon päätöshinta (Frankfurtin pörssi) 98,50, vastaavasti 2025 erääntyvän 97,41 ja 2026 95,75. Sijoittajille varmasti maksetaan preemiota noiden päälle, joten ei ennenaikaisista lunastuksista Nokia juuri etua saa niin kuin tuoreessa Citycon -casessa (osalunastuksia muistaakseni alle 75 hintaan).
Tässä kun joudutaan ottamaan sitten tilalle uutta ja varmasti kalliimpaa lainaa niin en ymmärrä kokonaisuutta järkeväksi, vaikka jvk-lainasalkun maturiteetin hallinnan kannalta varmasti perusteet hyvät. Tuskin Nokiallakaan uskovat, että markkinakorot lähtevät lähivuosina jatkamaan kovaa nousuaan, jolloin tämä olisi liike olisi perusteltavissa?.. Lainojen järjestäjätahojen kannalta tämä varmasti erittäin kannattava operaatio : )
Kaikissa lunastettavissa lainoissa ollut siis viiden vuoden juoksuaika, joten 5 vuoden eur swap varmastikin paras viitekorko tässä. Liikkellelaskut olleet 2017-2020, jolloin viitekorko pyörinyt nollan molemmin puolin. Tällä hetkellä korko kolmen tuntumassa. Eli Nokian hiljattain tapahtuneen luottokelpoisuus-ratingin nosto (jos muistan oikein) yhdellä pykälällä ei voi lähimainkaan kompensoida tuota markkinakoron nousua uuden liikkellelaskettavan bondin lopullisessa korossa.
Tässä voi kuitenkin olla jotain sisällä, mitä Nokia ei infonnut markkinoille/minulla ei riittävää ymmärrystä. Toivottavasti Nokia yllättää positiivisesti, kun kokonaisuus selviää.
18 tykkäystä