Hyvin kirjoitettu, vastaa myös täysin omaa ajattelua. En ole tutkinut noita hinnoitteluja pidempään aikaan, mutta oletettavasti hinnoittelu on noin 5y swap + 150-225 bps Nokian luottoreittauksella… Jolloin päästään siihen että emissiokurssin ollessa 100 % on kuponkikorko 4,5-5,0 %:n tasolla. Vaikka nykyiset lainat pystyisi ostamaan ennenaikaisesti markkinoilta alle liikkeellelaskuhinnan, eli 100 %:n, ei tällä pystytä kompensoimaan uusien lainojen korkeampaa kuponkia.
Itse en arvosta tällaista ennenaikaista velkojen muokkaamista nykyisessä markkinatilanteessa, ellei sitten taustalla ole jotain mistä saisi merkittävää hyötyä. Mutta tosiaan markkinatilanne ko järjestelylle on nyt heikko, ja tästä johtuen olisin halunnut antaa lainojen juosta maturiteettiin. Tai tosiaan sitten taustalla on jotain mistä itsekään en ymmärrä.
Mutta. Kokonaisuutena tästä ei muodostu erityisen suurta asiaa. Suuruusluokka muutama kymmen miljoonaa vuodessa ei vaikuta kokonaisuuteen paljoa.
Mobiiliverkkotukiasemat on vaativia teknisesti eli melko kallis valmistaa, mutta erittäin hyvin julkisesti määriteltyjä ja standardoituja joten moni pystyy tekemään jos vain halua ja on rahaa. Eli jos marginaalit nousisi tulisi uusia tekijöitä.
Privaverkot tulee kasvamaan erittäin voimakkaasti, mutta se ei em. syystä näy kateprosentissa, liikevaihdossa kyllä, silti kokonaismarkkinan kasvuksi Nokia arvioi yllättävänkin pientä noin +/- 5% /vuosi joka soittaa hälytyskelloja jollakin tavalla.
Nokia on voimakkaasti kilpaillussa alhaisen katteen bulkkimarkkinassa, Pekka & co firmassa etsii kuumeisesti parhaillaan tietä siitä pois paremmille vähemmän kilpailtuihin bisneksiin.
Se on ainut mahdollinen tie korkeampaan arvostustasoon.
Katteiden osalta olen täysin eri mieltä. Ensinnäkin operaattoreiden kanssa kaupat ovat huomattavasti suurempia jolloin katteet laskevat. Toiseksi privaverkkojen valintakriteerit ovat erilaisia ja hinnan merkitys on pienempi, koska kyseessä on yritykselle liiketoimintakriittinen järjestelmä, jossa kulkee käytännössä kaikki oleellinen tieto. Kolmanneksi suhteellisen pientä järjestelmää ei ole mielekästä hajottaa uselle toimittajille huollon, ylläpidon ja hallinnoinnin vuoksi, koska saavutettavat säästöt hankintakustannuksissa häviävät helposti täysin tai muuttuvat negatiivisiksi näiden vuoksi.
olisikohan esineiden internet (IoT) tuleva Nokian syömähammas?
Millaiset ovat patenttiliiketoiminnan näkymät? Meneekö tuottavia patentteja umpeen ja syntyykö tilalle uusia?
– Patenttiportfoliomme uudistuu ja täydentyy jatkuvasti uusilla keksinnöillä. Viime vuonna tutkimus- ja kehityskulujen osuus Nokian liikevaihdosta oli lähes viidesosa. Ja pelkästään viime vuonna haimme patenttia yli 1 700 uudelle keksinnölle, joista suurin osa liittyy 5G-teknologiaan. Yksittäinen patentti on voimassa 20 vuotta. Nykyisestä portfoliostamme valtaosa on voimassa vielä noin kymmenen vuoden päästä.
– Patenttilisensointiliiketoimintamme perusta on vahva, sillä mobiiliviestinnän ja esimerkiksi videoiden suoratoiston ympärille syntyy jatkuvasti uutta liiketoimintaa. Etenkin esineiden internet (IoT) -toimialalla näemme merkittävää kasvupotentiaalia. Viimeisen 12 kuukauden aikana uusilta kasvualueilta saatava liikevaihtomme on kasvanut vuositasolla yli 100 miljoonaan euroon.
Patenttiliiketoiminta kerää varmasti lisäsummaa, mutta uudeksi syömähampaaksi siitä ei mielestäni ole. IoT -puoli tulisi muutoin saada loistamaan - en vielä tiedä tai osaa arvioida voisiko esimerkiksi Nokian WING alustana sellaisen tuoda.
Ja heti perään vähän painavampaa asiaa, nimittäin ennuste RAN-tuottojen pienentymisestä ennen kuin tämä viides saavuttaa G-pisteensä (oli pakko )
Tuottojen pienentyminen? Kuulostaa pahalta, mutta Nokian kannalta tilanne ei ole niin huono kuin Erkin, koskapa “this time is different”:
“We’ve seen this pattern many times, in 2000, 2008, 2016 and now 2023,” comments Chief Analyst, Joe Madden. “The second half of every ‘G’ involves significant reductions in base station pricing, as well as shifts in volume. Every ‘G’ migrates from a growth opportunity to a cash-cow opportunity. This time, we have some interesting shifts toward software and Private 5G at the same time, which offset the natural decline of the market.”
Isoja uutisia Nokian suurelta asiakkaalta, T-Mobilelta. Legendaarinen Neville Ray (President of Technology) eläköityy syksyllä ja hänet korvaa ruotsalainen Ulf Ewaldsson.
Ulf Ewaldsson työskenteli myös pitkään Ericssonilla – vuodesta 2012 aina joulukuuhun 2018. En sano, että tällä olisi tulevaisuudessa mitään merkitystä, mutta kunhan kiinnitin huomiota. Verizonin päätyessä ruotsalaisen ex-Ericsson -johtajan käsiin hävisi Nokia nopeasti kuvioista.
Japanin suunnalta – ei niin hyviä – uutisia. Nokian suuri asiakas KDDI, jota Nokia on omissa tiedotteissaan kehunut 25-vuotisesta yhteistyöstä, on valinnut kaupallisen 5G SA -verkkonsa core-toimittajaksi Samsungin.
Nokia tiedotti joulukuussa 2021, että se rakentaa KDDI:n 5G transition Standalone core:n. En tiedä/selvittänyt, miten tässä näin kävi, mutta taustalla lienee kaikenlaista.
“ZÜRICH (dpa-AFX Analyzer) - Sveitsiläinen pankki Credit Suisse on laskenut Nokian hintatavoitteen 6,05 eurosta 5,61 euroon, mutta jätti luokituksen “Outperform”. Suomalaisen verkkolaitetoimittajan tuoteportfolio on edelleen aliarvostettu, kirjoitti analyytikko Adithya Metuku tiistaina saatavilla olevassa tutkimuksessa perustellen näin sijoituspäätöstään. Tammikuun lopussa esitettyjen vuosilukujen jälkeen hän alensi arviotaan liikevoitosta kahdella prosentilla vuodelle 2023 ja kuudella prosentilla vuodelle 2024. Samalla hän nosti hieman tämän ajanjakson myyntiennusteitaan.”
Jäin tätä Kyndryl-yhteistyötä miettimään. Mielestäni tämä oli vähintäänkin lupaava uutinen. Ensimmäinen vuosi yhteistyötä takana 5G-privaattiverkkojen myynnissä ja lopputuloksena uusi asiakas 3-4 päivän välein. Sehän kuulostaa vallan hyvältä alulta.
Uskon edelleen vahvasti 5G:n etuihin teollisuusympäristöissä syistä, joita joskus aikaisemmin tänne jo kirjoittelin. On myös selvää, että teollisuusympäristöissä toimivaksi todistetun teknologian yleistyessä asiakasmäärät tulevat todennäköisesti kasvamaan huomattavasti. Tämähän tulee olemaan Nokialle volyymibusinestä, eli asiakasmäärien on syytäkin kasvaa reippaasti. Erityisen hyvä signaali on jutussa mainittu asiakkaiden halu ottaa privaverkot käyttöön myös asiakkaan muilla tehtailla yhden tehtaan ensikokemusten jälkeen.
Alkuvuoden apatiaan kaipaisi Uitolta ässää hihasta. Kunnon fleksausta ja amerikanitsevarmaa markkinointia, jos muuta kehuttavaa ei löydy. Vaikka ne uusien SoC:ien nanometrit kehiin – mitä pienempi sitä parempi. Vähävirtainen 3nm rokkaa takuulla median jutuissa, jos uutta keihäänkärkituotetta ei ole julkaistavaksi.
5G:n killer app on edelleen jäänyt piippuun FWA:ta lukuun ottamatta. Ei ole tosin XR:n kaltaisista uusista tuulistakaan ollut vielä apua. Operaattorit ja valmistajat laulavat kilpaa vanhoja virsiä ja 5G on suuren yleisön mielissä väite kaupunkikeskustojen ja taajamien nopeammista yhteyksistä – jota ei normaalikäytössä huomaa juuri kukaan.
Mihin Nokia tarvitsee isoa kassaa? Yksi kohde Lundmarkin haastattelusta. ”Puolijohteiden saatavuus ei ole enää meille merkittävä kasvua rajoittava tekijä. Mutta toimitusajat ovat pitkiä edelleenkin, ja tästä syystä meidän täytyy pitää poikkeuksellisen isoja puskurivarastoja komponenteista, mikä puolestaan sitoo käyttöpääomaa.”
Maksumuuri
Edit Toinen toteamus samasta asiasta: Vapaan kassavirran ohjeistus oli varovainen, kun toimitusketjuhaasteisiin varautuminen ja 5g-hankkeet Intiassa sitovat käyttöpääomaa, mutta Nokia uskoo tilanteen korjautuvan vuonna 2024.
Olisiko tässä osasyy Nokian ja Ericssonin vaisuun kurssikehitykseen? Myynnin kasvu/lasku toimialalla jossa on isot kiinteät kustannukset heiluttaa tulosta voimakkaasti. Suht sama iso R&D panos vaaditaan oli asiakkaita 100 tai 300.
Näin taitaa olla, mutta ovatko markkinat nyt oikeassa vai väärässä?
Nokia ohjeistaa kasvua ja myös parempaa marginaalia. Myös Ericsson odottaa muutamassa vuodessa marginaaliparannusta, vaikkakin vaikuttaa että maantieteelliset painopisteiden muutokset sekä tuotepaletin rajallisuus tulevat tuomaan heille enemmän ongelmia.
Huomiona myös se että analyytikot ovat edelleen huomattavasti markkinoita myönteisempiä.
)
jahas tää CUC on siis China Unicom 
eli ei ihan mikään turhake
