Rinkulat maistuvat taas suursijoittajille Arvopaperin seuraamat suursijoittajat tekivät reippaita myyntejä maaliskuussa – Samalla Nokian Renkaat alkoi taas kelvata salkkuihin | Arvopaperi)
9 tykkäystä
Aamulehti selvitteli asioita paikan päällä.
Poimintoja:
-50 hehtaarin tontti 4-kaistaisen kehätien varressa.
-Toisella puolella junarata, jota pitkin tarvittava materiaali saapuu.
-Tehdas nousee keskelle karua teollisuusaluetta.
-Maalis-huhtikuun vaihteessa tehdään maa- ja valutöitä.
-Toukokuussa alkaa nousta tehtaan seinät.
-Ensimmäisessä vaiheessa nousee kaksi tehdashallia, joiden yhteelaskettu pinta-ala 100000m2.
-Toinen hieman isompi halli on renkaiden varastointia ja jakelua varten.
-Jatkossa laajentumisvaraa tontilla riittää.
-Tehdas puskee 6 miljoonaa rengasta 2025 alkaen. Made in Romania. Tehdään pääasiassa Keski-Euroopan markkinoille isompiin henkilöautoihin ja katumaastureihin.
-Kilpailu työvoimasta voi olla jatkossa kova, Sillä Renkaat ei ole ainut kansainvälinen yritys, joka on ilmoittautunut laajentavansa kaupunkiin.
-Romanian palkkataso Euroopan kolmanneksi matalin. Minimipalkka 500€/kk ja keskipalkka 1200€. Suomalaisyritys maksaa työntekijöilleen bruttona keskimäärin 2070€/kk
-Valmistusprosessi pääosin samanlainen kuin aikaisemmin Veäjällä, mutta skaalautuvuus puuttuu aluksi, aikomus kuitenkin laajentaa tehdasta myöhemmin.
-Tehtaasta tulee ensimmäinen alan hiilidioksidipäästötön tehdas, toisaalta lento- ja rekkaliikenne lisäästyy, koska puolet pääraaka-aineista tulee EU-alueelta ja puolet pääosin Aasiasta.
-Romanian valtiolta tukea 100miljoonaa
-Eu:lta kymmenien miljoonien tukipotti.
Kaiken kaikkiaan laaja juttu, missä kerrottiin paljon myös paikallisesta Oredean kaupungista, jonka alueelle tehdas siis valmistuu.
50 tykkäystä
Hyvä kooste, mutta tämä ei kyllä pidä paikkaansa. Kaupallinen tuotanto alkaa 2025 alussa (tavoitteen mukaan), mutta tuon 6m tuotannon saavuttaminen menee yhtiön mukaan vuoteen 2027 (vuositasolla). Rivakka on tämäkin rakennus ja ramp-up vauhti.
18 tykkäystä
Yksi syy saattaa olla se, että Rinkuloiden erikoisosaamista ovat talvirenkaat, jolloin Keski-Eurooppaan vietävät mallit ovat toissijaisia 
Brändin rakentamisessa on monta palaa ja se on todella aikaavievää puuhaa. Nokian renkaat on varmaan historiallisista syistä erikoistunut talvirenkaisiin sellaisella markkina-alueella, jossa on ns. “kunnon talvi”. Talvirenkaiden myynnistä tuleekin se suurin osa liikevaihdosta. Näiden renkaiden tuotekehitykseen lienee panostettu eniten, joten ne ovatkin hyvin laadukkaita.
Keski-Euroopassa on useammin sellainen hieman räntää, joka sulaa päivällä -talvet paljon tutumpia ja hard core talvirenkaiden kysyntä on paljon pienempää kuin pohjoismaissa, joiden markkina-alue on lisäksi paljon pienempikin. Niinpä suuret merkit ovat panostaneet suurille markkina-alueille, kuten Keski-Eurooppaan, jossa pärjätään talvella sellaisilla välimallin - tai kolmen vuodenajan - renkailla ja niiden kehitykseen lienee panostettu enemmän. Näitä taasen Suomessa ei juuri näykään.
Lisäksi ainakin Suomessa Nokian Renkaita on myyty vuosien varrella nimenomaan Tuulilasin ja TM:n testien perusteella, joiden manipulaatiosta Nokian renkaat jäikin kiinni 2016. Eli täällä Nokian renkaat on saanut vuosien ajan huippuarvosteluita ja näin ollen jokaisen mielessä ovat Premium kamaa, joista voikin sitten veloittaa sen verran. Tämä selittää arvostelumenestyksen ainakin tuohon saakka, mutten ole seurannut kovin aktiivisesti miten ovat pärjänneet sen jälkeen. Joku voisi linkata uusimmat testit, mikäli netissä jaettavana?
Näitä kotimaan testejä ei tietenkään julkaista muualla Euroopassa ja niiden testit varmaan tehdään eri tavalla ja/tai keskittyvät eri asioihin/ominaisuuksiin, joissa sitten suuret merkit loistavat. Esimerkiksi Ranskassa ei liene tärkeää pito ja jarrutusmatka sohjossa tai puuterilumessa.
Joka tapauksessa, vaikka Nokian renkaiden kesärenkaatkin ovat varmasti laadukkaita, niillä on aivan eri luokan mäki kiivettävänä Keski-Euroopan markkinoilla kuin Suomessa, sillä siellä merkki voi joutua kilpailemaan niitä Kiinalaisia renkaita vastaan, joita myydään polkuhintaan mutta joiden laatu on ihan pohjasakkaa.
5 tykkäystä
TM 18/2022 Kitkarenkaiden viiden kärki
Nastarenkaiden viiden kärki
Eli kyllähän se Nokian laatua on, eikä nykyään testejä voi samoin huijata kuin ennen. Testirenkaat kun ostetaan kaupan hyllyltä, eikä valmistajat pääse enää toimittamaan testiräätälöityjä spessurenkaita suoraan lehdille.
Tämän tyyppisiä “kunnon” talvirenkaitahan ei käytetä kuin Skandinaviassa ja Venäjällä. Jonkin verran Kanadassa ja Pohjois-Amerikassa tietyillä alueilla. Keski-Euroopassa käytössä oleva, isompiin vauhteihin sopiva, märkäajopainotteisempi kitkarengastyyppi ei ole kovin häävi oikeissa talvioloissa. Lisäksi Keski-Eurooppalaiset käyttää tuotakin vähemmän talvipainotteisia allseason-kumeja, jotka on lähinnä viileään keliin märälle optimoitu.
18 tykkäystä
Renkailta on siis luvassa puolentoista viikon päästä Q1-raportin yhteydessä strategiapäivitys ja oletettavasti myös päivitetyt taloudelliset tavoitteet. Julkaistiin tänään ajatuksia niihin liittyen.
30 tykkäystä
Analyytikot ovat päivitelleet Nokian renkaiden tavoitehintoja melko tasaisesti noin 9,5€ tuntumaan. Viimeisimpänä SEB, joka nosti tavoitehinnan 9€ → 9,5€ ja suosituksen samalla myy->pidä.
En pääse tämän analyysin perusteluihin käsiksi, mutta taustalla varmasti epävarmuuksien hälveneminen Venäjän osalta. Uskon myös kapasiteetin ripeähkön nostamisen Nokian ja Daytonin tehtailla sekä hyvin etenevän Romanian tehtaan rakentamisen olevan taustalla.
Matka on pitkä. Tämä vuosi ei varmasti tule olemaan helppo. Ennen uuden nousun alkua liikevaihto tipahtaa ja marginaalit kuihtuvat. Parempaa on luvassa, jos jaksaa odottaa – näin uskon.
15 tykkäystä
Kyllä, varsinkin kun Tyreksellä ei toistaiseksi ole otettu sen relevantimpaa kantaa keskipitkän ja pitkän aikavälin “marginaal näkymiin”:
(=Noh, ohjeistus vuoden 2023 oikaistusta liikevoittomarginaalista on 6–8 %.)
Vastaansanomatonta on kuitenkin se, että vaikka oletettavasti kurssia varsin reimaotteisesti heilauttaakin niin Q1-tulos on huomispäivänä käytännössä kuitenkin lähinnä sivuseikka…
Tänään klo 14.
Odotukset tuloksen suhteen eivät ole hääppöisiä – etenkään alkuvuodelle. Sijoittajien katse on strategian päivityksessä ja tulevaisuuden tavoitteissa – eli ajassa, jolloin Romanian tehdas on täydessä käynnissä. Käytännössä puhumme tällöin 4-5 vuoden aikajänteestä. Tilanne alkaa tietenkin vähitellen parantumaan heti Romanian tehtaan käynnistyttyä vuoden 2024 lopulla ja kaupallisen tuotannon käynnistyessä vuoden 2025 alussa.
Mutta onhan tässä kaikenlaista seurattavaa sillä välin. Valmistussopimuksen käytäntöönpano, nykyisten tehtaiden kapasiteettitilanne, Romanian tehtaan rakentamisen eteneminen jne. Tämän vuoden kahdesta ensimmäisestä kvartaalista saattaa lukujen valossa muodostua koko Nokian Renkaiden historian haastavimpia.
Analyytikkojen keskimääräisten arvioiden mukaan Nokian Renkaiden ei odoteta raportoivan hääppöisiä lukuja vuoden 2023 ensimmäiseltä neljännekseltä. Vara Researchin kymmenen analyytikon keskimääräinen liikevaihtoennuste on 274,4 miljoonaa euroa ja vaihteluväli 241,0–306,2 miljoonaa euroa. Yhdeksän analyytikon keskimääräinen arvio liiketappioista on 16,3 miljoonaa euroa ja oikaistu liiketappio 11,4 miljoonaa euroa. Samaan aikaan seitsemän analyytikkoa ennustaa osakekohtaiseksi tappioksi 0,10 euroa ja oikaistuksi osakekohtaiseksi tappioksi 0,07 euroa. Haastavasta vuodesta huolimatta yritys on asettanut tavoitteekseen 1,3–1,5 miljardin euron liikevaihdon ilman Venäjää vuodelle 2023 ja oikaistun liikevoittomarginaalin 6–8 prosenttia koko vuodelle.
(mm)
10 tykkäystä
"Nokian Renkaiden pitkän aikavälin taloudelliset tavoitteet ovat:
- Kasvu: Liikevaihto 2 miljardia euroa
- Kannattavuus:Segmentit yhteensä liikevoittomarginaali* noin 15 %
- Pääomarakenne: Nettovelan ja Segmentit yhteensä käyttökatteen* suhde 1-2
Nokian Renkaiden osinkopolitiikka on ennallaan. Nokian Renkaiden tavoitteena on jakaa nettovoitostaan vähintään 50 % osinkoina."
9 tykkäystä
Tossa vielä Q1-luvut, vertailukausi päivitetty niin että luvut on ilman Venäjää. Näistä nyt ei isompia johtopäätöksiä vallitsevan tilanteen takia voi vetää. Oleellisempaa oli toistettu ohjeistus eli liikevaihto 1,3-1,5 mrd. EUR ja oik. liikevoittomarginaali 6-8%.
Tavoitteet meni meidän haarukoinnin mukaan, joskaan en tuota velkaisuustavoitetta odottanut. Ennusteemme on kuitenkin linjassa sen kanssa. Liikevaihtoennuste ylittää 2 mrd 2028 ja marginaaliennusteemme 2028 on 12 %.
16 tykkäystä
Rahavirtalaskelmassa rahavirta lopetettujen toimintojen myynnistä oli 199,2 MEUR vs Venäjän myyntihinta 285 MEUR, jonka piti olla kokonaisuudessaan vastaanotettu maaliskuussa. Oliko tähän eroon jokin syy tiedossa? (Pahoittelut, en ehtinyt katsomaan koko liveä jos asia tuli siellä käsiteltyä).
2 tykkäystä
Tässä linkki pääomamarkkinapäivän esitykseen inderesTV:ssä.
9 tykkäystä
En keksinyt livessä, mutta Venäjän myynnistä tuli myyntivoittoa noin 30 MEUR joten se näkyy tuloksessa (josta kassavirtalaskelma alkaa). Lopuista reilusta 50 MEUR en osaa sanoa varmaksi, mutta yksi arvaus olisi että sen verran oli käteisenä Venäjällä jolloin käteinen vain “vaihtoi paikkaa” joka ei kirjaudu kassavirtalaskelmaan. Yhtiön kannalta se oli kuitenkin olennaista kun Venäjällä ollut raha ei käytännössä ollut heidän käytössä. Kassassa se nyt joka tapauksessa näkyy ja Venäjä on tämän raportin myötä historiaa.
24 tykkäystä
Tässä on Sijoittaja.fi:n analyysi Renkaista, jonka lukee muutamissa minuuteissa.
Sijoittajien usko Nokian Renkaisiin on ollut pitkään koetuksella, mutta nyt kuitenkin tulevaisuus näyttää edes jossain määrin valoisalta yhtiön päästessä irti Venäjä-toiminnoistaan. Osakekurssi on jo noussut lähes 20 prosenttia maaliskuun pohjista. Jatkossa osakekurssin suuntaa tulevat ohjaamaan kannattavuuden ja tuotantokapasiteetin kehitys, sekä Romanian tehtaan valmistumisen aikataulu.
1 tykkäys
Tässä on Raulilta tuore yhtiöraportti. 
Nokian Renkaiden Q1 oli odotetusti tappiollinen ja yhtiö toisti koko vuoden ohjeistuksensa. Yhtiö kertoi myös päivitetyt taloudelliset tavoitteet, jotka olivat odotustemme mukaisia, mutta ennusteidemme yläpuolella. Emme tehneet lähivuosille merkittäviä ennustemuutoksia, mutta nostimme hieman pidemmän aikavälin ennusteita.
https://www.inderes.fi/fi/selva-suunta-tuloskasvulle-2027-asti
21 tykkäystä
Aamaria kommentit
Uusi tasetavoite tukee reipasta voitonjakoa
Yhtiön tasetilanne on Venäjän toimintojen myynnin jälkeen hyvä. Yhtiö onkin hyvin luottavainen, että se pystyy sekä investoimaan että maksamaan hyvää ja nousevaa osinkoa. Lisäksi yhtiön tasetavoite (1-2x nettovelka/oik. käyttökate) kertoo, että yhtiö aikoo jatkossa olla jonkin verran vivutettu, kun se historiallisesti on ollut nettovelaton. Uskomme, että viime vuodelta maksetaan myös toinen osinkoerä ja osinko on siten 0,55 euroa. Nostimme myös lähivuosien ennusteita tälle tasolle heikkenevästä tuloksesta huolimatta.
16 tykkäystä
Osingonmaksu
Yhtiökokous päätti, että osinkoa maksetaan 0,35 euroa osakkeelta. Osinko maksetaan 11.5.2023 osakkeenomistajille, jotka ovat osingon täsmäytyspäivänä 28.4.2023 merkittynä Euroclear Finland Oy:n ylläpitämään Yhtiön osakasluetteloon.
Lisäksi Yhtiökokous päätti valtuuttaa hallituksen päättämään enintään 0,20 euron suuruisesta osingosta, joka maksetaan joulukuussa. Hallitus päättää osingon maksamisesta 31.10.2023 pidettäväksi sovitussa kokouksessaan. Yhtiö tiedottaa hallituksen päätöksen mukaisesta mahdollisesta toisesta erästä ja vahvistaa samalla osingon täsmäytys- ja maksupäivän.
14 tykkäystä
Tosiaan, yhtiökokous tuli taputeltua ja paikalla oli arvioni mukaan 150-200 osallistujaa, joko kokouksen puheenjohtaja ei maininnut tarkkaa määrää tai missasin sen. Kaiken kaikkiaan kokouksesta jäi ihan positiivinen ja jopa rohkaiseva fiilis. Hallituksen puheenjohtaja kävi avauspuheenvuorossaan läpi vaikeita olosuhteita, jossa päätöksiä tehtiin viime vuonna ja ainakin oma käsitykseni Jukka Hienosesta nousi monta pykälää positiivisemmaksi. Maaliskuusta 2022 lähtien yhtiölle oli selvää, että Venäjältä tullaan lähtemään. Kapeasta raostahan Nokian rinkulat lopulta Venäjältä pääsi irtaantumaan ja sai omaisuudestaan vieläpä ihan huomattavan summan, vaikkakin vain murto-osan tehtaan oikeasta arvosta. Venäjän suuri riskiprofiili oli otettu huomioon liiketoiminnassa siten, että yhtiötä kehitettiin velattomana ja vahvaa tasetta saamme nyt kiittää siitä, että ylipäätään pystytään investoimaan uuteen tehtaaseen ja vieläpä maksamaan omistajille ihan hyvää osinkoa(ainakin nykyiseen kurssitasoon nähden). Krimin kriisin jälkeen vuonna 2014 alettiin myös heti suunnittelemaan tehdasta Yhdysvaltoihin, etteivät kaikki munat ole samassa korissa. Kokonaisuutena oma tunne on, että kaikesta huolimatta Nokian rinkuloiden hallitustyöskentely on ollut erinomaisella tasolla, mukaan lukien siis myös Petteri Walldenin aika. Osakkeenomistajan kysymykseen siitä, että milloinka Rinkuloiden kurssi on taas yli 30 euron tasoilla, Hienonen ei luonnollisesti ottanut kantaa, mutta mainitsi että oman position keskihinta on yli 20 euroa
Toimitusjohtaja Jukka Moisio esitti heti aluksi yhteenvedon yhtiön Venäjän ajasta 2004-21: Investoinnit 1 miljardi, osingot 2,4 miljardia ja liiketoiminnan myyntihinta 285 miljoonaa eli ei tämä ihan niin hirveältä näytä, miltä alkuun tuntui. Lähtökohta uudelle alulle on taseen puolesta hyvä, Q1/2023 velkaantumisaste 3,3% ja omavaraisuus 67,8%, lähes puolet Romanian tehtaan investoinnista saatiin Venäjän tehtaan myynnistä ja EU-tukiaisia haetaan sata miljoonaa. Suunnitelma vuosille 2023-25 eli investointivaihe, sisältäen kapasiteetin nosto Suomen ja Yhdysvaltain tehtailla, uusi tehdas Romaniaan(peruskiven muuraus toukokuussa 2023, ensimmäiset renkaat uunista H2/2024 ja kaupallinen tuotanto 2025) ja sopimusvalmistus, sitten vuosina 2026-27 uudet tuotteet, kasvanut tuotantokapasiteetti ja parantunut operatiivinen kyvykkyys. Näillä eväillä siis pitäisi liikevaihto saada kahteen miljardiin ja liikevoittomarginaali 15%:iin strategiakauden lopussa. Tuotanto jakautuisi seuraavasti Romania 40%, Suomi 35% ja Yhdysvallat 25%.
Osakkailla oli runsaasti kysymyksiä vakiokasvo Pekka Jaakkolan johdolla Muun muassa NATO:sta mahdollisena asiakkaana kysyttiin Raskaiden renkaiden johtaja Manu Salmelta, jolla on myös sopivasti upseeritaustaa. Suomen armeijanhan kanssa on jo sopimuksia, mutta tulee vaatimaan tiettyjä hyväksymisprosesseja, että myös NATO-pöytiin päästään tarjoamaan tuotteita. Jos oikein tulkitsin, niin hyvinkin voi olla jotakin kehitteillä sinne suuntaan.
Ainakin itselleni uutena asiana tuli, että Nokian rinkuloilla on toinenkin sopimusvalmistaja, mutta sitä ei ole julkistettu. Kysyttäessä miksi päädyttiin kiinalaisiin, niin Moision vastaus oli yksiselitteisesti " oli kiire" ja ei suostunut vahvistamaan edes sitä, etteikö toinenkin, julkistamaton, olisi kiinalainen. Sieltä löytyy kuulemma kapasiteettia. Hyviä tehtaita ei ollut kaupan, vain huonoja eli sitä kautta tuotanto-ongelma ei olisi ratkennut.
Kaiken kaikkiaan kokouksessa oli hyvä tunnelma ja vaikutti siltä, että paikalla olevat osakkeenomistajat olivat varsin tyytyväisiä johdon toimintaan vaikeassa tilanteessa. Itselleni tämä oli oikeasti tärkeä uskonvahvistus, koska olin ollut kahden vaiheilla siinä, mitä tehdä omistukseni kanssa. Kärsivällisyyttä tämä toki tulee vaatimaan.
Hallitukseen oli ehdolla ja valittiin kaksi uutta jäsentä, Markus Korsten ja Reima Rytsölä, jotka pitivät asianmukaiset esittelypuheenvuorot. Muutenkin ilahdutti, että erikseen esiteltiin kokousyleisölle hallitus ja johtoryhmä, olen ollut myös kokouksissa, jossa hallitukseen ehdolla oleva henkilö ei ole päässyt edes paikalle saati toimittanut esittelyvideota. Sukupuolijakauma ei toteudu nyt yhtiön hallituksessa esimerkillisellä tavalla(Inka Mero ei ollut enää käytettävissä), mutta siihen luvattiin palata.
Koska asun 15 minuutin kävelymatkan päässä Messukeskuksesta, niin saavuin paikalle viime tipassa ja hörppäsin nopeasti puoli kuppia kahvia, nähdäkseni lähinnä croissanteja olisi ollut lisäksi tarjolla eli paljosta en jäänyt vaille Tarkemmin ja oikeellisemmin tarjoiluista, katso alempaa, kiitos @Marcus_Junius_Brutus , nyt jo hieman harmittaa, etten ollut aiemmin paikalla.
62 tykkäystä