Alla on Pekan ajatuksia Renkaisiin liittyen ja niiden alla @Iikka:n vastaus Pekan tviittiin. 
https://x.com/vontuchman/status/1887083224502878623
EDIT:
Isken tähän vielä tähän Juha Variksenkin tviittiketjun.
https://x.com/JuhaVaris/status/1887093967168127049
Katselin tulosraporttia vuodelta 2021 (jolloin oli Venäjän tehdas ja kannattavuus sekä volyymi huipuissaan) ja vertasin tähän viimeisimpään eli 2024.
Myynti 2021 oli 1,714 Mrd ja tekemiseen liittyvät kulut 1,125 Mrd, jos tuo jälkimmäinen on muuttuvat kulut, niin myyntikatteeksi tulee 34,4%.
Myynti 2024 oli 1,289 Mrd ja tekemiseen liittyvät kulut 0,992 Mrd, sama laskelma eli olettamani laskelma myyntikatteelle 23%.
Myynnistä siis kadonnut vajaa 0,5Mrd ja myyntikatteesta 11,4 prosenttiyksikköä. Kun Romanian tehdas puskee täydellä höngällä, niin kuinka iso osa tuosta kuroutuu umpeen? Korjatkaa, jos olen laskenut tai ymmärtänyt väärin.
Kun Romanian tehdas saadaan kunnolla tulille ja kapasiteettia tulee lisää, niin käykö niin, että Nokian tehtaan tuotantoa siirretään Romaniaan halvemman valmistuskustannusten (paremman myyntikatteen) takia? Omaan silmään näyttää siltä, että valmistuskustannukset ovat liian kalliita, kun Venäjän tehdasta ei enää ole ja Romania ei vielä toiminnassa. Voiko käydä jopa niin, että Nokia suljetaan jossain vaiheessa? Vai siirtyykö sopimusvalmistus ensin Romaniaan ja sitten vasta siirretään muuta tuotantoa samaan uudelle tehtaalle? Onko Romaniassa samanlaisia (samojen renkaiden) tuotantolinjoja kuin Nokialla vai pitääkö tuotantolinjat siirtää sinne?
NR:llä on toki “kansallinen ja historiallinen painolasti” eli sekä nimi että pääkonttorin sijainti. Jos tulee uusi omistaja, niin sen viimeistään luulisi katsovan sitä missä on vähiten lakkoja ja alhaisemmat tuotantokustannukset sekä logistiset edut. Jos olen yhtään ymmärtänyt oikein, niin Nokia paikkakuntana ei voita näitä vertailuja, voin toki olla väärässäkin. Näin ollen oletan, että uuden ulkomaisen omistajan tapauksessa, Nokian vs. Romanian vertailu saattaisi kääntyä jälkimmäisen voitoksi. Eikös ole vielä mainittu, että Romanian tehtaalla ollaan varauduttu laajennuksiin?
Viimeisessä tulosraportissa tuotemix oli nimenomaan kallellaan halvempiin renkaisiin? Eli Nokian tehtaan parempikatteiset renkaat eivät ole myyneet? Oliko muuten Raskaat Renkaat nimenomaan Nokialla ja tarkoittaako se parempikatteisuus juurikin noita renkaita vai jotain muitakin rengasmalleja?
Katteesta tulisi varmaan entistä parempi, jos linjat olisivat halvemmassa maassa ja lähempänä kuluttajia?
Kun miettii suomalaisten palkkoja sivukuluineen ja sitä, että Suomi muistuttaa sijaintinsa puolesta lähinnä kaukana markkinoista olevaa saarta ja ahtaajat ovat ties milloin ja mistäkin syystä lakossa, niin ihme että tuo tehdas on edelleen täällä.
Tuossa edellisessä vastauksessa yhdessä kappaleessa siis mietin mahdollista NR:n myyntiä, jolloin uusi ulkomainen isäntä katsoisi varmasti kriittisesti Nokian tehtaan tai sen tuotantolinjojen sijaintia.
Arvostus on nykyisellään niin korkea, ettei kenelläkään ole ostohaluja.
Siellä on Nokialla investoitu tehtaaseen alle kaksi vuotta sitten, tuskin ihan heti ollaan lopettamassa tehdasta…
Logistiset edut?
Myynnistä tulee yli puolet(!) pohjoismaista, tuskin on logistista etua siirtää tuotantoa pois Suomesta.
Mitä luulet, onko tällainen omistajapohja siirtämässä tuotannot pois Suomesta, kun suurin osa myynnistä on pohjoismaissa?
Mielestäni suunnitelma on selvä:
Tähän se Nokian renkaiden onnistuminen ja epäonnistuminen äkkiä kulminoituu:
Nyt on saatu enemmän renkaita myytäväksi, mutta niistä ei saada hyvää hintaa.
BULL-skenaariossa pohjoismaissa autoilijat palaavat ostamaan Hakkapeliittoja yms premium hinnoiteltuja renkaita, kunhan ostovoima ja -halut palaavat 
. USA saadaan kunnolla käyntiin ja sieltä hyvää tulosta. Alihankinnnan osuuden vähennys keski-Euroopassa ja Romanian tehdas osoittautuu kustannustehokkaaksi, saadaan siitä jonkinlainen kolmas tukijalka. (+ raskaat renkaat osaltaan neljäs tukijalka 
)
BEAR-skenaario on aika helppo piirtää myös: USA markkinalla jäädään pieneksi tuntemattomaksi peluriksi, keski-Euroopan talviin ei tarvita talvirenkaita ja Romania ei pääse lähellekään Venäjän vanhan tehtaan kustannustehokkuutta. Naulana arkkuun pohjoismaiset kuluttajat enenevissä määrin toteavat, että miksi maksaa Hakkapeliittojen premium-hinnoittelua, kun Hankook tai Nordman on Good Enough 
Vuonna 2021 ja 2022 oli vielä Venäjän myynti luvuissa. Se on sodan myötä hävinnyt venäläisille omistajille. Lisäksi tuo venäläisomisteinen Pietarin tehdas työntää renkaita Itä-Euroopan maihin siinä määrin kuin pakotteita pystyvät kiertämään.
Tuntuu välillä unohtuvan, että Pietarin tehtaan kapasiteetti on markkinoilla edelleen ja se on vain vaihtanut omistajaa.
Muutama kommentti tuohon X:n väittämiin.
Näillä en siis ota kantaa NR:n toiminnan kyvykkyyteen, ainoastaan kommentoin em. perusteluita, joissa on mielestäni havaittavissa jonkinlaista ontumista. Se ei siis tarkoita, että NR olisi hyvässä jamassa.
Kiitos vastauksesta. Ostan molemmat, sekä bull- että bear-skenaariosi. 
Työntääkö se Pietarin tehdas edelleen Itä-Eurooppaan eli EU-alueelle renkaita?
On tämä maallikkosijoittajana olo vaikeaa. Ennen tulosjulkistusta analyytikot jne korostavat osta, osta, tavoitehinnat korkealla. Julkistuksen jälkeen on pätemässä kaiken maailman “kyllä minä tiesin” tietäjää jotka kääntävät veistä haavassa Jatkossa luotan enemmän naapurin penaan joka potkii pihassa renkaita ja odotan mitä se mörrikkä saa tuotettua ulos suustaan hyvistä ja huonoista renkaista.
Tuskin perinteiselle EU-alueelle, mutta sitten on Unkari ja EU:n ulkopuolinen Itä-Eurooppa.
Eipä noita X:n kommentteja tule paljoa luettua…Liikaa tekstiä mutu analyyseillä. Variksella tosin ihan OK pointti USA:sta.
Talouselämästä poimittua.
”Jos vertaa Pietarin-tehtaaseen, niin siellä valmistus oli rengasta kohti kymmenisen euroa halvempaa kuin Nokialla. Tämä Romanian-tehdas on siinä puolessavälissä”, Moisio sanoo.
Renkaan voisi siis Romaniassa tehdä noin vitosen halvemmalla kuin Nokialla. Moisio kuitenkin huomauttaa, että Venäjälläkään kustannustaso ei enää olisi sama kuin vuonna 2021.
Niinpä ja eihän se edelleenkään täydessä iskussa ole eikä tuotantokaan siellä missä tuloksen teko alkaa nythän ollaan investointi vaiheessa laitetaan vasta pystyyn tehtaita ja aloitellaan kokonaan uutta pakettia kokonaisuudessaan, ei minusta voi verrata keskenään raakiletta ja tuotantonsa optimoinutta saman alan yritystä, ehkä sitten parin vuoden päästä kun ollaan samalla viivalla, taitaa Pekka olla huonosti perehtynyt Nokia Renkaisiin, saahan sitä olla miten negis vain ja väitellä mitä vain kunhan perustelee väittämiä eikä tee olettamuksia omasta mieltymyksestä ja näkökulmasta mikä sopii itselle parhaiten.
Ei ollut minusta muutenkaan vakavalla pohjalla tuo mielipide kirjoitus 
Rauli, jos ehdit kommentoida: odotat tuoreessa raportissa kertaerien kirjaamisen jatkuvan mutta määrien vähenevän vuosina 2025 ja 2026, kunnes ne häviävät vuonna 2027. Voi olla että sekin asia meni minulta ohi konfassa, mutta mistä nämä tulisivat jos sekä Romanian ja USA:n tehtaat ovat (?) nyt valmiita? Esim. vuoden 2025 osalta erän merkitys olisi suuri, noin puolet raportoidusta liikevoitosta. Yhtiö itsehän yrittää uskotella että kertaerät liittyvät rakennusvaiheeseen: “Nokian Renkaat julkaisee IFRS-lukujen ohella vaihtoehtoisia segmentit yhteensä ei-IFRS-lukuja, jotka eivät sisällä Yhdysvaltain-tehtaan ylösajoa, Romanian-tehtaan käynnistämisen aloittamiseen liittyviä kuluja tai muita eriä, jotka eivät ilmennä Nokian Renkaiden liiketoiminnan operatiivista kehitystä.”
Olen harrastanut tätä sijoittamista pitkälti yli 20 vuotta ja ehtinyt varmaan tekemään kaikki mokat mitä vaan voi. Ainoa johon voi luottaa olet vain sinä itse. Syypää kaikkiin mokiin löytyy aina peilistä. Vaikka osaisi unissaankin tuloslaskelman alhaalta ylös ja toisinpäin niin se ei takaa sijoitusmenestystä. Analyytikot ennustavat joskus oikein ja joskus ihan väärin. Analyysejä voi ja kannattaa toki käyttää tausta-aineistona, mutta näkemys on mietittävä ihan itse.
En ole sijoittanut NR;ään, koska en ole oikein uskonut yhtiön ruusuiseen tulevaisuuteen Venäjän jälkeen, vaikka Romania onkin jo ”huulilla”. Kuten uudet johtoryhmän nimitykset mielestäni kertovat, ongelmat ovat tällä hetkellä myyntipuolella. Huonossa markkinassa pitäisi tunkea uutta tuotantoa kypsille markkinoilla joihin ei yhtiön itsensäkään mukaan ole tulossa tälle vuodelle kasvua - se tietänee sitä, että katteista on pakko tinkiä ja myydä vain hinnalla. Liikevaihto kasvaa aivan varmasti, mutta miten käy tuloksen?
Monet ajattelevat täällä ihan toisin - paljon positiivisemmin - ja toivon, että ovat oikeassa - se ei ole minulta pois.
Oikeastaan edes tämä ei päde, vaan pitäisi verrata Continentalin talvirenkaisiin, jotka muodostanee Nokiassa yli 70% myynnistä. Varmasti on hulppeat katteet myös Contilla talvirenkaissa. Ja niinkuin Seligson Phoebus blogissa osuvasti on muistutettu, se mikä ei ole muuttunut eli oleellisin: brändi ja jakelu. Tuotanto ei ole niin oleellinen.
Marraskuussa kerroin tämän vuoden näkymistä ja haasteista ja nyt tekin sen sitten tiedätte, kuten kurssikäyrästä voidaan todeta.
Nyt kerron, että Usan jokseenkin kannattamattoman tuotantolaitoksen myymistä tulisi harkita vakavissaan, mikäli hyvän tarjouksen tuosta saisi…
Tämä antaisi mahdollisuuden keventää pelottavan korkeaa velkataakkaa ja näin toimien osinkoa voisi ehkä maksaa jatkossakin tuon 25senttiä/v.
Mikäli velkaantuminen alkaa lähennellä mrdia, niin en näe mahdollisuuksia osingon maksuun jatkossa lainkaan…
Itse keskittyisin Suomen ja Romanian yksiköihin…Kolmessa on nyt valitettavasti liikaa noin heikolla kassalla…
Joko te olette myyneet riittävästi?..…Joko minä alan sitten ostamaan kun te lopetatte.
Nyt täytyy kyllä kysyä, että trollailetko huviksesi @Black2 ? Ehdotat siis, että Rinkuloiden Daytonin tehdas, jonka ylösajo saatettiin loppuun viime vuoden kesäkuussa eli runsas puoli vuotta sitten, myytäisiin, jotta voidaan maksaa jatkossakin osinkoa? Ja se johtopäätös Daytonin kannattamattomuudesta kannattaa vetää mahdollisimman nopeasti🙂!?
EU:n ulkopuolinen Itä-Eurooppa ei ole kuin muutama maa eli Valko-Venäjä, Moldova ja muutama entisen Jugoslavian valtio.
Eikös siellä juuri rakennella tullimuureja jenkkien ymprärille, luulisi että Made in USA on lähivuosina kovaa valuuttaa ja tämä voi auttaa paikallisen tehtaan kilpailukykyä…?
