Kuljetusyrittäjä kertoi että niitä renkaita nyt kyllä rahdataan sieltä venäjältä pois niin paljon kun vaan ehditään.
6 tykkäystä
OP oli nostanut esiin pahimman skenaarion jossa oletetaan Venäjän tehtaan tuotannon ja tätä myötä Venäjän paikallisliiketoiminnan loppuvat täysin. Tässä tapauksessa Henkilöautonrenkaiden tuotanto jäisi lyhyellä
tähtäimellä Nokian ja Daytonin tehtaan nykyisten kapasiteettien varaan. Investointitarpeen kasvu ja tuloksen romahtaminen voisi johtaa 2021 osingon takaisinvetoon ja 2022 nollaosinkoon. Tässä skenaariossa yhtiölle hyväksytään historiallisesti alemmat kertoimet ja osakkeelle arvo 5e
Tämä siis pahin mahdollinen tilanne
Tavoitehinta päivittyi 14,80e joka perustuu kolmen eri skenaarion tasapainotukseen
33 tykkäystä
OP:n kassavirtaperusteinen hinta osakkeelle raportista 3.3.2022
Pessimistinen 25,4€
Perusskenaario 32,5€
Optimistinen 44,5€
8 tykkäystä
Miten NRE voisi edes jatkaa enää Venäjällä. Se lista sieltä pois vetäytyvistä kansainvälisistä firmoista oli valtava Ei NRE ole muita mahdollisuuksia kuin pistää tehdas säppiin. Se saako sitä koskaan enää auki, on eri juttu. Ja että osataako kukaan kalliita renkaita missä lukee Made in Russia. Itse en ostaisi vaikka vuosia Nokalaisilla ajanut.
Kyllä nyt mielestäni ainut oikea tapa hinnoitella NRE on ilman Venäjän tehdasta. Sad but true.
5 tykkäystä
Mikä on NRE fair value jos venäjän tehdas alaskirjataan?
1 tykkäys
Ulkomuistista tulee että olen nähnyt luvut 7€ ja 5€. Kannattaa itse tarkistaa. Varmaan ylempänä tässä ketjussa
4 tykkäystä
Indereksen uusi ennuste on Nokia Renkaille -11 % liikevaihdolle. Miten lie käydä kun 80 % tuotannosta on rajan takana. Olisiko -80 % luotettavampi ennuste liikevaihdon kehitykselle. Tuotannon siirtäminen Suomeen ei onnistu nopeasti ja palkat Suomessa on noin +200 %. Raaka-aineet myös Suomeen tuodaan pääosin Venäjältä. Tuotantoa voidaan lisätä Suomessa hiukan ottamalla viikonloput käyttöön, mutta se ei ole halapaa hommoo… USA:ssa käynnitys on ollut takkuista. Joten vaikka Suomeen siirrettäisiin muotteja, ei alle kahden vuoden kapasiteettia voi nostaa kuin 50 % Suomessa. Edelleen jäisi puuttumaan noin 65 - 70 % kapasiteetista ja ilmeisesti osin raaka-aineet ja tuontonkustannukset kasvaisivat raketin tavoin. Suurempi kapasiteetin kasvattaminen vaatisi tehtaan rakentamisen ja konehankinnat.
Ehkä kannattaa odotella kunnes kurssi on vajaa euro ennen ostomääräyksen sisään syöttöä?
7 tykkäystä
Nyt raporteissa on esiintynyt näitä skenaarioita ja esimerkiksi valoen raportissa esitellään kolme skenaariota. Negatiivinen, perus ja positiivinen skenaario on tehty ja näistä käytetään raportissa perusskenaarion lukuja. Näin lukijan kannalta olisi mukavinta, kun julkaistaisiin raporttikin kolmena kappaleena. Aika sekavaa, kun kirjoitetaan alussa negatiivisesta skenaariosta, mutta sitten esitelläänkin peruskenaarion lukua.
Kommenttini tähän taisi kadota. Inderesin raportilla Venäjän osuuden liikevaihdosta kerrottiin olevan 20 %, vaikka henkilöauton renkaissa osuus onkin isompi. Eli kenties yhtiölle ei aivan 80 % laskua tule liikevaihtoon pessimistisessäkään skenaariossa.
Ei yhtiö silti täytä omia kriteerejäni ostamiselle, mutta tarkkailen tilannetta.
1 tykkäys
Tuotannosta n. 80% on Venäjällä ja liikevaihto tuloutuu tietenkin maassa missä ne myydään. Jos tuotanto häviää, niin häviää myöskin muussa maassa tehty liikevaihto, kun ei ole mitä myydä. Jos kapasiteettia ei saada muualla lisättyä.
3 tykkäystä
Aivan. Pakko myöntää, että yhtiö on itselle aika vieras. Tulkitsin raporttia, että puhuttiin Venäjän tuotantolaitoksen eikä Venäjän markkinan osuudesta liikevaihdosta. En nyt tiedä kummasta siinä lopulta oli kyse.
Ymmärsin että Venäjä kokonaisuudessaan on 20% kokonaisliikevaihdosta mutta henkilöautonrenkaita tehdään siellä 80% heidän markkinasta.
Se on edelleen et suuriosa koko maailmassa myytävästä tavarasta valmistetaan Venäjällä.
Venäjän-tehtaalta renkaita toimitetaan yli 35 maahan, ja Nokian Renkaat onkin Venäjän suurin kulutustavaroiden viejä. Suomen- ja Venäjän-tehtaiden henkilöautojen rengaskapasiteettia voidaan kasvattaa vuorojärjestelyin yli 20:een miljoonaan kappaleeseen. Valmistustoiminta Venäjällä tuo Nokian Renkaille kilpailuetuja. Renkaiden tuotantokustannukset ovat Venäjällä selvästi alhaisemmat kuin Suomessa ja muissa länsimaissa. Venäjän tuotannosta noin 70 % menee vientiin.
2 tykkäystä
Edelleen 20% kokonaisliikevaihdosta siellä valmistetaan.
Ei vaan 20% kokonaisliikevaihdosta valmistetaan JA myydään siellä. Lienee luokkaa 70% kokonaisliikevaihdosta mitä siellä valmistetaan.
3 tykkäystä
Minun on mahdotonta uskoa, että noin ison kapasiteetin mahdollinen menetys vaikuttaa liikevaihtoon vain 20%. Se ei ole matemaattisesti mahdollista. Joka tapauksessa katteet tehdään Venäjän tehtaalla, joten se jo yksistään romuttaa yhtiön kannattavuuden, vaikka saisi kapasiteetin korvattua.
1 tykkäys
Ajatellaan asiaa hetken Nokian Renkaiden näkökulmasta. Lähtökohtana, kuten usein on mainittu, että tuotannosta noin 80 % on tullut Venäjältä. Ei sitä voi leikata yhdessä yössä. Tämän takia ymmärrän täysin ettei yhtiö ole ilmoittanut vetäytyvänsä sieltä. Varmasti miettivät että voivatko valmistaa siellä nyt ainoastaan Venäjän markkinoille vai onnistuvatko myös viemään tuotteita muihin maihin. Asia on haastava myös siitäkin näkökulmasta, että nimenomaan Venäjän tuotanto on tarjonnut yhtiölle huomattavaa kilpailuetua.
Mutta johdolla on varmasti jo nykyisellään suunniteltu erilaiset skenaariot, joista yksi on pidemmän aikavälin Venäjä exit. Mutta kannattaako nyt samantien luopua kaikesta mitä on vuosien aikana rakentanut? Entä jos Venäjän poliittinen johto väistyy/ joutuu väistymään lähitulevaisuudessa, silloin raskas päätös olisi ainakin teoriassa voitu tehdä osittain tarpeettomasti. Itse luonnollisesti vastustan täysin Venäjän toimia ja mielellään boikoton kaikkea Venäjällä tehtyjä tuotteita, mutta toisaalta ymmärrän tilanteen haastavuuden Nokian Renkaiden näkökulmasta. En kuitenkaan aio boikotoida Nokian Renkaita, mikäli tuotteet ovat tehty jossain muualla.
Hiukan kenties täälläkin lähtee laukalle tuon kapasiteetin kanssa. Ei se myynti kuitenkaan leikkaannu 80 %:lla. Aiemmin itse arvioin että pääsevät nykyisellään noin 50 %:n kapasiteettiin myös ilman Venäjää. Yhtiön itsensä ilmoittavana USA:n tuotantokapasiteetti olisi 4 M rengasta, ja viime vuonna siellä valmistivat ilmeisesti 1 M rengasta. Vaatii kuitenkin vuosia että kapasitettia Venäjän ulkopuolella nostettaisiin vaikkapa sinne 20 M renkaaseen. Kenties se negatiivinen yhtiön sisäinen skenaario, ns. mahdollinen Russia exit, voisi olla liitetty noihin ajatuksiin - mikäli siis nykyisen kaltainen tilanne säilyisi useita vuosia eteenpäin.
Itsekin muistan nähneeni jotain analyysiä että ilman Venäjää yhtiön arvo olisi jotain 5-7 €:n tasoa. Hmm. omasta mielestäni kuulostaa jo vähän turvan negatiiviselta.
Ja lopuksi siis selvennys: henkilöautorenkaiden osalta neljä rengasta viidestä on valmistettu Venäjällä, mutta vain yksi on myyty siellä. Loput kolme on siis viety Venäjältä muihin maihin.
14 tykkäystä
Mutta pääsevätkö samaan kannattavuuteen kuin Venäjän tehtaalla? Ihan mutu-tuntumalla heittäisin, että koko Venäjän tuotanto kyllä voidaan siirtää jossain suht järkevässä ajassa muualle mutta mitä a) sen investoinnit maksavat ja b) mitä sen tuotannon pyörittäminen maksaa. Eli saadaanko renkaat tehtyä yhtä alhaisin kustannuksin jossain muualla kuin Venäjällä…
Tässä on ainekset semmoiseen, että liikevaihto saadaan palautettua melkein ennalleen mutta kannattavuus jää kauaksi aiemmasta pidemmäksi aikaa. Huonommalla kannattavuudella yhtiön arvo on luonnollisesti aiempaa pienempi, vaikka volyymeiltaan yhtiö pääsisi ennalleen.
9 tykkäystä
Näen asian samalla tavalla - taisinkin viime viikolla kirjoitella tuonsuuntaisesta ajatuksesta. Rahaa kuluisi uuden/uusien tuotantolaitoksien rakentamiseen, ja tosiaan kannattavuus tulisi todennäköisesti alemmalle tasolle investointien jälkeen. Foorumilla on aiemmin arvioitu että yhtiö voisi perustaa tuotantoa johonkin Itä-Euroopan Nato -jäsenvaltioon. Pidän tästä ajatuksesta. Toki muutama vuosi varmaan kuluisi ennen kuin tehdas olisi up and running.
2 tykkäystä
Aivan oikein. Muutos taustalla on ”perustavanlaatuinen”, jos tehdas menee. Koko liiketoiminta on ihan erilaisessa olosuhteessa ja maisemassa. Tekninen laskukaava ei tässä toimi. Markkinaa menee aika paljon, jos ei pysty toimittamaan. Toki muillakin ongelmia, mutta renkaiden ongelmat omaa luokkaansa.
3 tykkäystä