Eli nyt oltaisiin jossain ykkös ja kakkosskenaarioiden välimaastossa. Jännä maanantai tulossa.
1 tykkäys
Jos Venäjän tehtaan arvo on 1000 miljoonaa ja vuoden 2020 osinkoa maksettiin 167 miljoonaa, niin lopettamalla osingonmaksun 6 vuoden ajaksi saa säästettyä tehtaan menetyksen, siis jos se menetettäisiin tai jos siitä luovuttaisiin.
1 tykkäys
Kyllähän se on jo menetetty iäksi, siitä ei pääse mihinkään, nyt kannattaisi oikeasti jättää kaikki osingot muutamaksi vuodeksi maksamatta kokonaan ja keskittyä uuteen nousuun.
2 tykkäystä
Kuinka paljon venäjän tuotanto on maksanut tuosta osingosta?
1 tykkäys
Matemaattisen mallin mukaan 21,899653%
Arvoisin, että Venäjän tehdas on tehnyt 70 % Nokian Renkaiden tuloksesta.
Onko missään ollut mainintaa kuinka paljon henkilöauton renkaita on saatu tuotua Venäjältä ennen kriisiä? Onko tämän kesän myynti menetetty?
1 tykkäys
NRE Venäjän tehtaan tulevaisuuden vaiheita ei tiedä kukaan.
Lähiajan kysymys on, saavatko he tuotua Venäjälle rengasvalmistuksessa tarvitsemiaan materiaaleja.
Voipi olla enemmänkin. Palkat on Nokialla 4 - 5 kertaiset Venäjään nähden ja tuotantotilat heikommat tilojen iästä johtuen. Nokialla ja Helsingissä on paljon väkeä, joiden palkkoja on ollut jakamassa myös Venäjän tuotanto. Kun volyymi laskee hallinon, myynnin ja tuotesuunnittelun kulut kasvaa merkittävästi per rengas. Vianor kärsii, kun volyymi laskee, siellä tulos on aina ollut lähellä nollaa. Nyt painuu pakkaselle. Eli pidän vääränä laskea tuloslaskua samalla prosentilla kuin tuotanto laskee. Kannattava tuotanto, hyvin kannattava, on ollut Venäjällä.
10 tykkäystä
Eiköhän suurempi ongelma ole korvata Venäjältä Nokialle tulleet raaka-aineet kuin Pietarin tehtaalle tulevat raaka-aineet. Venäjä on suuri valmistaja kimröökissä, seoaineissa ja keinokumissa. Väitetään Michelinin joutunee sulkemaan Europan tehtaita tilapäisesti, kun ei ole ollut kumimustaa eli nokea eli kimröökiä joka on tullut Venäjältä.
Mutta Nokian ei ole avannut näitä raaka-ainevirtoja, joten tämä on arvailua.
Nokian Renkaat kertoi juuri, että vuonna 2021 Venäjällä valmistettujen renkaiden raaka-aineista noin puolet tuotiin Venäjälle maan ulkopuolelta.
Vuonna 2021 Venäjä muodosti noin 20 % Nokian Renkaiden liikevaihdosta, ja noin 80 % Nokian Renkaiden henkilöautonrenkaista valmistettiin Venäjällä. Venäjällä valmistettujen renkaiden raaka-aineista noin puolet tuotiin Venäjälle maan ulkopuolelta. Raaka-aineiden saatavuus ja niiden logistiikka tulevat vaikuttamaan merkittävästi yhtiön kykyyn jatkaa tuotantoa Venäjällä.
7 tykkäystä
Jarkko “Random Walker” Ahon ajatuksia markkinatilanteesta, sisältää myös pohdintoja Rinkuloista: Katsaus markkinatilanteeseen ja oman salkun liikkeisiin | Nordnet
"Nokian Renkaiden Venäjä-riski toteutui
Olen tehnyt pienehköjä täydennyksiä myös Nokian Renkaisiin. Tiedostan hyvin yhtiön omistamiseen liittyvän poikkeuksellisen suuren riskin ja olen seurannut tarkasti Venäjän tehtaan ympärillä pyörivää arvokeskustelua. On sanomattakin selvää, ettei Venäjän toimia tule millään muotoa tukea, mutta kumpi onkaan tässä mielessä lopulta järkevämpi ratkaisu: Venäjältä poistuminen vai sinne jääminen. Siinä on hyvä kysymys, jota sietää pohtia rauhassa ja ajan kanssa.
Kuten todettu, Nokian Renkaiden Venäjä-riski on merkittävä, eikä kurssi välttämättä ole vielä nähnyt pohjiaan, jos pahin skenaario toteutuu. Pahin skenaario, joka lienee tehtaan kansallistaminen, on kuitenkin vain yksi vaihtoehto, jonka todennäköisyys on mielestäni aika pieni. Ilman Venäjän tehdasta yhtiö saattaisi pystyä tuottamaan noin puolet nykyisestä volyymista alihankintana ja lisäämällä muiden omien tehtaiden kapasiteettia. Tämä on hyvin karkea arvioni, mutta suuruusluokka lienee oikean suuntainen. Yhtiön kannattavuus toki heikkenisi, sillä Venäjän tehtaan kustannustehokkuus on muihin tehtaisiin verrattuna aivan omaa luokkaansa.
Näillä kauhuskenaarion oletuksilla olen arvioinut osakkeen “oikean” arvon 8–10 euron haarukkaan riippuen siitä, kuinka pahasti Venäjän tehtaan menetys heikentäisi yhtiön kannattavuutta. Taannoin osake kävi haarukan ylälaidan tuntumassa, joten markkinat pitivät tällaista kauhuskenaariota hetken aikaa hyvin todennäköisenä. Koska muita paljon parempiakin skenaarioita on olemassa, osake oli noilla hinnoilla aliarvostettu (arvohan heijastelee eri skenaarioiden todennäköisyyksiä). Moni kansainvälinen sijoittaja huomasi tämän ja tarttui osakkeeseen. Hinta onkin sittemmin noussut selvästi.
Osake on mielestäni edelleen halpa, jos luottaa siihen, että sota loppuu aikanaan ja tilanne normalisoituu (pakotteet poistuvat ja renkaiden tuonti Venäjältä on taas mahdollista). Muussa tapauksessa arvostus on mielestäni nyt 13-14 euron kieppeillä melko neutraali. Kallistun itse siihen, että tämäkin sota loppuu eikä tehdasta kansallisteta (voin toki olla väärässäkin). Vaikka sota kestäisi pidempäänkin, kansallistamiseen en usko. Venäjähän on ilmoittanut harkitsevansa kansallistamista yhtiöille, jotka ovat aikeissa poistua maasta. Nokian Renkaat ei ole koskaan puhunut suoranaisesta poistumisesta (vaikka suunnitteleekin tuotannon osittaista siirtämistä pois maasta). Yhtiö tekee siis juuri niin kuin Venäjä toivoo. Nokian Renkaat on Venäjällä iso työllistäjä, joten miksi sen toimintaa haluttaisiin vahingoittaa. Moni tuntuu käsittäneen kansallistamisriskin hieman erikoisesti. Mielestäni riski on olemassa nimenomaan niillä, jotka ovat lähtemässä. Ei niillä, jotka ovat jäämässä.
Tällaisissa tilanteissa tunteet ajavat usein järjen ohi. Yhtiön johtoa ja omistajia on helppo arvostella, jos omat rahat eivät ole pelissä. Johdon tehtävänä on miettiä, mikä on yhtiön pitkän aikavälin kokonaisedun kannalta paras ratkaisu. On mietittävä yhtä lailla omistajia, asiakkaita kuin työntekijöitäkin. Oikea ratkaisu ei aina ole se, mikä kriisin keskellä ensimmäisenä tulee mieleen. Uskon, että yhtiö tekee kaikkensa sidosryhmiensä eteen perimmäisiä arvojaan unohtamatta, ja selviää tästäkin kriisistä."
24 tykkäystä
Tämä on aika iso jos tosiaan. Mikä on edes normaalitila nykyään? Sattuisiko joku suoralta kädeltä muistamaan, mitä Krimin valtauksen myötä asetetuista pakotteista on tähän mennessä poistettu?
16 tykkäystä
Tuosta yläpuolelta löytyykin OP:n skenaariot kuukauden takaa, joista 10,1 euroa vastasi paikallismarkkinoilla jatkamista, ja worst-case oli 5,4 eurossa. Melkoisen eriävä on näkemys.
Itsellä perstuntuma sanoo, että Nokian renkaat saa pitää tehtaansa, mutta eri asia on kuitenkin, mitä sillä tekevät. Viimeaikaisia hirmutekoja on vaikea pyyhkiä maton alle, joten olettaisin, että sanktiot jatkuvat kovina pitkään (mallia Iran, Syyria jne), ja/tai kukaan ei halua koskea venäläisiin kumeihin pitkällä tikullakaan.
Tällä logiikalla ollaan juuri siinä ytimessä, minkä takia kansa boikotoi (ja tulisikin boikotoida) Nokian rinkuloita. Tulevaisuudessa nähdään, pelasivatko Nokian renkaiden, Hesburgerin yms johdot fiksua, pitkää peliä, jossa mainehaitan odotetaan olevan väliaikaista. Viime vuosina varsin lyhyen aikaahan kansa on jaksanut olla kiinnostunut esimerkiksi Applen ja Niken sweat shopeista tai Amazonin työolosuhteista. Toisaalta nyt ei olla kaukaisessa Aasiassa tai Lähi-Idässä vaan tässä aivan naapurissa, joten muistijäljen voisi olettaa olevan hieman pysyvämpi.
14 tykkäystä
Venäjän tilanne ei “normalisoidu” ainakaan vuosikymmeneen, edes hyvässä skenaariossa. (Oletan normalisoitumisella tarkoitettavan ennen sotaa vastaavaa tilannetta, jossa Venäjä oli yksi markkina muiden joukossa.) Pitkä aika odottaa ja diskonttailla tulevaisuuden kassavirtoja Venäjältä.
En hyväksy näkemystä, että boikottia ja Venäjältä vetäytymistä vaativat olisivat “tunteellisia” ja pragmaattinen business-as-usual-porukka järjen ääni. Kun kyseessä on täysimittainen sota ja Euroopan pahin kriisi sitten toisen maailmansodan, voikin olla niin että Venäjältä nopean irtioton tehneet ovat se järkevä porukka.
31 tykkäystä
Juuri tämä. Muun kuvitteleminen on täyttä naiiviutta. Mitään suurta edistystä valtiosuhteissa ei tapahdu ainakaan Putinin valtakaudella. Eikä hänen jälkeensäkään, ellei Venäjällä tehdä poliittisia uudistuksia.
Ukrainan suhteenkin monelta näyttää unohtuvan, että kriisi ei ole alkanut tänä vuonna, vaan se on eskaloitunut nyt täysimittaiseksi sodaksi. Kahdeksan vuotta tuota sikailua on nyt kestänyt, ja tuskin se vielä sodan päättymiseenkään loppuu.
Edelleen olen melko vakuuttunut, että NRE tulee lähtemään häntä koipien välissä Venäjän markkinoilta. Mutta kuinka hyvin se onnistuu tuhoamaan länsimaissa brändiarvonsa ennen sitä, riippuu paljon siitä, kauanko tuo prosessi vie aikaa ja vieläkö firman asioista pihalla oleva johto jakelee yhtä tyhmiä lausuntoja maailmalle, kuin mitä viime viikkoina on nähty.
12 tykkäystä
Puolet raaka-aineista jos puuttuu, on tuotanto vaikeaa. Sama koskee tietysti Nokian tehtaita Nokialla, sinne on tiettävästi merkkitävä osa raaka-aineista tullut Venäjältä. Kulut pyörii palkoista, mutta tuotanto ei pyöri, jos ei ole raaka-aineita. NR ei ole avannut tätä yhtiön tulokseen olennaisesti vaikuttavaa seikkaa. Toisaalta ei ole avannut myöskään uuden tuotantolaitoksen mahdollisen avaamisen vaatimaa aikaa tai sopimustuotannon aloittamisen vaatimaa aikataulua. Olennaista pörssikurssin osalta on myös miten paljon kate kapenee vai meneekö miinukselle, näillä toimin.
6 tykkäystä
Jos Putin saa napin niskaan huomenna ja jos tilalle nouseva henkilö on hyvin toisenlainen, normalisointi voisi tapahtua melko nopeastikin - jopa vuodessa-parissa. Mutta pelkään että tämä vaatisi ainakin jonkinmittaisen sisällissodan Venäjällä. Voi tietenkin olla varsin lyhyt setti puhdistuksia ja miesvaihdoksia, mutta tällaiset ovat aina hyvin volatiileja tapahtumia. Ilman Putinin vaihtoon pistämistä ei mitään toivoa.
4 tykkäystä
En ole huomannut, että kukaan olisi tässä säikeessä spekuloinut, että joku kilpailija tekisi ostotarjouksen Renkaista. Olisiko mahdollista?
Ja jos olisi, niin minkäläista hintaa mahdollisesti tarjoaisi?
1 tykkäys
Miksi kukaan haluaisi tässä tilanteessa sijoittaa Venäjälle? Nokian Renkaat on pieni toimija ja siitä saisi välittömän mainehaitan. Samalla saattaisi tulla rikkoneeksi pakotteitakin. Nokian Renkaiden ostaminen on myös mahdotonta, koska Solidium on suurin omistaja
3 tykkäystä