Luulisi, ettei näillä hinnoilla paljoa defensiivisempiä sijoituksia pörssistä hevillä nyt löydy mm. Telian tai Lassilan ohella… Tietoevrykin jo nousi. Joku 5-10% laskuriski ei vielä paljoa ole. Osarin jälkeen otin ison tällin tai ainakin hieman tunnetumman sijoittajan Ari Lahden edelle pääsi omistajalistalla
Niinpä Niklas on kuollut. Hän ei voi enää tehdä uudelleen päätelmiä. Minä elän ja voin myöntää, että tuli virhe tehtyä. Toki saat sinä ilkkua, jos se hyvältä tuntuu. Kun on sijoittanut 40 vuotta, niin näitä harhalauksuksia tulee vääjäämättä. Harmiksi en saa edes juuri vähennyksiä, kun noin ostohintaan myin. Epäilemättä hauskin huvi on toisten sijoittajien mollaaminen, mutta rahani ovat jo uudessa kohteessa tuottamassa.
Oriola on kyllä pettymys. Apteekkiketjun laittaminen “lihoiksi” toisi valuuttaa kassaan tämän päivän pörssiarvoa vastaavan summan. Tässä oli sijoitukseni motiivi. Onko paskojen sijoitusten yhteinen nimittäjä SAP? Saadaan keskiverto prosessit, joita saksalainen insinööri on keksinyt. Joskus sekin saa firman polvilleen.
Yhtiökokous lähestyy ja lueskelin tilinpäätöstä.
Eipä saanut juuri mitään selvää JV yhtiöstä, jonka arvo Oriolan taseessa on noin 1,30e per osake. Nopeallakin lukemisella herää kysymyksiä.
Onko JV yhtiön luvut raportoitu IFRSn vai jonkun muun säännön mukaan. Erityisesti tämä vaikuttaa siihen, mistä tase-eristä yhtiö tekee poistoja, jotka vaikuttavat liikevoittoon.
Minkä ajanjakson tulos on raportotu Q4.
JV on perustettu jo heinäkuussa 2022 ja kuluja on kertynyt jo ennen kuin sitä raportoitiin osakkuusyhtiönä. Oriola ei kerro, sisältyvätkö heinä-syyskuun kulut Q4 raporttiin. Näin saattaa olla, kun tulokseen on Oriolan tilinpäätöksen liitetietojen mukaan otettu osuus vuoden 2022 tuloksesta, ei siis Q4 tuloksesta.
Täysin epäselvää on, minkä laskentaperiaatteen mukaan raportoidaan kertakulut ja synergiat eli noudatetaako Oriolan määritelmiä vai onko kyseessä JVn käyttämä oma terminologia.
Tuloksen heikkoutta selitetään heikentyneellä myynnillä, joka valuuttakurssin heikkenemisestä huolimatta kasvoi toimintakertomuksen mukaan 2% Q4.
Tästä ei voi kuin parantaa; sekä raportointia että lukuja.
Yhtiökokous päätti, että osinkona 31.12.2022 päättyneeltä tilikaudelta vahvistetun taseen perusteella maksetaan 0,06 euroa osakkeelta. Osinko maksetaan sille, joka osingonjaon täsmäytyspäivänä 23.3.2023 on merkitty yhtiön osakkeenomistajaksi Euroclear Finland Oy:n pitämään yhtiön osakasluetteloon. Osingon maksupäivä on 14.4.2023
Kuten todettu tilinpäätös oli heikko ja monella varmaan usko koetuksella. Nyt kuitenkin kun vettä on virrannut vantaanjoessa hetki niin kurssi B-osakkeessa tullut alas 1,7–>1,42 (1,8 alkoi pulkkamäki jos laskee tammikuun lopun tulosennakkotiedoista) joka on suht tiukka droppi olkoonkin että muu pörssi on tullut alas samalla.
Kokonaisuutena markkina-arvo enää 260 MEUR josta doktor(piste)se on suht rahan arvoista kamaa ja menisi koska tahansa kaupaksi noin 40 MEUR. Arvostus ei kyllä enää päätä huimaa.
Business on kuitenkin ihan todellista (jakeluketju, sopimukset, varastot, apteekit ruotsissa) joten mielestäni voisi ajatella että asia kulminoituu siihen saadaanko kannattavuutta parannettua.
No paraneeko se:
träck recordi parannustoimenpiteistä on heikko
joku on tännekin linkkaillut että toimialalla muut toimijat operoi matalalla kannattavuudella
apteekkien kilpailu ja verkkokaupan yleistyminen voivat hyvinkin vaikeuttaa Ruotsin apteekkiyhteisyrityksen kannattavuutta
toimivan johdon pitäisi pystyä keskittymään vain tukkuliiketoimintaan ja luottaa siihen että yhteisyrityksenä toimiva apteekkipuoli etenee omma tahtia
johtoryhmään on palkattu digijohtajajaksi sofigaten toimitusjohtaja eli kai siellä ihan oikein on arvioitu että digitalisaatiossa pitäisi olla kannattavuuden siemen
johtoryhmä on muutenkin uusiutunut voimakkaasti. Onko tämä uhka vai mahdollisuus? Jonkun uuden ja kauniin alku?
En tiedä. Saa tästä perustelut kumpaan suuntaan tahansa. En nyt ainakaan omiani ole myymässä näillä hinnoilla. Mieluummin harkitsen lisäilyä.
Jotain JV apteekissa ainakin yritetään, kun uusi e-varasto on saatu avattua. Aiemmin oli kerrottu, että kyseinen varasto olisi käytössä Q4, mutta ilmeisesti aikataulut eivät ihan pitäneet ja kuluja oli taas tullut, mutta parempi myöhään.
ja Apoteksgruppenin oma verkkokauppa siirtyy samaan paikkaan. Apoteksgruppenin sivuilta:
“Vår e-handel stänger ner och flyttar till kronansapotek.se
Vi vill uppmärksamma dig på att Apoteksgruppens e-handel och information om receptbelagda läkemedel kommer att stängas ner den 20 april. Du som kund hälsas redan nu varmt välkommen till kronansapotek.se där du får tillgång till ett ännu större produktsortiment, rådgivning och snabba leveranser oavsett om det gäller läkemedel eller egenvårdsprodukter.”
Katarina Gabrielson Oriolan tuoreessa vuosikatsauksessa: ”Ensimmäinen vuoteni Oriolan toimitusjohtajana oli varsin tapahtumarikas. Olen erittäin tyytyväinen strategisen muutosohjelmamme onnistuneeseen toteuttamiseen, uudistumisemme alkamiseen ja ottamiimme askeliin takaisin juurillemme.”
“Vuonna 2022 tuloskehityksemme parani prosessien virtaviivaistamisen, parantuneen tehokkuuden sekä kustannussäästöjen myötä. Myös yleinen markkinakasvu tuki positiivista tuloskehitystä. Maailmanlaajuiset epävarmuustekijät ja kiihtyvä inflaatio yhdessä energiakriisin kanssa vaikuttivat selvästi markkinaympäristöön, ja olenkin ylpeä kyvystämme navigoida tässä nopeasti muuttuvassa toimintaympäristössä.”
Jos miettii näitä Katarinan kommentteja niin pörssin hintalappu hinnoittelee jotain muuta kyllä talouslukujen jälkeen itse tulin hyvin varovaiseksi että missä mennään. Tänään vähän ostin, mutta puolet myin pois positiosta 1.70-1.80€ välillä.
Mielenkiintoinen 5 vuotta sitten julkaistu blogikirjoitus Random Walkerilta Oriolasta. Rock bottom osakekurssiksi arvioitu 1.8€ ja normaaliksi oman pääoman tuotoksi 20%. Tällä hetkellä kurssi 1.4€ ja oman pääoman tuotto jotain aivan muuta kuin 20%.
Toimitusjohtajan kommentit ja sanavalinnat herättää täällä hyvin vahvan bullshit bingo fiiliksen. Sama fiilis tuli aikanaan kun Fondia rekrysi edellisen toimitusjohtajansa. Vahva myyntisignaali silloin, toki Oriolan tapauksessa ei taida enää hirveästi olla laskuvaraa. Jokatapauksessa nykyinen toimari on ilmeisesti hyvin omaksunut Oriolan kulttuurin missä puhetta riittää mutta noin 15v aikana ei ole saavutettu mitään tuloksia. Pitäisikö Oriolassa aloittaa pikkuhiljaa sellainen johdon palkitsemismalli että pelkistä puheista saa palkkioksi esim tuokkosen mämmiä näin pääsiäisen korvilla eikä sitten muuta. Ja tuloksista saa sitten vastaavasti muutakin palkkioita kuin ruskeaa herkkua?
Vähän samoja mietteitä kuin edellisillä kirjoittajilla.
Olen edelleen pettynyt tj Markkulan lähdöstä ja muutenkin koko “lähtöepisodi” vaikutti piensijoittajan näkökulmasta varsin salamyhkäiseltä.
Edelleen tullut kuitenkin jatkettua yhtiössä roikkumista. Haluaisin kuitenkin tänä vuonna nähdä selvää tulosta yhtiöltä. Ilmeisesti käänteestä on jo puhuttu vuosia… Jos tämä ei tänäkään vuonna toteudu niin missä mättää?
Markkulan lähtö oli harmillinen juttu mutta ei siinä mitään salamyhkäistä ollut. Parempi tarjous VR:ltä ja 6 kk irtisanoutumisajan jälkeen aloitti siellä. Ehkä oli lyhyessä ajassaan nähnyt että Oriolan kurssin kääntäminen ei tule olemaan helppoa. Toi salamyhkäisyys oli täällä palstalla muutaman keskustelijan ihan puhdasta spekulaatiota ja mitään faktaa ei ollut tueksi.
Edit: Katarina on vaikuttanut vähän tällaiselta “kun ei oo muitakaan” vaihtoehdolta.
Ruotsissahan apteekit vapautettiin noin 15 vuotta sitten, mutta tukkumarkkina on edelleen Oriolan ja Tamron hallussa, kuten Suomessakin. Käsittääkseni regulaatio estää lääkejakelun yhdistämisen muuhun logistiikaan (ja näin ollen päivittäistavarakaupalle synergiahyödyt), jonka vuoksi se on näiden lääketukkurien käsissä. Eli apteekkien muutokset ei suoraan vaikuta Oriolaan ainakaan mun käsityksen mukaan.