Oriolan tulosta jo vuosia syönyt Ruotsin kruunun heikkeneminen näyttää vihdoin kääntyvän. Tuloskäännettä on vihdoin tukemassa tämäkin seikka.
13 tykkäystä
Oriola ja Euroapotheca yhdistivät apteekkiliiketoimintansa vuonna 2022 Ruotsissa ja perustavat ja perustivat yhtiön, jonka Oriola ja Euroapotheca omistavat 50 prosentin tasaosuuksin** . Järjestelyssä Uuteen Yhtiöön siirtyy Oriolan Consumer-liiketoiminta-alue (Kronans Apotek), jonka yritysarvo on noin 400 miljoonaa euroa.
Eli Oriolan osuus on n. 200 miljoonaa euroa. Oriola on mahdollisuus keskittyä kokonaa tukkutoimintaan, jolloin apteekkitoiminnasta voisi kilahtaa Oriolan tilille tuo 200 miljoonaa.
Joka tapauksessa Oriolan pörssikurssi (pörssiarvo n. 190 miljoonaa) ei heijasta lähimainkaan Oriolan todellista arvoa. Nyky arvo on vain tuon apteekkiketju puolikkaan arvo. Tasaisesti tuottoa antavaa tukkutoimintaa ei huomioida laisinkaan. Varsinkin, kun tukkutoiminta tuo liikevaihdosta suurimman osan.
3 tykkäystä
Oriolalla on käytännössä tulot ja kulut samassa valuutassa, jonka vuoksi kruunun vaikutus tulokseen on melko pieni. Toki Ruotsissa tehty tulos kääntyy hieman suuremmaksi euromääräksi. Tammi-syyskuussa 2023 valuuttojen negatiivinen vaikutus tulokseen oli 0,6 MEUR.
Itse asiassa tuo 400 MEUR oli vain Oriolan liiketoiminnalle laskettu arvo, koko JVlle se oli 700 MEUR. Kun kyseessä oli fuusio niin nämähän ovat enemmän tai vähemmän keksittyjä lukuja, kun kukaan ei niiden perusteella varsinaisesti rahaa siirtänyt. Oriolan osuuden arvo ilman velkoja löytyy suoraan heidän taseesta ja on 240 MEUR. Kuten ollaan aiemminkin mainittu, se on poskettoman korkea nykyiseen tai alan keskimääräiseen tulostasoon nähden, jonka vuoksi meidän arvio on huomattavasti alempi.
10 tykkäystä
Kiitokset täsmennyksistä. Mielenkiintoinen vuosi 2024 tulossa. Eiköhän Oriola tarjoa mukavaa rohtoa ensi vuonna tämän vuoden kurssilaskusta kipuileville.
2 tykkäystä
Pakko tähän kommentoida kurssia, että kyllä se lasku on jatkunut vuodesta 2017 saakka, vaikka tänä vuonna se onkin ollut viime vuosia jyrkempää 
Mutta kyllähän tämän yhtiön osalta käännettä odottelee varmaan iso joukko seuraajia.
16 tykkäystä
Voinen hieman lainata Seligsonin sivustolta, jota pääsette tuumailemaan.
Ydintukkuliiketoiminnan tulos ilman annosjakelua alkaa olla lähellä historiassa ”normaalia” noin 30me tasoaan (noin 15% ”oikeasta liikevaihdosta”), jolla se oli vuosikausia, kunnes muutaman vuoden takainen it-sekoilu sekoitti pakan hetkeksi. Se, että ydintoiminta on nyt kunnossa on minusta erittäin hyvä asia, vaikka se ei vielä näykään selvästi luvuissa annosjakelun tappioista johtuen.
Ydinliiketoiminnan arvo vastaa minusta vähintään koko yhtiön tämän hetken markkina-arvoa, 6x liiketulos ei ole ainakaan kohtuuton.
Lisäpotentiaalia voi olla paljon Ruotsin apteekkitoimintojen puolikkaassa. Kun Oriolan apteekit (Kronans) viime vuonna yhdistettiin Apoteksgruppenin kanssa, Oriolan apteekit arvostettiin kaupassa 400 miljoonaan euroon, Apoteksgruppenin apteekit 300 miljoonaan euroon. Uuteen yhtiöön siirrettiin 200 miljoonaa euroa velkoja, joten sen nettoarvoksi määriteltiin noin puoli miljardia, josta Oriolan osuus olisi 250me.
Se voi tuntua hurjalta, kun apteekkien tämän vuoden oikaistu liiketulos lienee jossain 20me paikkeilla ja kirjanpidollinen tulos liikearvopoistoista johtuen on nolla tai vähän negatiivinen. Mutta pelkästään Oriolan apteekit ovat tehneet aiemmin noin 30me liiketulosta, joten hyvin hoidettuna jotain luokkaa 50me ei pitäisi olla mahdoton tavoite, jolloin taloudellisten neuvonantajien arvonmääritys ei enää tunnu kovin väärältä.
10 tykkäystä
Keksiikö joku, pääsisikö Oriola hyötymään tästä investoinnista jotakin kautta:Suomeen perustetaan EU:n jättimäinen varasto kriisien varalle | Kauppalehti
“Suomi sai aiemmin tänä vuonna noin 240 miljoonaa euroa varastoihin, joihin säilötään muun muassa henkilösuojaimia, mittauslaitteita ja lääkinnällisiä materiaaleja. Nyt EU-komissio jakoi Suomelle vielä yli 60 miljoonaa euroa uutta varastointikokonaisuutta varten.”
“Varoilla Suomeen perustetaan EU:n valmiusvarastoja, jotka sisältävät muun muassa lääkkeitä, hoitotarvikkeita ja lääkinnällisiä laitteita.”
“Suomesta varastoitu materiaali on oltava valmis lähetettäväksi apua pyytäneeseen maahan 12 tunnin sisällä siitä, kun avustustarjous on hyväksytty. Nyt perustettavissa varastoissa ensimmäisten erien on tarkoitus olla lähtövalmiudessa vuoden 2025 alkupuolella.”
3 tykkäystä
Aika selvää, että Oriola on tässä valmiusoperaatiossa mukana. Voisi kuvitella, että valmiusvarastointi jaetaan puolittain Tamron kanssa. Tosin tulipa mieleen Talvisodan tilanne, jossa öljytankkerit kääntyi pois…kun olivat ulkomaalaisessa omistuksessa, joten lienee suurempi paino Oriolalla kuin Tamrolla.
8 tykkäystä
Valmiusvarastoja on nytkin, mutta ei niistä julkisuuteen huudella. Syytä ei tarvitse varmaan kertoa.
Tässähän puhuttiin 300 MEUR:n varaston rakentamisesta 2026 syksyyn mennessä. Tuossa summassa oli paljon muutakin kuin lääkkeitä, jossa Oriola voisi olla mukana. Jos ajatelleen harjoituksen vuoksi että lääkkeet tai muu Oriolalle relevantti tavara olisi vaikka 100 MEUR, niin se olisi kolmelle vuodelle jaettuna 33 MEUR vuodessa. Tuo taas on noin 1 % Oriolan nykyisestä laskutuksesta (eli sen läpi kulkevien tuotteiden arvosta), joten ei tästä nähdäkseni mitään jättipottia Oriolalle saa. Hyvä toki, jos jotain ns. ylimääräistä volyymiä tulee.
14 tykkäystä
Omaan silmään langassa ei ole riittävästi korostettu riskiä Orionin lääketuotteiden siirtymisestä pois Oriolan jakelun piiristä. Lääkkeettömien tuotteiden siirtyminen apteekkareiden Medifonille oli jo selkeä oire yhtiöiden välisestä epäluottamuksesta Oriolan sekoilujen myötä.
Apteekit valittavat jatkuvasti Oriolan toiminnasta ja toimitusajoista verrattuna Tamroon (joka sekään ei mitenkään rakastettu toimija ole), mutta samalla perusbisneksen kannattavuus ei ole edes kondiksessa. Valittavat apteekkarit ja hyvä kannattavuus olisi parempi yhdistelmä.
Onko tästä mahdollista saada jotain lähdettä?
Noita vanhoja uutisia löytyy vuodelta 2017 ja 2020, onko jotain viimeaikaisempia ongelmia joita ollisi julkaistu?
6 tykkäystä
Nyt kyllä Freddie_Freeloader1 laukoo sellaista tarinaa, että mielelläni näkisin faktoja kertomuksen tueksi. Kannattaa aluksi tarkistaa nämä tosiasiat tapahtumien takana.
2 tykkäystä
Lähde: Lähipiirissä paljon apteekkilaisia ja itsekin joitain tuhansia Oriolan sinisiä laatikoita purkanut.
En väitä, että Orionin menettäminen olisi todennäköistä mutta sen mahdollisuus on mielestäni suurempi kuin keskustelussa tai raporteissa on nostettu esille.
Kannattaa haastatella apteekkareita (muistaen, että heidän valituksensa kuuluu asiaan jos haluat kannattavaa tukkuria pyörittää).
On erittäin epätodennäköistä, että Orion vaihtaisi tukkuriaan, koska Orion ja Oriola on hyvin suuresti samojen tahojen omistamia (esim. Ylpöt) yhtiöitä. Jos Orionin hallitus tai toimitusjohtaja esittäisivät Oriolan vaihtamista toiseen tukkuriin, niin kohta ylimääräinen yhtiökokous vaihtaisi nämä henkilöt. Eihän Orionin omistajat halua ampua itseään selkään.
3 tykkäystä
Onko hiha-arvausta jaetun omistuspohjan määrästä nykytilanteessa?
Olet oikeassa, että jos omistuspohja on edelleen tiukassa lukossa niin puhtaan spekulatiivinen riski (muttei nolla).
1 tykkäys
Eikö Oriola ja Orion juuri sopineet jakelusopimuksen jatkosta: Orion ja Oriola jatkavat yhteistyötä Suomessa.
Tuossa tiedotteessa ei nyt ollut sopimuksen pituutta ja arvoa, mutta edellisen kerran yhteistyöstä on sovittu vuonna 2019, joten voisi nytkin olettaa, että kyseessä on 4-5 vuoden sopimus.
11 tykkäystä
Samaten tuo lääkkeettömien tuotteiden jakelun muutos on vuodelta 2019, joten ei tässä ihan viimeaikaisiin muutoksiin viitata.
1 tykkäys
Onko esimerkiksi tästä olemassa tuoreempaa dataa? Aika rinta rinnan painavat Tamro ja Oriola v. 2020.
Toisaalta mikä se loppuasiakas on? Noh, tämä oli osittain huumorilla heitetty, mutta tehdäänkö tärkein myyntityö kuitenkin lääkevalmistajien ym. tahojen suuntaan, jotta saadaan nimet sopimuksiin? Ja luonnollisesti apteekkien tyytyväisyys myös vaikuttaa kokonaisuuteen.
Mielenkiintoinen twisti jatkossa on varmasti verkkokauppa ja sen kehittyminen. Ala on toki varsin reguloitu ja ihmistä on vaikea poistaa ketjusta lääkkeitä ostettaessa, mutta lääkkeiden toimitus kotiin tai noutoautomaatteihin on kasvava trendi. Kivijalka pienenee ja varmasti halutaan myös, että varastot pienenevät, joten tukkurin pitää tehostaa toimintaa.
1 tykkäys
Hieman olen tuumaillut, mitä ns. titaanien taistelu tässä Oriolassa tarkoittaa. Peter Seligson on esittänyt varsin erilaisen näkemyksen kuin Inderes. Seligson väittää, että muut ovat harhautuneet ja eivät uskalla esittää Oriolan oikeaa arvoa. Mielenkiintoista. Jospa saataisiin palstalle livekeskustelu Inderes vs. Seligson Oriolan tiimoilta.
11 tykkäystä