Viikossa ferrokromin hinta on noussut 22% Euroopassa.
7 tykkäystä
Meistä jokainen pääsee auttamaan Ukrainaa Outokummun omistajina. Eipä tästä lahjoituksesta ainakaan mainehaittaa aiheudu. 
Outokumpu Oyj:n hallitus on päättänyt ehdottaa varsinaiselle yhtiökokoukselle aiemmin tehtyjen ehdotusten lisäksi hallituksen valtuuttamista päättämään yhteensä enintään 1 000 000 euron suuruisista lahjoituksista Ukrainan sotaan liittyvään avustustyöhön.
Saa liputtaa turhana postauksena.
15 tykkäystä
Maailman suurin rosterin tuottaja on kusessa. Kiinalainen Tsingshan kohtasi margin callin sen jälkeen kun sen omistaja spekuloi nikkeli shortteilla. 8 miljardin dollarin tappiot tästä spekuloinnista. Fortunen mukaan yhtiön tase on seuraavanlainen: kaikki varat-velat=4,5 miljardia dollaria.
Onneksi Outokumpu ei spekuloi markkinoilla ainakaan yhtiön mukaan.
14 tykkäystä
Voiko Outokumpu kasvattaa ferrokromin tuotantoa näin poikkeuksellissa kysyntätilanteessa?
3 tykkäystä
Ei valitettavasti ole potkua erityisesti Ferrokromin volyymiä kasvattaa, ainakin Outsan nettisivuilla kapasiteetiksi kerrotaan 530 k tons. 2021 tuotanto oli 515 ktons. Deep mine projektikin tähtää vastaavaan kromimalmin määrään kuin ennen.
Näkyy historiassa olleen keskimäärin 120 ktons/kvartteri, suurin kvartteri 135 ktons. Eli ei kaukana tuosta kapasta 530/4=132,5 ktons/Q
Myynnissä keskimäärin/kvartteri myynti 122 MEUR, josta omaan käyttöön (intragroup) 84 MEUR. Eli 69% omaan käyttöön, 31% myyty ulos
14 tykkäystä
OP on tänään arvioinut mahdollisen energiapulan vaikutusta eri teollisuusyhtiöihin (16 kpl), ja luonut skenaarion jossa
- Energian osuus yhtiön Euroopan toimintojen kokonaiskustannuksista kohoaisi 50%
- Euroopan tehtaiden käyntiasteet laskisivat energian säännöstelytoimien seurauksena 80%:iin
Ts simuloivat teoriassa mahdollista shokkia, vaikkakaan eivät sellaista arvioi tulevaksi
Huom! Raportissa myös todetaan että yhtiöiden tuloskunnon kannalta tärkein muuttuja on metallien myyntihinnat joihin tässä tarkastelussa ei oteta kantaa, ts pidetään ilmeisesti 2022 ennusteen mukaisina
Outokumpu 4,55 EUR
-5v P/E (keskimäärin): 10,6
-nykyinen 2022 ennuste EPS 1,91 EUR; P/E 2,4; -77% vs 5v P/E
-skenaario: EPS 1,32 EUR (-31%); P/E 3,4; -67% vs 5v P/E
SSAB 4,965 EUR
-5v P/E (keskimäärin): 12,4
-nykyinen 2022 ennuste EPS 1,51; P/E 3,3; -74% vs 5v P/E
-skenaario: EPS 1,16 (-23%); P/E 4,3; -65%
Sen verran vielä, että em kaksikon lisäksi,
-lopuista 12/14 ovat alle 5v P/E 2022 normaaliennusteessa, 2/14 muutaman prosentin yli
-ja skenaariossa 14/14 olisivat kaikki muut ylihinnoittelun puolella
Eli peukkuja pitää pitää pystyssä että hinnoittelu pitää…
10 tykkäystä
Laitan salkunhoitajan viestiä.
10 tykkäystä
Nikkelifutuurit on laskenut merkittävästi huippuistaan. Loontoon LME kauppapaikan nikkelifutuurien kauppa keskeytettiin tiistaina, mutta Intiassa käydään kauppaa. Kun tiistaina Intian kauppapaikan futuurit kävi pisteluvussa 5600. Nyt kauppaa käydään 2900 pisteluvussa. 24.2.2022 kauppaa käytiin pisteluvulla 1900. Eiköhän nikkelin hinta palaa sinne normaalille tasolle.
7 tykkäystä
Eipä ihme, onhan Espanjassa tämä markkina Suomeakin huonommin toimiva. Haaste näissä markkinoissa taitaa olla, että kun on pulaa, niin sen viimeisen tehon tuottajan määräämä hinta sanelee sitten koko markkinan hinnan.
Saatat sitten fiksata hinnan markkinoilla hedgaamalla, tai sopia kiinteän hinnan myyjäosapuolen kanssa.
Suomessa sähkö juuri nyt 59 EUR/MW
Outokumpu suojaa rullaavasti sähkön hankintaansa, Acerinoxista en tiedä. Mutta noilla hinnoilla varmaan kannattaa olla tuottamatta yhtään yli sitoumusten. Voi myös ajatella että jos on suojannut energiansa niin kannattaa jättää sitä mahdollisuuden mukaan käyttämättä ja myydä eteenpäin
Outsa kertoi että 3Q → 4Q: +15 MEUR, ja 4Q-> 1Q: +20 MEUR energia (kaasu, sähkö, …)
Tosiaan Espanjassa vaikuttaa olevan hulabaloo päällä, kuukausikeskiarvot jos nousivat 20-30 EUR/MW tasoista jopa muutamaan sataan, niin spottina olisi maanantaina 450 EUR, tiistaina 550 EUR, tiistaina illalla jopa 700 EUR/MWH
Energian hinta on todellinen asia joka maksaa! Onneksi Suomessa tolkullisemmin kuitenkin kuin tuolla Espanjassa nyt. Mutta, tuskin tälläistä EU-politiikan ja käytäntöjen kotikutoista niukkuutta ja markkinahintaa on esimerkiksi Kiinassa, Intiassa, tms tuontimaissa joten on tämä Eurooppalaisen teollisuuden laaja ongelma. Kiinassa kaiketi enemmän rajoitetaan sähkön saantia kuin nostatetaan taivaisiin. Onneksi markkina ei ole Euroopan laajuinen
Näitä keskeytysilmoituksia oli jo aiemminkin 2021 puolella ainakin tuolla teräspuolella.
7 tykkäystä
Lisäksi haluan muistuttaa, että Acerinoxin ilmoitus tuotantorajoituksista Espanjassa ei tavallaan tule yllätyksenä. Energiakustannukset Espanjassa on valtavasti suuremmat kuin Suomessa tai pohjois-euroopassa. Tein laskelman, kuinka paljon Outokummun kustannukset nousisivat, jos Outokumpu toimisi Espanjan energiakustannustasolla. Laskelmissa teen odotuksen, että kaikki Outokummun energia kulutettaisiin Suomen hintatasolla.
Sähkö ja maakaasu ovat pääasialliset energianlähteet Outokummulla. Kulutus on seuraavanlainen (mwh).
Sähkö: 4 641 000 mwh
Maakaasu: 2 106 000 mwh
Tammikuussa sähkö maksoi Suomessa keskimäärin 106€/mwh.
Tammikuussa sähkö maksoi Espanjassa keskimäärin noin 210€/mwh. (Opan ylläolevan kuvan mukaan).
Maakaasun hinta oli ennen Venäjän hyökkäystä noin 75€/mwh, ja tällä tasolla sen hinta oli pyörinyt jo pitkään. Nyt maakaasun hinta Euroopassa on 133€/mwh.
Outokummun vuoden energiakustannukset Suomen hintatasolla, kun maakaasun hinta on 133€:
Sähkö: 492 miljoonaa euroa.
Maakaasu: 280 miljoonaa euroa.
Yhteensä: 772 miljoonaa euroa.
Outokummun vuoden energiakustannukset Espanjan hintatasolla, kun maakaasun hinta on 133€:
Sähkö: 975 miljoonaa euroa.
Maakaasu: 280 miljoonaa euroa.
Yhteensä: 1255 miljoonaa euroa.
Ero: Suomessa Outokummun energiakustannukset olisi 483 miljoonaa pienemmät.
Koska Suomessa sähkön hinta on todella paljon alhaisempi Espanjassa, niin ei ihme jos Espanjalainen bulkkia valmistava tehdas ei pärjää kilpailussa.
11 tykkäystä
Espanjassa työvoimakulut kuitenkin taitavat olla aika lailla pienemmät.
Varmaan niin, mutta Työvoimakustannukset ovat melko pieniä tällä alalla suhteutettuna liikevaihtoon. Outokummun kaikki työvoimaan liittyvät kustannukset vuonna 2021 oli 711 miljoonaa euroa. Suurin osa kuluista tulee materiaaleista.
5 tykkäystä
Eikö nuo johdannaissopimusten tulokset kirjata market-to-market (sekä Q1/Q2) - näinolleen Q1 tulos olisi huomattavan hyvä (Q1 ja Q2 M2M) ja Q2 huomattavan huono?
1 tykkäys
Lähiaikoina alkaa Kummun pussi kilistä kivasti? Samasta materiaalista voi pyytää reilusti parempaa katetta.
1 tykkäys
Hyvä pitää mielessä, että vaikka tilauskirjat pullollaan H1 loppuun ainakin niin jos paska osuu tuulettimeen (pardon my french) tilauksia voidaan hyvin perua. Näin kävi myös finanssikriisissä. Ollaan nyt tilanteeessa missä spottihinnat hyvin todennäköisesti piikanneet. Ja nikkelin hinnannousu tulee aiheuttamaan vielä harmaita hiuksia rosterituottajille. Seoslisä voi pahimmassa tapauksessa tuplaantua nykytasolta. Silloin ollaan tilanteessa missä rosterin kokonaishinta 50% korkeammalla kun nyt ja se tulee aivan varmasti vaikuttamaan kysyntään ja oleellisesti. Suuri osa rosterikysynnästä hintasensitiivistä ja jos/kun tämä hintanousu tapahtuu tullaan näkemään pienempää kysyntää ja jopa tilauksien perumisia. Vaihtoehtoisesti Kumpu voi joutua laskemaan hintoja jo tehdyille tilauksille koska loppukäyttäjät ei mitenkään pysty absormoimaan reilusti korkeampia hintoja.
4 tykkäystä
Ymmärtääkseni Finanssikriisin aikoihin tehdas ajettiin alas vaikka tilauskirjoissa ei tapahtunut juurikaan notkahdusta. Tehdasta kun ei voi ajaa alas ilman isoja seurauksia koska prosessi kestää aina kuukausia vakauttaa.
Muutama juttu rosterimarkkinasta tällä hetkellä
-Nikkelin nousu tekee oston/myynnin mahdottomaksi. Myös Taiwanissa on otettu aikalisä
-energian nousu vaikuttaa paitsi Acerinoxiin myös Aperamiin isosti ainakin tuosta surchargesta päätellen
LME on vielä kiinni, mutta eiköhän sen nousuun vaikuttanut Venäjän bännäyksen ohelle - ja erityisesti - tuo Tsingshanin short squeeze
-voisiko Nikkelin hinta olla 100k, tai 80k, tai edes 50k / tonni?
Epäilen ihan siksi, että rosteri puoli on 70% nikkelin kulutuksesta, ja liian korkea pysyvä taso tosiaan leikkaa kysyntää ja tätä kauttaa laskee hintoja
Jossain oli myös, että LME Nikkeli edustaisi vain noin 25% nikkelimarkkinasta, eli näitä muita Nickel Matte, Nickel Pig Iron yms nikkeliä vastaavia olisi enemmän volyymistä kuin mitä “varsinaista” nikkeliä
Vaikuttaa että tilanteen rauhoittumista odotetaan, ja palataan sitten kaupankäyntiin
Meanwhile, KUVITTELEN, että tuo puhuttu tilanne eli backlog tuonne 5-6kk päähän on hinnallisesti fiksattu valmistajien / ostajien puolesta. Ainakin Outsa puhui viime kesänä, että hinnan nousut alkavat näkymään myöhemmin koska toimitettavien kauppojen hinnat on fiksattu 5-6 kk aiemmin
Voiko tähän peruutuksia tulla?
-jos hinta on fiksattu, niin tuskin erityisesti jos loppuasiakkaan kysyntä on suht varmalla pohjalla
-jos asiakas on tilannut toimituspäivän nikkelihintaan ts halunnut kantaa nikkeliriskin ilman että itse on suojannut niin kyllä… jos nikkelin hinta ei palautuisi järkevälle tasolle… Silloin astuu sopimukselliset asiat kehiin, eli onko millä ehdoilla em peruutus tehtävissä kun tuottaja on kerran sitoumuksensa ml raaka-ainehankintansa tehnyt
Itse elän em kuvitelmaa
Myyntihinta: base price on luisunut tammikuun huipuista (1950 EUR/t) maaliskuun 1800 EUR/t. Taso on kuitenkin korkeampi kuin 4Q2021. Laskeeko se edelleen? Siinäpä rahanarvoinen tieto… Ei voi tietää, mutta ainakin energiainflaatio on Outokummun puolella Euroopan verrokkeihin (Acerinox / Aperam/ Arvedi/Terni) nähden mitä energiahintoja vertaa, vaikkakin nuo Espanjan hinnat lienevät shokkipiikkejä
Kulupuoli: nousussa, alkaako syödä katetta? Vielä tulosjulkistuksessa (tammikuun loppu) kylläkin kehuttiin että käyttökate nousee, jos korona ei haittaa tuotantoa ja tavara vaan kulkeutuu asiakkaille. Mutta se oli silloin, 1Q tuskin on ongelma mutta miten 3Q? Vaatisi perusteellisempaa seuranta. Varmaan sama kaikille Euroopan tuottajille.
Tuonti: tullittomat kiintiöt ja tullit määritelty. Kuten @jonnyb tuolla aiemmin huomautti, hintaero ei voi olla liian iso. Tässä kaiketi isoin riski, että Euroopan energia ja markkinapohjaiset raaka-aineet kohtaavat Kiinan “hallinnoidut” parametrit. Ts Kiinahinta+rahti+tullit ovat selvemmin alle Euroopan hintatason, jolloin kustannuspuolta ei Euroopan hinnoittelussa kyetä huomioimaan ja katteet laskevat
Paatuneen optimistin 
pohdintoja
Salaliittoteoreetikon näkökulma: Tsingshan vedättää LME nikkelin hintaa ylös, koska itse tuottaa rosterinsa eri kautta ja vielä kaivaa sitä (Nickel pig iron). Tosin vedätys voi kaatua kalliilla tavalla jos mainittu 8 BUSD short squeeze toteutuisi.
Acerinox says it has decided to temporarily stop melting at its Spanish mill located near Algeciras. Globally, the company is also stopping new order intake, sale of stocks and purchases of raw materials to assess the volatile market situation.
In a release seen by Kallanish, the company notes that other stainless steel suppliers are doing the same and that Acerinox prefers for the market to normalise or stabilise before fully restarting commercial activities.
“We cannot allow that the jump impacts our purchasing price of nickel and scrap; we also cannot allow that these lift the prices of our final product (they would duplicate), with the risk of breaking the market,” says Acerinox Group chief executive Bernardo Velazquez.
Because of spiralling nickel values, daily alloy surcharges from European mills are in doubt as all producers have stopped sales and are not quoting
French stainless steel producer Aperam is applying a €431/tonne ($469) energy surcharge to its contracts starting this month
eanwhile, Aperam’s surcharge for grade 304 (1.4301) has gone up from €2,519/t last month to €2,682/t effective 1 March. For grade 316 it has increased from €3,791/t to €3,995/t. Grade 309S, a heat-resistant stainless steel used in high-temperature applications, has also seen its value hike significantly from €3,409/t to €3,652/t. The surcharge for the most popular ferritic grade, 409, has gone from €898/t in February to €949/t this month, the company reveals.
16 tykkäystä
EU suunnittelee sanktioita Venäjän terästuonnille, mikä lienee tämän päivän kovan kurssinousun (yli +5% klo 12:30) triggerinä. Myös SSAB on vahvassa noussussa.
EDIT: Tuo EUn suunnitelma tuli julki jo perjantaina, joten sehän olisi ollut mainio oston paikka silloin… Damn, kun ei ehdi kaikkea seurata!
8 tykkäystä
Euroopan suurimpiin kuuluva terästehdas kiinni Ukrainassa. Miten suoraan tämä mahtaa painia Outokummun kilpailijana? Ainakin SSAB taitaa tästä hyötyä, mikä ilmeisesti vaikuttanut viime päivien kovaan kurssinousuun.
10 tykkäystä
Nikkelikauppa aukeaa huomenna, avaus 42.200 USD/t
Tsingshan ja pelastajapankit diilanneet jonkinlaista rauhaa ja rahoitusta tilanteeseen.
Lisää linkin takana
Mutta mitähän muut tekevät erityistilanteessa? Huomennahan sen sitten näkee.
Toki toivoisi rauhallisuuden palaavan markkinoille ihan 3Q2022 kaupantekoa silmällä pitäen, toisaalta oikein että markkinamellastaja Tsingshan saa kunnon oppimiskokemuksen, raha opettaa. Ellei jo saanut
The price for the restart is to be the closing price on 7 March 2022. The nickel price was around $42,200 per tonne
Tsingshan is no longer allowed to trade nickel for the time being
An agreement has now been reached between the banks and Tsingshan Group that, for the time being, the banks will not make margin calls or close out the producer’s nickel positions on the London Metal Exchange. At the same time, Tsingshan apparently had to give an assurance that the group would not be allowed to buy any more metal to cover its short positions for the duration of the standstill agreement. This was also an important basis for the LME to be able to resume nickel trading at all. Let’s hope that the group will stick to this agreement and stops its nickel trading.
11 tykkäystä