Kandee kuunnella conffan ko osio vielä toisen kerran 
1 tykkäys
Minusta puhelinkonffa oli kaikenkaikkiaan hyvä, ja ylivoimainen ykkönen tuo mainittu kommentti että ohjeistuksen “Käyttökate Flat tai paranee” selitys että Flat varattu koronasidonnaisiin operatiivisiin toimitusongelmiin
-jos en väärin kuullut niin jos 2021 lopussa hyvin rajallinen määrä karanteeneja tai koronatapauksia ollut, mutta nyt 10%?? Ei ole kuitenkaan vaikuttanmut operaatioihin toistaiseksi, mutta riskistä johtuen siis “flat”. Hieman tietenki outoa että toimitusmäärät kasvavat -ohjeistukseen em klausuulia ei varattu
-sinänsä helpohko laskea, että jos flat (esim -5%…-5%) vs paranee (>7%), niin 2% on noin 90pv x2% = parin päivän toimitukset voi kallistaa tulosvaroituksen vaaraan, on ongelma sitten tuotannossa, satamassa tai rekkaliikenteessä, tai vähän kaikessa
-“flat” ei liity Timing or Hedging, eikä Maintenance -kuluihin
Muita huomioita:
-markkinatilanne solid kun kuunnellaan loppuasiakkaita
-1Q/2Q myyty, myydään 3Q ja osin 4Q
-rahtiliikenteen “jumin” helpottaminen on tuonut satamiin tavaraa ja asiakkaat ottavat sitä jopa tullit maksaen. Ehkä osoitus Euroopan markkinan vahvuudesta. Euroopan varastot alle historiallisten tasojen
-Malinen myös muistutti että distribuuttorit ovat myös treidereitä
-ferrosilicon on nousuut paljon ja siitä viitattiin että vastaava vaikutus kuin sähkö/energia
-puhutut “inflatooriset” asiat ovat lähinnä Euroopan huoli, ei niinkään USA
-Americas demand strong level
-Ferrokromin spot ollut laskussa, mutta tasaantunut viime viikkoina. Kiinassa olympialaiset vaikuttaneet
-Emissiot -30% 2020-luvulla, maksaa CAPEX noin 300 MEUR mutta EU:n suunnittelemat vähennykset ilmaisissa päästöoikeuksissa riittävät ts ei tarvitse ostaa lisää. Jos ei tulekkaan niin ylimääräiset voi myydä
-uudet vuosisopimukset antavat hintoihin “step-upin”, minkälaisen tarina ei kerro
-osinko vain 0,15 EUR/osake (<70 MEUR), de-risking ja fire-poweriin rakentaminen jatkuu
-Jefferies -kaveri kyselikin että mitäs kun firma on 2Q2022 aikana nettovelaton
-NWC (varastot) vapautuu 1Q aikana ja laskee 3Q pienimmilleen
-Strategian Phase 2 ei johda erityisen isoihin investointeihin
-Keplerin kaveri ihmetteli “Other Costs” bridgeissä, isompia jopa kuin nuo paljon puhutut “Cost increases”
-Fixed costs spike: Personnel fund, extra rewards, accruals. Ei maintenance -syistä
19 tykkäystä
Oliko konffapuhelussa puhetta varojen jaosta omistajille, sillä tätä tahtia yhtiö voisi olla nettovelaton juhannukseen mennessä. Malinen kuitenkin mainitsi q3 yhteydessä, että yhtiöstä ei tehdä nettovelatonta, koska pieni velka on hyvä. Kuvitellaan, että yhtiö on saavuttanut tavoittelemansa velkaantuneisuuden q1 mennessä. Kun rahaa tulee ovista ja ikkunoista, niin mitäs sille sitten tehdään.
4 tykkäystä
Pieni jenga takapuolessa voi olla ihan OK (100-300 MEUR??), mutta kyllä sitä voi olla kuitenkin nettovelaton 
Ihan hyvältä tämä näyttää. Ainakin itselle conffassa esille otettu Q1/22 “flat EBITDA” keskustelu oli jossain määrin “rauhoittava”.
Vaikka “Flat” olisi varattu mahdollisille COVID-ongelmille, vuosisopimuksien step-change olisi pitänyt antaa jo sellainen safety margin että varaumaa ei olisi tarvinnut antaa. Näin oma exceli kertoi
-optimisti voi ajatella että vuosisopimusten vaikutus tulee viiveellä mutta ei niin pitäisi kuitenkaan aiemmin kerrotun mukaan olla
-ilmeisesti Euroopan johtaja on turhankin herrasmiesmyyjä, ja myös saanut bonarit täytyy jo erinomaisesta 2021 tulokseksesta
-en kyllä kykene ymmärtämään miten näillä perushintojen muutoksilla ja tilauskannalla vuosisopimukset voitu niin pieleen vetää
-mielenkiinnolla odotamme mitä Aperam & Acerinox ovat saaneet aikaan ja ohjeistavat, siinähän saamme osviittaa on Euroopan johtaja tehnyt minkälaista työtä kilpailijoihin verrattuna
14 tykkäystä
Kiitos! Täytyy kuunnella ja todellakin toivon, että tätä kohtaa konfasta en ymmärtänyt oikein.
Mutta on se ihme, että ohjeistusta alentaa tekijä, joka ei ole tähän mennessä vaikuttanut ennusteen kohteena olevaan asiaan.
Pitääkin kuunnella olisiko täällä vastauksia ihmetyttäviin kysymyksiin
00:00 Vuosi 2020
00:48 Vuoden 2021 lopussa nettovelka oli laskenut noin 400 MEUR:oon ja siten yhtiön riskitaso on laskenut. Miten tyytyväisiä olette nykyiseen tasoon? Näettekö edelleen tarvetta priorisoida velkojen lyhentämistä, entä investoinnit?
01:50 Outokumpu palaa osingonmaksajaksi muutaman vuoden jälkeen, kun hallitus ehdottaa vuodelta 2021 0,15 euron osinkoa. Ottaen huomioon laskenut velkataso, miten arvioitta Outokummun edellytyksiä allokoida pääomia voitonjakoon pidemmällä tähtäimellä?
02:44 Ohjeistitte Q1:lle kasvavia ruostumattoman teräksen toimituksia, mutta saman tasoista tai nousevaa tulosta. Voitteko kommentoida tekijöitä ohjeistuksen taustalla tarkemmin?
04:45 Markkinatilanne
06:18 Vuosisopimusneuvottelut ovat herättäneet sijoittajien keskuudessa paljon keskustelua ja niissä on odotettu hintojen nousseen, koska markkinahinnat ovat nousseet voimakkaasti. Millainen oli vuosisopimus neuvottelun lopputulos eli miten toimitusmäärät ja niiden hinnoittelu kehittyi? Kuinka tyytyväisiä olette niiden lopputulokseen?
9 tykkäystä
Juurin niin kuin sanoit, tämä tuli hyvin ilmi Inderesin haastattelussa. Joten “nousee”, mikäli Covid ei aiheuta ongelmia.
Samassa haastattelussa kysyttiin myös vuosisopimushinnoista ja niiden osalta Heikki totesi, että niiden ovat stabiilimpia uudistukista huolimatta eli ne eivät seuraa kaavamaisesti spot-hintoja.
6 tykkäystä
Mikäli lafkasta ei tehdä nettovelatonta ja tulosta tulee kunnolla, niin vaihtoehtoina ovat sitten omien osakkeiden ostot, lisäosinkojen jako, investoinnit tai yritysostot tai rahojen polttaminen sulatossa. Ehkäpä jotain muutakin.
2 tykkäystä
Olisi kyllä kiva tietää millä hinnalla ne vuosisopimukset menee ja paljon niistä jää viivan alle. 2021 kuitenkin mentiin koko ajan nousevin hinnoin ja kustannuksin. 2022 pitäisi kulujen spottihintojen tippua, että niistä olisi hyötyä. Tosin sillon neuvoteltaisiin nopeaa halvemmat vuosisopimushinnat?
2 tykkäystä
Alkupettymyksen jälkeen raportti ei ehkä olekaan niin huono miltä se aluksi tuntui.
- käyttökate nousee ellei Covid aiheuta ongelmia,
- Euroopassa Q2 myyty jo täyteen ja Q3:sta myydään parasta aikaa
- ainakin Q3:n myyntiin asti spot-hinnat nousevia ja mikään ei tällä hetkellä viittaa hintojen tippumiseen
Koska H1/2022 tulee olemamaan parempi kuin H2/2021 ja tämän hetkisen tiedon mukaan ei ole mitään syytä olettaa, että H2/2022 tulisi olemaan huonompi kuin H1/2021, voitaneen lähteä siitä, että vuodesta 2022 tulee parempi kuin 2021. Mikäli hinnat eivät lähde voimakkaasti tippumaan H2:lla, tulee vuodesta 2022 selvästi parempi kuin vuodesta 2021.
Joten ei huono, vaikka vuosisopimushinnat eivät nousseet niin paljoa kuin itsekin kuvittelin.
15 tykkäystä
Turha sitä on kieltää… Onhan se (lso) pettymys että korotukset vuosisopimuksissa ei räjäytä pottia kuten olin kuvitellut. Vuosisopimuksen osuus on kuitenkin ymmärtäväni mukaan noin 50% koko myydystä kapasiteetista. Sykli näyttää jatkuvan ja velka saadaan lyhennettynä joten lappu jääneen Holdiin
4 tykkäystä
Pitäisi jaksaa tutustua kaikkeen uuteen tietoon ajan kanssa mutta minun on mahdotonta uskoa, että Outsa tekisi vuonna 2022 paremman tuloksen kuin vuonna 2021.
Hintojen nousu ollut niin rajua vuonna 2021 ja luonnollisesti se on satanut kaikkien terästehtaiden laariin mutta tuskin vastaavaa enää nähdään vuonna 2022, niin minun on pakko kysyä mistä se tulos revitään? Raaka-aine hinnat kuitenkin määrittävät edelleen teräksen hintaa melko voimakkaasti ja vaikka marginaali pysyisi korkeiden hintojen ansiosta edelleen hyvällä tasolla, niin sitä hyötyä minkä tehtaat saivat hintojen noustessa vuonna 2021 ei ole tulossa 2022, ellei hinnat lähde uudelleen voimakkaaseen nousuun - mitä tuskin tulee tapahtumaan.
Toivon toki olevani väärässä, koska aina sen verran suomilasit päässä, että Suomelle ja suomalaisille toivon menestystä mutta mielestäni momentum on ohi ja se mitä tästä saatiin revittyä alkaa olla jo kaikki saatu. Hyvää varmasti saadaan vielä niin kauan kuin hinnat pysyvät korkealla mutta oletettavasti marginaali alkaa normalisoitua siksi mitä se yleensä on ja heti kun markkinoilla hinnat alkavat laskemaan, niin se syö marginaaleja pienemmäksi.
Noh, ehkä taas joskus 4-6 vuoden päästä hyvä aika hypätä mukaan. Pahoittelut raadollisesta tekstistä ja toivon toki kaikkien omistajien puolesta, että olen väärässä.
5 tykkäystä
Voihan olla, että ajatukseni on virheellinen, kuten se oli vuosisopimushinnoittelussa.
Joka tapauksessa viime vuoden (erityisesti) ensimmäinen ja toinen kvartaali olivat niin “huonoja”, että ylitys pitäisi tapahtua, varsinkin kun nyt myydään nouseviin hintoihin jo Q3:sta.
Huomenna nähdään mihin suuntaan ammattilaiset muuttavat vuoden 2022 ennusteitaan.
Sen verran vuosisopimushinnoittelusta olen kuitenkin itselleni armollinen, että tämä oli ensimmäinen kerta, kun jouduin miettimään miten Euroopan markkinoilla voimakas spot-hintojen muutos “viedään” vuosisopimuksiin. Kuvittelin hintamekanismia enemmän kapitalistiseksi.
7 tykkäystä
Nordea; Buy & 8 Euroa.
Nordea ennustaa 2022 liikevaihdoksi 9.729 m€ ja EPS 1,68.
12 tykkäystä
OP tuore suositus
Outokummun suositus säilyy OSTA-tasolla tavoitehinnan pysyessä ennallaan
10,00 eurossa. Ruostumattoman teräksen kysyntäajurit ovat edelleen myönteiset
ja jakelijoiden varastotasot matalat. Myyntihinnat jatkavat nousuaan tukien
tuloskehitystä. Lyhyen aikavälin riskinä korostuu logististen häiriöiden
mahdollisuus, joka voi siirtää toimituksia ja tulosta kvartaalilta toiselle.
11 tykkäystä
@Petri_Gostowski haluaisitko avata mitä oikeastaan tarkoittaa investointien tuottovaatimuksen osalta, jos osake on jatkuvasti P/B<1?
Eikö se periaatteessa tarkoita, että yhtiön tekemät investoinnit tuhoavat omistaja-arvoa?
Onko omien osto tällöin tehokkaammin tuottava investointi kuin uudisinvestoinnit tuotantoon, jos oletetaan että nämä uudisinvestoinnit ovat tuottavuudelta samaa luokkaa kuin nykyiset laitokset?
4 tykkäystä
Hyviä kyssäreitä täällä - palaan näihin niin pian kun kerkeen. Tehdään myös video tuosta Q4:stä, mutta alkuperäisestä aikataulusta jouduttiin joustamaan mm. tuon Oriolan yllätyksen takia 
5 tykkäystä