Eilen Steel Dynamics, tänään Cleveland Cliffs täräytti hurjan tuloksen ja vielä paremmat näkymät. Ei tämä näytä ollenkaan huonolta SSABn ja Outokummun kannalta!
Cliffs is increasing its full-year 2022 average selling price expectation by $220 to $1,445 per net ton, compared to its previous guidance of $1,225 per net ton. The increase is driven by higher than expected prices on renewals of fixed-price contracts resetting April 1, 2022; higher expected spreads between hot-rolled and cold-rolled steel; and a higher futures curve that currently implies an average hot-rolled coil price of $1,300 per net ton for the full-year 2022.
The company expects to generate record levels of free cash flow in 2022.
Konsensusennusteet on päivitetty. Analyytikot odottavat oikaistun käyttökatteen olevan 355 miljoonaa ekalla kvartaalilla. Koko vuonna odotetaan käyttökatetta kertyvän 1154 miljoonaa.
Rosterin hinta on kyllä noussut kovaa vauhtia kuukauden aikana. Seosainelisän huomattava nousu ei erityisesti ole hyvä juttu Outokummulle, koska seosainelisä nostaa teräksen hintaa eikä katteita varsinaisesti ja samalla korkeampi hinta vähentää kysyntää. Toisaalta ainakin seosainelisien perusteella yhtiö on siirtänyt raaka-aineiden hintojen nousua hintoihin kovalla vauhdilla. Pitää myös muistaa, että Outokumpu hyötyy myös korkeasta seosainelisästä, koska seosainelisään kuuluu ferrokromi. Seosainelisien nousu selkeästi indikoi, että korkea ferrokrimin hinta saadaan tungettua hintoihin. Kun huhtikuussa 304 lajista sai maksaa noin 5000€ tonnilta niin toukokuussa samasta tavarasta saa maksaa 5600€ tonnilta.
Ensimmäinen kuva on Outokummun seosainelisistä huhtikuussa.
Vähän markkinasentimentistä Kallanishin mukaan.
Kannattaa muistaa, että nämä uutiset perustuvat muutaman syväkurkun tietoihin ja tilanteisiin, ja osapuolilla on omat intressinsä. Toki myös totuuden siemenkin jutuissa takana mutta ei välttämättä juuri niin kuin on kirjoitettu
Summary
-mainitaan, että huhtikuun alloy surcharge (304 grade) on ollut luokkaa 3250 EUR/t, ja toukokuulle mainitaan 3850 EUR/t (Outokumpu) ja 3650 EUR/t (Aperam)
-mainitaan, että em lisätään Base Pricen 1600 EUR/t päälle
-tehtaat tarjoavat kuulemma heinäkuuta, vaikea saada kauppoja noilla materiaalilisillä
-kokonaishinnalla 5400 EUR/t (Delivered) on kilpailukykyistä hankkia Kiina/Taiwan 4300-4400 EUR/t (cfr = Cost + Freight included, itse kuvittelen että kuljetuskulut tuontisatamaan, päälle tuLLee purku, varastointi, loppukuljetus). Sekä päälle tullit (Kiina 25%, Taiwan 7%) kun mennään maakohtaisten kiintiöiden ulkopuolelle. Isot ostajat kuulemma ostavat vain kauko-Idästä
-tehtaat eivät avaa material surchargen kaavaa, paitsi erityiskeskusteluissa
-asiakkailla kiinnostusta kiinteisiin hintoihin
Ohessa vastaantulleet Outsa-suositukset, tavoitehintojen mediaani yhä 8,0 EUR kuten helmikuisen osarin jälkeen, keskiarvoinen tavoitehinta laskenut 8,2 → 7,4 EUR
Matalinkin target (5,0 EUR) tuntuu olevan haaveita vain…
Base price on jämähtänyt 1800-1850€:n välille. Base pricen odotetaan laskevan laskevan toukokuussa fastmarketin lähteiden mukaan korkean seosainelisän vuoksi. Yllättävän hyvällä tasolla base price on pysynyt talouden epävarmuuksista ja taantumapeloista huolimatta. Selvästi rosterin kysyntä on pysynyt hyvällä tasolla, kun tuottajat eivät ole tiputtaneet base pricea saadaakseen tuotantoa myytyä.
Euroopassa rosterin hinta alkaa olemaan kipurajoilla ainakin ostajien mielestä. Ostajat haluavat ostaa kiinteillähinnoilla eikä seosainlisä+perushinta-hinnoittelumallilla. Tuottajat eivät halua myydä kiinteällähinnalla. Loppukäyttäjille rosteri kelpaa, mutta jakelijat eivät halua täyttää varastojaan korkean hinnan vuoksi. Aasiasta rosteria saa 1000€ halvemmalla, mikä on lisännyt tuontia Eurooppaan. Kiinan lockdownit on sekoittanut tuontia Aasiasta.
Täyttääkseen odotukset Outokummun tulisi ohjeistaa Q2’22:lle vakaita ruostumattoman teräksen toimituksia ja lievästi laskevaa tulosta suhteessa Q1:n ennusteisiin, sillä varsin hajanaisen konsensuksen oikaistun käyttökatteen mediaani on 329 MEUR:ssa
EPS 0,55 EUR, diluted 0,51 EUR
Näkymät: 2Q2022 toimitukset vastaavalla tasolla kuin 1Q2022, ja käyttökate korkeampi kuin 1Q2022
Kyllähän näillä luvuilla kelpaa lähteä pörssipäivään, konsensusta parempi ja näkymät kohdillaan kuluvalle kvartterille. Hyvä myös muistaa että konsensus target on jossain 8 EUR tietämissä
Positiivinen yllätys! Näyttää lupaavasti siltä, että tulosta syntyy jo tämän vuoden alkupuoliskolla melkein yhtä paljon kuin koko viime vuonna yhteensä. Holdaaminen jatkuu.
Rahavirta ihan OK odotuksiin nähden. Se on jo kerrottu aikaisemmin (viimeisin silent period conffa), että käyttöpääomaan sitoutuu Q1:llä rahavaroja “isosti”…osin syklisin perustein ja toisaalta varastoitavat tuotannontekijät ovat inflaation vuoksi kalliimpia ja varastoon sitoutuu siten varoja. Hinnat aikaisempaa korkeammat ja saatavat kasvaa. Siis ihan peruskamaa ja käyttöpääomaa kyllä vapautuu jatkossa. Oli kyllä hyvä tulos ja vielä parempaa tulossa
Erittäin vahvaa suorittamista yhtiöltä. 42 miljoonan varasto- ja johdannaistappioilla 377 miljoonaa oikaistua käyttökatetta. Ohjeistuksen mukaan käyttökate nousee tällä kvartaalilla ja tulee merkittävät varasto- ja johdannaisvoitot. Jos oletetaan, että hinnat nousevat enemmän kuin kustannukset, kuten Pia sanoi kuukausi sitten ja näemme merkittävät johdannaisvoitot, niin oikaistu käyttökatteen voisi kuvitella olevan 500 miljoonan tietoilla tällä kvartaalilla.
En kyllä taas ymmärrä, miten analyytikot ajattelivat, että q1 tulisi olemaan se paras kvartaali, kun tiedossa oli suuret varasto- ja johdannaistappiot ja hyvä tulostrendi.
