Pia: “VVK-ongelma tiedetään Outokummussa ja vastausta siihen mietitään, mutta päätöstä ei ole tehty. Aikaahan on tuonne vuoteen 2025 asti, jolloin VVK erääntyy.”
=> Harmi ettei yhtiöstä tule kunnollista vastausta tuohon omien osto -mahdollisuuteen – yhtäkään argumenttia firman taholta ei ole kuultu tästä kysymyksestä. Syklisen alan kurssipohjilla olisi mainio hetki toimia. (Ja aihetodiste kurssipohjista olisi juurikin tuo EV-arvon pohjaaminen.) Omien osto muuten palvelisi myös uutta osinkopolitiikkaa (tasaista, kasvavaa osinkoa), ja ehkä jopa paremmin kuin rahan jemmaaminen huonojen tulosvuosien ylitystä varten.
Ainakin jos oikein luin niin osinkoon tulee selvä korotus. Halutaan korvata huono osinkohistoria. Miten hoitavat vaihtovelkakirjalainan niin siihen ei ottanut kantaa koska virallista päätöstä ei ole tehty. Mutta sain käsityksen että ovat kuitenkin alustavasti suunnitelman luoneet.
Omakin ensuituntuma tuohon vvk-kysymyksen vastaukseen oli että jotain voisikin oikeasti olla pohdinnan alla, mutta ei päätöstä - ei kommentoitavaa.
Mutta vaikea tietenkin olla varma.
Pian vastaus kysymykseen hinnoittelusta / matalan hiilijalanjäljen tilanteen vs EU imports oli olla vastaamatta kunnolla itse kysymykseen, ja alkoi puhua uudesta ultramatalasta erikoisversiosta.
Mutta jos tulkitsee niin matalan hiilijalanjäljen tilanteeseen on kiinnostusta, mutta “tämä on alussa”, “tämä on matka” yms kaltaiset vastauksen joko kertovat:
eivät osaa hyödyntää hinnoittelussa vaikka markkinat oikeasti enemmän kuin hinkuvat matalan hiilijalanjäljen tuotetta
Pia ei tiedä ja vastaa diibadaabaa. Tosin tapana on vastata diibadaabaa myös jos ei halua kertoa jostain asiasta
Outokumpu on hiilijalanjäljeltään esim 6-kertaa pienempi kuin EU:n tuojat Kiinasta/Intiasta, jne. Miten 2023 hintaneuvotteluissa huomioitte tämänn paremman hintatason saamiseksi. Usein firman puheet viittavat enemmän puhtaaseen hintakilpailuun. Myös strategiassa puhutaan myynnin kyvykkyyden parantamisesta
Kannatta katsoa aiemmipia Malisen ja Piian esiintymisiä.Johtaja Malinen kertoi tuosta “hiilijalanjäljestä” Ei ole vielä ennyt läpi.Varmaan monella käyttäjällä hinta ratkaisee, mutta veheriä suunta lienee selvä. Outokumpu on ziinä hyvissä asemissa.
Vielä tuosta osingosta, virallinen strategia Outsan sivuilta. Luotu 16.6.2022.
Kertauksen vuoksi.Ei kai Piia voi tuosta poiketa.
Taloudelliset tavoitteet
Outokumpu on päivittänyt taloudelliset tavoitteensa strategiantoiseen vaiheeseen vastaamaan pääoman kohdentamisen tavoitteita. Tavoitteena on erityisesti vahvistaa tuottoja osakkeenomistajille.
Korollisen nettovelan ja käyttökatteen suhde alle yhden tavanomaisessa markkinatilanteessa
Käyttökatetason parantaminen 200 miljoonalla eurolla
600 miljoonan euron käyttöomaisuusinvestoinnit seuraavien kolme vuoden aikana
Aiemmin on kerrottu tässä ketjussa, että Aperam seisottaa tuotantoa Belgiassa, Acerinoxilla parin viikon joustava lomautus Espanjassa ja Outokumpu jättää tilapäisesti käynnistämättä yhden kolmesta Fertsauunista huoltoseisokin jälkeen
Myös Italian Terni (jonka Thyssen myi Arvedille aiemmin tänä vuonna) seisotta toisen Ternin valokaariuunista ja kylmävalssausta samoin
Seisottaminen ei tietenkään ole positiivista koska se heijastaa heikkoa kysyntää, mutta on jonkinlaista reagointia toisaalta tarjontaan
The company has also decided to stop production at one of the two EAFs at its AST Arvedi plant in Terni and other cold lines from Sept. 16 for two weeks, union and market sources confirmed to S&P Global. The two EAFs in Terni have a combined capacity of around 1.1 million mt/year.
Katsotaan onko huhuille katetta, mutta puhutaan että laskevien hintojen johdosta tapahtunut “ostolakko” olisi pikku hiljaa ohi, ja tämä tukisi hintatason nousua. Myös Euroopan tuotannon rajoitukset vaikuttavat, mutta myös Aasiassa ml Kiina puhutaan leikkauksista. Etelä-Korean Poscolla ollut tulipalo ja tätä myötä seisokki. Lets see…
Most steelmakers are not quoting coils for October delivery. In August, European CRC values reached an average of €3,000/tonne ($2,993) and approximately €2,700/t delivered for HRC. These levels, however, are now passé and no longer available. Some producers have already started quoting €3,300/t delivered for CRC with a second half of October lead-time. A large service centre says that “two weeks ago the market was dead but now everyone is looking for material.”
Asian producers are also increasing their coil prices. Some Chinese sellers quote about €3,300-3,350/t cfr northern European port for CRC but some other steelmakers in countries like India and Korea are not quoting.
Tuossa uutisessa mainittiin vielä, että koska kapasiteettia on vähennetty globaalisti, niin varastot hupenevat nopeasti.
Because coil output is been reduced globally, overcapacity will gradually fade away and stocks will deplete fast, sources forecast.
Mielestäni tuo uutinen oli todella rohkaisevaa luettavaa. Hinnanlasku on vihdoin päättynyt ja hinnat on kääntynyt nousuun. Aika näyttää, onko hinnannousu vain hetkellistä vai onko tässä käsillä syklin käänne parempaan.
Tulevia osinkoja assosioitaessa kannattaa palauttaa muistiin tämä Q2:sta:
Oikaistua käyttökatetta kertyi 547 milj. euroa (OPe 479, kons. 443), joka on huima luku ottaen huomioon,
että yhtiö on arvioinut vuositason kannattavuuden pitkällä aikavälillä liikkuvan 500-600 milj. euron tasolla. Korkea tulos näkyi myös sijoitetun pääoman (ROCE) tuotossa, joka nousi lähes 30 %:iin.
Käyttöpääoman sitoutuminen söi kuitenkin ison osan (417 milj. euroa) kannattavuudesta ja operatiivista rahavirtaa kertyi 104 milj. euroa.
Käyttöpääoma tulee kuitenkin vapautumaan H2:lla tukien kassavirran
kehitystä…
(=”Nykyisillä" raaka-ainehinnoilla kolmannella neljänneksellä odotetaan toteutuvan merkittäviä raaka-aineisiin liittyviä varasto- ja metallijohdannaistappioita)
Eli yksityissijoittajain kannattaa hyvinkin kardinaalisesti seurata, jotta sidotaanko voittoja varastoihin liudentumaan vai annetaanko niiden tulla ns. “kokovuoden tuloksen viivan alle”…
Kertovat että siellä kuukaudessa menee energiaan sama raha kuin ennen vuodessa
300 hlö sulatto ‘idled’ eli seisonnassa. Genkissä 2 kpl EAF
Hankala neuvotella vuosisopimuksia kun ei ole tietoa saadaanko jotain EU-rahaa vai ei…
Kesäseisokissa rajoitettu tuotantoa 50% eikä 80% kuten normaalisti
EU imports noussut viimevuoden 20-25% tämän vuoden tasoon 40%, jopa 50% viime viikkoina
Eipä täällä pohjolassa sähkökään enään kovin edullista ole jahka Outsan hedget jossain vaiheessa ensi vuonna loppuvat. Toivottavasti siihen mennessä sähkömarkkinat ovat löytäneet uuden balanssin jos ei vanhalta niin edes vian hieman korkeammalta tasolta.
Outokumpu julkisti Long Productsin myynnillä oikaistut historialliset luvut. Noissa ei sen kummempaa ollut, mutta ne vahvisti sen, että hyvässä syklin vaiheessa vuonna 2021 Outokummulle jäänyt liiketoiminta oli voitolla käyttökatetasolla. Siten ne meidän alkuperäiset kommentit myyntihinnasta oli varsin oikealla pallokentällä. Itselläni kiinnittyi huomio etenkin tuohon rahavirtapuoleen, josta nähdään, että tuo myyty kokonaisuus teki 24 MEUR vapaata rahavirtaa 2021. Tähän suhteutettuna myynti 228 MEUR:n yritysarvolla on kyllä mielestäni todella hyvä hinta.
Outokumpu suunnittelee biokoksaamo- ja biometaanilaitoksen rakentamista Tornioon. Ei maksumuuria.
Outokummun vastuullisuusjohtaja Juha Erkkilän mukaan kyseessä on todella suuri biokoksinvalmistuslaitos, jolle on tarvetta mikäli Suomen terästuotannossa halutaan siirtyä ympäristöystävällisempään tuotantoon teollisessa mittakaavassa.
Biokoksi voisi korvata tällä hetkellä ulkomailta tuotavan koksin, jota käytetään Outokummun ferrokromin, eli raudan ja kromin seoksen tuotannossa, yhtiö kertoo tiedotteessaan.
Pravdan arvioiden mukaan kokonaisinvestointi olisi 100 meur… Tuottopuolta ei ole avattu.
Aika paljon rahaa kiinni ottaen huomioon että johdon mukaan lisähintaa ei maailman puhtaimmasta rosterista kuitenkaan kyetä saamaan, edes verrattuna Kiinan ja Intian 6x saasteisempaan rosteriin. Vaikka ns kaikki firmat ja valtiot CO2 vähentämisen puolesta puhuvat.
‘Long journey’ jäi mieleen Pian kommentina puhtaan rosterin hinnoittelusta syyskuisessa tapahtumassa.
Outsa saisi vähän ryhdistäytyä tässä ja differoida tuotteensa puhtauden mukaan, myydäänhän sitä sähköäkin töpselistä tuotannon mukaisesti tuulivoimana, aurinkovoimana jne.
Vaikka järkevältä ESG-tarinaltahan ja tätä kautta oikealta teolta vaikuttaisi. Ja muistikuvieni perusteella kaikki päästötavoiteinvestoinnit 2020-luvulla kuitenkin vain 300 meur josta tämä voisi olla sitten 1/3.
Outokummun omasta tiedotteesta: “investointitukihakemukseen, jonka suuruus on 25 miljoonaa euroa”
Ylen uutisesta: “Outokumpu oyj tekee 25 miljoonan euron investointihakemuksen” ja “investointi voisi olla reilut 100 miljoonaa euroa”
Lopulliset kustannukset ja hyödyt jäävät nähtäväksi. Onhan Outokumpu tähänkin saakka investoinut varsin pitkäjänteisesti Ferrokromin tuotantoon ja kaivokseen. En mitenkään lähtökohtaisesti ole tällaista investointia vastaan, toivotaan vain että tuotto investoinnille on riittävä myös heikommissa tulevaisuuden skenaarioissa (rakennusprojekti venyy, kustannukset paukkuu, rosterin markkinahinta on matala, jne).
“Taloudelliset tavoitteet: 600 miljoonan euron käyttöomaisuusinvestoinnit seuraavien kolme vuoden aikana.”
Pakkohan tuosta on pitää kiinni, joten investoinnit ovat Outokummun puolelta ‘priced in’.
2022 Q2 yhteydessä kerrottiin lisää strategian toisesta vaiheesta ja esiin nostettiin selvästi, että ROCE tullaan käyttämään mittarina sijoittajaviestinnässä, sisäisessä raportoinnissa ja johdon tulospalkkaus on myös osaltaan tästä kiinni. Eiköhän tämän investoinnin ROCE ole riittävä paperilla, että sitä ollaan lähdetty edistämään. Toivotaan että konsulttien excel-laskelmat realisoituvat myös liiketulokseen tulevina vuosina.
Kaupallinen hyöty vähäpäästöisemmän rosterin tuottamisesta on jäänyt historiassa vähäiseksi tai olemattomaksi. Asiakkaat ostavat hinta edellä ja vähäpäästöisemmästä raaka-aineesta ei olla saatu parempaa hintaa. Insentiivi on varsin suuri Outokummulla saada tätä rahastettua. Ihan vasta Outokumpu lanseerasi tämän Outokumpu Circle Green-rosterin. Sopimukset kun ovat liikesalaisuuksia, niin näitä on yhtiön ulkopuolelta varsin vaikea havainnoida. Mikään ei kyllä osoita että vähäpäästöisempää rosteria pystyttäisiin vielä myymään korkeampaan hintaan, mutta on se ainakin jonkinlainen kilpailuetu myyntiin vrt kilpailijat.
Lopulta kuitenkin rosterin hinta määräytyy markkinavoimien mukaan (+EU/USA tuontitullit), joten Outokummun kannattavuus riippuu pitkälti yhtiön ulkopuolisista asioista. Yhtiön kyky luoda “ylimääräistä” omistaja-arvoa on hyvin pitkälti pääoman allokoinnissa. Outokummun johto myöntää että liiketoiminta on syklistä. Liiketoiminnan syklisyyttä yhtiö pyrkii kompensoimaan sijoittajille ja olemaan jotenkin vakaampi sijoituskohde keskittymällä (kasvavaan) osinkoon.
Tämähän on matemaattisesti katseltuna aivan päätöntä; tulos heiluu, mutta osingon pitäisi vakaasti kasvaa. Hyvien vuosien tulosta pitää varastoida pankkitilillä jopa useita vuosia täysin tuottamattomana kun taas huonoina vuosina ollaan valmiita maksamaan selvästi enemmän osinkoa kuin tehdään tulosta.
Tässä voisi nähdä jotain logiikkaa JOS syklit olisivat lyhyitä ja säännöllisiä. Mutta kun todellisuudessa
parhaatkaan ennustajat eivät pysty kertomaan tuleeko 12 kk jälkeen rahaa kuin suokuokalla vai tehdäänkö siitä eteenpäin useita vuosia tappiota. Tällaiseen nousevaan osinkoon sitoutuminen vaikuttaa hyvin naiivilta.
Markkinoilla myrskyää kun on osakemarkkinoiden laskumarkkinaa, energiakriisiä, sotaa jne ja
näillä on valtava vaikutus Outokumpuun. Konsensusennusteita kun katsoo, niin Outokummusta saa kymmenen prosentin osinkotuoton ja johdon vakuutteluiden mukaan siitä ikuisuuteen joka vuosi vielä paremman osinkotuoton nykyiselle hankintahinnalle.
Jos unohdetaan osakekurssi, niin eivät analyytikotkaan usko Outokummun pystyvän kasvattamaan osinkoaan kuin vuoteen 2023. Omien osakkeiden ostoista on kuitenkin turha haaveilla, joten ei auta kuin odottaa niitä osinkoja…
Outsan pitäisi saada asiakkaansa hyödyntämään markkinointiviestinnässään vähähiilisyyttä. Jos ajatellaan esimerkiksi kodinkoneita, niin se voisi olla ihan toimiva myyntiargumentti etenkin kalliimman hintaluokan osalta.
Ei maksumuuria.
