Myös osinkoa kerrotaan maksettavan, 0,26 eur/osake. Eli sama kuin edelliseltä vuodelta. Ei nouseva, mutta pari vuotta sitten päivitettyä osinkopolitiikkaa ei romutettu tähän hätään
EDIT: käyttökatteesta; segmenteissä 3Q2024 verrattuna
-Fertsa nosti hyvää tasoaan, +29 → +33 meur
-Americas piti yllä matalaa tasoaan, +5 → +9 meur
-Europe floppasi peräti 90 meur alas, eli + 59 → -32 meur
Hallitus ehdottaa, että vuodelta 2024 maksetaan osinkoa 0,26 euroa osakkeelta. Osinko maksetaan kahdessa erässä.
Hyvä poiminta Opa tuo kryptinen muotoilu, voisi tosiaan periaatteessa tarkoittaa jotain yritysostoa. Onko teillä tuntumaa mahdollisista potentiaalisista small-medium -linvestointiuokan kohteista Usassa? Tuskin Outokumpu mitään valtavaa yritysostoa ainakaan suunnittelee.
Tuloksesta ja ohjauksesta: Tulos odotettu, osinko helpotus ja ennusteeseen (pidän tärkeimpänä tässä sitä, että peilaa erityisesti hallituksen ja yhtiön positiivista tulevaisuuden näkymää), ohjeistus odotettu eli käyttökate paranee, toimitusten nousun osalta haitari ainakin Inderesin odotusta parempi (10-20 % q-q).
edit:
Pari muuta nopeaa nostoa tulosraportista:
hyvää oli ennakointi ja varautuminen tammikuun lakkoon
ter Horstin katsastaus oli informatiivinen ja jätti luottavaisen tunteen
tase säilyy vahvana; nettovelka laski vuoden loppuun kolmannesta neljänneksestä (212me > 189 me), nettovelkaantumisasten laski (5,8 % > 5,0 %) ja rahavarat kasvoivat (241me > 313me)
sivulla 9 ja 10 oli perusteellinen infopaketti strategisten toimien etenemisestä ja sisälsi paljon hyvää tietoa
ferrochome vaikuttaa olevan suht hyvässä kunnossa jopa tässä markkinatilanteessa
Oma pääoma/osake kauden lopussa, EUR 8,85 > P/B siis noin 0,36 eli onhan tässä melkoisen varovainen ja kriisitason hinnoittelu ja arvostus tällä hetkellä, nousuvaraa on reilusti.
Kaiken kaikkiaan itselleni muodostuu suhteellisen positiivinen näkymä tästä eteenpäin. Outokummulla on hyvä tilanne lähteä kohti seuraavaa noususykliä, joka kyllä takuuvarmasti sieltä tulee. Itse kuvittelen vuoden 2026 olevan vahvan kasvun aikaa.
Täytyy sanoa että pidän siitä että yhä useampi suomalainenkin yritys on ryhtynyt jakamaan osinkoja useammassa erässä. Tasoittaa mukavasti kassavirtaa vuoden aikana (niin itsellä kuin yritykselläkin).
Toivottavasti myös omien osakkeiden ostaminen yleistyisi osana voitonjakoa.
Strategian kolmannesta vaiheesta 2026> kuulemme tilinpäätöstiedotteen ter Horstin osion mukaan pääomamarkkinapäivän yhteydessä kesäkuussa 2025. Edellisestä CMD:stä onkin jo hetki kulunut, oli kesäkuussa 2022.
Tuossa vielä Outsan oma lehdistötiedote ja pari poimintaa ydinvoimaan liittyen.
”Esitutkimuksen tulokset ovat hyvin positiivisia ja tukevat pienydinvoimalahankkeen jatkokehitystä. Outokummun esitutkimuksen valmistuminen on osoitus kiinnostuksesta hyödyntää kehittyvän ydinvoimateknologian tarjoamia mahdollisuuksia. Vaikka olemme nyt tehneet strategisen päätöksen olla laajentamatta liiketoimintaamme energiaan, odotamme, että voimme antaa hankkeen eteenpäin vietäväksi kumppanille, jonka on kiinnostunut jatkamaan projektia ja sijoittamaan energiantuotantoon”, Outokummun teknologiajohtaja Stefan Erdmann sanoo.
Energian osuus Outokummun kustannuksista on noin 10 %, ja Outokumpu on Suomen suurin sähkön ostaja. Outokumpu on hiilidioksidipäästöjen vähentämisessä terästeollisuuden etulinjassa.
En ehtinyt kunnolla Q&A kuuntelemaan, mutta sen verran jäi mieleen että valtaosa - melkein kaikki - Meksikossa kylmävalssattava jää Meksikoon. Epäselväksi jäi mikä osa palaa paikallisesti osien ja tuotteiden valmistamisen myötä jenkkilään.
Jenkki-investoinnista lisää 6/2025 CMD:ssä, jotain mielessä mutta eipä CEO avannut mitä.
Viimeksi tariffien ulkopuolelle jäivät “melted & poured in USA” eli Calvertin kaltaisien sulattojen tuotteet.
Tämähän ei ole heidän vaikutusvallassa, eli olisikin melko turhaa spekulointia tässä kohtaa.
Tosin taisi Kati hyvin todeta että nuo taloudet ovat niin tiiviisti sidoksissa keskenään mukaanlukien autoteollisuuden. Eli tuohan on melko suora viittaus sen puolesta etteivät oikein näe suurena todennäköisyytenä tätä tässä kohtaa. Toki hetkellisiä häiriöitähän on ollut, mutta pidemmän päälle ei merkittävää vaikutusta.
Siellä oli myös jokin kohta, jossa pistin merkille hymyntapaisen kommentin oliko se volyymi tai hintoihin liittyen kun eivät periaatteessa kommentoi. Kaipa tuota voisi jollain tavalla ottaa positiivisena signaalina että asiat menossa parempaan suuuntaan. Täytyy katsoa tuo kohta uudelleen ja miettiä mitä siitä voi oikeasti lukea.
Kyllä olen pitkälti Grape sinun näkemyksesi kanssa samaa mieltä. Outokumpu on nyt “hyvissä käsissä” ja hyvässä kunnossa kohti varmasti jossakin vaiheessa alkavaa noususykliä. Ter Horstin tuntuu tosiaan jämäkältä toimarilta ja sanoi suoraan ettei mitään “järjettömiä” investointeja tehdä, jos asian voi näin ilmaista.
Osinko on aika kova 0,26 € ja se on mielestäni erittäin hyvä asia. Yhtiöllä on siihen mahdollisuus ja se pitää sijoittajankin viriilinä osakkeen suhteen. Sorttareille ennenkaikkea erikoisonnittelut muhkeasta osingosta
Pistin saman merkille. Kyse taisi olla analyytikon tivauksesta hintatason parantumiseen. Eli muistaakseni analyytikko haki sitä, että ohjeistettu toimitusten kasvu 10-20 % on tavanomaista kausivaihtelua suurempi parannus ja että pitäisi sitä epätodennäköisenä ilman, että hintasokin olisi nousussa. Tj ter Horst useampaan kertaan pyrki olemaan kommentoimatta hintatasoja tulevaisuuteen kuten kuuluu, mutta tosiaan suupielillä näkyvä ja nykivä hymy sekä kommentit samaan aikaan siitä, että voitte tehdä johtopäätökset sen perusteella että tilauskirjat ovat kyllä selvästi vahvistuneet. Toisessa yhteydessä CFO kertoi, että toimitusten kasvu on samankaltainen sekä Europessa että Americasissa.
Täytyy katsoa pressi vielä uudelleen ja/tai lukea transcript kun tulee. Yleistuntuma pressisstä sekä myös Inderesin haastattelusta oli hyvin positiivinen. Markkinatilanne on parantanut ja restocking käynnistynyt, vielä eivät uskaltaneet sanoa onko loppukysynnässä varmasti tapahtunut pysyvää käännettä parempaan. ter Horst korosti myös vahvasti sitä osingon ennallaan pitämiseen liittyvää viestiä, että yhtiö on luottavainen ja suhtautuu positiivisesti tulevaan - tämä mielestäni tärkeä indikaattori osinkoehdotuksessa.
Tämä mahdollinen muu kuin cold rolling kapan kasvattamisinvestointi Usassa jäi vielä sumuverhon taakse, mutta ymmärsin ter Horstin puheista, että kuulemme siitä lisää 11.6. CMD:ssä - jos kyse olisi jostain yrityisostoaikeesta tai sen suuntaisesta, niin tällöin voisi kai kuvitetella että se tulisi tapahtumaan CMD:n aikoihin tai pienesti sitä ennen, koska ei kai jonkun toiminnon ostoaikeilla lähdetä “spekuloimaan” ennakkoon.
Inderes nostaa eilisen tulospäivän jälkeen tavoitehintaa:
3,5 eur (Lisää) → 3,8 eur & Lisää
Arvostus on matala suhteessa yli syklin tulostasoon
Kuluvan vuoden heikolla tuloksella osakkeen arvostuskertoimet ovat korkeat (P/E-kerroin 32x ja EV/EBIT 18x), mutta yli syklin katsovaan tulostasoon suhteutettuna osake on mielestämme maltillisesti hinnoiteltu (P/E-kerroin ~ 8x ja EV/EBIT ~ 6x). Tätä samaa arvostuskuvaa piirtää myös pitkän aikavälin historialliseen keskimääräiseen vapaaseen rahavirtaan suhteutettu arvostus (P/FCF vajaa 10x). Siten maltillista arvostusta ja yli nykyisen vaisun syklin ylitse kantavaa rahoitusasemaa peilaten pidämme osakkeen tuotto/riski-suhdetta houkuttelevana, vaikka seuraavan noususuhdanteen alkaminen antaa odottaa itseään. Samalla muistutamme, ettei edellä mainitut arvonmääritysmenetelmät toimi ostojen ajoittamiseen, mikä puoltaa lisäostojen ajallista hajautusta.
Tuoreimman anayysiin DCF-laskelma antaisi käyväksi arvoksi tai ainakin diskontattujen kassavirtojen nykyarvoksi korolliset velat ja varat huomioiden 4,5 eur.
Aina voi spekuleerate että kuinka helppoa on ennustaa edes seuraavaa kvartteria mutta tältä se näyttää kun on DCF-laskelmassa käytetty n 500-550 meur käyttökatetasoa, ts liikevoitto+poistot 2026 eteenpäin.
Em taso on siis Outokummun itsensä paaluttama taso kaikista cost savingseistä ja muista erinomaisuuksista huolimatta.
Tuolla käyttökatetasolla näkyy päästävän tuonne EPS 50 c/osake tasoon, ja nykykurssilla P/E luokkaan 7-8.
Ja jos 4,5 eur olisi kassavirtojen oikeuttama taso, ts ylisykslinen keskiarvo, ja jos nähty n 3 eur on pohja niin vastaavasti 6 eur/osake olisi sitten kurssille katto.
Tässäpä uudelle CEO:lle haastetta, miten saada aikaan jotain muutakin kuin niitä toimituksia yli syklin em tasoon, jotta tulostaso oikeasti nousisi nykyisestä.
Toki tarjoaahan Outokummun suhdannekuoppiin vajoaminen ja niistä nouseminen hienoa mahdollisuuksia tunneperäisiin kokemuksiin paremmin kuin vaikka Elisa, mutta turtumista vähentäisi jos aaltokäyrä etenisi x-akselin lisäksi myös keskimäärin y-akselin suuntaan (plusasteikon puolella siis).
OP:n analyytikko Joona Harjama kävi läpi Outokummun Q4:sta.
Outokummun Q4-tulos ei tarjoillut joulukuussa annetun tulosvaroituksen jäljiltä järisyttäviä yllätyksiä. Raportin valopilkkuina loistivat - heikko markkina huomioiden - yllättävän hyvä volyymiohjeistus Q1:lle sekä osingon säilyttäminen vakaana vertailukauteen nähden. Riskitekijöitä ovat yhä Suomen poliittiset lakot, globaali kauppapolitiikka sekä teollisuuden syklin elpymisen aikatauluun liittyvä epävarmuus. Analyytikko Joona Harjama avaa tarkemmin videolla yhtiön Q4:sta ja näkymiä.
Mahdollisten terästullien vaikutusta lieventää, että Outokumpu jo osittain paikallisesti sisällä USA:n markkinoilla. Näin voisi kuvitella.
“Americas-liiketoiminta-alueella asiakkaita palvelevat Calvertin sulatto ja kylmävalssaamo Alabamassa Yhdysvalloissa ja San Luis Potosín kylmävalssaamo Meksikossa. Markkinaosuutemme USMCA-alueella on noin 23 % ja Yhdysvalloissa noin 21 %. San Luis Potosín kylmävalssaamo on Meksikon ainoa ruostumattoman teräksen tuotantolaitos, ja olemme Meksikossa markkinajohtaja. Americasin osuus Outokummun liikevaihdosta oli viime vuonna 27 %.”
“Americas-liiketoiminta-alue on hyvissä asemissa täyttämään Amerikan markkinoiden kasvavat tarpeet. Osana strategian kolmannen vaiheen valmisteluja olemme kertoneet elokuussa ja marraskuussa haluavamme markkinoiden toiseksi suurimpana tuottajana vahvistaa asemaamme.”
Samalla kilpailu Euroopassa kovenee jos muiden eurooppalaisvalmistajien vienti Yhdysvaltoihin laskee. Siinä saa Tornio näyttää kyntensä.
Edit: Piti kirjoittaa “muiden eurooppalais- ja aasialaisvalmistajien vienti” koska tietysti jos vienti Yhdysvaltoihin vähenee niin paine dumpata Aasian ylikapasiteettia Europpaan vaan kasvaa.
Kyllä, tällä kertaa tosin EU:lla kuten myös Outokummullakin on kokemusperäistä valmiutta tulevaan…
Muistin virkistykseksi, pelkkä otsikko kertonee jo kaiken olennaisen, joten maksumuuri ei haitanne sen kummemmin:
==>
Tällä kertaa globaalista syklistä johtuen tilanne on tosin viellä hyvinkin ns. “hakusessa” eli lähinnä etiäismäinen…
(=voi todella kerrankin olla Outokummun kannalta vallan otollinen, lopulta)
Finanssikriisin aikoihin (ennen finanssikriisiä) vuonna 2008 Outkummun osake maksanut yli 70€ kappale. Osaako joku kertoa mikä selittää Outokummun osakkeen huippuhinnan kyseisenä ajankohtana ja miksi osakkeen hinta ei ole palautunut lähellekään kyseistä huippulukemaa vaan jäänyt “mörnimään”?
PS. En tunne Outokumpu-yrityksen ja sen osakkeen historiaa noin pitkälle. Tämä saattaa olla “tyhmäkin kysymys”, mutta kysytään nyt, kun se kovin mietityttää.
