Outokumpu - Jatkuvaa vuoristorataa vai vakavasti otettava sijoituskohde?

Halusin palata tähän asiaan vielä uudestaan. Kuten mainittu, niin Outokummulla ja SSAB:lla on samanlaisia positiivisia ja negatiivisia (valtio-omistus, syklisyys, bulkki, raskas tase, kova kilpailu, paljon energiankulutusta, paljon päästöjä) ominaisuuksia sijoituskohteena. SSAB tulee seurailtua sivusilmällä, mutta kehutaan nyt Outokummun potentiaalia, kun ollaan yritysarvolla mitattuna melkein ATL :rofl:

image

Teräksen kysyntä on historiallisesti kasvanut. Jatkosta en tiedä, mutta ei tuo kasvuvauhti enää huimaa päätä.

Ruostumattoman teräksen markkina taas:

image

image

Ruostumattoman teräksen markkinoilla on ollut keskimäärin nihkeää jo pitkään, kun Aasiassa on ylikapasiteettia. Mutta kysynnän odotetaan kasvavan voimakkaasti yli ajan! Jos ja kun kysyntä kasvaa, niin markkina tervehtyy kyllä.

Nämä ovat vähän käsienheiluttelua.

Outokummulla on Euroopassa skaalaa, OK tuotanto, toimitusketju (scrap hankinta ja käyttö tuotantoon), sähköä on saatavilla ja vieläpä semiedullisesti. Näistä lähtökohdista pitäisi pystyä tuottamaan paljon ja aika halvalla, kunhan kysyntä olisi kunnossa.
Amerikassa on toinen tukijalka, mikä tasaa riskiä ja päästään hyötymään jos alueet etenevät eri tahtiin (kuten nyt). Tämä on varsinkin Trumpin kaudella positiivinen optio; voidaan päästä hyötymään tuontitulleista :moneybag:

Ferrokromista puhutaan jossain määrin vähän. Tällä on iso strateginen arvo ja toiminnalla pitäisi olla iso taloudellinen vipuvarsi ja potentiaalinen hyöty. Ferrokromi toimii kolmantena taloudellisena tukijalkana, mutta tässä on potentiaalia voida hyödyntää sitä suoraan taloduellisesti vielä paremmin tai arvottaa sitä Outokummun arvossa enemmän.

Alan pienimmät päästöt ovat lähinnä positiivinen optio tällä hetkellä. Circle Green myydään joillekin asiakkaille premium-hinnoittelulla ja hiilitullit saattavat sataa Outokummun tulokseen. Näistä ei juuri ole päästy hyötymään, mutta positiivinen optio jos niitä voitaisiin rahastaa tehokkaammin tai nostaisi Outokummun arvoa joidenkin sijoittajien silmään.

Hyvin karkeasti hahmotellen oma sijoitusteesi Outokummun kanssa nojaa siihen, että kysyntä yli ajan kasvaa. Tällä hetkellä markkinalla on ylikapasiteettia, mutta kysynnän kasvaessa tarjontaa ei tule nopeasti ja helposti. En nyt missään nimessä odota, että 2022 olosuhteet palaavat.
Tällä hetkellä Outokummun osake on lyöty pohjiin. Tulos on tappiolla ja sijoittajat joko uskovat, ettei tulos enää ikinä nouse, tai sitten ajattelevat vain että kaikki minulle heti. Miksi sijoittaa tappiolliseen Outokumpuun, jos Nvidia ja Tesla nousevat 50 % joka vuosi :rofl:

Outokummun markkina-arvo ja yritysarvo pyörivät tuolla 1-1,5 miljardin välissä. ERITTÄIN hyvänä vuonna tehtiin vuodessa tulosta yli miljardi. Hyvänä vuonna tehtiin tulosta yli puoli miljardia.

image

35 tykkäystä

No, kuuntele ERP nyt!-podcastin jakso 15. Ei täällä kohta voi myydä mitään jos dokumentit ja sertifikaatit eivät ole kunnossa. Oletettavasti vastuullisuusraportointi tulee pakolliseksi myös pienemmillekin yrityksille. Ainakin järjestävät koulutusta miten tämä tehdään näppärästi. Samaisessa jaksossa mainittiin julkiset hankinnat. Ajattelin lähinnä vetyputki hanketta, joka lähtee Torniosta etelään päin :grinning:

1 tykkäys

Mielenkiintoinen haastattelu Outokummun uudesta toimitusjohtajasta Kati Ter Horstista. Kovin suuria muutoksia haastattelun perusteella ei ole tulossa.

Ehkä hieman korvaan pisti kun ensin puhutaan Outokummun ilmastojohtajuudesta ja seuraavaksi otetaan esimerkiksi kuinka Outokummun teräs auttaa öljynportauslauttoja kestämään 25 vuoden sijaan 50 vuotta.

Parempi esimerkki olisi ollut vaikka offshore tuulivoima joka markkinan kokona on samaa kokoluokkaa ja jonka tulevaisuus 50 vuoden päästä lienee paljon merkittävämpi Outokummun liiketoiminnalle. Muitakin ilmastojohtajuutta osoittavia esimerkkejä löytyisi useita. Ilmastojohtajuuden viestinnässä tosiaan on tehtävää.

Kati ter Horst palaa uransa vaikeimpaan hetkeen ja kertoo, millaista Outokumpua lähtee nyt rakentamaan

11 tykkäystä

Olisi mielenkiintoinen juttu mutta muurin takana. Voisiko joku tiivistää sijoittajan näkökulmasta olennaisia mahdollisia kantoja/nostoja esim. kustannussäästöihin ja lakkoihin sekä co2/ympäristöjohtajuuden “rahastamiseen” preemiona?

On nuo kauppasodat yksi soppa Outokummun kannalta.
Muistelisin että ennen USA vaaleja OP analysoi suomalaisia pörssiyhtiöitä. Jos Harris voittaa, niin suomalaisista pörssiyhtiöistä voittajien joukossa oli Outokumpu. Jos Trump voittaisi, niin voittajien joukossa oli Outokumpu :thinking:

Ei ollut vielä alokas käynyt linkittämässä tänne Inderesin kauppasota-artikkelia, niin pastetaan:
" Outokummulla tavaravirtoja Meksikon ja USA:n välillä

Outokummun Americas-segmentin sulatto ja kuumavalssauskapasiteetti sijaitsevat Calvertissa Alabamassa, kun taas kylmävalssauskapasiteettia yhtiöllä on tämän USA:n rajojen sisällä sijaitsevan tehtaan lisäksi Meksikossa. Näin ollen yhtiö toimittaa USA:sta ruostumatonta terästä Meksikon tehtaalle kylmävalssattavaksi ja käsityksemme mukaan osa näistä tuotteista kuljetetaan takaisin myytäväksi Yhdysvaltojen markkinalle. Outokumpu on aiemmin arvioinut, että Yhdysvallat eivät asettaisi tulleja tämänkaltaisille erikoisteräksille, mutta viimeisten tietojen mukaan Yhdysvallat eivät antaisi yhtiöille poikkeuslupia välttyä tulleilta. Tämän valossa tulleilla olisi suoria vaikutuksia Americas-segmentin toimituksien hintoihin ja sitä kautta myös todennäköisesti niiden kysyntään etenkin lyhyellä aikavälillä. Pidemmän aikavälin vaikutukset ovat riippuvaisia siitä, miten markkina sopeutuu oletettavasti tulleista aiheutuvaan hintojen nousuun. Samaan aikaan Meksiko on ollut merkittävä kauttakulkumaa USA:han suuntautuneelle ruostumattoman teräksen tuonnille, mihin tullit todennäköisesti vaikuttavat. Tämä voi vahvistaa ruostumattoman teräksen tuontipainetta Eurooppaan, mikä olisi negatiivista Outokummun Europe-segmentille."

USA ei ole rosterissa omavarainen, joten USA tuotanto :arrow_up: :arrow_up:
Tavaravirta Meksikon rajan yli :arrow_down:
Voimistuva teollisuustuotanto USA rajojen sisäpuolella :arrow_up:
Nousevat hinnat, kustannusinflaatio, heikentyvä kuluttajakysyntä :arrow_down:
Kauppasotien aiheuttama epävarmuus ja taloustaantuma :arrow_down:
USA tullit → rosterin valuminen Eurooppaan :arrow_down:

Aika pitkä artikkeli ja hyvää henkilökuvaa, otan nostoja:

Euroopan markkina surkea, Saksan autoteollisuus ei vedä, kodinkoneita ei juuri myydä.

Pitkä ura paperipuolella ja sieltä kokemusta ja näkemystä, mutta erona kuitenkin että rosterin kysyntä kasvaa kun paperin kysyntä on laskenut.

Lakot aiheuttavat kustannuksia ja epävarmuutta, mikä vähentää intoa investoida Suomeen.

Eipä tuosta liiketoiminnallisesti kauheasti irtoa: investointeja ilmeisesti mietitään, oletettavasti yhdysvaltoihin. Asiakaslähtöisyyttä haluaisi lisää.
Kasvusta mainitaan että hiiliterästä pitäisi sopivissa paikoissa saada korvattua rosterilla (esim ne öljynporauslautat).

9 tykkäystä

Outokumpu kertoo, että US-tariffit eivät haittaisi.
Muistaakseni USA:n rosterikulutuksesta alle 20% tuodaan, ja lisätariffit saattaisivat nostaa paikallista hintatasoa.

Tietenkin tariffien sivuvaikutuksena
-rosterin valuminen EU-alueelle, mutta jotain EU-tuonnin uudistusta on tekeillä, dedis luokkaa maaliskuun loppu. Ehkäpä suojaa.
-rosterin valuminen muihin maihin, ja vienti markkinoiden kilpailu voisi kiristyä. Ei käryä paljonko Outsa vie Euroopasta EU:n ulkopuolelle. Erikoisteräksissä haitta oletettavasti pienempi.

Suomalaisyhtiöistä Outokumpu arvioi tullien olevan sille jopa myönteisiä. Teräsyhtiön viestinnästä perustellaan tätä sillä, että yhtiöllä on vahva asema Yhdysvalloissa.

– Olemme siellä toiseksi suurin paikallinen ruostumattoman teräksen tuottaja, ja merkittävä ruostumattoman teräksen tuonti Yhdysvaltoihin ja Pohjois-Amerikkaan on vaikuttanut meihin negatiivisesti, Outokumpu kommentoi Ilta-Sanomille.

Outokummulla on sulatto ja kylmävalssaamo Yhdysvalloissa sekä kylmävalssaamo myös Meksikossa. Meksikon-tuotannosta suurin osa myydään Meksikon-markkinoilla ja vain pieni osa Yhdysvalloissa.

– On myös paljon epävarmuutta siitä, mikä olisi laskentaperuste Yhdysvaltojen tulleille Meksikosta meidän tapauksessamme. Koska toimimme myös Meksikossa, seuraamme tällä hetkellä tilannetta tarkasti mahdollisten Meksikon asettamien vastatullien osalta, Outokummun viestinnästä kerrotaan.

Trumpin tullit aiheuttavat päänvaivaa teräsyhtiöille

24 tykkäystä

Hallintarekisteröidyt 78 948 871 17,28 % -7 614 942 -8,80 %

Ulkomaalaiset omistajat ovat muuten oksentaneet Outokummun osaketta laitaan aivan surutta tammikuussa! En tiedä ollaanko “ATL” tasoissa ulkomaalaisomistuksen suhteen, mutta ainakin monen vuoden pohjissa. ~1,5 vuotta sitten ulkomaalaisten omistusosuus oli vielä melkein tuplat nykyiseen.

Ulkomaalaisten omistusosuuden tippuessa, on suomalaisten osuuden pakko kasvaa:
:heavy_plus_sign: Valtion Eläkerahasto, Op Finland Index, Mandatum Henkivakuutusosakeyhtiö

Enemmän kuitenkin kiinnostaa ne, jotka pelaavat omilla rahoillaan:
:heavy_plus_sign: Etola Erkki Olavi kevyt miljoona osaketta lisää !
:heavy_plus_sign: Laakkonen Mikko Kalervo

Vielä kun saataisiin sisäpiiri ostolaidalle tai yhtiö ostamaan lisää omia osakkeitaan.

21 tykkäystä

Aperam julkaisi Euroopan kolmesta isosta tuloksen.
Aperamilla on paitsi erikoisteräksiä ja kierrätysbisnestä myös rosteripuolellakin eroja Outokumpuun kuten Euroopan lisäksi Brasilia tehdas, ja rosteripuolen luvuissa seassa myös sähkölevy (moottoreihin ja osittain muuntajiin).

Euroopan lopputuotemarkkinat eivät hääppöiseltä näytä.
Rosteripuolen EBITDA (adj) laski 3Q: 76 → 4Q: 53 MEUR, operating income puolittui 48 → 25 MEUR.
Koko firmana ohjeistaa, että 1Q2025 EBITDA (adj) on alle 4Q2024, Euroopassa “price pressure”.

Oman ilmoituksen mukaan maailman tehokkainta integraattia pyörittävän ja siiihen ainutlaatuisesti Kromikaivoksen/Ferrokromituotannon yhdistävän Outokummun EBITDA on tulosvaroituksensa mukaan tekemässä 0-tuloksen, tai negatiivisen tuloksen.

Eli jotain taikapölyä Aperamilla tuntuu olevan…



https://www.aperam.com/investors/news-contacts/results/

22 tykkäystä

25% tuontitullit tulossa kaikelle Yhdysvaltoihin tuotavalle teräkselle:

15 tykkäystä

Tässä on Petrin ennakkokommentit, kun Outokumpu julkaisee Q4-tuloksensa torstaina.

Loppuvuodesta tullutta tulosvaroitusta heijastellen tiedossa on, että Q4-tulos on painunut nollan tuntumaan. Tuloksellisesti heikkoa vuotta ja pakkaselle painunutta vapaata rahavirtaa heijastellen emme odota yhtiön maksavan osinkoa viime vuodelta. Kausiluonteisuuden ansiosta odotamme yhtiön ohjeistavan nousevia ruostumattoman teräksen toimitusmääriä ja tulosta lyhyelle tähtäimelle.

7 tykkäystä

Yöllä on tullut vahvistus Usan teräs- ja alumiinitulleille. 25 % ilman poikkeuksia ja voimaan 4.3.2025. Löytyy esim. kauppalehden uutisista.

Outokumpuhan on kommentoinut tullien olevan lähtökohtaisesti positiivinen asia yhtiölle. Selvää tämä onkin Americasin osalta, heijannasvaikutukset Europelle ovat epäselvempi juttu. Uskon EU:nkin kuitenkin tässä tilanteessa suojaavaan oman alueensa tuonnin tulvalta, ja komissiohan on ilmoittanut aiemmin puhutun mukaisesti julkaisevansa päivityksiä 31.3. mennessä. Uusiakin toimia voi pitää todennäköisenä. Voi myös olla, että joka tapauksessa tilanne sotkee jonkin verran tämän vuoden markkinaa Euroopassa ja sitä kautta hintatasoa ja tulosta Europen osalta.

Uskon, että nyt kun nämä tullipäätöksetkin ovat selvillä, kuulemme piakkoin Outokummun investointisuunnitelmasta Calvertin kylmävalssauskapasiteetin kasvattamiseen. Tullit ja Usan talouskehitys + Trumpin hallinnon toimet muutenkin tukevat Americasin kysyntää tulevina vuosina. Yhtiöhän on aika suoraankin sanonut aikovansa kasvattaa kapasiteettia (esim. tässä tiedotteessa Outokumpu pyrkii lisäämään erityisesti nykyistä kylmävalssauskapasiteettia) ja strategiankin mukaisesti 2026 alkaen näitä kasvuun tähtääviä investointeja on tarkoitus tehdä.

Pidän mahdollisena uutisia tuon osalta jo tällä viikolla 2024 tuloksen yhteydessä tai joka tapauksessa lähiaikoina, sillä uuden toimitusjohtajan tulevien askeleiden nuotituksenkin julkituonnille alkaa olla sopiva aika lokakuun aloituksen jälkeen.

Q4 osalta tulos on varmasti pyöreästi nollassa ja ohjeistus Q1:lle toimitusten ja tulosten kasvu jo ihan sesonkiluonteisuuden vuoksi. Kiinnostavampaa torstain tuloksessa ovat muut kommentit sekä pressi + toki osinkoehdotus. En ole taipuvainen uskomaan nollaosinkoon. Ehkä tulevan vuoden näkymä määrittää sen, uskalletaanko lähteä ehdottamaan osingon säilyttämistä 2024 vuoden tasolla vai leikataanko se poikkeuksellisen vaikean markkinatilanteen johdosta 0,10-0,15 euroon.

11 tykkäystä

Tännekin tiedoksi, että Nesteen tapaan tavanomaisesta poiketen tällä tuloskaudella ei tule Outokummusta tulosliveä, koska mun seuraamista yhtiöistä viisi raportoi torstaina ja se vaatii tehokkuuden maksimointia ja ajan säästöä kaikkialta, mistä se on mahdollista.

Pyrin raapiman Outokummusta päivityksen perjantaille tavanomaiseen tapaan, mutta noin monen yhtiön raportoidessa on aina yllätyksen vaara olemassa ja suunnitelmat voi muuttua.

21 tykkäystä

Nyt on sen verran mielenkiintoiset ajat teräksessä, että Petri tai Antti voisi taas haastatella Katia, kun sopiva hetki tulee.

7 tykkäystä

@Verneri_Pulkkinen hoitaa haastiksen torstaina eli sellanen on tulossa

22 tykkäystä

Kiitos Petri. Itseäni kiinnostaa, miten hyvin tuo Outokummun Amerikan oma tuotanto pystyy itse kattamaan jenkkilän tarjonnan ja miten nopeasti sinne saadaan lisäkapasiteettia, jos tilanne sitä vaatii.

6 tykkäystä

Calvert:
-Melt 900 ttons
-Hot Rolling 900 ttons
-Cold-Rolling 550+80 (2023/4 expansion) = n 630 ttons

=> eli kylmävalssausvajetta olisi luokkaa 200-270 ttons suhteessa Hot Rolling kapaan

Tuosta kapasiteetista 350ttons kerrotaan olevan USA:ssa ja 250 ttons Meksikossa

Toki kylmävalssaus kapa on saattanut ja varmaan onkin vajaakäytössä jo nyt, koska toimituksen 2021 olivat 742 ttons vaikka kylmävalssauskapa oli vain 550 ttrons. Eli myydään kuumavalssattua sekä tuontia. Ja nyt toimitukset tippuneet 200 ttons.

Investointi kylmävalssaukseen oli esillä jo 2023 lopussa kun 1 mrd USD investointi Calverttiin ratkesi nykyisen toimitussopimuksen jatkamisella. Hyvä niin, kyseessähän olisi ollut käytössä olevan kapasiteetin substituutio marginaalisella kustannussäästöillä-

Tuolloin oheisen tiedotteessa linkissä oleva telcossa kysyttiin arviota Cold Rolling -investoinnin hinnasta. Kohdasta 17:12 voi arvioida että luokkaa 300 MUSD voisi olla investoinnin koko
Tämähän olisi ns margin expansion -investointi, eli lisäisi marginia (ja liikevaihtoa). Kylmävalssauksella voi jonkin verran kasvattaa paitsi kapaa myös laajentaa tuotesorttimenttia, ts vähemmän tuontia.

USA-investointi sanotaan sitten 300 MUSD olisi kyllä looginen panostus jalostusarvon kannalta, olettaen että kuumavalssausasiakkaat ostaisivat sitten valmiimpaa tuotetta.

Sinänsi Colling Rolling -tuonti USA:an on ollut vain 25-35 tton/Q eli 100-140 ttons, mutta varmaan kuumavalssattuakin on tuotu lisäksi.

Mutta, tietenkin sijoittajana haasteena on on tämä firman heikko tuloksentekokyky ja arvostus.
Jos 300 MUSD laitetaan tiskiin, tasoarvostuksella P/BV=0,5 häviää roskiin heti semmoinen 2/3 dollaria per osake ja markkinareaktiona korot päälle…

Siinäpä sitä haastetta uudelle CEO:lle olla kommunikoija, joka osaa tuoda muutakin kuin epävarmuuksia ja riskejä sijoittajaviestintään.

@Petri_Gostowski minunkin puolesta kysele Calvertin investoinnin suuruudesta (raha), investoinnin kassavirtavaikutuksista eli miten raha kuluu ja miten sitä alkaa tulla, sekä vielä varmennusta miten tuo Meksikon kylmävalssaus made-in-usa kuumakelasta tariffimielessä lopulta menee. Viimeksihän oli ok, mutta se oli silloin.

image

18 tykkäystä

Eikö kuitenkin terästeollisuudessa syklit, ja samalla niiden pohjat, ole väistämättä toistuvia, siten ei tappiotkaan mitenkään poikkeuksellisia.
Eli eivät sinällään ole peruste lopettaa, edellisen johdon vakaasti yli syklien lupauksesta maksaa nousevaa osinkoa, tuskin syklin pohjien tuleminen oli johdollekaan yllätys.
On johdolta[Toki jo entiseltä] lyhytnäköistä toimintaa heitellä lupauksia jos samanaikaisesti tietää, että niitä ei ole aikomuskaan pitää.

8 tykkäystä

Tuo on totta ja mielestäni tuota yli syklien näkökulmaa ovat tuoneetkin kommenteissa jossain kohdin esiin. Tämä on minustakin se vahva argumentti minkä vuoksi itse lähden siitä, että osinkoa ei leikata, mutta henkisesti varaudun toiseenkin lopputulemaan. Täytyy toki huomioida, että nykyinen markkinatilanne on varmasti mennyt huonommaksi kuin oli kuvitelmakaan, sillä ter Horst mainitsi Q3 yhteydessä markkinatilanteen heikkoudesta sen, että toimituksissa ollaan jopa alle koronavuoden tasojen.

7 tykkäystä

Uusi vetäjä Outokumpu Stainless Europe.

Edeltäjää ei nimitysuutisessa muisteta… Ehdittiin kiittää jo 4.11.2024 kun lähdöstään ja seuraajahausta tiedotettiin. Sittemmin nimitetty Stegran Bodenin operaatioista vastaavaksi

Muutos Outokummun johtoryhmässä: Matthieu Jehl Stainless Europe -liiketoimintalinjasta vastaavaksi johtajaksi

Outokumpu on nimittänyt (MBA, M.Sc. Applied Economics, M.Sc. Eng.) Matthieu Jehlin Stainless Europe -liiketoimintalinjasta vastaavaksi johtajaksi ja Outokummun johtoryhmän jäseneksi viimeistään 26.5.2025 alkaen.

“Matthieulla on laaja kansainvälinen kokemus alalta ja syvällinen ymmärrys Euroopan teräsmarkkinoista. Hänen toimialaosaamisensa, vahvat johtamistaitonsa ja inspiroiva persoonallisuutensa ovat arvokkaita Outokummulle. Olen innoissani saadessani Matthieun joukkoomme ja odotan innolla yhteistyötä hänen kanssaan – toivotamme hänet lämpimästi tervetulleeksi tiimiin”, Outokummun toimitusjohtaja Kati ter Horst sanoo.

“Edessäni on jännittävä uusi aikakausi urallani, kun aloitan Outokummun johtoryhmässä ja Stainless Europe -liiketoimintalinjan vetäjänä. Minulle on merkityksellistä, että Outokumpu on teollisuudenalan selkeä johtaja vastuullisuudessa ja edistää alan pienimmän hiilijalanjäljen ruostumattoman teräksen tuotantoa. Euroopan terästeollisuus on käännekohdassa, ja olen innoissani päästessäni osaksi tätä upeaa matkaa Outokummulla”, Matthieu Jehl sanoo.

Matthieu siirtyy Outokummun palvelukseen ArcelorMittalista, jossa hän on toiminut toimitusjohtajana useassa Euroopan maayhtiössä. Hän on työskentellyt myös energiajohtajana John Cockerillillä.

Matthieu raportoi toimitusjohtaja Kati ter Horstille, ja hänen toimipaikkansa on Krefeldissä Saksassa.

14 tykkäystä

Sieltä tuli sulle @Opa vastaus jo ekaan kysymykseen - rahaa ei liiku ainakaan ihan lähiaikoina

Verneri tekee haastiksen tänään, tuo toinen kysymyksesi on listalla

12 tykkäystä