Isokuva kyllä muuttui, mutta parempaan suuntaan tuon Ferrokromin hinnan osalta. Tälle luultavasti oli odotettu jo korjausta alaspäin. Kummullehan tästä pitäisi tulla useampi kymppimilli lisää kassaan valuuttaa.
6 tykkäystä
Nyt kun sieltä täältä tulee huutelua Euroopan mahdollisesta sähkökriisistä ja näin ollen sähkön hinnan noususta, niin minkälaisena riskinä viisaammat näkee tämän Outokummulle ja kuinka iso vaikutus sähkönhinnalla on Oudon alimmalle riville loppupeleissä?
2 tykkäystä
Tässä suora lainaus 2020 vuosikertomuksesta:
“Outokumpu hallinnoi energian hintariskiä keskitetysti. Sähkön ja kaasun hintariskiä vähennetään kiinteähintaisilla toimitussopimuksilla ja omistusosuuksilla sähköntuotantolaitoksissa.”
Tilapäinen esim. talven yli kestävä sähkön hinnan nousu ei liene siis vielä kovinkaan iso riski. Jos trendi jatkuu pidempään ja kiinteähintaiset sopimukset kallistuvat selvästi, niin sitten asia on tietenkin eri. Toisaalta, sähkön hinnan noustessa Outokummun omistusosuuksien arvot sähköntuotantolaitoksissa myös nousevat. Miten se sitten kompensoi tuota kulupuolen nousua, niin siihen en ainakaan itse osaa vastata.
Toki kaikilla paljon sähköä kuluttavilla toimijoilla tämä riski on sama eikä varmaankaan tässä kovin suurta eroa pääse tekemään kilpailijoihin nähden. Luulisin, että osaamista löytyy taloista sen verran, että sähkön hintakehitystä seurataan hyvinkin tarkasti ja pyritään suojautumaan nopeilta nousuilta mahdollisimman hyvin.
Sähkön hintaennuste näyttää tulevia 2-3 kvartaalia lukuun ottamatta Outokummunkin kannalta ihan hyvältä. Tilanne voi tietysti tästä muuttua, mutta nyt näyttäisi olevan kyseessä tuleva talvi, jonka yli päästään varmasti “kuivin jaloin” kiinteähintaisilla sopimuksilla.
6 tykkäystä
En uskoisi siihen skenaarioon että Kiina lopettaisi teräksen kulutuksen kuin seinään.
2 tykkäystä
Jospa palauttaa mieleen 90-luvun romahduksen Suomessa ja Ruotsissa sekä Islannissa 2008, niin talouden seinäänpysähdys on ihan mahdollinen mikäli hommat menee kunnolla ketuiks.
Suomen sähkön osata hyvä asia on se, että uutta tuulivoimaa valmistuu käsittääkseni ennätysmäärä tänä vuonna ja ensi vuonna sekä vielä isompi positiivinen asia on että Olkiluoto 3 aloittaa sähköntuotannon ensi helmikuussa (tai onhan sitä niin monta kertaa myöhästetty mutta jos se nyt kuitenkin).
Nuo sähkön futuurihinnat dippaavatkin juuri Q2/2022.
2 tykkäystä
Eilen tuli “virallinen” vahvistus tuosta ferrokromin sopimushinnasta (1,80USD / +15,6%), joka on nyt korkeimmillaan yli vuosikymmeneen. Sopimushinnan korotuksen taustalla on ruostumattoman teräksen kovan kysynnän jatkuminen, eli teräsmarkkinoiden hyvin positiivinen vire näyttää edelleen jatkuvan. Outokummulle tietenkin positiivinen uutinen, koska se myy noin 30% ferrokromin tuotannostaan muille teräsyhtiöille. Ferrokromi-segmentin liiketoiminta on erittäin kannattavaa. Käyttökatemarginaali on viime vuosina vaihdellut noin 20-40 % välillä ja se muodostaa yli kolmanneksen Outokummun käyttökatteesta, vaikka osuus konsernin liikevaihdosta on viime vuosina ollut vain noin 7-8 %. Eli Outokummulle positiivista sekä ferrokromin myynnin kautta ja myös oman teräksen hintakilpailukyvyn parantumisen kautta, kun muilla nousee raaka-ainekustannukset ferrokromin osalta.
Optimistisinkin ennustaja (OP / 10 eur) on ennustanut Q4:lle ferrokromin hinnaksi 1,59USD (eli +2% nousua), joten he tulevat päivittämään ennusteitaan Outokummun osalta vieläkin ylöspäin
Q3 tulosennakon yhteydessä (OP:n aamukatsauksessa mainittu).
Mielenkiintoista nähdä, mitä muut analyytikot sanovat tilanteesta? Parempaan suuntaan tässä väkisinkin ollaan menossa, kun CRU myös ennustaa tuon ruostumattoman kovan kysynnän edelleen jatkuvan. Iso joukko analyytikoita on ollut sitä mieltä, että huiput on jo nähty terästeollisuuden osalta, kun taas muutama (myös mainittu OP) on ollut taas sitä mieltä, että hyvä tilanne jatkuu pidempään. Jotenkin väkisin vaan tulee mieleen, että olisiko tällä kertaa ison joukon mielipide vähän liian pessimistinen, kerrankin…
Vaikka tässä kuinka yrittää suhtautua terästeollisuuteen liittyvään uutisvirtaan neutraalisti, niin kaikki merkit ja tilastot näyttävät edelleen vaan kovin vihreää. Evergrandenkin tilanne näyttää paremmalta kuin vielä alkuviikosta; ilmoittivat nyt markkinaehtoisista lainojen uudelleenjärjestelyistä ja tulevat hoitamaan huomenna erääntyvät kuponkimaksut sovitusti ja saavat näin aikaa järjestellä asioitaan hallitusti. Eli jos varsinkin maanantaina oli vielä olemassa jonkinlainen riski, että teräsmarkkinoilla tapahtuu pahoja asioita Kiinan kiinteistösektorin “romahtaessa”, on tilanne jo tänään huomattavasti rauhallisempi. Ja jos nyt katsoo esim. Kiinan pörssiä tällä hetkellä (SE Composite), joka on lievästi plussalla +0,41% ja viimeiset 5 päivää -0,8%, ei siellä paikallisetkaan toimijat tunnu hinnoittelevan minkäänlaista romahdusta.
16 tykkäystä
Ei seinään, mutta kun kulutus ja kysyntä on niin suurta, hetkellinenkin häiriö (esim. kiinteistö- ja rakentamissektorin jäähtyminen edes hetkeksi valtiovallan toimien seurauksena) aiheuttaa paikallisille terästehtaille niin isoa ylituotantoa, että sitä on pakko tunkea johonkin. Vaikka sitten Eurooppaan tuontitulleista huolimatta. Tehtaita kun ei pysäytetä nappia painamalla. Mutta kuten sanottu, vaatisi kyllä hallitsemattoman romahduksen joka johtaisi siihen, että rakentaminen hidastuisi merkittävästi kunnes pöly laskeutuu ja nähdään todelliset vahingot. Jos kiinteistöjen hinnat putoaisivat, niin rakentajat jarruttelisivat tietenkin projektejaan ja kysyntä voisi hiipua merkittävästikin. Tällaiseksi tilanne tuskin menee, koska Kiinan talous saisi siitä siipeensä ihan liikaa. Mutta tätä skenaariota vaan kovin hinnoiteltiin maanantaina Outokummunkin osalta, vaikka iso kuva ei oikeastaan kenenkään mielestä lopulta muuttunut.
4 tykkäystä
Inderesin fertsakommentit, odotuksissa oli 1,35 USD/pauna
Outokummun ennusteissamme ferrokromin sopimushinnan ennuste Q4’21:lle on 1,35 /lb. Näin ollen Outokummun ferrochrome-segmentin lyhyen tähtäimen ennusteisiimme kohdistuu nousupainetta. Käsityksemme mukaan Ferrochrome-segmentin tuloksen herkkyys ferrokromin hinnan 0,10 :n muutokselle on kvartaalitasolla tyypillisesti ollut noin 10 MEUR.
8 tykkäystä
On kyllä mielenkiintoinen ero näissä ennusteissa; yksi ennustanut Q4:lle 1,35USD, toinen 1,59USD ja toteutuma 1,80USD… Inderesin ennusteeseen tulisi siis Q4:lle tulosta lisää pelkästään tästä ferrokromista 45Meuroa, jos herkkyys on se 10M/0,1USD
8 tykkäystä
Täällä on kovaa keskustelua ferrokromin ja ruostumattoman hinnoista.
Ja kuulostaa siltä että sykli sen kuin paranisi.
Itseäni kiinnostaisi myös erityisesti raaka-aineiden (romun) hinnan kehitys suhteessa ruostumattoman hinnan kehitykseen.
Keskustelu tuo ehdottomasti arvoa ja kertoo markkinatilanteesta.
Tilanne on teräsyhtiöille erittäin volatiili.
Ja pitää arvostaa myös @Petri_Gostowski näkökulmia asiasta, välillä meno täällä kuulostaa siltä että häntä yritettäisin ristiinnaulita.
Mielestäni Inderesin kuuluukin olla myös pessimistisempi näissä erittäin syklisissä yhtiöissä.
Moni “tuulipuku” ei ymmärrä näistä yhtiöstä juuri mitään, ja mahdollisuus tuhota pääomaa on huomattavasti suurempi kuin jossain tylsässä mörnijässä kuten Sampo.
Pidän muutenkin petrin perusteluja hyvinä <3
10 tykkäystä
Juurikin näin, hyvää keskustelua suuntaan ja toiseen. Ja omien mielipiteiden jakamista muille. Ei tässä tosiaan ole tarkoitus ristiinnaulita ketään, mutta kuten analyytikoilla myös meillä tuulipuvuilla on oikeus tuoda oma näkemys esille. Tosiasia on, että kukaan ei ole oraakkeli ja lopputulema (kun katsotaan tosiaan sinne vuoden päähän) voi olla näissä syklisissä ihan mitä tahansa (kuten historia on osoittanut). Analyytikoilla on työnsä puolesta parempi tieto saatavilla kuin meillä tavallisilla sijoittajilla, joten sinäänsä on mielenkiintoista vähän haastaakin noita näkemyksiä. Fakta on myös se, että harva sijoittaja, joka ei omista Outokumpua, seuraa tätä ketjua. Kyllähän täällä iso osa siis on osakkeen omistaja ja näin ollen myös haluaa nähdä näkymät mieluummin positiivisena. Ja jos/kun analyytikolla on oma pessimistisempi näkemys, on tietysti mielenkiintoista saada perusteluja sille ihan vaan omankin riskiprofiilin miettimistä ajatellen. Ja ihan kuten analyytikoilla, myös sijoittajalla on oikeutensa puolustaa omaa näkemystään ja perustella miksi tämä pessimistinen näkymä olisi jotenkin väärä.
Petri, kuten kaikki muutkin analyytikot, tekevät arvokasta työtä ja ennusteet perustuvat yleensä aina näkemykseen markkinoiden kehityksestä. Kristallipallon puuttuessa sijoittaja kovin usein luottaa ainakin osittain näihin analyytikoiden näkemyksiin. Ja jos vähemmistö on eri mieltä kuin enemmistö, niin mielelläänhän sitä haastaa tätä vähemmistöä; eli löytyykö sieltä jotain sellaista relevanttia tietoa, joka on mennyt itseltä ja muilta analyytikoilta ehkäpä jopa kokonaan ohi? Vuoden päästä olisi sitten helppo viisastella suuntaan tai toiseen kuka oli oikeassa syyskuussa 2021 ja kuka ei. Mutta turhaahan se on, samassa veneessä tässä kun kaikki ollaan. Aina joku on oikeassa ja joku väärässä. Otetaan vaikkapa korjausliikkeen ennustaminen; kaikkihan sen tietää, että sellainen tulee aina jossain vaiheessa. Normaalia sijoitusmarkkinoille. Kukaan ei varmasti ole väärässä ennustaessaan korjausliikettä. Ajankohdan ennustaminen tälle onkin sitten eri asia. Toivo ja optimismi on aina läsnä osakesijoittamisessa ja sehän on lopulta se perisyy sijoittamiselle ja myös tämän foorumin seuraamiselle. Ja toisaalta se sijoittamisen suola.
Mutta onhan tämä kutkuttava tilanne; kahden kotimaisen analyytikon tavoitehintojen ero 80%. Kumpi tahansa voi olla oikeassa tai sitten totuus löytyy jostain siitä keskeltä. Tai ylä/alapuolelta. Harvoin ehkä ihan näin isoa eroa on tavoitehinnoissa. Kertonee juurikin siitä, kuinka vaikeaa näiden vahvasti syklisten ennustaminen on, varsinkin kun kyseessä on vanha kunnon Outokumpu.
Kaikki kunnia @Petri_Gostowski ja muille analyytikoille. Laitatte itsenne ja omat ajatuksenne likoon ja joudutte kuuntelemaan meidän tuulipukujen marmatusta liian pessimistisestä näkemyksestä. Harva kiittelee, kun osutte oikeaan, vaikka teette arvokasta työtä. Ilman teitä analyytikkoja tuulipukusijoittaja (allekirjoittanut) olisi melkoisen kujalla… Toivotaan silti (kaikella kunnioituksella), että olet Petri liian pessimistinen Outokummun suhteen ja pelätään, että olet oikeassa. 
16 tykkäystä
3Q2021 huitelee loppusuoralla. Toukokuun kyselyssä eli 1Q2021 tuloksen jälkeen 162 arvioijaa (!) pohti että EPS2021 olisi 0,6-0,8 (39%); 0,8-1,0 (25%) ja 0,4-0,6 (22%)
Nyt on tietenkin vuosi pidemmällä;
1Q2021: 0,19 EUR EPS (diluted)
2Q2021: 0,28 EUR EPS (diluted)
=0,46 EUR EPS (diluted)
3Q2021: ohjeistus oikaistu käyttökate samalla tasolla kuin 2Q2021; toimitukset -0%…-10%; ei merkittäviä raaka-aine voittoja/tappioita; FeCr 1,56 USD/pauna (3Q2021); kunnossapitokust +10MEUR vs 3Q2021
Kysely - mikä on arviosi Outokummun 2021 EUR EPS (diluted) tulokseksi?
- < 0
- 0,0-0,2
- 0,2-0,4
- 0,4-0,6
- 0,6-0,8
- 0,8-1,0
- 1,0-1,2
- 1,2-1,4
- 1,4-1,6
-
1,6
0
äänestäjää
6 tykkäystä
Hyvä kysely ja paremmat vastaukset 
Ps. Piti aiemmin jo kiittää @Petri_Gostowski :a kun hän vastasi minulle pari-kolme viikkoa takaperin, mutta se jäi. Joten, kiitos paljon Petri. Tiedän, että ei ole helppoa asettua tällaista mylvivää härkälaumaa vastaan ja välttää tallotuksi joutuminen. Arvostan työtäsi. Vaikka sijoittajana tällaisesta vauhkoamisesta on hauska hyötyä, on tärkeää kuulla myös niistä riskeistä. Ansiostasi ymmärrän keissiä paremmin.
T: Jorma Peräs, kohtelias peruna 
12 tykkäystä
Kiinassa rosterin hinta on noussut 10 vuoden huippuihin. Rosterin hinta nousi viikossa hieman yli 10%. Tuttu syy eli Kiina haluaa vähentää päästöjä ja energiasta taitaa olla pulaa, lisäksi kysyntä on pysynyt tasaisena. Outokummun rosteria ei paljon Kiinassa käytetä, mutta kun Kiinassa on pulaa rosterista niin ei sitä ainakaan ulkomaille dumpata, mikä tukee Outokummun tulosta.
25 tykkäystä
Postasin muutama viikko sitten melko absurdilta vaikuttavan ennusteen Outokummun Europe alueen tulevasta tuloskunnosta. Seuraava postaus on tasan kaksi viikkoa sitten julkaistu.
Ymmärrettävästi monet olivat skeptisiä laskelmiani kohtaan ja ymmärrän täysin tämän, koska eihän osakekurssi yhtään reflektoi näkemykseni kanssa ja Outokumpu on pettänyt niin monta kertaa jo monet sijoittajat. Luulen, että ihmisten oli vaikea uskoa laskelmiani, koska ne vaikuttavat mahdottomilta saavuttaa, koska yhtiö ei ole päässyt vuosiin läheskään samanlaisiin lukemiin. Seuraavaksi haluan hieman avata ihmisille, että tämä tulostaso on mahdollinen ja se ollaan aikasemmin jo saavutettu.
Aloitetaan yhdessä aikamatka vuoteen 2006. Olen lukenut vuoden 2005, 2006 ja 2007 raportteja läpi viimeisen kahden viikon aikana. Kerrataan hieman miten rosterin hinta kehittyi vuonna 2006. Vuoden 2005 lopussa kylmävalssatun 304-laadun perushinta oli historian alimmalla tasolla 1030€ tonnilta. Vuoden 2006 lopussa kyseisen laadun perushinta oli kohonnut 1980€:n per tonni. Toimitukset kasvoivat 10% vuodessa ja liikevaihto 23%. Vuonna 2006 Outokumpu hyötyi merkittävästi nikkelin hinnan kovasta noususta, mikä Outokummun mukaan vaikutti enemmän speciality stainless alueen kovaan tulokseen. Tämän takia vertailussa en huomioi speciality stainless alueen kovaa tulosta vaan otan huomioon vain General stainless alueen luvut, joihin varastovoitot vaikuttivat vähän yhtiön mukaan. Vuonna 2006 General stainless teki 4770 miljoonaa euroa liikevaihtoa ja 536 miljoonaa liikevoittoa eli liikevoitto% oli 11,2%. Monet saattavat nyt pohtia, mikä oli General stainless alueen liikevoitto% viimeisellä kvartaalilla, kun kuitenkin 2006 alussa perushinnat oli historian alimmilla tasoilla. Vastaus tähän on 15,1%.
Miten vuoden 2006 tapahtumat vertautuvat tämän vuoden tapahtumiin. Vuosi 2005 oli heikko Outokummulle ja General stainless liikevoitto oli 62 miljoonaa euroa tappiolla. Vuosi 2005 oli johdon mukaan vaikea huonon markkinaympäristön vuoksi. Kuten kaikki muistamme vuosi 2020 oli vaikea yhtiölle myös, mutta vuosi 2021 on ollut tähän asti ainakin hyvä. Perushinta on noussut yli 1800€:n tonnilta eli lähes historian korkeimmalle tasolle noin 700€:sta. Vuonna 2006 yhtiö teki kustannussäästöjä ja irtisanoi lähes 10% henkilöstöstään eli samoin kuin 2021. Tämän historian tunnin pointti on ollut, että Outokummun suunta voi muuttua todella nopeasti, jos rosterin hinta nousee jyrkästi. Seuraavassa kuvassa on perushinnan hintakehitys.
Vuosi 2006 on ollut todella samanlainen kuin vuosi 2021 kaikin puolin. Tehdään pienet laskelmat, että jos Europe alue saa tehtyä tulosta samanlailla kuin vuonna 2006. Tosiaan Generall stainless käytännössä myi melkein kaiken rosterin Eurooppaan vuonna 2006. Consensuksen mukaan Europen liikevaihto tulee olemaan 4383 miljoonaa euroa vuonna 2021. Jos Europe pystyy tekemään samalla liikevoitto%:lla tulosta kuin 2006 niin se tekee 491 miljoonaa euroa liikevoittoa. Kannattaa ottaa huomioon, että vuonna 2006 lähes 80% liikevoitosta tehtiin viimeisen 6kk aikana eli tällainen liikevoittotaso on täysin saavutettavissa.
Outokummun arvostuksen kannalta on todella tärkeä pohtia kuinka kauan rosterin perushinta pysyy korkealla. Jos perushinta pysyy 1800€:n tasolla niin Europe voi tehdä noin 250 miljoonaa euroa liikevoittoa per kvartaali eli miljardi euroa liukuvan vuoden aikana. Esim vuoden 2007 ekalla kvartaalilla perushinta oli 1930€ ja General stainless teki 245 miljoonaa euroa liikevoittoa.
Älkää ymmärtäkö väärin historia ei todellakaan ole tae tulevaisuudesta, mutta halusin muistuttaa, että kun perushinnat nousevat historian korkeimmille tasoille niin Outokumpu pystyy tekemään valtavasti voittoa.
27 tykkäystä
Varmasti joku ajattelee, että miksi väitän loppuvuoden tuloksen olevan kova, vaikka Outokumpu ohjeisti samaa liikevoittoa kolmannelle neljännekselle kuin toisella. Seuraava pätkä on Outokummun q2 2006 raportista.
“Ruostumattoman teräksen kysyntä jatkuu voimakkaana ainakin vuoden 2006 loppuun asti.
Outokummun tilauskanta on vahva ja yhtiö myy tällä hetkellä toimituksia marraskuulle ja siitä
eteenpäin. Voimakas kysyntä ja tuotantorajoitteet vauhdittavat edelleen perushintojen nousua.
Esimerkiksi Saksassa Outokummun kylmävalssattujen litteiden tuotteiden 304-laadun perushinta on
syyskuussa noin 100 euroa tonnilta korkeampi kuin kesäkuussa. Perushintojen korotuksia on saatu
edelleen Euroopassa loka- ja marraskuun toimituksille, ja marraskuun perushinnat ovat alueesta
riippuen 150-200 euroa tonnilta syyskuun tasoa korkeampia. Ruostumattoman teräksen
markkinahintoja nostaa myös nikkelin ennätyksellisen korkea hinta, mikä voi aiheuttaa epävarmuutta
markkinoilla.
Kaikki Outokummun tehtaat ajavat täydellä kuormalla. Vuotuiset kunnossapitoseisokit elo- ja
syyskuussa vaikuttavat kuitenkin tuotantomääriin kolmannella neljänneksellä. Tästä huolimatta
Outokummun kolmannen neljänneksen liikevoiton arvioidaan olevan perushintojen nousun
seurauksena lähellä toisen neljänneksen tasoa. Toiminnallisten riskien ohella keskeisin loppuvuoden
tuloskehitykseen vaikuttava tekijä liittyy nikkelin hinnan voimakkaaseen vaihteluun.”
Ohjeistus oli, että liikevoitto pysyy samalla tasolla kuin q2:lla. Lopputulos oli, että konsernin liikevoitto nousi 55% eli 82 miljoonaa euroa. General stainless:sen liikevoitto nousi 82% eli 75 miljoonaa euroa. Täytyy muistaa, että kun ohjeistus annetaan niin ohjeistettua kvartaalia on kulunut kuukausi ja kahden kuukauden aikana hinnat voivat vaihdella voimakkaasti eli johto varmasti tykkää antaa ohjeistuksia hieman varovaisemmin. Kolmas kvartaali päättyy muutaman päivän päästä ja tiedämme, että hinnat ovat vain nousseet koko kvartaalin ajan ja kysyntä on ollut hyvää, mikä on positiivinen asia Outokummulle. Kun kuuntelin Malisen haastattelua Sijoittaja viikolla, niin Malinen oli todella luottavainen Outokummun toimintaan tällä hetkellä ja sanoi, että kysyntä on kovaa. Itse uskon, että Outokumpu tulee antamaan posarin ennen tulosjulkistusta.
25 tykkäystä
Olen seurannut yhtiötä lähinnä Petrin analyysien ja tämän keskustelupalstan kautta ja siksi kysynkin, että ohjeistaako Outokumpu aina vuosineljänneksen eteenpäin koko vuoden sijaan vai miksi uskot, että posari tulee jo ennen Q3 tulosjulkistusta eikä vasta, kun nähdään, että positiivinen kehitys jatkuu erittäin hyvänä myös Q4 aikana? Luonnollisesti johdolla on velvollisuus kertoa markkinoille heti mikäli heillä on tiedossa, että ohjeistus ylittyy. Kurssikehitystä seuratessa ihmetyttää, että miksi osake ei ole reagoinut voimakkaammin nouseviin hintoihin ja kasvaviin volyymeihin?
2 tykkäystä
Outokumpu antoi Q3 osalta näkymissä ennusteen (oikaistu käyttökate sama kuin Q2). Jos se ennuste ylitetään niin kai siitä pitäisi posari antaa eikä korjata vasta Q3 rapsassa.
7 tykkäystä
Outokumpu ohjeistaa seuraavalle kvartaalille eli luonnollisesti posarin pitää liittyä seuraavaan kvartaaliin ja tämän takia uskon sen tulevan ennen q3 julkistusta. Jos siis q3 käyttökate tai toimitukset on selkeästi yli q2 tason niin pitää antaa posari. Kurssikehitys on ollut kummallinen jos katsotaan rosterin hintakehitystä. Täytyy tosin muistuttaa, että kuten @Opa :n kyselyt osoittavat, niin sijoittajien odotukset ovat tämän vuoden tuloksesta kasvaneet merkittävästi toukokuun ja syyskuun välillä, vaikka kurssikehitys ei tätä reflektoi. Eli siis minun mielipiteeni on, että kurssi on väärällä tasolla ja täten useat sijoittajat ovat väärässä tulevasta tulostasosta. Tietysti on hieman vaarallista sanoa, että minun mielestäni markkina on väärässä, mutta siitä sijoittamisessa on kyse. Useimmat meistä ostaa osaketta, koska uskoo sen hinnan kasvavan eli markkinan olevan väärässä ostohetkellä.
8 tykkäystä