ATL:n teki jälleen tämä aivan suvereeni lempiyhtiöni pörssistä. Draamaa ja vaarallisia tilanteita ei puutu tämän yhtiön taipaleelta. Onko lisää draamaa tulossa, kun Indereskin luopui tästä lapusta? Onko markkinoilla jotain tietoa esim. lainoista, jota piensijoittajan korvaan ei ole kantautunut? Tahtooko joku pankki asuntoja Kotkasta, Salosta, yms. lainojensa vakuudeksi?
Toivottavasti jatkossa muistetaan kiinteistövälittäjien motto: sijainti, sijainti ja sijainti. 
Viimeisimmässä Inderesin rapsassa Ristikedonkatu 33 hinta-arvio on 638 e\neliö
119 päivää roikotettiin myynnissä kaksiota, joka vastaa neliökeskiarvoa tästä yhtiöstä ja sen hintapyyntö oli 524 e\neliö. [1] Tässä on 18 % ero, joten jokainen voi ihan hiljaa mielessään miettiä, että miten hyvin Ovaron tase pitää paikkaansa ja onko Ovarossa turvamarginaalia vai onko nykyinen hinta oikea navi? 
[1] Ristinkedonkatu 33 B - Salo | Oikotie Asunnot
[2] https://www.inderes.fi/fi/system/files/company-reports/ovaro_kiinteistosijoitus_yhtioraportti_9.3.2019.pdf
Niin jos tuolla hintaa ei kaksio käy kaupan niin ihme on, tuote täytyy olla kunnolla shit.
Niin kait NAV on nykykurssi +10-15%…
Inderes otti kunnolla tukkaan tässä, no tappio ei rahassa iso, mutta tämä toimii varoittavana esimerkkinä kiinteistösijoittaminen riskeistä.
Ei saa vajota uskoon et kämppien hinnat nousevat forever, meillä on tuore esimerkki 90 - luvun alkupuolelta kun rytisi, Jesset ei vaan ole ollut tuolloin huudeilla… kokemusta puuttuu.
Toimari lähtee ja Investors House jakaa Kurren osakkeet “lisäosinkona”.
Investors House ostaa (osakevaihdolla) palan Kurrea 5,73 euron hintaan ja jakaa ne pois vähän päältä 4 euron, (eli palauttaa vaihtajille ja vähän muillekin).
Operatiiviinen tulos ei kuitenkaan muutu IH:lla, joten tämä on Inderesin mukaan positiivista, koska tämä tukee IH:n omaa liiketoimintaa ja sen kehittämistä.
Jos Kurren dumppaus tähän hintaan on hyvä asia, niin mikä meidän Kurren oikea arvo on?
Laajassa Investors Housen raportissa nähtiin vähän yli vuosi sitten Kurressa huomattavaa potentiaalia Investors Houselle. 
Ihan kaikki palaset ei nyt loksahda paikalleen ja jokin tässä logiikassa ontuu…
Järki ja logiikka välttelee Ovaroa. On kyllä omanlainen palansa Suomalaista pörssihistoriaa - eikä mitenkään mairittelevalla tavalla. Eihän tämän mikään kasinobusiness pitänyt olla…
Oma veikkaus on, että Ovaron taru on loppumassa. Voihan toki olla, että tätä pelleilyä rahoitetaan asuntoja myymällä vuodesta toiseen kiihtyvään tahtiin, kunnes rahat joskus loppuvat, mutta siihen en usko.
Jälleen saattaa Inderesin bändäreillä mennä sitruuna väärään paikkaan, mutta olen pienessä shokissa, että Ovaron tavoitehintaa ei laskettu ja muutenkin Investors Housen ilmoitusta, joka “sattumalta” tuli kesälomakaudella käsitellään erittäin varovasti ja silkkihansikkain. En tiedä johtuuko tämä siitä, että kesäheikki tuuraa Jesseä, mutta mielestäni tässä ei nyt annettu tuulareille, jotka luottavat Inderesiin kuin vuoreen sitä kuvaa, jota ylimääräinen yhtiökokous ja osakkeiden jakaminen oikeasti implikoi.
Tulosvaroitusta pukkaa, pääomistaja, jonka piti laittaa pulju kuntoon aikookin luopua omistuksestaan ja tämän lisäksi vielä toimarikin sai tarpeekseen. Tässä on kaikki Huhtanen Capitalin merkit ilmassa ja se on konkurssiuhan alla. Huhtanen Capital on paras verrokki Kurrelle, koska asuntoportfolio on samaa luokkaa ja johtajien suhmuroinnitkin vaikuttavat olevan yhtä mielenkiintoisia molemmissa tapauksissa.
Koko Kurren historiaa ja kaikkia suhmurointeja en tähän jaksa laittaa, mutta Orava rahastoyhtiötähän on syytetty paljolti ongelmista, jotka meidän pikku Kurrea ovat kohdanneet, vaikka toimiva johto oli koko ajan näiden samaisten IH:n suurimpien omistajien valvonnassa, jotka tätä näytelmää nytkin vetävät. Väitettiin, että hallintoyhtiöllä olisi mennyt sukset ristiin IH:n kanssa, mutta tätä väitettä ei tue ainakaan se, että Salmenkylä ja Torasvirta ovat keksineet jonkun uuden virityksen tai saanet suojatyöpaikan Aitta vuokra-asunnoista, jossa Valjakka on myös messissä.
https://www.finder.fi/Kiinteistöhallinto/Aitta+Vuokra-asunnot+Oy/Helsinki/yhteystiedot/3283151
Tänään ja eilen Koposen pääpaino on IH:n toiminnassa ja tämä on mielestäni täysin käsittämätöntä.
Omasta mielestäni Ovaro on kriisiyhtiö, mutta Koponen kertoo, että tämä olisi käänneyhtiö?
Sijoittajaprofiililtaan Ovaroa voidaan luonnehtia käänneyhtiöksi, kun taas IH:n tapauksessa voidaan tietyiltä osa-alueilta puhua kasvuyhtiöstä. -Koponen 4.7.2019
Voisiko joku kertoa, että missä vaiheessa Ovaron suunta olisi kääntynyt, että sitä voidaan kutsua käänneyhtiöksi? Huhtanen Capital taitaa olla käänneyhtiö myös näillä standardeilla?
Herää jälleen kysymyksiä siitä, että miksi näin varovasti lähestytään Kurrea ja uskotaan kaikki sadut, joita Roininen kertoo, eikä ollenkaan ajatella itse, vaan papukaijana toistellaan hänen juttujaan?
Lempiyhtiöni Helsingin bördestä laittoi eilen jälleen tiedotetta ulos ja ilmoitti myyneensä muutamia asuntoja. Omien ostot loppuivat toviksi, niin kurssia pitää yrittää tukea tällaisilla tiedoitteilla. Ihan vielä meillä ei kuitenkaan ole massit koossa 20 miljoonan joukkariin, joka 1.4.2020 erääntyy, vaan kassassa on 5,5 milj. euroa.
Joukkarin kiinteä vuotuinen korko on 4,25 % + euribor.
Collectorin lainan korko on 4,5 pinnaa.
Ydinliiketoimintaan kuulumattomien asuntojen myynnit ja ns. Ydintoiminta-salkun vuokrausasteen nostaminen ovat avainasemassa yhtiön saneerauksessa, sillä ne ovat arviomme mukaan edellytyksenä yhtiön kalliiden rahoituslainojen onnistuneeseen uudelleenneuvotteluun. Hyvin edenneiden huoneistomyyntien johdosta Ovaron rahoitusasema on parantunut, ja yhtiö onnistui kesäkuussa pidentämään 8 MEUR:n vakuudellisen lainan maturiteettia. -Inderesin “anaalysi” tapahtuneesta
Tässä ensin indikoidaan, että rahoituslainojen laskeminen on yrityksen tavoitteena.
Alempana indikoidaan, että hyvin edenneet huoneistomyynnit olisivat johtaneet siihen, että Ovaro onnistui kesäkuussa pidentämään Collectorin lainaansa, vaikka ei ole mitään näyttöä siitä, etteikö tämä olisi voinut onnistua tällä suhteellisen korkealla korolla muutenkin.
Uusitun lainan korko on korkeampi kuin n. 9 kuukauden päästä laukeavan 20 miljoonan euron joukkarin, joten en ymmärrä, miksi tässä puhutaan onnistumisesta, koska indikoidaan myös että tarkoitus olisi laskea korkoja?
Logiikka ei ihan nyt täsmää…
Onko analyysin tarkoitus toistella yhtiön propagandaa ja analyysit jätetään keskustelupalstoille?
Ovaro ei tuolla portfoliolla tule saamaan lainaa mihinkään järkevään hintaan, vaan voi olla, että se joutuu järjestämään annin rahoitusasemansa parantamiseksi.
Laittaako IH osan lapuista osinkoina pihalle, koska ei halua omistusosuuden nousevan päälle 30 % annissa?
PS. Aika lähteä iskemään laminaattia yhteen sijoituskämppääni.
Hyvin kiteytti Kurren viimeaikaiset käänteet.
Ovaro on kriisiyhtiö ja pitäisi olla ”tarkkailulistalla”.
Tässä on nyt liikemiehet saaneet huseerata mielin määrin.
Mitä tulee Inderesin ohjeistukseen tai kommentteihin, niin kun Jesse on
rakastunut asuntosijoittamisen, pitäisikö tätä tapausta vaikka jonkun muun hetken miettiä.
Ovarossa ei ole ollut missään vaiheessa tarkoitus tehdä fyrkkaa osakkeenomistajille.
Itse jäin tässä plussalle mutta olen lyönyt laput laitaan jo ajat sitten.
Ei pidä paikkaansa. Emme ole missään kirjoittaneet, että IH:n operatiivinen tulos ei muuttuisi järjestelyn myötä. IH:n operatiivinen tulos luonnollisesti laskee mikäli Ovaroista luovutaan, koska Ovaron operatiivinen tulos on positiivinen. Emme ole myöskään missään vaiheessa kirjoittanut että tämä järjestely olisi “positiivista” IH:lle. 4.7 laaditussa kommentissa kirjoitetaan “Nyt kuitenkin, kun osakkeet jaetaan osakkeenomistajille, muodostuu tästä Ovaron omistuksen jakamisesta joko negatiivisia tai positiivisia vaikutuksia yhtiön tuloslaskelmaan riippuen onko osake jakohetkellä yli vai alle 5,7 euroa. Nykyisellä osakkeen hinnalla vaikutukset olisivat negatiivisia, mutta saamme varmistuksen vasta jakohetkellä, jos yhtiökokous päättää jakosuunnitelman hyväksyä.”
Kyllä. Valitettavasti meidän näkemys Ovarosta osoittautui vääräksi. Olimme kuitenkin huomioineet Ovaron uudelleenkriisiytymisen mahdollisuuden IH:n laajassa raportissa ja arvonmäärityksessämme, raportin sivulla 39:
“Vastaavasti mikäli Orava kriisiytyisi uudestaan, voisin sen osake teoriassa laskea takaisin alle 5,0 euron tasolle. Herkkyysanalyysissä Oravan osakkeen käypä arvo vaihtelee 4,5-7,5 euron välillä, jolloin IH:n osakkeen arvo vaihtelee 7,4-8,6 euron välillä.”
Tämä on se tuhannen taalan kysymys ja tähän kysymykseen harvemmin näkee perusteltuja argumentteja, vaikka vahvoja mielipiteitä yhtiöstä mielellään esitetäänkin 
Tämä oli meidän suunnalta selkeä virhe ja olemme korjanneet tämän kommentin. Ovaro on meidän mielestä riskinen saneerausyhtiö. Jos joku jossain käänteen haluaa nähdä niin se on operatiivinen tulos, mutta tämäkin “käänne” katkesi tätä vuonna (tai katkeaa meidän ennusteessa) 
Aika paljon aikaa kulunut, kun runoilin tuon, mutta jos lisäämme tuohon, että operatiivinen tulos ei muutu juurikaan, niin sitten se on aika pitkälti suora lainaus tuosta 4.7 julkaistusta litanjasta. 
Asiaa käsiteltiin mielestäni ihan liiaan positiiviseen sävyyn ja liikaa toisteltiin Roinisen höpö-höpöjä… Nyt tarvii lähteä vaatekaappeja mittamaan ja listoja asentelemaan.
Eikös Ovarossa käsitellä nuo remonttikulutkin taseessa, joten joku affo olisi ehkä paras tapa verrata tätä oikeisiin yhtiöihin, kuten Kojamoon, Vonoviaan ja kumppaneihin…
Ainakaan kaikkia “satuja” ei uskota, koska meillä on negatiivinen suositus osakkeessa 
Saneerauksen onnistumiseen liittyvä riski on kasavanut huomattavasti tulosvaroituksen jälkeen
Tämä on mielenkiintoinen ajatus, mutta en pidä kovin todennäköisenä. Pakollisessa ostotarjouksessa on mahdollista hakea Finanssivalvonnalta poikkeuslupaa pakollisen ostotarjouksen tekemättä jättämiseen mikäli tarjousvelvollisuuden omistusosuuden ylitys johtuu merkintäoikeusannista ja muut osakkeenomistajat eivät käytä merkintäoikeuttaan. Mikäli anti kuitenkin tulisi, se todennäköisesti tuhoisi Ovaron omistaja-arvoa merkittävästi, koska se jouduttaisiin tekemään hyvin epäedulliseen hintaan. Pidän tämän takia todennäköisempänä, että yhtiö myy asuntoja ja kiinteistöjä mielummin vaikka huomattavalla tappiolla, kuin että se lähtisi tekemään osakeantia.
Pitkävaikutteiset korjausmenot menee käyvän arvon muutoksina taseeseen. Vuosikorjauskulut menee kuluina ja huoneistoremonttien osalta osa kirjataan suoraan kuluiksi ja osa menee taseeseen käyvän arvon muutoksina. Näistä käsityksemme mukaan suurin osa menee taseeseen ja vain pieni osa kuluina. Riippuen miten lasket AFFO:n, niin se on Ovarolle hyvin pieni (2018 alle 1 MEUR) ja sitä vertaamalla verrokkeihin johtopäätös olisi sama kuin vertaamalla operatiivista tulosta verrokkeihin: tulospohjaisesti osake on kallis eikä nykyistä arvostustasoa voi perustella tulosperusteisesti.
Jopas on pukannut paljon viestiä. 
Juuh, operatiivisestihan Kurre on täyttää kuraa.
Herkkyysanalyyseihin eilen illalla tutustuin noiden linkkiesi kautta ja IH:n arvostusmeiningin.
Tämä kohde vastaa mielestäni aika hyvin monen Kurren kohteen arvoa. 
Tästä taseesta on väännetty Kurren historian alusta asti ja aina se on arvioitu yläkanttiin, joten en näe mitään syytä, jotta miksi sitä ei vieläkin voisi veivata alas päin.
Taseen lisäksi validi kysymys on tällä hetkellä mielestäni, mitä meinaavat IH:n suurimmat omistajat, eli samat kaverit, jotka dumppasivat Kurren pörssiin tehdä Kurren osakkeille, joita heille kohta jaetaan? Isketäänkö ne laitaan vai onko tässä joku kikka kutonen vielä tulossa? Ihan vielähän ei kaikkia osakkeita jaeta osinkoina, mutta lupa siihen annetaan.
Kolmas jännitystä tiivistävä pointti on, että miten joukkarin laukeaminen meinataan rahoittaa?
Onko kaikki ok-kämpät jo panttina Collectorin lainassa, eli ne uudemmat “ydinpommisalkun” kohteet?
Ihan joka kämpälle pankit eivät nykyään edes anna vakuusarvoa ja Kurrella on näitä “jokunen”. Olikohan Danskekin tutkinut näitä tarkemmin ja päätynyt siihen, että Kurrelle ei kannata antaa lainaa, jonka jälkeen Danske Suomen “parhaat” -rahasto iski laput laitaan pari kuukautta sitten?
Tämä on hyvä kysymys. Itse arvioisin, että ainakaan ne yksityissijoittajat jotka tarttuivat vaihtotarjoukseen vuonna 2017 tuskin haluavat Ovaron osakkeita takaisin itselleen. Siten he saattavat laittaa saamansa Ovarot myyntiin ja Ovaron myyntilaitaan voi tulla painetta.
Muu toiminta -salkun asunnot (Q1’19: 62,3 MEUR) eivät johdon aikaisempien kommenttien perusteella ole olleet panttina, mutta tämänhetkinen tilanne ei ole tiedossa. 2018 lopussa pantattuna oli kiinteistöjä noin 76,6 MEUR:n arvosta ja kiinteistöjen käypä arvo oli 179,2 MEUR.
Juuh, aika jäädä jälleen tarkkailemaan tilannetta ja odottamaan uutta tietoa.
Teiltä ei myöskään ole oikein juuta, eikä jaata kyllä sanottu toimarin varsin lyhyeksi jääneeseen pestiin. Siitäkin olisi kiva kuulla vähän lisää, sillä ei hirmu vakuuttavalta vaikuta, kun toimari lähtee alta vuoden, hippulat vinkuen. 
On sanottu. Tätä kommentoitiin heti 4.7 täällä: “Samaan aikaan Ovaro kertoi, että toimitusjohtaja Kari Sainio jää omasta aloitteestaan pois yhtiön palveluksesta. Ovaron hallitus on käynnistänyt uuden toimitusjohtajan hakuprosessin. Sainio aloitti Ovaron toimitusjohtajana vasta lokakuussa 2018 ja hän jatkaa yhtiön toimitusjohtajana, kunnes uusi toimitusjohtaja aloittaa. Ovaro on keskellä strategista muutosta sekä tärkeää saneerausvaihetta, eikä toimitusjohtajan lähtö mielestämme indikoi positiivisesti yhtiön kehityksestä. Ovaron tapauksessa käänteestä tarvitaan lisänäyttöjä saneerausvaiheen etenemisestä ennen kuin voimme nähdä selkeämpää valoa tunnelin päässä.”
Näin lyhyt pesti indikoi mielestäni erittäin negatiivisia asioita ja niitä ei kyllä ole pahemmin analysoitu, mainittu ainoastan, että Sainio lähti vetämään. Jotain draamaa tähän on pakko liittyä sen puitteissa, että toimari ei suostunutkaan toimimaan marionettina, kuten vanha rahastoyhtiö, yhtiön taseessa on enemmän kuraa kuin osattiin odottaa tai sitten johdolla ja omistajilla (Valjakka, Rautiainen ja Roininen) on jostain muusta syystä mennyt sukset ristiin toella pahasti.
Vanha johtohan on Valjakan kanssa perustanut jo uusia viritelmiä, joten spekulaatiot siitä, että rahastoyhtiö ja omistajat olisivat olleet jossain riidoissa voidaan vetää vessanpytystä alas. Pelkkää näytöstä koko Kurren historia, omasta ja muutaman muun mielestä.
Kiinteistöt eivät ilmeisesti ole kaikkien mielestä aivan yhtä seksittäitä, kun nuo pelifirmat, joissa spekulaatiota riittää. 
Vieläkin se kritiikin kohde näissä viime aikaisissa analyyseissa on ollut se, että niissä on lähinnä toisteltu tiedotteita, eikä ollenkaan analysoitu niitä.
Esim. edellinen laaja raportti oli todella hyvää matskua suurelta osin, kun Taaleri sponssaa meikäläisen pääsyn näihin teidän arkistoihin, niin toisinaan tulee niitä lueskeltua ja haettua vähän perspektiiviä. Näen itse, että ne luovat ihan arvoakin, vaikka nämä “herkkyysanalyysit” ei aina ihan osukaan. 