Ikävä tuottaa pettymys. Heillä on hyvä onlinekaupan platform ja Amazon prime monipuolisine palveluineen sekä tv-sarjoineen, mutta Amazonin track pelijulkaisijana on aika sysikuraa. Eivätkä välttämättä ole kanavoineet merkittäviä resursseja siihen, toivottavasti. Heillä on kai yksi julkaisuun asti päätynyt peli ja monet isotkin projektit ovat peruttu. Viimeksi kai erimielisyyksien Tencentin kanssa.Toki MMOn luominen on vaikeaa kelle tahansa.
Peliala on outo ja arvaamaton. Samalla peliala ei vaadi resursseja välttämättä. En tiedä onko FNAF-sarja tai Undertale tuttuja nimiä, mutta nämä ovat käsittääkseni monimiljoonaluokkaa takoneita IP:itä ja ne on tehnyt yksi tyyppi. Siis eri tyyppi, mutta kuitenkin.
Itse päädyin eilen ja tänään jälleen omistajaksi. Vahva fiilis, että PDX:lläkin tajutaan että seuraavat julkaisut pitää olla “ehjät” ja varsinkin Hoi4:n No Step Back!:in uskon myyvän todella hyvin. CK3:n Royal Courtista en ole niin varma, kun se kuuluu vielä tuohon CK3:n Royal editioniin, toki en sit tiedä miten se kirjanpidossa lopulta merkataan (tuleeko osa Royal editionin myynnistä saadusta revenuesta vasta nyt vai merkattiinko kaikki jo 2020). Ensi vuoden Victoria 3 ja Bloodlines 2:n pitäisi tehdä ensi vuoden myynnistä huomattavasti paremman näköinen ja Vic3:sta varmaan saa uuden pelisarjan DLC:n myymiseen, Vic2 annettiin kuolla aika nopeasti.
EU4 on vähän murhekryyni ja pelin engine ei vaan oikein enää kestä peliä, oletettavasti EU5 ilmoitetaan 2022 PDXConissa.
Monista noista Paradoxin ostamista/perustamista studiosta ei ole kuultu mitään pariin vuoteen, yksi varmaan työsti tuota alaskirjattua peliä, mutta lähivuosina varmasti jotain uutisia noista kuullaan. Battletech 2 taitaa ainakin olla melko todennäköinen, samoin Age of Wonders 4. Toki ylipäätänsä tähän asti nämä studio-ostokset ovat näyttäytyneet todella huonoina, Bloodlines-fiaskon lisäksi tuo suomalainen Iceflake Studios ja Surviving the Aftermath näyttäytyy itselle floppina. No, josko niistä jotain saisi takaisin niin olis varmaan ihan fine.
Tästä huomiona yo. tiedotteessa puhutaan, että kyseessä on nimenomaan “an unannounced externally developed project”, eli tästä päätellen kyse on puhtaasta julkaisijatoiminnasta, ei oman studion tai tytäryhtiöidensä projektista.
Itse oon saanut sen käsityksen, että Paradox pitää Tukholman Paradox Development Studiota ja osaa muista Paradox-etuliitteen studioista sisäisinä studioina ja muita ulkoisina, eli esim. Triumph Studios olisi tällöin ulkoinen ja voisi olla studio jossa projekti meni roskakoriin. Voin toki olla väärässä, mutta uskoisin että tässä tapauksessa peruttu projekti saattoi olla joko tytäryhtiön projekti tai sitten puhtaasti ulkoinen projekti.
Paradox Development Studio, located in Stockholm, Paradox Arctic, located in Umeå, Paradox Thalassic, located in Malmö, Paradox Tinto, located in Barcelona, Paradox Tectonic, located in Berkeley, California, Triumph Studios, located in Delft, the Netherlands, Harebrained Schemes, located in Seattle, Washington, Iceflake Studios, located in Tampere, Finland, and Playrion Game Studio, located in Paris, France, are the company’s internal development studios.
Mietiskelin joskos sitä ostaisi Paradoxia takaisin salkkuunsa pienen tauon jälkeen, mutta taitaapa jäädä vielä tankkaamatta kun viimeisen kvartterin perusteella 2021 P/E olisi luokkaa 47x ja yrityksen kasvun suunta taitaa olla negatiivinen lähitulevaisuudessa. Haisee :lle sijoitukselle.
Pistetään harkintaan jos / kun kurssi hipoo 115 SEK tai kun meno paranee.
Eteenpäinkatsoen osakkeen arvostus (12kk eteenpäinkatsovat P/E ja EV/SALES) kolisee “pohjia”, mutta kieltämättä viime kvartaalien huterna suorittamisen jälkeen eteenpäinkatsominen tuntuu työläämmältä kuin aiemmin.
Näistä näkee hyvin, miten sijoittajien fiilikset yhtiön suhteen vaihtelevat. Milloin narrativii on EV/SALES 20x pelialan nichen superusuoriutuja, milloin rönsyävä köntsä EV/SALES 8x.
Vieläköhän siellä on erilaisia valmistumattomia ja tekeillä olleita projekteja, jotka uuden toimarin aloittaessa siivotaan kunnolla alas ja kirjataan tappiot.
Kai tällä on pakko olla negatiivinen vaikutus hintaan? Ebba IMO oli hyvä eikä Paradoxin ongelmat hänen syynsä ole ollut, ongelmalliset päätökset on pääasiassa tehty ennen Ebban kautta.
Ebba aloitti Paradoxin toimarina kesällä 2018. Vaikka syyllinen viimeiset vuoden pari kasaantuneisiin pettymyksiin olisikin joku epämääräinen kummitus vuosien takaa, niin tällöin vastuullinen siihenkin kriisiin on viime kädessä se toimitusjohtaja joka ei ole keksinyt kolmen vuoden aikana ryhtyä manaajaksi.
Se, mitä nämä erkanemiseen johtaneet strategiset erimielisyydet nyt sitten ovat, olisi toki hyvin kiinnostava kuulla. Ebban kautta merkkasivat monet konkistadorimaiset valtaukset. Oma mielikuvani on, että edeltävään toimitusjohtajaan palaaminen voi viestiä back to basics -siirtymää ja corepelaajafokuksen selkiyttämistä. Play tall, not wide tapaa olla huono vinkki firman peleissä, mutta ehkä sille voisi olla liiketoiminnassa tilaa. Itselle suunnanmuutosta jo jonkun aikaa penänneenä en voi suhtautua uutiseen kuin varauksellisen positiivisesti.
Oon itseasiassa tässä hyvin vahvasti samaa mieltä, mutta tuo strategia ei mielestäni oikeuta ~2 miljardin euron market capia. Mielestäni firman hintaan on laitettu aika paljon kasvutoiveita, joiden tapahtuminen on entistä epätodennäköisempää. Core-segmenttikin on vähän ongelmallisen rajoittunut siinä, että pelaajilla on rajallinen määrä aikaa, harva paradox-fanikaan pelaa kaikkia firman core-pelejä JA ostaa niihin DLC:tä, joten kasvu vaikkapa uuden sandbox-fantasiapelin kanssa voi olla yllättävän vaikeaa.
Oma käsitykseni taas on, että nämä pelaajat ovat nimenomaan firman busineksen sydän, ja että ei niitä niin hirveästi tarvitse tavoittaakaan että ARPU on katossa. Tätä pelaajakuntaa on myös kuuluisan vaikea miellyttää keskittymällä pelikehityksessä farmvillekansaan (mikä nyt on tietenkin Ebban kaudeltakin typerä kärjistys). Jos unohdetaan tämä mutuilu niin tiedämme, että tällaiset asiakkaat ovat uskollisia. Näemme myös Leviathanin kaltaisten fiaskojen valossa, että se uskollisuus on mahdollista menettää. Voidaan ajatella, että vuosien saatossa yksi 400€ taloon tuonut ja 50-100€ vuodessa tuova asiakas (jollaiseksi luetaan murskaenemmistö henk.koht. tuntemistani paradoxpelien pelaajista) on kuitenkin arvoltaan muutaman tusinaa HoI4:n humble bundle -ostajaa.
Itse siis päinvastoin ajattelen, että firman kasvu löytyy coresegmentin tavoittamisesta eikä jonkun uuden markkinan etsimisestä. Kyllä niitä pelaajia riittää jos tuote on kunnossa, viime vuosina ei ole aina ollut, mutta kasvettu on silti. Perustasolla en kuitenkaan näe, että Paradox olisi viime vuosina onnistunut kovinkaan monessa asiassa.
Sisäinen kehitys takkuaa aikataulujen ja laadun kanssa, ja kun on haluttu kasvattaa tiimejä ja aloitella uusia projekteja, tämä ongelma on päätetty ratkaista pilkkomalla devitiimit uusiksi ympäri Eurooppaa (keskellä globaalia pandemiaa). Paperilla jokainen softa-alan ammattilainen tietää, miten tässä on täydelliset epäonnistumisen ainekset. Kuinka ollakaan, EU4:n & PDX Tinton kanssa otettiin nekkuun Steamin historian paskimmat peliarvostelut.
Kun Imperator alkoi näyttää elonmerkkejä lähivuosien lupauksena, saaden hyviä arvioita, se päätettiinkin haudata.
Julkaisijatoiminnasta ei ole tuntunut kuuluvan muuta kuin huonoja uutisia, ilmeisimpinä esimerkkeinä nyt Empire of Sin, Bloodlines 2 sekä tämä kuopattu nimetön proggis.
HoI4 (suositumpi kuin koskaan) & CK3 (numerojen valossa pettymys) tuntuvat hyvälaatuisilta ja -maineisilta projekteilta, ehkä juuri siksi että tuotetta ei ole tullut ulos kovin paljon.
Listailen näitä (taas) sikäli, että näen ensimmäiset kolme pointtia selkeinä strategisina ongelmina, joissa fokusta ollaan haettu jostain muualta kuin sieltä missä ollaan hyviä, ja homma on levinnyt käsiin ja johtanut umpikujiin. Sinänsä en tietenkään ole eri mieltä siitä että firma on hinnoiteltu kasvuyhtiöksi. Arvostuskertoimet lapulle ovat kuitenkin tulleet jo alas rajuimmista keulimisistaan, veikkaisin niin, että ihan siihen omaan liiketoimintaan keskittymälläkin voi olla saavutettavissa kasvua juuri sillä, että uusien ongelmien etsimisen sijaan aletaan ratkomaan vanhoja. Tämä pyhä markkina saattaa olla tänään arvellut vähän samaa.
Aiheena tämä ei ole ketjussa tai Paradoxin ympärillä pyörivässä keskustelussa uusi. Ammattiliittoaktivismi vallitsi viime vuotta nyrkin ja hellan välistä itsensä löytäneiden rivityöntekijöiden (varsinkin myllerretyn QA-tiimin) pyrkimyksissä vaikuttaa työoloihinsa. Työpaikkakiusaamisesta ja seksuaalisesta häirinnästä liikkui huhua jo 2019. Ikävä kuitenkin kuulla, että ongelmat jatkuvat.
Vaikka työpaikan kulttuuriongelmien inhimillistä puolta pitäisikin sijoittajan korviin kommunistisena haihatteluna, pitkittyneenä on helppo myös uskoa, että tällä on jo ollut osittaisvaikutus pelituotannon kärsineeseen laatuun ja tahtiin. Onnellinen kana munii parhaat munat, ja adrenaliini pelkäävässä lihassa on pahan makuista. Toivotaan, että toimarin muutos voi tässäkin auttaa tuulettelemaan likapyykkejä rakentavalla tavalla, vaikka paluu menneisyyteenhän Fredrik Wester on.
Myllerrys jatkuu ja nyt on Fredrik myöntänyt oman osallisuutensa kohuissa. Toivottavasti nyt lähdetään oikeasti parantamaan tilannetta.
Surviving Marsin uusin DLC saanut myös murska arviot. Tällä hetkellä vain 15% positiivisia ja arvosana erittäin kielteinen. Ilmeisesti bugeja on taas uskomaton määrä. Ei mene julkaisu puolellakaan hyvin.
Tuolta tuli uutinen uusista projektien alaskirjauksista ja keskittyminen terveeseen ytimeen jatkossa. Itse en ole Paradoxia koskaan omistanut, mutta jos yleinen kurssilasku vielä jatkuu ja vie tätäkin alas, voi olla aika ottaa positio ….
Omistan itse, tämä on puhdas intohimo-omistus, ilman mitään insidetietoa tai järkeä tulevaisuuteen. Keskihinta omistukselleni on “liian korkea”. Lisäsin äskettäin 150SEK paikkeilla koska katsoin tuon tukitason pitävän.
Mutta 120-130 hinnassa, joka voidaan tällä trendeillä ja markkinamenolla kyllä saavuttaa kannattaa jo ihan oikeasti muidenkin harkita ostamista.
Bloodlinesin myöhästyminen aiheutti kurssin merkittävän laskusuhdanteen, jonka julkaisu lopulta voidaan vielä jonain päivänä nähdä kurssin merkittävänä nousu-suhdanteena.
Heidän genret on kyllä haastavia ja hiukan muinaisjäänteitä, mutta tietäjät tykkää. CK3:n konsolointi kuulostaa jo aikamoiselta ja Victoria 3 oletettavasti vielä HYVIN kaukana.
:lle sijoitukselle.
